【記事翻訳】$UPST Upstart "UPST has a real competitor, Zest AI?"

2021年9月11日 22:39

モトリーフールにUpstart関連の気になる記事がありましたので、全文翻訳してみました。

よろしければ御覧ください。

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Upstart対Zest AIのトピックについて、誰かの意見を求めています。
Upstartの他の潜在的な競争相手を探すためにいろいろ調べているうちに、Zest AIという非上場企業について読んできました。以前はZest Financeとして知られていたこの会社は、2009年5月にGoogleの元CIO兼エンジニアリング担当副社長のDouglas Merrill氏によって設立されました。
メリル氏は、「グーグルのようなアルゴリズムを応用すれば、消費者金融をより透明化し、より多くの人が利用でき、コストも大幅に削減できる」という仮説を立てて、ZestFinanceを設立しました。ZestFinanceのクレイジーでスマートなデータサイエンティストと数学者のチームは、ユニークなミッションで結ばれています：すべての人に公正で透明なクレジットを可能にすること。"

これは私たちにとって非常に馴染みのある話で、Upstartとほぼ同じストーリーです。どちらも元Googlerによって設立されました。どちらも、AI/MLを使って、信用査定の代替的でより良い方法を提供することを使命としています。

Upstartが2015年に消費者金融でのミッションを開始したように、Zest AIは2009年からこの分野で6年間先行していました。

一方、Zest AIの評価額は10億ドルをはるかに下回り（約9,000万ドルのようですが、私が見つけた唯一の情報源はこちら：https://dot.la/startups-in-los-angeles-2649633594.html）、収益は1億ドルを下回っていると推定されます。

創業者のダグラス・メリルは、2019年11月現在、同社を率いていない。Zestの共同創業者であるSonya Merrill（Douglas Merrillの妻）は、ZestのChief People Officerであり、Ex Googlerでもあり、元コミュニケーション部門（新興市場）の責任者であった。彼女は2019年12月にZestFinanceを去った。
Kasia Chmielinskiは、2010年6月にVP Product managementとしてチームに参加していた。同じく元グーグラー、元コミュニケーション・マネージャー。しかし、Kasiaは2014年6月にZestFinanceを去った。

会社の評価がUpstartよりも低い理由は、11年近くの間、リーダーシップによる誤った管理と誤った実行があったからだと思われます（今のところは？

しかし、旧経営陣が去ったことで、アップスタートに対する非常に有効な競争相手になったと思います。

では、何が起こったのでしょうか？時系列で見てみましょう。

2010: ZestCashを発表。これが会社の当初の名前であり、焦点でした。当初の目的は、消費者に「より安い」給料日前のローンを提供することでしたが、そのためには、代替的な信用調査が必要でした。

2012年4月 ZestCash社は、Hollerithを導入しました。Hollerithは、"新しい引受モデルのセットで、25％多くのアメリカ人に信用を拡大し、顧客からの返済を20％増やすことができる "というものです。ZestCashはかつて、最大1000の変数を調べるビッグデータの引受モデルを1つ実行していた」と主張しています。ZestCashは現在、約10の独自の引受モデルを同時に実行し、このデータを何万もの有用なメタ変数に変換しています。https://techcrunch.com/2012/04/26/zestcash-debuts-new-big-da...

しかし、同社は最終的にこのZestCashベンチャーを放棄したようで、アバウトページにはもはやZestからの情報は何も掲載されていない。https://www.zestcash.com/about

2013年7月。ZestCashをZestFinanceに改名し、ピーター・ティール氏らから2000万円を調達。当時、ZestFinanceは創業以来、"純返済額を業界のスコアよりも90%増加させ、同社がサービスを提供するアンダーバンクのアメリカ人の数を2倍以上に増やした "としています。

2014年10月には "ZestFinanceは申請者の3分の2を却下した後、審査に通った人には平均600ドルのローンを承認する。借り手は6ヶ月間の600ドルのローンに400ドルの利息を支払う。年率換算すると390％にもなります。メリルによれば、資本金やマーケティング費用、債務不履行になった債権の償却費など、プライムローンよりもはるかに多くの費用をかけているため、ローンの収支はわずかにしかならないという。
"2009年以来、同社はZestCashとSpotloanと呼ばれるウェブサイトを通じて10万件の融資を行っている。[これが後にZestFinanceをトラブルに巻き込むことになる】Spotloanはノースダコタ州のチペワ・インディアン部族のタートル・マウンテン・バンドが所有しており、州法の適用を受けないと主張している。" https://www.washingtonpost.com/business/zestfinance-issues-s...

