シュランベルジェ(SLB) 2023年Q1 決算&CCまとめ

決算

⭕️EPS:実際$0.63　予想$0.61
⭕️売上高:実際$7.7B　予想$7.46B
前年同期比売上高成長率:30%

Memo:

第1四半期の純利益は、前年同期の5億1,000万ドル（0.36ドル/株）から9億3,400万ドル（0.65ドル/株）に増加、調整後EBITDAは前年同期の12億5000万ドルから17億9000万ドルに上昇、売上高は前年同期の59億6000万ドルから77億4000万ドルに30%増加。

第1四半期の北米の売上高は前年同期比32％増、前四半期比4％増の17億ドル、海外の売上高は前年同期比29％増、前四半期比3％減の59億8000万ドルとなり、北米および海外のリグ数の伸びを上回る増収となり、四半期ベースの前年同期比成長率は過去10年以上最高。

第1四半期の部門別売上高：
坑井建設は前年同期比36％増、前四半期比1％増の32億6000万ドル。
生産システムは前年同期比38％増、前四半期比横ばいの22億1000万ドル。
貯留層パフォーマンスは前年同期比24％増、前四半期比3％減の$15億ドル。
デジタル＆インテグレーションは前年同期比4％増、前四半期比12％減の8億9400万ドル。

第1四半期の営業キャッシュフローは、前年同期の1億3,100万ドルから3億3,000万ドルに増加したが、ファクトセットのコンセンサスである7億1,000万ドルを大きく下回った。
しかし、同社は、過去の傾向と同様に、年間を通じてフリーキャッシュフロー創出が加速すると予想。

前回と同じ0.25ドル/株の四半期配当を発表。

CC(カンファレンスコール)

ハイライト

前年同期比では、10年以上前に経験したことのないような非常に堅調な成長を遂げた。
地域別では、北米と海外の前年同期比成長率は同程度。
重要なことは、前年同期比の変化率が国際市場により大きく傾いていることであり、前四半期にお いては、過去最小の季節性減少を経験した。

中核部門は、前年同期比で 30％以上成長し、営業利益率は 300bp 以上拡大。
大幅な契約獲得と、効率性の向上と二酸化炭素排出量の削減を実現する技術革新により、中核部門を長期的な成功に向けた位置づけにすることを続けている。
その好例が、今期初めに発表したジオポリマーをベースとしたセメントを使わない井戸の統合システムであり、同社の最新のトランジション・テクノロジーの1つである「エコシールド（EcoShield）」。

デジタル分野では、力強い成長モメンタムを維持するとともに、より多くの契約を獲得した。
部門別では、エクアドルの生産中断によるAPSの大幅な減収や、カナダのパリサー資産のプロジェクト収入の減少により、デジタルの前年同期比の増収は若干弱まっている。
デジタルは、グローバルな事業展開において、これらのソリューションを大規模に展開することにより、中核事業における効率性と利益率の向上に引き続き貢献している。

新エネルギー分野では、ポートフォリオ全体で引き続き前進を続けている。
特に、炭素貯留（Carbon Capture and Sequestration）事業への新規参入により、同社のプロジェクトは世界で約30件に増加。
CCSは、炭素排出量を削減するための最も急成長している機会の1つであると認識されており、米国のインフレ抑制法や世界中のその他のイニシアティブによる追い風を受けて、今後数年間でより多くのプロジェクトが最終投資決定に向けて前進するものと期待している。

同社は株主への利益還元を高めるというコミットメントを実現している。当四半期は、自社株買いプログラムを再開し、総額2億米ドル超の自社株買いを実施した。

マクロの視点では、複数年にわたる建設的な成長見通しを維持している。
第1四半期を通じて、アップサイクルの回復力、幅、耐久性はますます明白になってきた。
このサイクルにおける基礎的な需要、投資、活動は、短期的な経済・需要の不確実性にもかかわらず、弾力的。
エネルギー安全保障、長周期プロジェクトの開始、OPECの政策が相まって、活動の見通しが短期的な不確実性から切り離される条件が整っている。

