NIKE(NIKE)2025/Q1決算発表(2024/10/1)
１．売上と収益
・EPS 予想 0.518 → 結果 0.70 〇
・売上 予想 11.643B → 結果 11.589B ✖
・次期EPS 予想 → 新ガイダンス
・次期売上 予想 → 新ガイダンス
２．企業情報
NIKE, Inc.は、世界最大のスポーツ用品メーカーの一つであり、主にスポーツシューズ、アパレル、アクセサリーを製造・販売しています。以下にNIKEの主要な企業情報をまとめます。
基本情報
会社名: NIKE, Inc.
設立: 1964年（当初は「Blue Ribbon Sports」として設立され、1971年に「NIKE」に改名）
本社所在地: アメリカ合衆国オレゴン州ビーバートン
創業者: フィル・ナイト、ビル・バウワーマン
CEO: ジョン・ドナホー（2024年現在）
従業員数: 約79,100名（2023年）
ティッカーシンボル: NYSE: NKE
事業内容
NIKEは、主に以下の事業セグメントで活動しています。
フットウェア: スポーツシューズやランニングシューズ、バスケットボールシューズなど、多様なスポーツに対応したシューズを提供。NIKE AirやZoom、Reactなどの技術を駆使しているのが特徴です。
アパレル: トレーニングウェア、スポーツジャージ、パンツ、Tシャツなど、スポーツや日常生活で使えるアパレル製品も展開しています。
アクセサリー・その他: スポーツ用バッグ、ソックス、帽子、時計、スポーツ用アクセサリーを提供しています。
また、Nikeは有名なブランド戦略の一環として、スポーツ選手やチームとの契約を結んでおり、NBA選手のレブロン・ジェームズやサッカー選手のクリスティアーノ・ロナウドなどがブランドの顔となっています。
売上高と市場シェア
売上高: 515.2億ドル（2023年）
市場シェア: 世界のスポーツ用品市場で圧倒的なシェアを持っており、特にアメリカやヨーロッパで高い人気を誇ります。
ブランドとイノベーション
NIKEは、常にイノベーションを追求しており、アスリートに向けた高性能な製品を提供することに焦点を当てています。独自の技術を導入した製品（例: NIKE Air、Flyknit、Reactなど）は、パフォーマンス向上を目指した開発がされています。
社会的責任とサステナビリティ
NIKEは、企業としての社会的責任やサステナビリティにも積極的に取り組んでおり、環境に配慮した素材の使用や労働環境の改善、コミュニティ活動への参加などを行っています。近年は、リサイクル素材を用いた製品開発や、炭素排出量の削減を目指す取り組みも加速しています。
３．決算概要(FORM8-K)
1. 損益計算書（Income Statement）
売上高: 115億ドルで、前年同期比で10%減少しました。為替の影響を除いても9%減少しています。
売上原価: 63億ドルで、前年同期比12%減少しました。
粗利益: 52億ドル、前年同期比8%減少し、粗利益率は45.4%で前年の44.2%から1.2%ポイントの改善が見られました。
営業費用: 販売および管理費は40億ドルで、前年同期比2%減少しています。
需要創出費用: 12億ドルで、前年同期比15%増加しました。これは、スポーツイベントなどへのブランドマーケティング投資が増加したためです。
運営費用: 28億ドルで、前年同期比7%減少しました。
営業利益: 13億ドル、前年同期比21%減少しました。
純利益: 10億ドルで、前年同期比28%減少し、**1株当たり利益（EPS）**は0.70ドルで26%の減少となりました。
2. 貸借対照表（Balance Sheet）
現金及び現金同等物: 84億ドルで、前年同期の61億ドルから37%増加しました。運営によるキャッシュフローの増加が要因です。
棚卸資産: 82億ドルで、前年同期比5%減少しました。これは、製品ミックスの変更や製品投入コストの低下によるものです。
負債合計: 106億ドルで、前年同期比26%増加しました。これは、長期債務の増加と税金支払いの影響を反映しています。
3. キャッシュフロー計算書（Cash Flow Statement）
詳細なキャッシュフローのデータは提供されていませんが、現金と同等物が前年同期比で大幅に増加しており、キャッシュフローの生成が順調であることが伺えます。
4. セグメント別収益（Divisional Revenues）
地域別の売上高:
北米: 売上高は48億ドルで、前年同期比11%減少しました。
ヨーロッパ・中東・アフリカ: 売上高は31億ドルで、前年同期比13%減少しました。
中国: 売上高は17億ドルで、前年同期比4%減少しました。
アジア太平洋・ラテンアメリカ: 売上高は15億ドルで、前年同期比7%減少しました。
コンバース部門: 5億100万ドルの売上で、前年同期比15%減少しました。
5. 特記すべき事項
CEO交代: 2024年10月14日より、Elliott Hill氏が新CEOに就任予定であり、この移行期における業績への影響が今後の注目点となります。
株主還元: 第1四半期中に約18億ドルを株主に還元し、うち5億5800万ドルが配当、12億ドルが株式買戻しによるものです。
結論
2025年度Q1は、全体的に前年同期比で減収減益となりましたが、粗利益率の改善や費用削減の努力が見られます。また、ブランド投資を強化し、特にスポーツイベントへのマーケティング支出が増加しています。
４．カンファレンスコール要約
主なポイントは以下の通りです：
売上高は全体的に減少したが、ランニングシューズや一部のパフォーマンスフランチャイズでは成長が見られた。
新製品とイノベーションに焦点を当てており、特にランニング分野で好調な結果が出ている。
クラシックフランチャイズの管理を行っており、これが短期的には売上に影響を与えているが、長期的にはポートフォリオのバランスを改善する狙いがある。
中国市場では課題があるものの、長期的には楽観的な見方をしている。
卸売パートナーとの関係強化に注力しており、市場全体でバランスの取れた成長を目指している。
今後数四半期は引き続き課題があると予想されるが、新製品とイノベーションの拡大により、下半期にはわずかな改善が見込まれている。
コスト管理を継続しつつ、ブランド強化のための投資も行っていく方針。