2015年6月には JD.comとZestFinanceは、「ZestFinanceの機械学習に基づく信用判断技術とJD.comの消費者データの蓄積を活用して、信用リスク評価サービスを提供する」というジョイントベンチャーを発表した。

2015年7月のことです。ZestFinanceは、Basix-無担保個人ローンをリリースし、サブプライム層に焦点を当てるのではなく、「ほぼプライム層またはそれに近い層」に焦点を当てることを決定しました。Basix-無担保個人ローンは、26%から36%の固定年率(APR)で3年間の期間で利用できます。月々の返済額とAPRはローン期間中、変わりません。しかし、Basix社はその年にFortress Investment Groupから1億5000万ドルの資金を調達したにもかかわらず、ZestCashと同様に結局これを放棄したようです。https://www.crowdfundinsider.com/2015/10/75391-three-month-o...

Basixの今日のウェブサイト：https://basixloan.net/about-us.html、Zest AIとは何の関係もないことを示しているように見える。

2016年7月のことです。ピッチブックによると、ZestFinanceは2016年にBaiduから3,000万ドルの投資を受け、同社の評価額は2億5,200万ドルとなった。急成長している中国の信用市場には、集中的な信用スコアリングシステムがない。
2017年2月のことです。ZestFinanceは、Zest Automated Machine Learning（ZAML）プラットフォームを導入し、あらゆる銀行、クレジットカード発行会社、自動車金融会社に技術を開放しました。ここでは、同社が消費者への直接融資ではなく、B2B戦略にさらにピボットしていることがわかります。
2017年8月。ZestFinanceとFordのMotor Credit社は、Ford CreditのスコアリングモデルとZestFinanceが開発した機械学習モデルの結果を比較する機械学習調査を行った後、提携しました。フォード・クレジット社とZestFinance社は、機械学習に基づくアンダーライティングは、一貫したアンダーライティング基準を維持しながら、将来の信用損失を大幅に削減し、資格のある消費者の承認率を向上させる可能性があることを発見しました。
2018年10月のことです。ZestFinanceに対して集団訴訟を提起。これは、被告が給料日ローンを行う「rent-a-tribe scheme」の一部であると主張しています。非部族企業であるZestFinanceとMerrillは、Spotloanとして活動しているBlueChip Financialに資本、マーケティング、アンダーライティング、その他のリソースを提供したとされています。訴訟では、借り手はワシントン州で認められている金利を超えて、年利490％もの高額な金利を請求されたとしています。https://jnswire.s3.amazonaws.com/jns-media/da/6f/1164563/ZES...
https://legalnewsline.com/stories/512366003-former-google-ex...

2018年12月には ZestFinanceとMicrosoftが提携。"金融機関は、Zest Automated Machine Learning（ZAML）ツールを使用して、Microsoft AzureクラウドとMachine Learning Serverを使用して信用モデルを構築、展開、監視できるようになります。MicrosoftとZestの両方の顧客であるPrestige Financial Services社は、2018年初めに説明可能なML信用スコアリングソリューションを導入しました。6ヶ月以内に、Prestigeは融資量を2倍にし、これまでレガシーモデルで見過ごされていた消費者に与信を行いました。"

2019年3月：ZestFinanceは、Discoverと「AIベースの信用スコアリングのための世界最大のプラットフォーム」を構築する契約を締結しました。Discoverは、Zestの自動機械学習プラットフォームを使用して、従来のクレジットスコアの使用を超えたより正確な融資基準を実現します。

2019年3月：ZestFinanceがZAML Fairを開始。"ZAML Fair "のアルゴリズムについては、すでにいくつかの住宅ローンの貸し手がテストを行っています。それらの結果に基づくと、ZAML Fairは、米国の住宅ローン承認率におけるヒスパニック系と白人の借り手の間のギャップの70％を解消し、黒人と白人の借り手の間のさらに大きなギャップを40％以上削減することができます。"