実際、ほとんどの国にとって、エネルギー安全保障は依然として最優先事項であり、構造改革を推進している。

これは、主に国益による投資で、中東、国際的なオフショア海盆、ガスプロジェクトにおける弾力的な長期サイクルのプロジェクトで構成され、幅広い成長見通しとなっている。
これらの市場セグメントを合計すると、売上高の 3 分の 2 以上を占めると見込んでいる。
今後数年間、世界の上流事業への投資総額が増加し、回復力のあるロングテールを支えることになる。

これと並行して、北米市場も、より短期的なサイクルの影響を受けやすいという特徴を持つことから、次のような見通しを立てている。
良好な需要見通しと支持的な商品価格から恩恵を受けるが、これは短期的に予想される活動停滞の影響を受け、その後生産量に反映されることになる。
幅と期間については、中東とオフショア市場の最新の活動見通しが最もよく示している。
基本的に、両市場区分が供給増加の軸となっていることは、このサイクルの特徴。このため、前例のないレベルの投資が行われ、その規模は多くの記録を更新している。

中東では、過去最大規模の投資サイクルが開始された。
このため、今後4年間、石油・ガスの両分野で継続的な生産能力拡大プロジェクトが実施される予定で、その結果、本年度は中東において過去最高の売上高を計上する見込みであり、以下の目標を達成する予定。

数年後の成長を目指しており、同時に、オフショア市場においても、さらなる活動の拡大が見られるようになった。
オフショアの活動は、すべての主要な海盆において、多様な機会を提供し、上向きの影響を与え続けている。
さらに、最新のFID予測や業界レポートによると、オフショアセクターは過去10年間で最高の成長を遂げ、今後2年間で2,000億ドルを超える新規プロジェクトが予定されている。

この成長は、3つの層の活動によって支えられている。
まず、成熟した海盆におけるインフィルとタイバックの再開、これは2022年にアフリカ全域で非常に顕著だった。
これは今年以降も複数の地域で強化されるだろう。

第2に、石油・ガス両分野で進行中の大規模な開発プロジェクトが活発化し、規模を拡大し始めていること。
これは、ガイアナやブラジルなどの中南米や、サウジアラビア、UAE、カタールなどの中東で顕著。

そして第3に、既存の盆地や新たなフロンティアで強い勢いを持ち始めている探鉱・鑑定活動の復活。
西・南アフリカから東地中海まで、ほんの数カ月前には予想もできなかったようなペースで探鉱や鑑定が行われ始めている。
さらに、新たなライセンスラウンドや新規鉱区の獲得により、活動のパイプラインは引き続き長くなっている。
その結果、同社は、今後も持続的な景気回復が続くとみており、この先もずっと、オフショア投資を続けていく。

このサイクルの展開において、同社が述べたような特徴は、同社のコアの主要な強みに合致している。
このことは、坑井掘削の活動強度の向上、探鉱・鑑定活動の復活による貯水池性能の成長機会の加速、そして生産システムの長期的成長の可能性をサポートする。

例として、トルコ沖の黒海南部におけるTPAOサカリヤ・プロジェクト。
プロジェクトでは、同社のすべての部門が、難易度の高い海底ガスの開発をサポートした。
このプロジェクトでは、海底ガス資産の開発とガス生産施設の建設が同時に行われ、孔からプロセスまで大規模に統合する独自の能力を実証した。

より詳細には、生産システム部門は、同社の長期的な成長の牽引役としてユニークなポジションにあり、四半期ごとに前年同期比でその潜在能力を十分に発揮できることを実証している。
この勢いは、中東やオフショア海盆における同社の強力な市場プレゼンスに後押しされ、継続すると考えている。

当部門では、2022年から大幅に増加し、2023年には100億ドルから120億ドルの範囲内の累積売上高を見込んでいる。
第1四半期には30億ドル以上の受注を達成し、この目標に向けて大きく前進しており、少なくとも2025年までは好調な受注が続く見通し。

全体として、このことは、今後数年間、持続的な収益成長とサービスのための大きなインストールベースを提供することになる。
このような状況のもと、同社の成長機会として、ディープウォーター・サブシー市場への投資は引き続き不可欠な要素であり、同社はこの部分のポートフォリオの強化に取り組み、大きな成果を上げている。

サブシーの分野では、過去 2 年間で 20％の成長を遂げ、技術力、実行力、プロセシング・ポートフォリオの充実を基盤として、すでに高いEBITDA マージンを獲得しています。私たちのビジネスのこの部分の強力なモメンタムは、2025年以降も維持されると期待している。

