バリュー＆グロース銘柄発掘情報 【グロース】ヤオコー(8279) 2022/01/18

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－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－2022/01/18

　　　　　　　バリュー＆グロース銘柄発掘情報　第２２号

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　プロフェッショナルの執筆者を中心に、グロース銘柄＆バリュー銘柄を毎回１銘柄発掘してレポートする内容です。
　毎月第１第３火曜日配信、１回に１銘柄の深掘りレポートです。

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　　　　　　　　　　　　　　　【目次】

■はじめに
■【グロース】ヤオコー（８２７９）　客員アナリスト　水島寒月

※本メルマガの一部内容を、億の近道へ抜粋の上掲載することがございますので、あらかじめご了承下さい。

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■はじめに

【バリューグロース銘柄プロジェクトより】

　あけましておめでとうございます。
　本年もよろしくお願いいたします。

　当サービスは、金融のプロフェッショナルを中心とした執筆者が、その時々の注目銘柄の中からバリューもしくはグロースの企業をピックアップし、分析するものです。
　スタンスは中長期投資です。
　ぜひあなたの株式投資ライフにお役立てください。

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■【グロース】ヤオコー（８２７９）

【会社概要】

◆沿革

　同社は埼玉県を中心に食品スーパー「ヤオコー」を展開しています。
　１８９０（明治２３）年、川野幸太郎が埼玉県武州小川町に「八百幸商店」を創業したことに始まります。

　１９５７年、川野清三が有限会社八百幸商店を設立。
　５８年、セルフサービス方式の販売形態を導入したスーパーマーケットに業態転換。
　７２年、チェーン展開の実質的な第一号店となる小川ＳＣ（ショッピングセンター）を開設。
　７４年、（有）八百幸商店を株式会社に改組し、株式会社ヤオコーを設立。
　８６年、本部を小川ＳＣから川越市に移転。
　８８年２月、日本証券業協会店頭登録銘柄（東京地区）として株式公開。
　９３年１１月、東京証券取引所市場第二部に上場。
　９６年９月、本部ビルを川越駅西口前に竣工し、１０月より営業開始。
　９７年９月、東京証券取引所市場第一部に指定替え。
　９８年６月、本社所在地を川越市に移転。
　２０１５年、総菜子会社三昧を経営統合。
　１７年４月、神奈川県を中心にディスカウント型食品スーパー「エイビイ」（２１年９月末時点で１２店舗）を展開するエイヴイを完全子会社としました。

◆事業概要

　同社は自らを「食品提案型スーパーマーケット」と称し、ミールソリューション（献立の提案や料理アドバイスなど食事に関するサポート）を意識した提案型の商品政策や売場レイアウトを展開しています。総菜売場の充実、キッチンサポートコーナーの設置により、毎日の献立メニューの実演を行うなどにより、他社との差別化を図っています。

　２１年９月末現在の店舗数（同社単体ベース）は１７５店舗（埼玉県９４店、千葉県３２店、群馬県１６店、東京都１２店、神奈川県９店、茨城県７店、栃木県５店）。このほか、上記の通り、神奈川県を地盤とする子会社エイヴイが１２店舗を展開しています。
　出店形態としては、ドラッグストアなど他の小売業態とともに、ＮＳＣ（近隣型商業集積）を形成し、核テナントとなるケースが増えています。

　現在は、２２／３期より３カ年の「第１０次中期経営計画」を推進しています。定量面では、最終年度の２４／３期に連結ベースの売上高５１５６億円（２１／３期実績は４８７１億円）、経常利益２３８億円（同２３８億円）を目指すほか、ＲＯＡで５．１％（同５．４％）、ＲＯＥで１１．８％（同１３.２％）を目標として掲げています。

　定性的には、中計期間の３年間で、同業他社との競争から抜け出したいとの想いから、「『２割強い店づくり』の実現」をメインテーマに、
（１）価格対応
（２）個店の販売力強化
（３）独自の商品開発・開拓
（４）生産性の向上
を挙げています。
　川野澄人社長は、「価格対応を強化しながら利益を確保する収益構造への転換が必要」と強調しています。
　新規出店は３年間で２３店舗を予定しており、前中計期間の３年間の１６店舗から４割増を想定。新規出店に伴う設備投資は総額４００億円を見込んでいます（前中計の実績は３０３億円）。
　また、出店の拡大とともに、商品の供給体制を強化すべく、埼玉県熊谷市にデリカ・生鮮センターを立ち上げ、ＰＢ（プライベートブランド）の生産や精肉加工を増強しました。

【成長ドライバー】

◆着実な商品戦略、出店戦略が高い収益成長を支える見込み