2019年7月：ZestFinanceは、ブラジルの小売企業Via Varejoとのパートナーシップを発表し、Zest MLを使用して、より正確な信用判断を即座に提供し、安全に収益を拡大し、Point of Sale Microfinancingの不良債権のリスクを削減します。

2019年10月：ZestFinanceは、ローン・オリジネーション・ソフトウェアを提供し、1,925の銀行、クレジット・ユニオン、モーゲージ・レンダー、スペシャリティ・レンディング・プロバイダー、CRAを擁するMeridianLinkとの統合を発表しました。(MeridianLinkは2021年4月30日にS1を申請）。) MeridianLinkは、ZAMLクレジットスコアリングを同社のLoversPQプラットフォームに直接統合し、顧客に融資のための高度な機械学習にアクセスする機能を提供する。

2019年10月：ZestFinanceの創業者であるダグラス・メリル氏は、CEOではなくなり、この月に退社したようです。

2019年10月：ZestFinanceがZest AIにリブランディング。"Zest AI "が主力製品の "Zest Automated Machine Learning（ZAML）"を導入してからの2年間で、同社は年間3桁のパーセンテージの成長を達成しました。Zest AIは、クレジットカード、個人ローン、自動車、住宅ローン、学生ローンなど、あらゆる地域とクレジットカテゴリーの顧客による5,000億ドルの総融資を支えています。毎月25万人の申請者がスコアリングされており、Zestのソフトウェアは1,000万人以上の消費者がクレジットを利用できるようにしています。ZAMLの顧客は通常、リスクを追加することなく承認率を15%向上させるか、承認率を一定に保ったまま損失を30%削減することができます。ZAML社の顧客はこれまでに、信用損失の減少により10億ドルの利益を生み出しています。また、貸し手は、クレジットヒストリーの少ない借り手をより簡単に承認することができ、最大で5倍になるケースもあります。Zestのバイアス削減ツールを使用することで、貸し手は白人とマイノリティの借り手の間の承認率の差を30%縮めることができます。"

2019年10月：VyStarは、アンダーライティングにZAMLを導入した最初の信用組合です。Vystar（13位の信用組合、資産110億ドル）は、まず会員向けのクレジットカードサービスにZestの機械学習を導入し、続いて2020年初頭にオートローンを導入します

2019年11月：革新的な融資技術とBPOサービスを提供するdefi Solutions社がZest AIと提携し、同社のZAMLをローンの意思決定に使用する。

2020年2月 ZestFinanceは、法外な3桁の金利の給料日ローンを消費者に負わせたとする集団訴訟案を終わらせるために、1,800万ドルを支払い、1億7,000万ドルの未払い債務を取り消すことに合意しました。この時点で、消費者への直接融資から完全に撤退したようですね。
https://buckleyfirm.com/sites/default/files/Buckley%20InfoBy...
Titus v. ZestFinance, Inc., et al. 3:18-cv-05373
Bulette v. ZestFinance, Inc., et al. Sup. Ct. Alameda Cnty. HG18929579
Turner, et al. v. ZestFinance, Inc., et al. USDC E.D. Va. 3: l 9-cv-00293

2020年3月のこと。Zest AIは、LinkedInのデータによると、3月にCovidがヒットした際に、100人のスタッフのうちおよそ20％をレイオフした。

2020年10月 Zest AIがInsight Partnersから15Mの資金調達を完了。当時、Zest AIは、同社のクライアントは平均して、リスクを追加することなく承認率が20%向上し、チャージオフが30%減少すると主張していました。顧客は同社の技術を統合して独自のモデルを構築し、さまざまな規制に対応することができます。"Pitchbookによると、同社のプレマネー評価額は7500万ドルでした。" (https://dot.la/startups-in-los-angeles-2649633594/playvs) CEOのDe Vereは、自社のMLソフトウェアパッケージが10倍から50倍の投資収益率を提供することを、これから顧客になる人に示すと、"非常に飲み込みやすい薬になる "と述べています。De Vereは、1,000人のデータサイエンティストを擁するような大規模な銀行との会合では、「全員がお互いに話し合っており、誰もが機械学習が重要であることを知っている」と述べています。https://www.pymnts.com/loans/2020/zest-ai-ceo-artificial-int...