中東、オフショア、ガス、E&Aの復活という軸によって強化された、業界の長期的な見通しを向上させる資質、すなわち回復力、幅、耐久性を備えたユニークなサイクルの真っ只中にいると言える。
リターンを重視した戦略を実行する上で、これ以上の背景はないだろう。

北米を中心とするこのサイクルの初期段階において、同社の業績は、活動に先駆けて成長を取り込む能力をすでに実証しており、マージンはパンデミック前のレベルを超えて目に見えて拡大している。

今後は、現在進行中の海外事業とオフショア事業の勢いを十分に活用し、マージン拡大の道を歩むことができる態勢が整った。
今後数四半期にわたり、同社は引き続き収益重視の姿勢、資本規律、株主還元へのコミットメントを示していく。

短期的な進捗状況について、通期では、第1四半期の好調な業績により、2023年に向けた財務的な目標に新たな自信を持つことができた。
通期では、非常に堅調な国際的な見通しに支えられ、通期での増収と利益率の拡大が見込まれる。

北米では、ガス価格の低迷が続いていることなどから、引き続き堅調な市場成長が見込まれ、年初に想定していたよりも低い成長率にとどまると考えている。
しかし、国際的な力強い成長により北米の低迷は相殺され、通期では前年比15％超の成長、20％台半ばの調整後EBITDAの成長を見込んでいる。

第2四半期について、方向性としては、売上高は1桁台半ばから後半の成長を見込み、営業利益率は国際市場の季節的な回復によって50-100ベーシスポイント拡大すると考えている。
成長を牽引するのは、中東・アジア地域及びオフショア市場の継続的なモメンタムだろう。

これを踏まえ、第2四半期の調整後EBITDAは、このサイクルで過去最高となる見込み。
これは、11四半期前に開始した利益成長の旅をさらに延長し、通期の目標達成に向けた新たな一歩となる。

財務

第1四半期の費用・債権を除く1株当り利益は0.63ドル。
これは、前年同期に比べ0.29ドル（85％）の増加。
また、当四半期において、リバティ社の残りの全株式の売却に関連して0.02米ドルの利益を計上し、GAAPベースのEPSは0.65米ドル。

全体として、当四半期の売上高は、成長サイクルが継続する中、前年同期比30％増の77億ドル。
これは、過去10年以上にわたり、四半期ベースで最も高い増加率で、海外売上高は前年同期比29％増加し、北米売上高は同32％増加。

当四半期の全社的な調整後 EBITDA 利益率は 23.1％。
絶対額では、調整後EBITDAは前年同期比43％増加。

同社の目標は、調整後EBITDAの成長率を前年同期比30％台半ばにすること。
第1四半期は、この目標の達成に向けた力強いスタートとなったことは間違いない。

前四半期比では2％の減収となったが、これは主にアジア及びロシアにおける季節要因による減収、並びにエクアドルにおけるAPSの減収によるもの。
なお、ロシアは第1四半期の連結売上高の約5％を占めている。

税引前セグメント利益率は、主に季節要因及びAPS収入の減少により、178bps低下。
前年同期比では、4部門のうち3部門で利益率が大幅に改善し、298bpsの利益率の拡大。

各部門の第1四半期の業績について、デジタル・インテグレーション部門の第 1 四半期の売上高は、前四半期比 12％減少の8億9,400万ドルで、利益率は 8 ポイント低下して30％。
これらの減少は、主に、APSプロジェクトの売上が減少したこと、及び季節的にデジタルデータ及び探鉱データのライセンス売上が減少したことによるもの。
APS の減収の主な要因は、エクアドルにおけるパイプラインの寸断による一時的な生産量の減少、及びカナダのプロジェクトにおける商品価格下落の影響。

これらの結果、APSの売上高は前年同期比で減少したが、この影響は、同社のクラウド及びエッジソリューションの50％超の増加など、デジタルの力強い成長によって相殺された。

デジタル＆インテグレーション部門のマージンは、エクアドルのパイプラインの問題が解決したこと、及びデジタルの売上が通常の季節的傾向に沿って順次増加することから、第2四半期に改善すると見込んでいる。

リザーバー・パフォーマンス部門の売上高は、前四半期比3％減少の15億ドルで、マージンは207ベーシスポイント減少し16.1％。
これらの減少は、主に、欧州及びアジアにおける季節的な活動量の減少、並びにロシアにおける売上高の減少によるもの。

