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今週のTop Tier VCニュース！#100(2024/1/22週)

MA@Venture Capital

IPO市場が閉ざされている中、M&Aに関しても、2023年は米国VCが出資するスタートアップの買収額が過去10年で最悪、世界のM&A取引額も過去10年で2番目に低調、など2023年のEXIT環境は非常に厳しい環境でした。2024年以降のM&A市場の正確な見立ては難しいですが、回復が楽観視されています。
今週は5つの投資案件をピックアップしました。先週(#99)に「2023年に誕生した新たなユニコーンの数が過去6年で最低レベルを記録し、過去に$1B以上と評価されたユニコーン企業の多くが現在ではその数分の一の価値しかない状態となっていると見込まれる」と紹介しましたが、今回ピックアップしたBILTは2022年にユニコーンになりましたが、今回の資金調達で評価額を倍増の$3.1Bに増やしています。TravelPerkもユニコーンの評価額で追加資金調達を成功させるなど、やはり厳選された優れたプロダクトとビジネスモデルのスタートアップは2024年も適切な評価額で資金調達ができています。


今週の投資先ハイライト

■ 家賃の支払いで特典を獲得できる初のプラットフォームとしてスタートした"BILT"がSeries Cで$200Mを調達し、評価額は$3.1Bに

主な投資家

  • General Catalyst

概要

Bilt Rewardsは、General Catalystがリードし、Eldridgeおよび既存投資家のLeft Lane Capital、Camber Creek、Prosus Venturesが参加したSeries Cで$200Mを調達し、評価額は$3.1Bに達した。General CatalystのChairmanでManaging Directorであり、American Expressの元会長兼CEOのKen ChenaultがBILTのChairman、NFLのコミッショナーであるRoger Goodellが独立取締役として就任する。

2022年4月に設立され米国の消費者が毎月の最大の支出である家賃で貴重な特典を獲得できる初のプラットフォームとしてスタートしたBILTは、米国内のあらゆる賃貸住宅で特典を得ることができ、米国の主要な住宅不動産会社との提携であるBilt rewards Allianceの創設を通じて成長を加速させ、現在では約400万世帯がBILTを決済・特典プラットフォームとして利用しています。

Bilt Rewards Allianceのメンバーには、Greystar、Asset Living、Willow Bridge Property Company、AvalonBay、Equity Residential、Related Companies、GID、Starwood、Cushman & Wakefield、Bozzuto、Camden、Brookfield、GoldOller、Berkshire Residential、ZRS、Invitation Homes、Highmark、Beztak、Nuveen、Trammell Crow、PGIM、The Moinian Groupなどの企業が含まれる。

Bilt RewardのChairmanであり、General CatalystのChairman & Managing DierctorのKenは、「賃貸料や住宅ローンの支払いは、米国では平均して世帯収入の30％を消費している。BILTは、賃貸業者や住宅所有者の毎月の支払いや地元商店での日常的な支払いに権限を与え、報酬を与えることで、この市場を変革している。BILTのエコシステムを劇的に拡大し、消費者に自宅や近隣で特典や特典を提供できることをうれしく思います。」と述べています。

この1年で、BILTはNeighborhood Rewards programを通じて戦略的拡大に乗り出し、会員が食事やライドシェア・サービス、食料品の購入など、地域コミュニティでの支出に対して報酬を得るようになりました。

BILTの財務は成長を続けており、会員の年間利用額は$20Bに迫り、2023年にはEBITDAの黒字化を達成しました。

『The Points Guy』や『Bankrate』などの一流誌で最高価値のポイント通貨としてランク付けされたBilt Pointsは、比類のない柔軟性を提供します。会員は、ポイントを1:1で好きな航空会社のマイルやホテルのポイントに交換したり、アマゾンなどのプラットフォームで日常の買い物に利用したり、家賃の支払いに充当したり、あるいは頭金の支払いに充当したりすることができます。

新たに調達した$200Mの資本は、全国の集合住宅、一戸建て、学生住宅部門におけるBilt Rewards Allianceのさらなる拡大を後押します。また、今回の投資の大部分は、BILTのNeighborhood Rewards programの強化に充てられ、地元商店が地域の新規・既存住民とつながり、ロイヤリティを構築できるよう支援します。さらに、BILTは住宅ローンの支払い報酬にも乗り出す計画です。

