【IBM】　IT業界の巨人の理論株価は？(2021年12月期)

りろんかぶお

2022年4月19日 15:15

こんにちは。りろんかぶおです。

私は31歳でFIREを達成し、noteでは「サラリーマンでも若くしてFIREするための具体的な方法を発信」しています。

私がFIREしようと思った理由や、経緯については以下でまとめています。

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では、ここから本題です。

今回は、IBMの競争優位性及び理論株価についての考察です。

<りろんかぶおｺﾒﾝﾄ>

りろんかぶおの競争優位性評価(5段階評価)⇒★★☆☆☆☆

1. 企業概要

･IBM社は長年IT業界を牽引してきた企業です｡多くの方がご存知の通り近年､ﾊｰﾄﾞｳｪｱ中心のﾋﾞｼﾞﾈｽから､AIやｸﾗｳﾄﾞといったより付加価値の高い分野に軸足を移しております｡

2. 　　個別企業競争力

･IBMと言えば投資家の間では､ﾊﾞﾌｪｯﾄに｢IBMへの投資は失敗だった｣と言わしめたあまりいけていない企業として有名なのではないでしょうか?ﾊﾞﾌｪｯﾄは､IBMが注力するAIやｸﾗｳﾄﾞの分野では､Google､Amazon､Microsoft等の超優良企業が大規模な投資や研究開発をしており､そのような競争が激化している分野でIBMが競争優位性を発揮できるかどうかという点に疑問を持ち、IBMから撤退しました｡実際にｸﾗｳﾄﾞ業界では以下ｸﾞﾗﾌの通り､上述三社とアリババの後塵を拝す結果となっています｡

･一方IBMは､長年法人顧客向けに業務ｼｽﾃﾑ等の企業内ITｲﾝﾌﾗの構築をしてきて､上述三社と比較しても法人顧客の抱える業務ﾌﾟﾛｾｽ上の課題やﾆｰｽﾞに対する知見が豊富で､顧客ﾈｯﾄﾜｰｸも強いのではないかと考えます｡実際にIBMは法人顧客に特化して､既存の基幹ｼｽﾃﾑも有効活用した上でのｸﾗｳﾄﾞやAIも組み入れた最適なITﾌﾟﾗｯﾄﾌｫｰﾑの構築を提供するｻｰﾋﾞｽに注力しています｡

･ただ、実際にはIBMのクラウドの成長力は競合他社と比べて弱く、更にIBMはクラウドの普及により、元々のメインビジネスであったITインフラ部門などはどんどん縮小していくとみられ、全体的には今後も厳しい業績展開が予想されます。

<理論株価>

185.37ﾄﾞﾙ(2021年12月31日時点)
※1 直近3年間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰの平均が今後半永久的に続くと仮定し､Discounted Cash Flow(DCF)法で計算｡
※2 DCF法の概要はこちらご参照｡

NYﾀﾞｳ銘柄理論株価一覧はこちらご参照ください!

<ｾｸﾞﾒﾝﾄ毎ﾋﾞｼﾞﾈｽﾓﾃﾞﾙ>

1.Software
･IBMが保有する有名なAIであるWatsonが､言語､画像､音声ﾃﾞｰﾀなどを､機械学習を通して大量に解析し､顧客の業務上の課題やﾆｰｽﾞに対してｿﾘｭｰｼｮﾝを提供するｻｰﾋﾞｽ｡

･ﾊｲﾌﾞﾘｯﾄﾞﾏﾙﾁｸﾗｳﾄﾞという､既存基幹ｼｽﾃﾑも有効活用しながらのｸﾗｳﾄﾞ化及び他のｸﾗｳﾄﾞｻｰﾋﾞｽとの組み合わせのｼｽﾃﾑに関するｵﾍﾟﾚｰｼｮﾝに必要なｵﾍﾟﾚｰﾃｨﾝｸﾞｼｽﾃﾑやﾌﾟﾗｯﾄﾌｫｰﾑｿﾌﾄｳｪｱの提供｡

･企業内で独自に構築するITｲﾝﾌﾗに対する各種ｿﾌﾄｳｪｱの提供｡

2. Consulting
業務の自動化やﾃﾞｼﾞﾀﾙ化､効率化を志向する顧客に対するｺﾝｻﾙﾃｨﾝｸﾞやｿﾘｭｰｼｮﾝを提供するｻｰﾋﾞｽ

3. Infrastructure
ｻｰﾊﾞｰやｽﾄﾚｰｼﾞ､ｿﾌﾄｳｪｱ等の､ITｲﾝﾌﾗ構築に必要なﾊｰﾄﾞとｿﾌﾄの提供｡

4. Financing
ITｲﾝﾌﾗ構築の初期費用を抑えたい顧客に対するﾌｧｲﾅﾝｽﾌﾟﾗﾝの提供｡

<決算情報>

･売上は57,350百万ﾄﾞﾙと前年対比3.9%増｡Kyndrylの売却益・Red Hatの二桁成長などが牽引しSoftwareが5.3%増収、Consultingも好調で9.8%増収、 Infrastructureは生産サイクルの影響もあり-2.4%減収。

･純利益は5,743百万ﾄﾞﾙで前年対比2.7%増｡売上増に加え、昨年計上していた人員削減費用2,035百万ドルが今年は181百万ドルに減少したことを、昨年の税メリットがなくなったこと、Kyndrylの売却に伴う利益減少が一部相殺。