前年同期比では、陸上及び海上における国際的な力強い成長により、売上高は 24％増加し、利益率は 291 ベーシス・ポイント増加。
坑井工事の売上高は33億ドルで、前四半期比1％の増加したが、利益率は20.6％と44ベーシスポイント減少。
しかし、前年同期比では、活動量の増加、価格の上昇、有利な技術構成により、全地域で非常に高い成長率を示し、売上高は36％増、マージンは444bp拡大。

最後に、プロダクション・システムの売上高は22億ドルで、前四半期比ほぼ横ばい、利益率は、季節要因および欧州とアジアにおける活動ミックスの影響により、148bp減少し9.3％。
前年同期比では、欧州、中南米、北米を中心とした全地域での好調な活動により、売上高は38％増加し、利益率は217bp拡大。
また、サプライチェーンやロジスティクスの制約が引き続き緩和されたことにより、マージンも前年同期に比べて改善。

流動性について、純負債は前四半期比で約10億ドル増加し、103億ドル。
当四半期の営業活動によるキャッシュ・フローは3億3,000万ドル、フリー・キャッシュ・フローは2億 6,500万ドルのマイナスだが、これは第1四半期に通常経験する運転資本の増加という季節的要因を反映している。
これは主に、従業員に対する報奨金の支払いや、年間を通じて予想される成長を支えるための運転資金の積み増しを反映したもの。

第2四半期のフリー・キャッシュ・フローは大幅に増加し、第3四半期、第4四半期にかけても増加する見込み。

設備投資（CapEx、APS プロジェクトおよび探鉱データへの投資を含む）は、第 1 四半期に 5 億 9,500 万ドル。
通期でも、設備投資額は約25億ドルから26億ドルになる見込み。

当四半期において、リバティ社への残りの投資を収益化し、1億3,700万米ドルの純収入を取得。
また、買収およびその他事業への投資に、取得現金控除後で2億4,400万ドルを支出したが、その大部分はジャイロデータ社の買収に関連するもの。

最後に、同社は自社株買いプログラムを再開し、当四半期中に440万株、総額2億3,000万ドルの買い戻しを行った。

今後数四半期にわたり自社株買いを継続し、配当金と自社株買いの合計で、 今年中に総額20億ドルの株主還元を行うことを目標としている。

Q&A

1.
Q.
前例のないほど多くの契約獲得と、サイクルの可視化、また、世界的な景気変動がある中で、これらの契約の耐久性をどのように考えているのか?
また、今後数年間についてどのように考えているのか？
不況に見舞われたとしても、これらの契約は安定しており、今後も継続できると考えているか？
そして、それが収益や業績にどのような影響を与えるのか？

A.
このサイクルは、成長率に応じた投資の性質によるレジリエンス（回復力）の要素を持つユニークなものであると考えている。

ここ数カ月、そして前四半期に、アジア、中東、南米を旅してきて、どこに行っても、誰もがリソースを必要とし、時には短期的な生産増強のために、時にはインフィールドから大規模な開発まで、資産の開発や再開発のためのコミットメントを求める顧客を目にします。
そして、耐久性は確実に向上しており、サイクルの期間も改善されていると思う。他の国も10年の終わりに向けてこれを目標にしている。
ブラジルは2030年までに400万バレルという明確な目標を掲げている。

そのため、予想される供給過剰リスクに対処するための生産強化の短期サイクルと、それを補完する中東や深海、オフショアのオペレーターからの長期的なコミットメントが、この短期サイクルよりも優先され、特に中東や海外のオフショアに向けたサイクルに転換していることに非常に好感を持っている。
この点に非常に自信を持っている。

Q.
価格について、海外とオフショアと北米の比較で、価格上昇に対する懸念の度合い、あるいは懸念ではなく、価格上昇を受け入れる意思の度合いについて、どのように見ているのか?
海外やオフショアの顧客は、実際のコストよりも、サービス能力の可用性に注目している、あるいは関心を持っているように思う。

A.
グローバル市場では数四半期にわたって価格面での追い風が吹いていたが、北米ではそれが始まっている。
まず、今後の生産能力を確保することで、機器や独自の技術の供給が逼迫していることを考慮し、契約確保や契約期間の延長に緊急性を持たせている。
今日の発表でも、9年契約という例があった。