Bilt Rewardsの創業者兼CEOは、「今回の資金調達と、Ken ChenaultとRoger GoodelKenのような業界の重鎮が役員に加わったことは、BILTの革新的なビジョンの証です。私たちは、単なるロイヤリティ・プログラムを構築しているのではなく、賃貸業者から地元企業まで、すべての人に利益をもたらすコミュニティ中心のエコシステムを構築しているのです。」と説明します。



■ 出張管理プラットフォームの"TravelPerk"がSeries D-1で＄104Mを追加調達

主な投資家

  • SoftBank Vision Fund 2

  • General Catalyst

  • Spark Capital

概要

TravelPerkは、SoftBank Vision Fund 2がリードし、既存投資家のKinnevik and Felix Capitalが参加したSeries D-1で$104Mを追加調達した。これはGeneral Catalystがリードした2022年1月のSeries D-1の追加ラウンドとなります。

出張管理プラットフォームのTravelPerkは、今回の資金調達によりプラットフォームへの投資を拡大し、新たなインベントリー機能による顧客体験の向上や新たな出張サービスの開始、AIによる商品自動化の拡大を図る予定でえす。2023年、同社は売上高を前年比70％以上、売上総利益を前年比90％以上増加させ、年換算予約額は$2Bに近づいた。

TravelPerkの共同創業者兼CEOは、「私たちは、欧米の中小企業および中堅企業向けにNo.1のSaaS型出張プラットフォームを構築するという明確な目標を掲げています。SoftBankがそのビジョンを支持してくれたこと、そして既存の投資家が長期的な成長への責任ある思慮深いアプローチを引き続き支持してくれたことを嬉しく思います。今回の投資は、勝ち組のハイテク企業が群れから離脱しつつある時期に行われたもので、当社のビジョンと戦略に対する投資家のコミットメントをさらに証明するものです。また、このような急成長と成功を支えてくれている1,200人以上の従業員にも感謝しています。私たちは、米国とヨーロッパで事業規模を拡大しながら、今後も従業員を増やしていきます。」と述べています。

SoftBank Investment Advisersの投資ディレクターは、「巨大なグローバル・ビジネス・トラベル市場の中で、中小企業はほとんどサービスが行き届いていないセグメントです。TravelPerkは、顧客と旅行者にワールドクラスの体験を提供するために、製品スタック全体でAIを統合し、革新を続けています。我々はTravelPerkと提携し、次の成長ステージをサポートできることを嬉しく思います。」とコメントしています。

TravelPerkは急成長中のSaaS型出張プラットフォームであり、出張の未来におけるパイオニアです。オール・イン・ワンのプラットフォームは、出張者に自由を与え、企業には必要なコントロールを提供します。その結果、誰もが時間、コスト、手間を節約することができます。

TravelPerkは、強力な管理機能、24時間365日のカスタマーサポート、最先端のテクノロジー、コンシューマーグレードのデザインとともに、業界をリードする旅行在庫を備えており、これらすべてによって、Revolut、Wise、Redbull、GetYourGuide、Aesopといった世界中の企業や組織が、出張を最大限に活用できるようになっています。



■ Rustで書かれた高性能でオープンソースのベクターデータベースを開発する"Qdrant"がSeries Aで$28Mを調達

主な投資家

  • Spark Capital

概要

Qdrantは、Spark Capitalがリードし、既存投資家のUnusual Venturesと42CAPも参加したSeries Aで$28Mを調達した。今回の資金調達は、Qdrantが2023年4月に実施した$9.8MのSeedに続くもので、同社の資金調達総額は$37.8Mに達した。

Rustで書かれた高性能でオープンソースのベクターデータベースを開発するQdrantは、次世代のAIアプリケーションの強化、クラウド上のDBaaS (Managed Database as a Service)技術としても利用可能で、非構造データを最大限の活用を支援します。

OpenAIののチャットボットChatGPTのようなGenerative AIモデルは、会話形式の質問と回答、検索、要約機能を提供するために、テキスト、画像、音声、動画などの複雑な非構造化データを必要とします。非構造化データによる単純なキーワード検索は、検索されるデータと同様に情報内の文脈的関係が重要である場合うまく機能しません。

「ベクターデータベースは複雑な高次元データを扱うように設計されており、極めて重要なAIアプリケーションの基盤を解き放ちます。ベクターデータベースはデータ管理の新たなフロンティアであり、複雑さは障壁ではなく、イノベーションの機会なのです。」と同社の共同創業者兼CEOは説明します。

ベクターデータベースは、チャットボットが構築されるAIモデルである大規模言語モデル(LLM)に、時間の経過とともに文脈上の関係を記憶させることを可能にします。また、RAG(retrieval-augmented generation)のために大量のリアルタイムの権威ある文脈データを保存することで、Generative AIモデルの信頼性を向上させる基礎にもなります。