全体として、NIKEは短期的な課題に直面しているが、イノベーションと新製品開発、市場戦略の調整を通じて、長期的な成長を目指していることが強調されました。
５．カンファレンスコール詳細
皆様、こんにちは。ナイキ社の2025年度第1四半期決算発表電話会議へようこそ。
本日のプレスリリースを参照したい方は、investors.nike.comでご覧いただけます。
本日の司会進行は、企業財務および財務担当副社長のポール・トラッセルが務めます。
それでは、ポール・トラッセルに進行をお任せします。
ありがとうございます、オペレーター。皆様、こんにちは。本日はナイキ社の2025年度第1四半期の業績について議論するためにお集まりいただき、ありがとうございます。
始める前に、本日の参加者は現在の期待に基づいて将来の見通しに関する発言を行うことをお伝えしておきます。
これらの発言は特定のリスクと不確実性の影響を受け、実際の結果が大きく異なる可能性があります。
これらのリスクと不確実性は、ナイキがSECに提出した報告書に詳細が記載されています。
また、参加者は非GAAPベースの財務指標や非公開の財務・統計情報について議論する場合があります。
比較可能なGAAPベースの指標や定量的な調整については、ナイキの決算プレスリリースまたはナイキのウェブサイト（investors.nike.com）をご参照ください。
本日の通話での全ての成長比較は、特に記載がない限り、前年同期比および為替変動の影響を除いたベースで表示されています。
本日の電話会議に参加する話者は1名で、ナイキ社の執行副社長兼最高財務責任者のマット・フレンドです。
まず準備された発言を行い、その後質疑応答に移ります。
本日の通話は、過去の決算発表と比べて短縮されています。
限られた時間内でできるだけ多くの方々に質問していただくため、お一人様一問に限らせていただきますようお願いいたします。
それでは、マットに話を譲ります。
ポール、ありがとう。そして、電話でご参加の皆様、こんにちは。
第1四半期の業績レビューに入る前に、ジョンがCEOおよび社長を退任し、10月14日にエリオット・ヒルが新しいCEOおよび社長として就任する過渡期に我々が業績を報告していることを認識しておきたいと思います。
まず、ジョンのナイキへの貢献に深く感謝します。
彼は取締役会のメンバーとして、世界的なパンデミックとサプライチェーンの大きな混乱を通じて当社を導き、デジタル変革を加速させ、世界中で新しいナイキのコミュニティ投資を開始しました。
ナイキを前進させるために彼が行ったすべてのことに感謝します。
将来を見据えると、エリオットがナイキに戻ってくることを楽しみにしています。
エリオットは愛されているナイキのベテランであり、従業員や文化との強力なつながり、ブランドへの深い愛情、そしてスポーツへの情熱をもたらします。
32年間の在籍期間中、彼はグローバルチーム、ブランド、ビジネスをリードしてきた実績があり、製品とストーリーテリングを統合されたマーケットプレイスにもたらすことで成長を実現する上で豊富な専門知識を持っています。
取締役会は、エリオットがナイキの次の成長段階を推進するのに適したリーダーであると考えています。
長年エリオットと密接に仕事をする機会があり、彼はチームから最高のパフォーマンスを引き出すような情熱を持ってリードします。
この発表に対する従業員の反応は素晴らしいものでした。
キャンパス内を歩くと、そのエネルギーと熱意を感じることができます。
世界中のチームメイト、OBネットワーク、そしてパートナーからも、興奮の声しか聞こえてきません。
エリオットがナイキの次の章をリードするのを、私たち全員が楽しみにしています。
CEOの移行期にあり、今年度はまだ3四半期残っていることから、通期のガイダンスを撤回することにしました。
今後、残りの会計年度については四半期ごとのガイダンスを提供する予定です。
これにより、エリオットが従業員やチームと再びつながり、現在の戦略とビジネスの傾向を評価し、2026年度以降のビジネスを最適な位置に置くための計画を立てる柔軟性が得られます。
そのため、投資家向け説明会も延期することを決定しました。
では、現在のビジネスについての議論に移りましょう。
ナイキの第1四半期の業績は、前四半期に設定した期待とほぼ一致しています。
私たちは製品ポートフォリオをシフトし、ビジネスのバランスを改善し、スポーツを通じてブランドの勢いを再活性化するために積極的に動いています。
とはいえ、この規模のカムバックには時間がかかります。
いくつかの初期の成果はありますが、まだ転換点には達していません。
本日は、第1四半期に見られた傾向についてより深い洞察を提供したいと思います。
次に、私たちが推進しているポートフォリオのシフトと、それが短期的なパフォーマンスに与える影響について説明します。
また、初期の成果や進捗を追跡する指標についても触れたいと思います。
最後に、財務実績とQ2の見通しについてレビューします。
まず、第1四半期の詳細な分析から始めましょう。
Q1の売上高は90日前の計画とほぼ一致していましたが、予想よりも少ない販売数量となり、一部は高い平均販売価格（ASP）で相殺されました。
ナイキダイレクト全体の来店者数の減少は、予想以上に大きなものでした。
特にナイキデジタルや、中国の提携店舗での来店者数の低迷が見られました。
その結果、小売販売は計画を下回り、卸売パートナーも含めて、Q1では若干高めの在庫水準となり、販売を促進するためにより高いレベルのプロモーション活動が必要となりました。
これには新学期の期間も含まれており、当社の業績は市場を下回りました。
8月には店舗の来店者数が改善し、Q1ではファクトリーストアが成長しましたが、全体的な期間は期待に届きませんでした。
しかし、Q1ではビジネスのバランスを改善するためにポートフォリオをシフトする上で重要な一歩を踏み出しました。
私たちは意図的に、エアフォース1、エアジョーダン1、ダンクといったクラシックなフットウェアフランチャイズによって駆動されるビジネスの比率を減らしてきました。
予想通り、Q1におけるこれらのフランチャイズからのナイキの売上高は減速し、市場供給を絞り込んだ結果、全体のビジネスよりも大きく減少しました。
この傾向は今後のシーズンにわたって報告される売上高を抑制し続けると予想しています。
タイムラインはフランチャイズごと、地域ごと、チャネルごとに異なります。
