「ドル円相場と○○の関係」という都市伝説②日本株価

「円安ドル高になると、日本企業は輸出に有利となるため、日本は好景気になる」と学校で習った。本当なのか調べてみた。

下図は、日経平均株価とドル円相場を比較したもの。たしかに円安のとき、日本の株価は上がっている。学校で習ったとおりだ。

最近はそうでもない。

1997年～2006年を見ると、むしろ反対の値動きをしている。円安のときに日本の株価は下がっているし、円高のときに日本の株価は上がっている。

「日本の株価はドル円相場を反映しているにすぎない」と主張したいときは、最初のチャート（2005～2015年）だけを見ればよい。

ところで、2017年以降、日経平均株価とドル円相場の相関性は小さくなったとはいえ、1年以内のスパンでみると、ある程度は相関している。
下図は2019年の1年間の値動き。

「日本の株価はドル円相場を増幅したものにすぎない」とまでは言えないにしても、もし日本株価からドル円相場の影響を取り除けば、日本株はかなりマイルドな値動きになりそうだ。

そういえば、「GPIF（日本の年金を運用する機関）や日本銀行などの公的マネーが日本株を買い支えている」というニュースを聞いたことがある。
公的マネーが日本株を買い支えることによって、日本の株式市場に市場原理が働かなくなっている。そうすると、日本株の値動きがマイルドになるということだ。

その前は、日本企業同士が互いの株式を持ち合っていたのかな。この株式持ち合いがアメリカの圧力で解消された後、今度は公的マネーが日本株を買い支えることになったという図式かもしれない。知らんけど。

§まとめ
日本は共産主義である。