また、トルコ第3位の銀行であるAkbankとのパートナーシップにより、"不良債権を45％削減し、クレジットヒストリーのない借り手の承認率を2倍にすることができた "という。
Zest AIは、フランスのBNP Paribasとも仕事をしています。

2020年11月には 1970年に米国政府が住宅ローンに資金を供給し、持ち家を増やすために設立したFreddie Mac社は、フィンテック企業であるZest AIを利用して、人々が住宅ローンを滞納するリスクの評価を開始します。

2021年6月のことです。Zest AIは、戦略的投資家であるVyStar Credit UnionとFirst National Bank of Omahaが主導する1,800万ドルの資本注入を発表した

というわけで、まとめます。
12年前、Zest AIは、サブプライム市場における給料日の消費者向け直接金融業者として誕生しました。彼らは、私が知る限り、Upstartよりもずっと前に、信用査定モデルに機械学習と真の代替データを活用した最初の企業の一つでした。この事業は利益を生まず、集団訴訟で大きな問題となりました。4年ほど前、彼らはSaaSビジネスに軸足を移し、AI/MLによるアンダーライティングを金融機関に販売しました。彼らは、アップスタートの結果と同様に、承認率と損失率を改善したと主張しています。また、彼らのモデルには多くの特許が出願されていることがわかります。https://patents.justia.com/inventor/douglas-c-merrill

2年前に古い経営陣が追い出されて以来、彼らは積極的にフットプリントを拡大し、2021年にはDiscoverやFordなどを含む様々な大手金融機関や、ブラジル、フランス、中国、トルコなどの国際的な地域の企業との取引を開始しました。
UpstartのようなCFPBからのNo Action Letterはありませんが、Freddie Macに署名してもらうなど、コンプライアンスの面ではうまくいっているようです。

アップスタートとの主な違いは

1)アップスタートのようなホワイトラベルサービスではなく、各金融機関が独自のモデルを「構築」するのを支援することで、アンダーライティング能力のみを販売しています。
そのため、アップスタートがダイレクト・ウェブサイトやホワイト・ラベル・アプリで行っているように、またアップスタートがProdigyで自動車ディーラーの分野に進出しているように、消費者の体験にはあまり影響を与えていないようです。そのため、ZestAIは、銀行の融資額の増加につながる顧客満足度にはあまり影響を与えないと思われます。

2) ZestAIは、様々な国際的な地域や信用の全領域など、可能な限りすべてに手をつけています。最初から個人向けローンだけに特化していたわけではなく、クレジットカード、自動車、住宅ローン、POSマイクロファイナンスなどにも手を広げている。
会社の規模はまだ小さく、従業員は88人です。(アップスタートは800人以上）大手金融機関や国際的に多くの提携をしていて、なおかつすべての異なるタイプのクレジットに注力しているというのは信じがたいことです。

3) 経営陣はアップスタートには及ばないが、改善しているかもしれない。
グラスドアのレビューは限られていますが（なんと、現CEOを承認しているのは33％のみ）、いくつかの例を挙げてみましょう： https://www.glassdoor.com/Reviews/Zest-AI-Reviews-E610161.ht...
2020年9月。ほとんどの既存の組織的問題は、リーダーシップが効果的に変化を伝えることで、昨年に比べて大きく進展しました。
2020年11月 2020年11月：頼りにならない、使えないシニアセールスとエクゼクティブチームに支配された、有害な職場。この会社は、中古車販売店がAI/MLに偶然出会い、洗練されたサウンドのソフトウェアを縫い合わせたようなものだ。
2020年8月。最高の仕事をするという文化から、顧客が買ってくれるものなら何でも売るという文化に変わった。
2020年5月最近の経営陣交代。新しい経営陣は能力がはるかに低く、福利厚生を大幅に削減している。採用基準も大幅に下がった。大口顧客はあなたを救ってくれない。