全体として、最も積極的な行動をナイキダイレクト、特にデジタルで取ってきました。
Q1では、これらのフランチャイズはナイキデジタルにおいて前年比で50%近く減少しました。
一方、卸売ではより良好な販売傾向が見られました。
そのため、フランチャイズの健全性と定価販売率を最大化するために、最も来店者数の多いチャネルへの製品配分を積極的に再調整しています。
短期的には、これがビジネスの特定の側面に影響を与えることになります。
男性用および女性用のライフスタイル事業は、Q1で二桁のマイナスを計画しており、今年度を通じてこの減少が続くと予想しています。
ジョーダンブランドはこの四半期で二桁のマイナスを計画しており、2025年度も同じ比率でマイナスになると予想しています。
また、2025年度のナイキデジタルは前年比で二桁のマイナスになると予想しています。
これらすべてを合わせると、これらの傾向がQ1の売上高に中単位のマイナス影響を与えました。
今後を見据えると、新製品を消費者の経路に位置付け、新しいアイデアの規模を拡大し、よりバランスの取れたマーケットプレイスの成長を推進するよう取り組んでいます。
将来の製品パイプラインに対するパートナーからのフィードバックは非常にポジティブでした。
夏季オリンピック期間中にパリで開催されたパートナーサミットで多くのパートナーと会う機会があり、下半期に予定している製品やストーリーに対する彼らの反応を直接聞くことができました。
また、2025年秋に予定しているものの一部を彼らに先行公開し、より魅力的な将来の製品パイプラインを構築するためのイノベーションの加速ペースに対する確信を深めました。
パートナーとの進展は、新しいブランドの勢いと消費者との新しいエネルギーを通じて加速されます。
しかし、現在のマルチブランド環境は非常に競争が激しく、市場シェアを拡大するには時間がかかります。
これは2025年春のオーダーブックに反映されており、前年比でほぼ横ばいとなり、計画よりも若干軽めの結果となりました。
現在、チームは来るべき夏季シーズンの締めくくりに向けて奮闘しており、予約を確定させる際にパートナーと緊密に連携しています。
では、特に消費者とのスポーツで攻勢に出始めているチームが見せている初期の成果について見てみましょう。
今四半期、複数のスポーツ分野で成長が見られ、私たちが牽引力を得ていることを示しています。
これは男性用フィットネス、男性用グローバルフットボール、男性用および女性用ランニングシューズが主導しています。
さらに、最大級のパフォーマンスフランチャイズであるグローバルフットボールのマーキュリアルとバスケットボールのGTシリーズは、全チャネルで二桁の成長を達成しました。
特に、ランニング分野での勢いの高まりに勇気づけられています。これは過去数年間の最も厳しい戦いの一つでしたが、同時に最大の機会の一つでもあります。
私たちのチームは、まずここにフォーカスしてカムバックを推進しました。そして最近では、第1四半期に男性用と女性用のランニングシューズがプラス成長を達成し、前四半期と比較して大きな改善が見られました。
将来を見据えた受注状況は好調で、2025年春のフットウェアの数量は前年比で2桁成長する見込みです。北米では、今四半期にランニング専門小売店とのビジネスが2桁成長し、ホリデーシーズンと春の受注状況もその勢いを維持しています。
また、数年ぶりの大規模なランニングブランドへの投資となる新しいキャンペーンを開始しました。これは秋から年末商戦にかけて継続します。これまでのところ、消費者の反応は非常に好調です。
同時に、世界中のランニングコミュニティで活気とエネルギーを生み出すための地道な活動も行っています。さらに、ペガサス41の発売は、新しいアイデアを大規模に展開する際の影響力を示しました。前年のペガサスモデルを上回る中期的な成長を達成しています。
そしてこれはほんの始まりに過ぎません。私たちはこのフランチャイズを複数の側面から拡大していきます。ペグトレイル、ペグプラス、そして春には、これまでで最高のエネルギーリターンを実現する全長ビジブルナイキエアを導入するペグプレミアムが登場します。
最も重要なのは、今後のシーズンにわたってフットウェアとアパレルの両方で展開する、ランニング製品の完全なパイプラインに最も期待を寄せていることです。これには以下が含まれます:
象徴的なラインに新しい最大クッショニングシステムを導入し、快適さとスタイルを融合させて、これまでで最もソフトでスムーズな履き心地を実現
高スタックのZoomXフォームとZoom Airを組み合わせたプレミアムモデルで、テストランナーが絶賛する新しい感覚を実現
女性主導の新デザインを含む、パフォーマンスランニングアパレルのラインナップの刷新
さらに優れたトラクションと耐久性を実現した最新のナイキトレイルモデル
イノベーションをより手頃な価格帯に拡大する、100ドル未満の新しいフランチャイズ
製品ポートフォリオ全体、特にフットウェアに目を向けると、新製品とイノベーションの加速に明確な進展が見られます。
第1四半期の新しいフットウェア製品からの収益は、前年比で力強い2桁成長を達成しました。これには、過去12ヶ月の数量成長に基づいて急速に拡大した複数のフランチャイズが含まれています。
例えば、パフォーマンスフットウェアでは、サブリナが約5倍、コービーがほぼ4倍、アルファフライがほぼ3倍に成長しました。
一方、ライフスタイル分野では、私たちが「ルック・オブ・ランニング」ビジネスと呼ぶ、ビメロ5、B2K、P6000を中心とした製品群が、過去1年間で4倍以上成長しました。これはまだポートフォリオの他の部分の減少を相殺するほど大きくはありませんが、私たちは着実に進歩しています。
春のシーズンに向けては、新製品とイノベーションの貢献が大きく前進し、フットウェアの数量が前年比で中から高単位の成長を遂げると予想しています。
そして今後のシーズンにわたって、フットウェアビジネス全体に占める新製品とイノベーションの割合が段階的に増加することを期待しています。
今後も、成長のための投資を継続しながら、コスト管理を徹底していきます。チームにとって、これは運営経費を厳密に管理し、消費者へのインパクトと成長を最大化するためにリソースを再配分することを意味します。