また、同時に、性能も重要で、オフショア事業者にとって、最初のガス、最初のオイルを得るためには、パフォーマンスが重要。
そして、このサイクルを加速させなければならないという危機感を持っている。
これは優先事項の1つ。
また、技術の統合も重要であり、それが評価され、価格プレミアムがついている。このように、供給能力、緊急性、性能統合と技術展開の追求の組み合わせが、価格面での追い風となり、同社に大きな利益をもたらしている。

2.
Q.
コアビジネスにおける景気循環の期間について、今年の坑井建設のペースにどのくらいか?
坑井建設が最も活発化し、技術的な変化も見られるのはどこか？
中東の増産はどのような位置づけになるのか?
また、生産能力に関して、顧客が今日最も心配していることは何か？

Well Construction領域における高性能機器の供給は、今日、伸び悩んでいると思う。
そして、同社はお客様と密接に連携し、機器の優先順位付け、技術アプリケーションの価格設定、統合やデジタルの活用など、お客様が期待する性能を実現するための支援を行っている。
そのため、この領域には確かにストレッチがある。

今後、利益率を向上させ、利益率を拡大し続けるという同社の期待や野心に沿うリターンが得られると判断した場合には、リソースを投入することになる。
最も活発なのは中東とオフショアで、今年は明らかに増加傾向にあり、来期もこの傾向が続くと思われる。

オフショアでは、比較的複雑で、多くの技術導入が必要とされる資産を対象とした統合契約を締結しており、その組み合わせとなる。
また、中東では、短周期と長周期の開発プロジェクトが混在しており、この組み合わせはユニークで、より多くのリソース、設備、技術を投入することで、収益を増加させることができると考えている。

Q.
北米はオンショアよりもオフショア主導で上昇したのか？

A.
確か、そうだった。
オフショアは国際的なものだけでなく、北米でも起きていることだと思う。
北米は、カナダ北東部、アラスカ沖、メキシコの3つの地域にまたがっており、これらの地域は今後も成長し、同社の今年のペースは、米国の陸地と北米（NAM）の活動であると言える。
北米での流域への適合が成功し、シェアを維持、拡大し、価格面でも優位に立つことができるようになった。

Q.
D&Iビジネスでは、APSが当四半期の業績に影響を与えたのは明らかで、デジタル事業の業績について、もう少し詳しく聞きたい。
目標は30億ドルの収益目標だと思うが、その実行率について、現在はどのような状況か?
その目標を達成するために、既存のお客さまがデジタルをより多く利用することが必要なのか？
DELFIにアプリを追加することなのか？お客様を増やすことなのか？そのすべてなのか？

A.
上記のすべて。
この四半期において、明らかに、2021年から2025年にかけて売上を倍増させるという同社の野心に沿うような成長を、デジタル分野で達成したと考えている。

エッジとクラウドの新技術は50％以上の伸びを示しており、ここ数年で確立した軌道を継続しており、この成長が鈍化する兆候は見られない。
そして実際、拡大は多方面からもたらされるだろう。
もちろん、既存の顧客からより多くの消費者を獲得することができる。
現在、ペトロブラスの最大手のコントラクターに導入しており、このチームとも会っているが、導入には非常に満足しており、ユーザー数も増加している。
このようにアプリケーションの数が増えていることから、同社は、地質科学や石油技術スイートを超えて、デジタルオペレーション、生産、掘削領域へのデジタルオペレーションを展開し、リグの坑井建設プロセスをすべて自動化したいと考えている。

また、ブラジルでは、Equinorと会談し、Peregrinプラットフォームの手伝いをすることができ非常に嬉しく思っている。
同社は、世界で初めて、上面から底面までの完全自動化された組み立て、完全自動化の自律型デジタルジャーニーを展開しようとしており、今年中に実現する予定。

ジオサイエンス・アプリケーションの展開、デジタル・オペレーション、そして新規顧客の獲得と、今四半期に発表したいくつかの新規契約獲得のように、同社が期待するペースで成長し、2倍の成長を実現している。
当四半期は、残念ながら、APSの不振により、この影響が完全に影を覆ったが、この影響が再開され、第2四半期には、順次、主要な成長が見られるようになるものと期待している。

