1兆ドル企業史を開示資料で紐解く#5:対処すべき事業リスク

目論見書の事業リスクを読む楽しさ

目録見書の事業リスク要因は真面目に読んでみると結構深いんです。今日はその具体例に触れてみたいです。

Microsoft

1. Market Acceptance of Microsoft MS-DOS Operating System

2. Reliance on Key Officer

3. Price Competition

4. Change in Marketing Structure in Japan

5. Tax Considerations

6. Shares Eligible for Future Sale

OSのMarket Acceptanceに勝負がかかっていることが非常によく分かります。他のソフトウェア企業とMicrosoftの差は、ここにつきます。目論見書に端的にこのことが書けているのは、ビル・ゲイツの凄さです。

Nvidia

1. Unpredictable and Fluctuating Operating Results

2. Limited Operating History; History of Losses; No Assurance of Profitability.

3. Dependence upon Acceptance of the Company's 3D Graphics Solution for the Mainstream PC Market.

4. Highly Competitive Environment

5. Dependence on New Product Development;

6. Legal Proceedings.

7. Importance of Design Wins.

8. Dependence on the PC Market.

9. Dependence on Emerging Mainstream PC 3D Graphics Market.

10. Customer Concentration; Risks of Order and Shipment Uncertainties.

11. Management of Growth.

12. Dependence on Key Personnel.

13. Dependence on Third-Party Manufacturers;

14. Manufacturing Yields.

15. Transition to New Manufacturing Process Technologies.

16. Dependence on Third-Party Subcontractors for Assembly and Testing.

17. Risks Relating to Intellectual Property.

18. Risk of Product Defects and Incompatibilities; Product Liability.

19. Erosion of Average Selling Prices.

20. Risks Associated with International Operations.

21. Cyclical Nature of the Semiconductor Industry.

22. Future Capital Needs; Uncertainty of Additional Funding.

23. Year 2000 Compliance.

24. Control by Existing Stockholders

25. Absence of Prior Trading Market; Potential Volatility of Stock Price.

26. Anti-Takeover Provisions.

27. Shares Eligible for Future Sale.

28. Dilution; Absence of Cash Dividends.

Microsoftの事業リスクを読んだ後に、Nvidiaに行くと衝撃を受けます。

え、こんなに対処しなければいけないリスクがある？めっちゃ大変じゃん！と思いました。

が、よくよく考えてみるとMicrosoftもOSのMarket Acceptanceを因数分解すると実はかなり大量な要因があり、Microsoftは意図的に因数分解した内容を記載しなかった可能性もあります。それを考えると、Nvidiaは非常に正直に半導体ビジネスの肝を開示しているので、真摯な目論見書なのかもしれません。

しかしまあ、案外、目論見書に書かれている事業リスクは、その企業の生き残りに必要な本質を表現しており、味わい深くもあります。

今日も楽しめました。