この夏のパリオリンピックキャンペーン「勝利は誰のものでもない」でそれを目にしたと思います。私たちはスポーツの最大の舞台で、数年ぶりの大規模なブランド投資を背景に、アスリートの声を前面に出しました。ナイキのアスリートがメダル獲得数で圧倒的な存在感を示す中、ナイキは大会期間中の総シェア・オブ・ボイスの60%以上を占め、特にアスリートとZ世代の消費者に深く共鳴しました。
最も重要なのは、この夏はほんの始まりに過ぎず、今後、より大規模で大胆なブランドストーリーテリングの着実な展開に向けた投資が控えていることです。
さらに、小売店でブランドを高め、差別化するためにパートナーと協力して投資を行っています。例えば、昨年ディックス・スポーティング・グッズと提携して、高級感のある女性向けフィットネスコンセプトを導入しましたが、これはパイロット店舗で印象的な前年比を生み出しています。
また、フットロッカーと提携して、新しいコンセプト「ホームコート」を彼らの店舗に導入しました。これは、フレッシュな新しいマルチブランドのバスケットボール体験を提供するという共通のビジョンに基づいています。
ナイキの最高の要素を取り入れることで、消費者にスポーツにインスパイアされた独自性を提供し、ナイキとパートナーの両方に魅力的なリターンをもたらします。私たちは共に、競争力のある差別化を推進し、成長のためにマーケットプレイスをセグメント化する小売環境を形成します。これにより、ポートフォリオのあらゆる側面にわたる強力な品揃えと完全な表現を通じて、消費者にサービスを提供することができます。
総じて、力強い成長への回帰には時間がかかると予想していますが、特にエリオットが今後のリーダーシップを発揮することで、必要な構成要素がすべて揃っていると確信しています。
では、第1四半期の財務結果についてお話しします。第1四半期のナイキインクの売上高は、報告ベースで10%減、為替変動の影響を除くと9%減となりました。ナイキダイレクトは12%減少し、ナイキストアが1%増、ナイキデジタルが20%減となりました。卸売は7%減少しました。
粗利益率は、報告ベースで120ベーシスポイント拡大して45.4%となりました。これは主に、ナイキブランド製品のコスト低下、倉庫・物流コストの低下、前年の戦略的価格設定アクションの恩恵によるものです。
販売費及び一般管理費は、報告ベースで2%減少しました。需要創出への投資加速が、主に賃金関連の節約によるオーバーヘッド費用の削減によって相殺されました。
実効税率は19.6%で、前年同期の12%と比較して上昇しました。
希薄化後1株当たり利益は0.70ドルでした。
次に、事業セグメントについてお話しします。多くの地域で同様のテーマが見られるため、ここでのコメントはいつもより簡潔にします。
北米では、第1四半期の売上高が11%減少しました。ナイキダイレクトは11%減少し、ナイキデジタルが15%減、ナイキストアが1%減となりました。卸売は11%減少し、出荷のタイミングが不利に働きました。営業利益は報告ベースで15%減少しました。粗利益率の拡大が、需要創出への投資増加によって相殺されました。
今四半期のハイライトには、夏のバスケットボールシーズン全体を通じたブランドアクティベーションが含まれます。ニューヨーク対ニューヨークシリーズ、WNBAオールスターセレブレーション、シカゴとLAでのジョーダン・グラスルーツ・バスケットボール、マンバリーグ・インビテーショナルを通じて、プレイヤーとファンを巻き込みました。
EMEAでは、第1四半期の売上高が12%減少しました。ナイキダイレクトは12%減少し、ナイキデジタルが24%減、ナイキストアが3%増となりました。卸売は11%減少しました。営業利益は報告ベースで15%減少しました。
この夏のパリでは、ナイキとジョーダンの両方が見逃せない存在感を示しました。オリンピックキャンペーンは、ビルボード、大型スクリーン、建物の側面、そして最も重要な全ての小売接点で、目にすることができました。さらに、ジョーダンは新しいキャンペーンを導入し、6週間にわたるディストリクト23の街頭展開、グローバルな1対1バスケットボールトーナメント、そしてブランド初のTwitchライブストリームを実施しました。これはプラットフォーム上で1000万回以上の視聴を記録し、過去最大のブランドアクティベーションとなりました。
APLAでは、第1四半期の売上高が2%減少しました。ナイキダイレクトは4%減少し、ナイキデジタルが15%減、ナイキストアが9%増となりました。卸売は1%減少しました。営業利益は報告ベースで3%減少しました。
今四半期、メキシコシティに新しいナイキとジョーダンのワールド・オブ・フライト店舗をオープンしました。これはラテンアメリカ最大の小売スペースであり、初のデュアルブランドのショッピング体験となります。このコンセプトの第1四半期の来店者数と売上は計画を大きく上回り、消費者は限定商品、メンバー限定体験、最新の女性向け商品とジョーダン商品を求めて訪れています。
中国については、今四半期の業績について少し詳しくお話しします。
第1四半期の売上高は3%減少しました。ナイキダイレクトは16%減少し、ナイキデジタルが34%減、ナイキストアが4%減となりました。卸売は10%成長しました。営業利益は報告ベースで4%減少しました。
この夏、小売売上は業界全体で鈍化し、ナイキも例外ではありませんでした。私たちのチャネルでトラフィックが減速し、消化率が低下しました。その結果、すでに値引き販売が行われている市場環境の中で、在庫が積み上がってしまいました。
とはいえ、ナイキは引き続き中国でナンバーワンのスポーツブランドであり、最高のストーリーと製品を地元の消費者に届けることで、ブランドの独自性を創出し続けています。
この夏、中国初のオリンピックテニスチャンピオンとなったナイキのアスリート、鄭欽文選手の金メダル獲得をめぐるストーリーテリングで、信じられないほどのソーシャルバズを生み出しました。
パンデミック以来初となるジョーダンのアスリートツアーも大成功を収めました。ルカ、テイタム、パオロ、ザイオンが上海と北京で若いファンと交流しました。
トップレベルのイノベーションとスポーツパフォーマンスは引き続き共感を呼んでいます。今四半期の注目商品には、ペグ41、アルファフライ、サブリナ2が含まれます。さらに、最新のプロトロの発売に対する消費者の反応は、コービーが中国で最も愛されているアスリートの一人であり続けていることを証明しました。
