リターンの振れとは何か？

　RRs分析では、標準的に以下のような「リターンの振れ」を週足で表すグラフを公開しています。ここでは「リターンの振れグラフ」と表現することにします。通常の週足チャートとは少し違うのと、通常のチャートよりも投資に役立つ情報が取れるので、詳しく説明します。

下図の例を挙げて、グラフに出てくる言葉、数字が何を示すか、活用方法を説明します。

保有期間
　リターンの振れグラフは、保有期間を（例えば）１年に固定し、２０１９年１月４日に購入して１年保有したときのリターン、１月１１日に購入して１保有したときのリターン、という感じで統計データを取っていきます。RRs分析では週足データを用いていますので、売却日ベースで１年分のデータを取る場合は５２種類（ 7日(1週)x52週 ＝ 364日 ≒ 1年）となります。

　上の図、リターンの振れグラフでは、例えば2020/4頃に最高リターンが「92％」になっています。具体的には、2019/8/26の週に購入し、１年保有後の2020/8/24の週に売却した場合のリターンが92%という意味になります。このグラフの元データは以下のようになっています。

　2020/4頃に最低リターンが「4％」になっています。具体的には、2019/4/1の週に購入し、１年保有後の2020/3/30の週に売却した場合のリターンが4%という意味になります。、

観測期間
　例えば「観測期間２年」とは、上記の表の買付日の始まりが2019/1/7の週で、その2年後の2020/12/28の週が最後の売却日となっており、その期間は２年ですので、それをもって観測期間２年と表現しています。

リターンの振れ
　株価は言うまでもなく、毎日上がったり下がったりしています。従って、１年を52週に分割した場合、52種類のリターン（％）が算出されます。これがリターンの振れです。（ありえない仮定ですが）もしも株価が必ず毎日0.1％ずつ上がっていくとしたら、１年あたり36.5％上がり、リターンの振れはゼロという事になります。

平均リターン
　例えば５２種類のリターンがあったとしても、それの平均値をとることで、凡そ１年でどれぐらいのリターンがありそうなのかを推定できるようになります。下図の場合は、平均リターンは５０％です。

リターンの振れをどう表現するか？
　リターンの平均が分かったとしても、値動きの大きい銘柄であればリターンがマイナスになる可能性も高いです。このリターンの振れ、値動きの大きさを一つの数値にして分かり易くしたものが「リスク」です。

注意：ここでいうリスクとは未来の不確かさではなく、過去のリターンの振れの大きさで表します。

　リスクが大きいという場合は、リターンが大きく振れているという事になります。もっと端的に言えば、リスクの大きい銘柄は、高掴みする可能性が高いですよ、と言い換えることもできます。下図では、リスクの大きさは±29％と表現されています。プラス側のリスクは薄い緑色で、マイナス側のリスク範囲は、薄いオレンジ色で表現しています。

　なお、リスクは統計学の標準偏差の数値を使います。
　　リスク＝標準偏差
　上図のように、平均リターン５０％でリスク（＝標準偏差）２９％の場合は、統計的には、リターンが２１％から７９％の範囲に収まる確率が６８％となります。

　　２１％＝平均５０％－リスク２９％
　　７９％＝平均５０％＋リスク２９％

統計学上、リターンが７９％より多くなる確率は１６％、リターンが２１％より小さくなる確率は１６％となります。

　リスクを２倍にして計算しなおすと、更に保守的な考え方が可能になります。

リスク２９％ x ２倍 ＝ ５８％

　統計学上、平均値５０％に対して、リスクの２倍以上リターンが振れる確率は５％とされています。高い方にリターンが振れる確率は２．５％、低い方にリターンが振れる確率は２．５％となります。

平均リターン５０％、リスク２９％の場合
　リターンが１０８％以上になる確率、２．５％
　リターンが　ー８％以下になる確率、２．５％

　１０８％＝５０％＋２９％ x ２倍
　　ー８％＝５０％－２９％ x ２倍

　RRs分析の場合、上記のような統計データを使わずともグラフを見れば実際のリターンの振れが分かるので便利です。上図の場合、実際の最低リターンは４％なので、リスクの２倍（ー８％）までは下がりませんでした。最高リターンも９４％と、リスクの２倍までは届きせんでした。

　上図では保有期間１年のグラフですが、１年ごとの保有期間を分析しており、RRs分析の場合は最大で保有１５年（観測期間３０年）もの長期でのリターンを分析しています。一般には保有期間が長くなると、リターンがリスクを上回りやすくなります。そうすると、

　「この銘柄は３年保有すればリターンがマイナスになる可能性は低いな」

という見立てを建てることが出来るようになるというわけです。