3.
Q.
国際的な事業展開について、この6ヶ月間、原油価格の変動があった。
また、OPEC+の削減もあった。
OPEC+加盟国が中東で減速している兆候を見たことがあるかどうかの質問。

A.
いいえ、見ていない。
これらの企業や国営企業は、非常に野心的な生産能力拡大計画を実行するため、リソースの確保に全力を注いでいると考えている。
これはUAEとサウジアラビアだけではなく、GCCの多くの国々に及んでいる。
これは、石油の生産能力だけでなく、ガスや商業用ガスの生産能力を地域全体で拡大するためのものだと思う。

最近中東に行ったが、困難な兆候は見受けられなかった。
また、ここ1年半の間に入札された多数の契約は、そのほとんどが5年を超えないまでも複数年にわたるものであり、まさにコミットメントと能力拡張計画が始まったことを示すものである。
このような状況の中、今年度もこのような状況が続くと思われ、影響はないと考えている。

Q.
CCUSについて、プレスリリースで多くの発表があり、その中で、隔離の側面での経験が強調されていましたが、バリューチェーンの他の部分もあることは明らか。
同社にふさわしいと思われる部分はあるか？例えば、捕獲技術の側面など。

A.
もちろん。
同社は、隔離に関する独自の権利を持ち、多くのお客様に研究、サービス、モデリング、デジタル技術を提供してきた。
これらの顧客は、石油・ガス以外の排出事業者である同社に参加を依頼してきた。

また、リンデ社との提携により、天然ガス、アンモニア、ハロゲン製造の脱炭素化のために、ブルー水素やアンモニアの領域でCCSプロジェクトの適用を検討している。
つまり、同社は、分離回収技術に関連したり、投資したりしている。
したがって、分離回収の枠を超え、同社の権利を使って事業を拡大し、将来的に自立できるようなビジネスを創造することができる。

4.
Q.
プロダクション・システムのサブシー部門について、プロダクション・システム部門で、今年100億ドルから120億ドルの受注残の増加の可能性を強調していた。
同社が提供する技術や統合能力について、同業他社と比べてどのような特徴があるのか?
また、昨年夏に発表した戦略的取引について何か最新情報はあるか?

A.
生産システムのレベルでは、サブシーから、坑井の完成、坑井の実際、サブシー・サーフェス・システムの処理能力まで、生産システム機器の能力を包括する部門。

これらすべてをまとめると、港から処理まで、送液段階から処理まで、エンド・ツー・エンドの統合と配送が可能になり、非常にユニークなことで、差別化になる。同社は、エンドツーエンドの統合能力を有しており、ガス施設を設計し、配備し、開発することができ、過去にもこのような実績がある。
このように、エンド・ツー・エンドで開発できるのは非常にユニークであり、大規模な開発に参加する機会を与えてくれるもの。

次に、サブシーに特化した話で、サブシーに接続する方法、サブシーからコンプリートアーキテクチャーまでの統合能力も、非常に差別化されていると考えている。特に強調したいのは、サブシー3、サブシーコントロール、サブシーと坑井のコンプリートコントロールを電動化し、完全電動化したこと。
これは深海産業のゲームチェンジャーであり、低炭素化のゲームチェンジャーであり、海底機器のデジタル制御、ゾーン機器と完成品の制御。
これはブラジルの事例でも非常によく見られる。
A&Pの支援のもと、複数のオペレーターと共同で開発プログラムを立ち上げ、子会社から浄化槽、流量制御バルブまで、完全電動でゲームを変え、新たな一歩を踏み出すような製品をまもなく導入する予定。
これが差別化要因で、処理、昇圧、処理能力を指す。
昨年、シェル社からガス処理用海底機器の受注があり、今期はブラジルで2件の受注があり、同社の昇圧能力をアピールしている。

このように、同社は独自のポジションを確立しており、海底にある処理装置を、海底や地表にある他の装置と統合する能力も、同社ならではのもの。
また、海底の処理装置と地上の他の装置を統合する能力もユニークで、これが同社のデジタル能力を高めています。

