三井住友・中小型株ファンド　ー　アクティブファンドを眺めてみた #31

このマガジンは私が関心を持ったアクティブファンド（株式を主たる投資対象）について調べたこと、感じたことを月に3回以上発信します。毎月3本、アクティブファンドをご一緒に眺めてくださる方は「マガジン購読」がお得です。
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今回眺めてみるのは・・・

三井住友・中小型株ファンド

です。

概要／_ − 三井住友DSアセットマネジメント

2016年1月から毎月（少額ですけど）コツコツと投資しています。

その年の夏に、ファンドの運用をご担当されている　木村忠央さんをお招きした勉強会を企画しました。m＠さん、Shimoyamaさんが詳細な報告を書いてくださっています。

「投資信託をもうちょっと身近に感じてみよう勉強会」第1回レポート - いい投資探検日誌（from 八女）

「投資信託をもうちょっと身近に感じてみよう」勉強会・第１回（三井住友アセットマネジメント・木村忠央さん） | セルフ・リライアンスという生き方（旧書庫）

ナマで木村さんのお話をお聞きして大いに納得。コツコツ投資を続けている大きな理由の一つです。

People

木村さんのお名前でググってみるとヒットするページの中からです。

株式市場というのは、本当に“移り気”です。強気、弱気、物色動向など、本当に短期間にコロコロを変わります。そして、目先のリターンを得ようとするあまり、同じように相場に合わせて、コロコロと運用スタイルや方針を変える。そして自分の運用を見失う。これが運用における“失敗”の最も典型的なパターンだと考えています。
ですから、僕は明確な運用方針を持ち、どのような状況であっても決してブラさない。このような運用をずっと徹底してきています。

木村忠央氏（三井住友ＤＳアセットマネジメント株式会社　株式運用第一部　バリューチーム　シニアマネージャー）｜会ってみた！10社ファンドマネージャーに独占インタビュー！｜SBI証券

基本的な運用方針は全く変わりません。どんな相場環境でも、ぶれずに同じ「モノサシ」で運用するのが自分の強みです。

相場は移り気なので、短期的にテーマや物色動向が変わる。それを追いかけて運用方針をコロコロ変えてしまい、失敗する人をたくさん見てきました。それはプロでも個人でも同じです。

中小型株運用は、ぶれないモノサシが大事（木村忠央）: 日本経済新聞

タイミングは違えど、コメントの中身はほぼ同じです。ブレていませんね。

最初のインタビューには、こんなコメントも。

僕は“過去のパフォーマンスで買ってもらう”というよりも“ブレない運用方針を買ってもらう”、そのことで信託報酬を頂いているというつもりで運用しています。

この「アクティブファンドを眺めてみた」では、ファンドに関わるPeopleとして、投資家が非常に大事だと考えています。どんな投資家にファンドが支えられているか、を感じるために眺めてみるのが、受益権総口数の推移です。

2003年9月に設定された歴史あるファンドですが、眺めてみたのは2015年1月以降です。

青く塗った月が、受益権総口数が前月末比減少となった＝ファンドからの資金純流出です。2018年秋から2019年春にかけて、ファンドへの資金流入のペースが上がり、ファンドの純資産総額は200億円を超えました。しかし、間も無く、資金は流出に転じ、ファンドの規模も100億円を下回るようになりました。

Philosophy

ファンドの交付目論見書　には、こんな説明が載せられています。

当 フ ァ ン ド は 、企 業 調 査 ・ 分 析 に よ っ て 、個 別 銘 柄 ご と に「 企 業 の 価 値 」を 算 出 し ま す 。そ し て 、そ の 価 格 に 対 し て 割 安 な 銘 柄 だ け に 投 資 を 行 い 、 割高になれば売るという、明確な運用方針の もとで運用を行っています。また、「企業の価値」 について、恒常的に精査しています。 国内では、政府の長期にわたる「新産業育成と そのための規制緩和」の政策により、中小型株 が着実に成長しています。

「 短 期 的 な 値 動 き が 大 き い 」と い う イ メ ー ジ が 強 い 中 小 型 株 で す が 、当 フ ァ ン ド は「 短 期 的 な 相 場 動 向 に 左 右 さ れ な い 」こ と を 重 視 し 、中 長 期 的な視点で選び出された、魅力的な銘柄に投資しています。 長期的な国内の中小型株の投資にご興味の ある方は、ぜひ資産形成にお役立てください。

木村さんのコメントを繰り返します。

僕は“過去のパフォーマンスで買ってもらう”というよりも“ブレない運用方針を買ってもらう”、そのことで信託報酬を頂いているというつもりで運用しています。

一方で、上記のような資金の流出入の事実。ファンドの哲学、方針と、投資家との間に大きなミスマッチが起きていたように思われます。

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