これらの技術はどちらも、AIが自信満々に完全に誤った発言をする幻覚を減らすための基本的なものです。RAGは、AIモデルが業界、企業、製品固有の情報に関する専門家レベルの質問に答えるのに苦労する可能性がある企業アプリケーションで特に有用です。このような状況では、業界や企業に関連する情報に関してAIが誤った回答をする可能性を減らすことが重要になります。

Qdrantは、システムプログラミング言語であるRust上でメモリ安全性とスケーラビリティの高いベクトルデータベース製品を開発することで、競合他社と一線を画しています。また、カスタムフィルタリングアルゴリズムを導入することで、数十億のベクトルに対して非常に低いレイテンシで迅速なベクトル検索を可能にしています。

先週、Qdrantはマイクロソフト社のAzureクラウド上で提供するマネージドベクトルデータベースのQdrant Cloudを拡張しました。これにより、顧客はAzure上で迅速に独自の環境を構築し、導入時間を短縮することができます。すでに同社が提供しているAmazon Web ServicesとGoogle Cloud Platformのサポートに追加されます。

今回の資金調達に加え、オンプレミス版エンタープライズ・エディションの発売を発表しました。このエディションでは、顧客が自社でベクター・データベースをホストし、より高いデータ・セキュリティを確保しながら、マネージド・サポートと同じ機能を利用できます。さらに柔軟性を求める顧客には、QdrantがベクターデータベースをサポートするハイブリッドSaaSソリューションも提供します。



■ 完全にデジタル化されたパッケージング・ワンストップショップPFを構築する"Packmatic"がSeries Aで€15Mを調達

主な投資家

  • EQT Ventures

  • HV Capital

概要

Packmaticは、EQT Venturesがリードし、HV Capital、xDeck、著名なエンジェル投資家が参加したSeries Aで€15Mを調達した。この新たな資本は、Packmaticのヨーロッパでの継続的な拡大をサポートし、ソフトウェアへの追加投資や業界トップの人材獲得に資金を提供することで、事業を次の成長ステージに押し上げます。

2021年にドイツ・ベルリンで設立されたデジタル・パッケージング・マーケットプレイスであり、パッケージングプロセスの最適化を目指すプロダクト企業のためのワンストップショップであるPackmaticは、完全にデジタル化されたパッケージング・ワンストップショップを構築し、わずか数クリックでヨーロッパ中の300社以上のパッケージングサプライヤーのネットワークと企業を結びつけ、市場の機能不全を解決しています。

世界全体で1兆ユーロと評価されるパッケージング市場は、供給サイドの分断化が激しく、デジタル化が進んでいないため、顧客とサプライヤーの双方にとってナビゲートが難しい。現在の調達プロセスは目的に合っておらず、顧客は価格の透明性に欠け、長く煩雑なプロセスに悩まされています。

パッケージングは、あらゆる製品ビジネスにとって主要な変動費項目であるが、バイヤーは、サプライヤーの販売チャネルがしばしば地域的で、手作業であり、この「受注生産」業界にとっては時代遅れである複雑な業界との交渉を余儀なくされています。その結果、顧客は包装のニーズに最適なサプライヤーを特定するのに苦労し、包装はしばしば、未実現の莫大な節約の可能性を秘めた、最適化されていないコストラインを意味します。同時に、サプライヤーはソリューションの適切な可視性を得るのに苦労し、限られたマーケットリーチに苦しんでいます。簡単に言えば、顧客は最適なサプライヤーから購入していないのです。

Packmaticのプラットフォームは、大手のFMCGブランドや工業会社、中堅の製品会社と、高品質で適合性の高い専門的なパッケージングサプライヤーを個別にマッチングし、多くの場合、顧客にとって平均15%以上のコスト削減と、多くの企業にとってアクセス困難なことが多い持続可能な代替案への扉を開きます。この目的のために、Packmaticのプラットフォームは、2つの重要な観点から魅力的なソリューションを提供しています。合理化された使いやすいソーシングプラットフォームを通じて、お客様にコストと時間の節約を提供し、持続可能な代替品をより容易に利用できるようにすることで、より幅広い環境目標をサポートします。

