AT&T株は今が買い時？ (11/12/21)

キーポイント

●AT&Tは、通信事業への再集中に向けて、紆余曲折を経て移行している真っ最中である。

●AT&Tは、過去10年間で最高のポストペイド携帯電話純増数を記録するなど、顧客数を大きく伸ばしている。

●AT&TはDiscoveryとの合併を控えており、投資家は新会社の所有権を得ることができる。

AT&T（NYSE:T）の株価は )は、新しい5Gネットワークの構成要素であるCバンドスペクトルの展開を航空安全審査を待って延期したことで、11月4日に52週間ぶりの安値となる24.54ドルを記録しました。この記事を書いている時点では、株価は25ドル前後で推移しており、価格が下がっている間に株を手に入れるチャンスが生まれています。

しかし、現在のAT&Tは過渡期にある企業なので、株を買うかどうかは一筋縄ではいきません。昨年トップに就任したジョン・スタンキーCEOは、前任者が高額なエンターテイメント関連の買収に手を出した後、AT&Tを電話会社としての原点に戻そうとしている。

これらの買収により、AT&Tは多額の負債を抱えることになりましたが、同時に5Gネットワークの導入にも多額の費用がかかります。しかし、このような課題があるにもかかわらず、この老舗通信会社の巨人に投資を検討する理由はたくさんあります。

AT&Tの通信事業における実績

AT&Tの株式を検討する主な理由は、力強い成長を遂げている同社のワイヤレス事業です。第3四半期の決算では、ポストペイド携帯電話の純増数が過去10年以上で最大の伸びを示しました。ポストペイド携帯電話純増数は、通信業界で最も価値のあるポストペイド加入者であるため、重要な指標となっています。また、第3四半期は3四半期連続でポストペイド携帯電話純増数が増加し、92万8千件を達成しました。

AT&Tのモビリティ部門は、顧客数の増加により、昨年第2四半期にパンデミックの影響で低迷して以来、サービス収入が順調に増加しています。実際、同社の2021年のサービス収入は、2019年のパンデミック前の水準を上回っています。

AT&Tの顧客獲得数の多さは、競争の激しい米国通信市場でライバルに打ち勝っていることを意味する。また、AT&Tは単に顧客を獲得しているだけではなく、顧客を維持しています。第3四半期のポストペイド携帯電話の解約率は0.72%と、記録的な低水準を維持しています。

AT&Tはまだ5G導入の初期段階にあるため、顧客数の増加を継続するチャンスがあります。また、5Gネットワークの利用には、より新しい5G対応の携帯電話が必要となるため、AT&Tは機器販売によってさらなるアップサイドを獲得することができます。同社の第3四半期の機器売上高は46億ドルで、前年同期比15％増と堅調に推移しています。

AT&Tのストリーミングの成功

同社の成功の一因は、AT&Tのワーナーメディア・エンターテインメント部門傘下のストリーミングサービス「HBO Max」を、より高価格のワイヤレスプランにバンドルしていることにある。ワーナーメディア部門は、2020年にパンデミックの影響で前年比13.7％の減収に見舞われましたが、2021年には回復しています。

ワーナーメディアの第3四半期の売上高は、前年同期比14％増の84億ドルでした。このセグメントは、昨年5月の「HBO Max」の展開以降、5四半期連続で加入者数が増加したことが寄与しました。

HBO Max」が属するワーナーメディアのDTC（Direct to Consumer）事業部は、全世界の加入者数が6,940万人に達し、「HBO Max」の展開以来、最高水準となりました。これにより、DTCの契約収入は前年比で約25％増加しました。

AT&Tは、通信事業への注力を決定した一環として、ワーナーメディアとディスカバリーを統合し、新たなエンタテインメント企業として「ワーナー・ブラザーズ・ディスカバリー」を設立します。AT&Tは、合併後もワーナー・ブラザース・ディスカバリー社との協力関係を維持する予定で、これによりAT&Tはバンドル製品の提供を継続することができます。投資家は、ワーナー・ブラザース・ディスカバリー社の株式を取得することで利益を得ます。

AT&T株を買うべきか、買わざるべきか

成功を収めたとはいえ、移行期の企業であることは、回復への道のりに段差があることを意味します。2022年半ばに合併が完了し、AT&Tがワーナーメディアからの収益を失うと、その後の前年同期比では収益が減少する可能性が高くなります。第3四半期の売上高がそうであった。

AT&Tの第3四半期の収益合計は、前年同期比5.7％減の423億ドルから399億ドルとなりました。この落ち込みは、同社がDirecTVを含むもうひとつのエンタテインメントの買収であるビデオ部門のスピンオフを決定したことによるものです。この部門を除くと、AT&Tの第3四半期の売上高は前年同期比4.7％増となります。

次に、AT&Tの負債があります。同社は負債を削減しているが、5Gの導入にはコストがかかる。AT&Tは、5Gネットワーク用の周波数を購入するために、2月の政府入札で230億ドル以上を費やしました。 その結果、第3四半期の負債総額は1,790億ドルとなり、2020年末の1,570億ドルから増加しています。

しかし、AT&Tは毎四半期、数十億ドルのフリーキャッシュフローを一貫して生み出しており、債務の履行を可能にしています。第3四半期のフリーキャッシュフローは52億ドルで、今年のフリーキャッシュフローは約260億ドルに達する見込みです。

忍耐強い投資家は、長期的に頑張ろうと思っているので、財務的に強くなったAT&Tを楽しみにしながら、新しく成長しているエンターテイメント企業の株を手に入れることができます。このようなポジティブな要素を考えると、この通信株は投資する価値があると言えるでしょう。

記事ソース↓↓

https://www.fool.com/investing/2021/11/12/is-now-the-time-to-buy-att-stock/