短期的な見通しは控えめになりましたが、中国におけるスポーツとナイキの長期的な機会については楽観的です。
では、第2四半期の具体的なガイダンスを提供させていただきます。第2四半期の売上高は8〜10%の範囲で減少すると予想しています。
第2四半期の粗利益率は約150ベーシスポイント低下すると予想しています。これは、値引き販売の増加、チャネルミックスの逆風、サプライチェーンのデレバレッジが、製品コストの低下と戦略的価格設定アクションの恩恵の減少を上回ることによるものです。
販売費及び一般管理費は、前年比でほぼ横ばいになると予想しています。需要創出への投資増加が、運営経費の厳格な管理によってほぼ相殺される見込みです。
その他の収益及び費用（純利息収入を含む）は、金利の低下を反映して3,000万〜4,000万ドルになると予想しています。
実効税率は、高10%台になると予想しています。
今年度の残りの期間については通年のガイダンスを提供しませんが、リーダーシップ移行前の現時点で私たちが見ているナイキの事業軌道について、追加の情報を提供したいと思います。
今後を見据えると、ナイキデジタルのトラフィックの傾向、市場全体の小売売上の傾向、そして春の最終的な受注状況を考慮して、年初と比較して売上高の見通しは控えめになっています。
フランチャイズ管理のアクションは年間を通じて継続され、第1四半期と同様の影響と規模を予想しています。
しかし、上半期と比較して下半期の売上高トレンドがわずかに改善する兆しは引き続き見られます。これは、新製品とイノベーションを市場全体に導入し、拡大していく計画によるものです。
前述の要因による追加的な逆風により、粗利益率は前年比で低下すると予想しています。
コスト、特に運営経費については引き続き規律を維持しながら、ブランドの勢いを高めるための投資を行っていく予定です。
締めくくりとして、次のことをお伝えしたいと思います。ナイキは常にプレッシャーに直面してきました。ナイキは逆境の中で生まれました。あらゆる障害、あらゆる挫折が、学び、調整し、改善する機会となりました。これはナイキの基本的な考え方であり、アスリートと競争にインスパイアされたものです。そして今日も同じです。逆境は焦点を鋭くし、イノベーションと新たな成長につながります。私たちは引き続き課題に正面から取り組み、エリオットのリーダーシップのもとでそれを行うことを楽しみにしています。
それでは、質疑応答に移りたいと思います。ありがとうございました。
これより質疑応答セッションを開始いたします。質問がある方は、電話機のキーボードでスター1を押して、手を挙げてキューに参加してください。
最初の質問は、ボブ・ドリブルさんからです。どうぞ。
ボブ：「マット、こんにちは。」
マット：「ボブ、こんにちは。」
ボブ：「在庫の状況について、中国が特に高水準だとおっしゃいましたが、地域別の見解をもう少し詳しく教えていただけますか？特に北米のクラシックス商品について、"ずれ"という言葉を使ってよいかわかりませんが、その状況はいかがでしょうか？」
マット：「ボブ、まず申し上げたいのは、過去数シーズンの事業パフォーマンスを見ると、小売売上が計画を下回っているということです。これはポートフォリオ全体についての声明であり、クラシックス商品だけに特定して関連するものではありません。第1四半期に北米と中国で小売売上の成長が見られたものの、小売売上計画の遅れにより、在庫がやや高水準になっています。そのため、年内の見通しと、トレンドが鈍化しているというコメントを考慮する際には、小売売上トレンドについてより控えめな見方をしています。
また、この高水準の在庫を処理するためにより値引き販売を行う必要があることと、年内の見通しでは新しいアイデアやコンセプトを拡大しながら残りの製品ポートフォリオを処理するために、より値引き販売が必要になることを認識し、粗利益への影響も考慮しています。」
次の質問は、モルガン・スタンレーのアレックス・ストレットンさんからです。どうぞ。
アレックス：「ありがとうございます、マット。今四半期の数量の落ち込みについて、もう少し詳しくお聞きしたいのですが。数ヶ月前には予想していなかった最大の課題や問題点は何だと特定されましたか？また、今後を見据えて、年間を通じてカムバックの進捗を測る上で、皆さんが注目している主要な指標は何でしょうか？」
マット：「はい、アレックス。全体的に事業を見ると、市場に投入した新製品のパフォーマンスに励まされています。新製品で2桁成長を達成したと述言及しましたが、スポーツとパフォーマンスに焦点を当てたチームの取り組みと、それらの製品が市場でどのように受け入れられているか、そして我々が推進している成長は、引き続き励みになる兆候を示しています。
今四半期のパフォーマンスと数量の未達成に関しては、まず中国での四半期のパフォーマンスが計画を下回ったことが一つの要因であり、数量の減少に影響を与えました。より広い視点で言えば、単に様々な地域でもう1シーズン、全般的なマクロ環境の軟化が見られたということです。
私たちのチームはこの課題に取り組んでいます。彼らはこのやや高水準の在庫を処理することに焦点を当てています。現時点では大きな懸念を引き起こすほどではありませんが、積極的に行動を起こす必要があり、それに注力しています。同時に、今年後半により大きな規模でより大きなインパクトを持つ新製品とイノベーションをもたらすことにも取り組んでいます。
デジタルに関しては、今四半期のデジタル売上が20%減少しましたが、これは主に3つのクラシックフランチャイズが前年比で50%近く減少したことによるものです。これらのフランチャイズの卸売チャネルでの販売トレンドは大幅に良好でした。これも第1四半期の結果に影響を与えましたが、私が言及したように、我々はこれら3大フランチャイズの減少を計画していました。そして、これらのフランチャイズの在庫を慎重に管理し続けています。まずナイキデジタルから始めて、トラフィックのある場所に製品を配置し、適切なチャネルで高い定価販売率を実現することで、これらのフランチャイズの長期的な健全性を管理し続けることができます。」
次の質問は、エバコアISIのマイケル・ボネティさんからです。どうぞ。