Packmatic社の共同設立者兼Managing Directorは「パッケージング市場は長い間見過ごされ、十分なサービスが提供されてきませんでした。パッケージングはサプライチェーンに不可欠ですが、調達プロセスは時間がかかり、バラバラで、中小企業にとっては特に苦痛です。Packmaticのデータ主導型プラットフォームは、顧客に有意義なコスト削減と効率化をもたらすと同時に、環境目標の達成を支援します。企業がバリューチェーンの各段階で脱炭素化を競い、責任あるパッケージング・ソリューションへの需要が急速に高まる中、Packmaticは費用対効果に優れ、効率的で、企業がプラスチックとカーボンフットプリントを削減するのに役立つソリューションで業界の変化を促進しています」とコメントしています。

EQT VenturesのPartnerは、「欧州のパッケージング市場は素晴らしい市場規模を誇っていますが、不透明で断片化されており、また決定的なのは大部分がデジタル化されていないことです。Packmaticのプラットフォームは、低炭素包装への移行を推進し、費用対効果の高い完全デジタル市場というユニークなソリューションを提供します。我々は、Packmaticのビジネス・ファンダメンタルズが現在のマクロ環境とこれ以上ないほど合致していると信じています。あらゆる業界の企業に対する価格圧力が高まり、持続可能性が世界的なアジェンダの最重要課題となっている中、同社の技術プラットフォームは市場を破壊し、カテゴリーリーダーになるための完璧な態勢を整えています」と述べています。



■ BlockchainをベースとしたEsportsファン・エンゲージメント・スタートアップの"STAN"がPre-Series Aで$2.7Mを調達

主な投資家

  • General Catalyst

概要

STANは、既存投資家のGeneral Catalystおよび新規投資家のAptos Labs、Maelstrom Fund、Pix Capital、GFR Fundが参加したPre-Series Aで$2.7M(INR 22.45 crore)を調達した。これは2022年5月にGeneral Catalystがリードし、Bеttеr Capital、Eximius Vеnturеsなどが参加した$2.5MのSeed資金調達に続くものです。今回の資金調達は、CoinDCX Ventures、Climber Capital、TDV Partners、Coinswitch Venturesによってサポートされたと同社は述べています。

2022年にインド・ベンガルールで設立されたブロックチェーンをベースとしたEsportsファンエンゲージメントのスタートアップであるSTANは、クリエイターがお気に入りのゲームクリエイターやセレブリティと、デジタル収集品、チャットやオーディオルーム、そして特別なセレブレティとのコミュニティを通じて、コミュニティを構築・管理し、ユーザーを結びつけるためのプラットフォームを提供しています。

STANは、1年半で400万人以上のユーザーを獲得したとしています。有機的な成長により、利用者の75%は、第二地域と第三地域を含む広範なBharat出身者です。このプラットフォームは、年間5,000万件のマイクロトランザクションを行い、利用者の支払い率は約70%です。

新たな資金をクリエイターのためのインフラを民主化し、AIを活用して流動的なコミュニティ・アーキテクチャを開発し、ユーザーのパーソナライゼーションを促進し、ゲーム業界とのコラボレーションを行うために使用する予定です。

23年度のゲーマー数は5億6,800万人を超え、同年のモバイルゲームダウンロード数は154億件で、インドは世界で最も急成長しているモバイルゲーム市場の1つに浮上しています。



投資環境

● 2023年に米国VCが出資するスタートアップの買収は過去10年間で最悪

  • VCや市場関係者は少なくとも6四半期にわたってM&A活動の上昇を予測してきたが、その予測は外れ続けている

  • 2023年に米国VCが出資するスタートアップの買収は過去10年間で最悪の年となった。企業が買収したスタートアップは約700社で、その合計額は$26.7Bで、2021年のピーク時の約4分の1

  • 景気後退懸念、金利上昇、独占禁止法上のリスク、収益性重視の高まりなどが、企業買収者が安価なスタートアップ買収のチャンスに飛びつかなかった理由のひとつである


● 世界のM&A取引額は過去10年間で2番目に低調

  • 2023年の世界のM&A取引額は$3 Trillion(前年比15.8%減)となり、過去10年間で2番目に低調な年となった(2022年は前年比23.4%減)

  • 2022年は世界的なロックダウンがあったが、2023年は2020年を除くと2013年以降で最低となる見込み。2021年のピークと比べると35.5%減

  • 逆に2023年の推定M&A件数は40,298件と過去3番目の多さであった

  • 2007年のGFC(Global Financial Crisis)の際には2009年までM&Aの低調が続いたが、直近の状況およびFRBが利下げに軸足を移したことを勘案すると2024年以降のM&A市場の回復が楽観視されています


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