4) カルチャーはアップスタートと同じではない。彼らは消費者に対して金利を下げようとしていることをあまり語らず、ウェブサイトでは「あなたの機関が承認率を上げて損失を回避するために、私たちがどのように支援できるか」ということばかりを伝えています。そして、サブプライム層の人々に給料日ローンで過剰請求したことで、集団訴訟で多額の賠償金を支払わなければならなくなりました。
2014年のグラスドアのレビュー。"金利は給料日ローンより低いかもしれないが、それほどでもないので、借り手は多額の利息を支払っており、倫理的な問題があるかもしれない。"

過去のトラブルにもかかわらず、表面的には、消費者金融の巨大なTAMをもってしても、彼らは強力な競争相手になる準備ができていると私は思う。彼らには技術力と多くのデータへのアクセスがあり、有名な顧客を抱えているように見えます。もし彼らが迅速かつ成功裏に実行すれば、優れたネットワーク効果を得ることができるでしょう。
2019年のプレスリリースでは、毎月25万人の顧客の引き受けを支援し、すでに5,000億ドルの貸し出しを行っていると発表しています。昨年の時点で9,000万ドルだった非公開評価額が、なぜこれほど小さいのか、私には理解できません（ここにいる誰かがより良い／正確な情報を持っていれば別ですが）。

皆さんのご意見を伺いたいと思います。

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3ヶ月ほどここに潜んでいて、これが初めての投稿です。このサイトに貢献してくれている皆さんに感謝したいと思います。願わくば、この投稿が価値あるものでありますように。

Zest AIのCEOであるMike de Vere氏と、VyStar Credit Union（Zestの最大のCUクライアント）のCLOであるJenny Vipperman氏の間で交わされた47分間のビデオを見つけました。https://vimeo.com/570004452

私は過去10年間、プライベート・エクイティへの投資を行ってきました。その間、非公開企業のCEOのプレゼンテーションを100回以上見てきました。私の印象では、de Vere氏は下位50％に入ると思います。私が見たアップスタートの重役たちのビデオと比べると、彼は非常に対照的です。

一方、Vipperman氏は傑出しています。アップスタートは、信用組合への販売のために彼女を雇うべきです。彼女は、信用組合がAIを採用するための申し子です。彼女が言ったことの一部をメモしておきます。

*AIは、あなたが知っている融資に関するすべてを中断することを意味します。
*AIは公平性の問題である。
*規制当局はより良い判断を求めている。
-AIは透明で公平か？
透明性、公平性はあるのか -結果の検証には外部機関を利用している
-AIを使った方がはるかに良い結果が得られると考えている。言われていないが、暗黙の了解 --> 規制当局はこれを喜ぶだろう。
*VyStarは、AIを導入したことで、40%の即時承認から60%になりました。これにより、人員を増やさずに成長することができます。融資担当者は、（AIがまだ解決策を提供していない）他のことに目を向ける時間が増えました。
*一般化されたクレジットスコアを使う時代は終わった。
*商品によって使用するAIモデルが異なるため、コミュニティのために、よりリスクの高いローンを提供することができます。
*AIを活用することで、会員へのサービスを向上させることができます。
*AIは、私たちが大手銀行と肩を並べることを可能にし、その時、私たちは心と魂に基づいて勝利することができます。
*デスティネーションは、プロセス（会員が融資を受けるために受けるストレス）を打破することであり、AIはそのための手段（より迅速で合理的な承認プロセス）です。
*クレジットカードの審査にAIを使用しているだけでなく（より速く、より高い割合で）、平均的な与信限度額が50％増加しています。
*我々はこの道を進まなければならない。
*AIは私たちが融資を行う方法を変えるゲームチェンジャーです。

アップスタートがCU協会から承認されたことで、ゼストに対して大きな優位性を持つことができます。AIを使うべきかどうかから、どのAIベンダーにするかという判断が下されると、導入はファーストギアからオーバードライブに入ります。ですから、Zestはライバルではありますが、非常に良いことだと思います。このビデオは大学の聴衆を対象にしたものですが、噂は広まっています。

私のチップはZest AIよりもUPSTにあります。もしZestが本当の競争相手になったら、UPSTが彼らを買収して終わりです。彼らはもはや創業者主導ではなく、VCに支配されているので、今はその可能性が高い。

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