マイケル：「こんにちは、皆さん。マット、ここまでの情報提供ありがとうございます。まず、短期的な質問をさせてください。春の受注が予想よりも低く実現したとおっしゃいましたが、90日前と比べて下半期の売上見通しにいくつかの明るい兆しがあるとも言及されました。この2つのコメントを調和させていただけますか？
そして、もう少し長期的な観点から考えると、以前の計画では、直接販売の比率が上昇し、その部門の利益率が卸売を上回ることで、会社全体の利益率を押し上げるというものでした。これは皆さんが直接販売事業の規模拡大のために行った相当な投資の後のことです。これらの投資は既に行われており、時間とともにレバレッジが効くようになるのでしょうか？それとも、直接販売事業の成長回復を見据えて、さらに拡大していく必要がある要素があるのでしょうか？」
マット：「はい、マイケル。まず春の受注について、パートナーとの受注が前年比で横ばいとなり、予想をやや下回りました。その中で私たちが励まされ、非常に期待しているのは、下半期に新製品とイノベーションが拡大していることです。
新製品とイノベーション関連のフットウェアの数量（これは過去8シーズン以内に導入された新製品または革新的製品と定義しています）が、下半期、特に春のシーズンに中から高単位の成長を遂げると私は言及しました。その中で、私たちが最も楽観的で、1年以上前から最初に注力してきたのがランニングです。
ランニングの勢いが高まっていることについて言及しましたが、今四半期、男性用と女性用のランニングフットウェアがプラス成長となり、これは数四半期ぶりの初めてのことでした。春のフットウェアの受注を見ると、男性用と女性用のランニングフットウェアは2桁成長しています。北米のランニング専門パートナーとの取引は第1四半期に2桁成長し、ホリデーシーズンと春の受注状況を見ると、その勢いが続く兆しが見えています。
そして、ブランドへの投資方法を見ると、世界中で行っている地道な活動を見れば、最近ハーフマラソンに参加した際にナイキの存在感を強く感じましたし、ベルリンマラソンや世界中の様々なイベントでも非常に存在感があったことを知っています。私たちは、ランナーのコミュニティに寄り添い、製品ポートフォリオの影響力を真に発揮することに注力しています。
そして、今後のパイプラインについて言及しましたが、製品パイプラインのいくつかの要素に本当に期待しています。新しいクッショニングイノベーション、フォームとZoom Airを組み合わせた新しいランニング感覚を実現する新しいプレミアムモデル、ナイキの強みであり続けてきたパフォーマンスランニングアパレルのラインナップを完全に刷新したこと、市場で引き続き好調なトレイルモデル、そしてランニングセグメントでのトレイルの成長に期待しています。
最後に、コア市場の機会について言及しました。これを100ドル以下と定義していますが、私たちのチームは、スピードレーンを活用して100ドル以下の製品をより迅速に市場に投入することに注力してきました。これは、過去数年間で撤退した数十億ドル規模の収益を表しています。そして、パートナーはこの分野での新製品に非常に期待しています。
ですので、ランニングとコア市場が、イノベーションと新製品の観点から勢いが高まっている2つの分野であり、最も楽観的に見ている分野です。
直接販売事業への投資と、その投資に対する期待についての質問ですが、直接販売事業をより収益性高く運営する機会は引き続き存在すると考えています。さらなる成長への期待に対して行った投資について言及しましたが、私たちは主に消費者がそれらのチャネルに向かう需要に応えていました。直接販売事業の収益性を高める効率性を引き続き追求する機会があると考えています。これには、直接販売チャネルでの定価販売比率の向上だけでなく、事実上、直接販売事業に対応するために構築したサプライチェーン能力の活用も含まれます。
過去数四半期にわたって言及してきたように、私たちの焦点は市場全体にわたってバランスの取れた成長を推進することにあります。そこにチームの注力があり、市場の両側面で成長を推進し、収益性を向上させることを引き続き目指していくでしょう。」
次の質問は、BMOのサイモン・シーゲルさんからです。どうぞ。
サイモン：「ありがとうございます。こんにちは、皆さん。マット、ありがとうございます。リセットしているコアフランチャイズの現在の規模について、何か情報や大まかな規模感を教えていただけますか？また、それらをどのレベルまで引き上げたいとお考えでしょうか。そして、売上高は2桁減少しましたが、今四半期の粗利益は好調でした。リセット中のフランチャイズの利益率と、その他の製品の利益率について、何かコンテキストを教えていただけますか。ありがとうございます。」
マット：「シメオン、私たちは数四半期にわたって、事業のより良いバランスを創出することについて話してきました。特に昨年は、ポートフォリオがクラシック商品に過度に集中しすぎていると言及してきました。チームはこれらのクラシック商品に新しい側面をもたらそうとしました。その結果、非常に大きな消費者需要を生み出しました。しかし同時に、ポートフォリオがこれらのスタイルに大きく集中しすぎてしまいました。
クラシックフットウェアは、全体的なポートフォリオの重要な部分です。ナイキ内部では、これらの製品を「アイコン」と呼んでいます。これらは文化的に非常に関連性が高く、今後もポートフォリオ全体の重要な部分であり続けるでしょう。しかし、特に今四半期は、これらの製品の削減に向けて大きな一歩を踏み出し、全体的な事業よりも大幅に減少させることで、ポートフォリオのバランスを取り戻し始めました。そして、今後の四半期もこのような取り組みを続けていく予定です。
言えることは、これらの継続的なアクションの結果、第1四半期に経験したのと同様の影響、つまり今年度の残りの期間、売上高に対して中単位のマイナス影響があると予想していることです。これは、これらのフランチャイズを全体的なポートフォリオ内の適切な位置に戻すために、より積極的に管理することによるものです。
これらは長年続いている製品で、特にデジタルチャネルで販売する場合、会社に魅力的な利益率をもたらします。そのため、年間の見通しについて追加の情報を提供した際に言及した利益率への圧力の一部は、特にナイキダイレクトチャネル、特にデジタルチャネルでポートフォリオの適正規模を図ることで、一時的な利益率への逆風を生み出していることによるものです。