Q.
上流部門の支出について、現地のリオでどのような状況を見ているのか?
また、最近、新政権が誕生し、政権交代が行われた。
今後2、3年の間に、財政や規制の面で支出に影響を与えるような変化の可能性はあるのか？

A.
今回の訪問は素晴らしいものであり、ブラジルが大幅な供給増を実現する可能性があることを明確に示すものだった。
将来的には、A&Pとブラジルは、現在の日量33億バレルから40億バレル以上に達するという野望を抱いている。
そのための基盤はすでにできている。
海盆や陸上盆地での生産増強と、サブソルト深海の開発を加速させ、すでに20隻のFPSOを投入している。

また、次のフロンティアへの取り組みも進めており、エクアドルでの探鉱も控えており、すでに締結している複数年のFPSO契約以外にも、ブラジルの成長を支える新たな足掛かりを得ることができる。

そのため、同社は何の変化もないと考えている。
どちらかといえば、ブラジルの見通しが加速され、その期間が延長されたと見ている。
そして、顕著な変化をひとつ挙げるとすれば、脱炭素化、デジタル化へのコミットメントが、新しいリーダーシップが再認識したものだと思う。
同社はそれを目の当たりにしており、皆さんも将来それを目にすることになるだろう。
ブラジルでは、主要な事業者がデジタル化を加速させ、またCCSへの取り組みを加速させるだろう。

同社は、FS Bioenergia社とともに、ラテンアメリカで最初で唯一のバイオエネルギーCCSプロジェクトに参加することができ、とても幸運だった。
2日前にチームに会ったが、ブラジルのCCS製品の進捗にとても満足してくれている。
しかし、オフショア環境の悪化や、低炭素化、デジタル化の進展は、今後ますます加速するものと思われる。

5.
Q.
キャッシュ・フローに関して、運転資本は、当四半期に想定していたよりも大きな流出となった。
これは年間を通じて元に戻るのか？

A.
確かに逆転している。
第1四半期は、フリー・キャッシュ・フローが1年で最も少ない四半期。
前述のように、典型的な運転資本の積み増しがある。
特に、従業員への報奨金の支払いがあり、これは一過性のもの。
第1四半期には約5億ドルの支払いがあった。
特にプロダクション・システム部門において、予想される成長に向けて在庫を積み増しをした。

そのため、フリー・キャッシュ・フローはマイナスにとどまったが、同社の予想をわずかに上回った。
DSOは第1四半期としては歴史的に最も低い数値で、これには満足している。
フリーキャッシュフローは、EBITDAの増加、継続的な資本規律、運転資本の巻き戻しにより、第2四半期に増加し、下期には加速すると思われる。

通常、年間キャッシュフローの大半は下半期に発生するが、第2四半期には大幅に増加することを念頭においている。
すべてを合わせると、2023年通年のフリーキャッシュフローは昨年を大幅に上回ることになる。
また、2021年から2025年にかけて同社が約束したフリーキャッシュフローのマージン10％を達成するための軌道に乗ったことは明らか。
また先述したように、配当と自社株買いを合わせて20億ドルを株主に還元することができる。

Q.
フォローアップは、あくまでデジタルでのマージン。
APSをめぐるボラティリティがあるため、切り分けるのは困難だと思う。
中核となるデジタル事業のマージン動向について、どのように見ているのか？
また、第2四半期には、エクアドルの課題を克服しながら、セグメントマージンの拡大が進むと考えている。

A.
デジタル＆インテグレーション部門は、デジタルデータ、探査データ、アセットパフォーマンス・ソリューションから構成されている。
そのため、デジタルの旅が始まったとき、デジタルのマージンが同社に高い付加価値をもたらすと同時に、成長を加速して21年から25年にかけて収益を倍増させるという明確な野望を掲げた。
同社はその旅路にあり、非常に高い利益率をもたらしているのは明らか。

APSの最高のパフォーマンスと差別化されたデジタルサービスを活用すれば、DLMマージンは30％を超えることが可能であることを、昨年の数四半期で実証した。APSの不振と同様、D&Iも不振に陥っているが、D&Iは引き続き30％台の高い利益率を達成することを目標としている。

したがって、今後、D&Iのマージンは、デジタルの堅調な売上成長およびデジタルのマージンの大幅な増加に加え、APSの成長の回復およびAPSの適正なマージンの回復に基づき、順次改善するものと考えており、全体として、売上が増加するだけでなく、マージンも順次拡大し、今年度いっぱいは引き続き高い累積が期待できると考えている。

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