しかし、将来を見据えると、先ほど言ったように、これらの製品は引き続きポートフォリオの重要な部分であり続けます。私たちは単に、消費者により多くの勢いとエネルギーを生み出すために、新製品とイノベーションを加速することに注力しているのです。」
次の質問は、バンク・オブ・アメリカのロレイン・ハッチンソンさんからです。どうぞ。
ロレイン：「こんにちは。質問の機会をありがとうございます。卸売パートナーの新製品発売への取り組み姿勢をどのように評価されていますか？また、卸売チャネルの現在の在庫水準と春のシーズンに向けての在庫水準について、パートナーはどのように感じていますか？」
マット：「はい、素晴らしい質問です、ロレイン。私たちは、直接販売に過度に集中していたことによる失策を認識して以来、パートナーと緊密に協力してきました。そして、パートナーとの間で築いている勢いは非常に励みになっています。私が個人的に参加した夏のパリオリンピック期間中のやり取りについて言及しましたが、トム・ペディ（北米地域責任者）をはじめとする地域チームと私たちのパートナーは、卸売側でナイキの成長と勢いを再燃させるために積極的に取り組んでいます。
卸売で最も重要なのは、ナイキのポートフォリオ全体（男性、女性、子供向け、スポーツの各分野、ジョーダンブランド）の全側面を示すために、幅広い流通を細分化する必要があるということを見逃してはいけません。そして、それを実現する一つの方法は、小売店でブランドを高め、差別化するためにパートナーと投資することです。これはナイキにとって新しいプレイブックではありませんが、私たちの強みを生かすことができるものです。
スポーティング・グッズ側のパートナーとすでに取り組んでいるいくつかの実証例があります。ディックス・スポーティング・グッズと協力して導入した、彼らのハウス・オブ・スポーツでの女性向けフィットネスコンセプトに期待しています。これは、私たちとディックスの両方にとって生み出しているリターンを考えると、パイロット展開の準備が整っています。
フットロッカーと協力して、バスケットボールに新しいエネルギーをもたらすことにも期待しています。ハウス・オブ・フープスのコンセプトを覚えていると思いますが、今度は新しいホームコートのコンセプトで前進します。
そして、正直に言うと、これはエリオットにも少し関連付けさせていただきますが、2010年に北米で成長を再燃させた時と同様のアプローチをとっています。スポーツへの焦点を鋭くする必要があると言う時、それは単により多くのパフォーマンス製品を販売する必要があるということではありません。それは、スポーツを通じて消費者とより深いつながりを作る必要があるということです。そこから私たちの関係は始まります。そして、スポーツを通じて消費者と深いつながりを作ることで、スポーツウェアやライフスタイル製品へと拡大することができるのです。
2010年に北米で事業の成長が停滞していた時、エリオットが新しいゼネラルマネージャーだった頃に行ったことの一つは、市場の成長を再燃させるためにスポーツを中心に市場を再構築したことでした。その結果、次の4年間で2桁成長を達成し、2010年代を通じてナイキが成長するための基盤を築きました。
そこに私たちの焦点と注目があります。デジタルと直接販売は依然として全体的な市場戦略の重要な部分です。消費者と直接つながることは戦略的に重要です。しかし、消費者は私たちのチャネルであれパートナーのチャネルであれ、ナイキと直接つながりたいと考えています。そのため、市場を高め、ナイキの最高の要素を市場にもたらすことに引き続き注力していきます。」
次の質問は、シティのポール・レジューズさんからです。どうぞ。
ポール：「ありがとうございます、皆さん。北米のランニング専門パートナーとの取引が2桁成長したとおっしゃいましたが、そのビジネスのピークからボトムまでの落ち込みについて教えていただけますか？北米内のそのチャネルでどれくらい取り戻す必要があると考えていますか？また、第2四半期の粗利益率の低下について言及されましたが、地域別にその内訳を教えていただけますか？全体的にどの地域でより大きな低下が見られ、どの地域でより小さな低下が見られるのでしょうか。」
マット：「ポール、最初の質問についてですが、ランニング専門チャネルで市場シェアを失ったことは認識しています。4年以上前、そのチャネルへの関与を控えめにしました。その結果、市場シェアの損失が見られました。
しかし、ランニング専門チャネルへの投資と関与の重要性は、そこでの売上高を伸ばすという事業的影響をはるかに超えるものだと言えます。それはランニングコミュニティについてです。ランナーと直接つながることについてです。
イノベーションでは、マラソンやトラックでピラミッドのトップで大きな成功を収めてきましたが、日常的なランナーとの関係ではそれほど進展が見られませんでした。そこに私たちのチームが過去1年間注力してきたところです。
お伝えできるのは、私が強調した統計が、この事業分野で構築している勢いを示す指標となっているということです。そして、これはナイキにとって非常に重要です。ナイキはランニングカンパニーです。ナイキはランニングブランドであり、ランナーに勝つことがナイキにとって非常に重要なのです。
そのため、これらのチャネルのパートナーと毎日現場で再投資することへのコミットメントが、この事業の軌道を変える方法です。そして、私が提供した証拠と指標は、この勢いが構築されているという早期の確信の兆しです。そして、その背後にある製品パイプラインに非常に期待しています。
これはランニング専門店からスポーティング・グッズ店へと広がっていくでしょう。これらのイノベーションの一部は、製品を市場に投入する方法に基づいて、ライフスタイル分野にも広がっていくでしょう。そのため、ランニングで構築されているこの勢いに深く励まされています。
第2四半期の利益率に関する質問については、こう言えると思います。第1四半期と第2四半期の間には、利益率に関していくつかのプラス要因とマイナス要因があります。言及した値引き販売の増加、チャネルミックスの逆風、サプライチェーンのデレバレッジ、そして市場を管理するためのアクションは、主にポートフォリオ全体にわたるものです。
特定の地域を他の地域よりも大きな課題としては指摘しません。第2四半期には、第1四半期にはまだ見られた製品コストの恩恵が減少し、前年の戦略的価格設定アクションの恩恵も減少しています。そのため、これも前年比較に影響を与えています。
また、東海岸の港湾ストライキの状況も注視しています。東海岸の港湾ストライキのタイムラインについては何も織り込んでいませんが、現在話している内容に関連するリスクの可能性があります。」
あと1つ質問を受け付けます。その質問は、ゴールドマン・サックスのブルック・ローチさんからです。どうぞ。
ブルック：「こんにちは。質問の機会をありがとうございます。中国事業についてもう少し詳しくお聞きしたいのですが、マクロ経済の読み取りとナイキ固有の状況の間で見られていることについて教えてください。中国の各チャネルにおける在庫水準をどのように考えるべきでしょうか？また、中国の消費者の間で、一部のフランチャイズ製品と新しいイノベーションに対してどのような反応が見られていますか？ありがとうございます。」
マット：「私の冒頭の発言で述べたように、今四半期は全チャネルでトラフィックが軟調でした。事業のパフォーマンスを見ると、業界全体を見渡す限り、ナイキも今日の中国の消費者が直面する課題から免れていないと言えます。
市場は値引き販売の傾向にあり、実際、過去数シーズンにわたって在庫を非常に慎重に管理してきたため、定価販売率の改善が見られていました。しかし、今四半期はトラフィックの傾向と業界全体で見られる状況を考慮して、より積極的に値引き販売を行いました。
在庫に関して最も注目すべきは卸売側だと思います。第1四半期の売上高は10%増加しました。これは一部、出荷のタイミングの影響を受けていますが、小売売上は四半期中に成長したものの、その成長率ではありませんでした。そのため、パートナーとの将来の受注管理に注力していますが、過剰在庫を処理するためのマージン支援も行っています。これにより、健全性を維持し、パートナーが下半期に登場する新製品とイノベーションを支持できるようにしています。
第1四半期には、トップレベルのイノベーションとスポーツパフォーマンスのストーリーが実際に非常に好評でした。ペガサス41は非常に好調でした。アルファフライ3も好調で、中国ではランニングが成長しています。サブリナ2、KDも消費者に好評でした。そしてコービーについても言及しました。コービーは中国で愛されているアスリートであり、コービーを製品ファミリーに戻す最大の機会の一つでした。中国でコービーへの熱が高まっていることに非常に期待しています。
グローバルな競合他社や地元の競合他社に対して市場での差別化を図り、最高のストーリーと製品を市場にもたらすとき、それが引き続き見られると信じています。
大手クラシックフランチャイズに関しては、中国ではクラシックフランチャイズへの強い需要が確かにありました。ジョーダンは中国で大きなビジネスであり、そのビジネスを慎重に管理・監視しています。しかし、私たちの焦点と注目はパフォーマンスとイノベーションにあります。
以前にも言及したように、中国では他の地域と比較してイノベーションの比率が最も高くなっています。今年の残りの期間について中国の短期的な期待を控えめにしていますが、長期的に見ると、中国ではスポーツは成長産業です。スポーツへの参加は増加しています。そして、中国におけるナイキの長期的な可能性について楽観的であると考えています。
イノベーションと新製品に関する私たちの強みを引き続き発揮していきます。小売の観点から市場に行った投資や、パートナー店舗を通じて製品を消費者に提示する方法が、世界の他の地域ではできない方法でブランドを提示する機会を与えてくれると考えています。
そして、特に中国向けの能力構築に焦点を当てています。製品、デジタルプラットフォーム、サプライチェーンに関して、その市場が動いているスピードで地元の消費者にサービスを提供し続けるためです。
したがって、中国におけるナイキの長期的な機会と、中国におけるスポーツの長期的な機会について楽観的です。」
以上で、本日のカンファレンスコールを終了いたします。ご参加いただき、ありがとうございました。これにて通話を終了します。
６．Earnings Call Proによる分析結果
🔥ポジティブな材料
利益率改善: 主にオンライン直販と高価格製品の売上増加により、利益率の改善が報告されました。利益率の向上は、広告費増加などの逆風にもかかわらず、利益を押し上げました。
北米市場の健闘: 北米市場は引き続きNikeの成長エンジンであり、特にアパレルセグメントが堅調な売上を示しました。
デジタル販売の強化: デジタルチャネルの売上が引き続き二桁成長を記録し、これが全体の売上増に貢献。特にNikeアプリやeコマースの成長が顕著です。
イノベーションの加速: 新しい製品ライン、特に「ZoomX」や「Flyknit」などの技術革新が顧客の関心を集め、好調な売上に繋がりました。
🥶ネガティブな材料
売上の減少: 売上は前年同期比で約10%減少し、アナリスト予測を下回る結果となりました（約116億ドル、前年は129億ドル）
中国市場での苦戦: 中国での消費減退と市場シェアの低下が続き、特に中国の景気減速がNikeの業績に影響を与えています
収益性の低下: 広告費の増加とオリンピック関連コストが収益に影響を与え、純利益が前年同期の14億5000万ドルから7億7500万ドルに減少
CEO交代の不透明感: 2024年10月に予定されているCEO交代により、経営陣の交代が短期的な不確実性をもたらしており、投資家の警戒感が高まっています
🤖AIアナリストの分析と今後の予測
Nikeの2025年Q1決算は、北米市場やデジタル販売の強さが確認されたものの、中国市場の低迷や広告費の増加により収益性が悪化しました。短期的には成長鈍化が続く可能性がありますが、新CEOのもとで長期的にはデジタル化戦略の深化や技術革新が進み、利益率の改善が期待されます。また、オリンピック関連のコストは2025年後半には収束する見込みであり、来期以降は安定した成長軌道に戻る可能性が高いでしょう。
ただし、中国市場の回復が遅れる場合、全体の成長にさらなるプレッシャーがかかる可能性があるため、今後の市場動向と経営陣の対応に注目が必要です。
ご注意：このコンテンツは生成AIなどを利用して作成しています。その為、正確でない可能性がありますので必ずご自身で事実確認をお願いいたしいます。
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