ファイナンスの授業①　レバレッジ効果

■Q.問題
100万円投資すると毎年20万円の利益が得られるラーメン事業があります。大手企業に勤務するあなたは、社長から「100万円を元手に、5年間でこのラーメン事業の利益を最大化した者は役員に抜擢する」と言われました。求められるのは結果のみ、年功序列を無視した大出世のチャンスです。さて、あなたは100万円を元手にいくら増やせますか？

例1）全額自己資金（無借金）

例2）自己資金20万円・借入80万円（金利5％）

例3）自己資金10万円・借入90万円（金利10％）

例4）その他‥‥

■A.正解‥　550万円増額できる

例1）全額自己資金（無借金）の場合
当初100万円→5年後200万円
増額100万円=20万円×5年
利回り14.9％=（200÷100）÷√5−1
※例1は増額の絶対額は大きいが利回りは低い

例2）自己資金20万円・借入80万円（金利5％）
当初20万円→5年後100万円
増額80万円=（20万円−利子4万円）×5年
利回り38.0％=（100÷20）÷√5−1

例3）自己資金10万円・借入90万円（金利10％）
当初10万円→5年後65万円
増額55万円=（20万円−利子9万円）×5年
利回り45.4％=（65÷10）÷√5−1

正解）例3の投資を10件やれば、元手の100万円を利回り45.4％で運用して550万円増額できる

■レバレッジ（Leverage:てこ）効果

✦レバレッジ効果とは、借入を利用することによって株主資本のリスクとリターンがともに高まる効果のこと。

✦エクイティ（Equity:株主資本）は、全額自己資金を投入すれば5年後に得られる絶対額は大きいが、自身よりコストの安いデット（Debt:負債）でレバレッジをかけることで投資利回りを上げることができる。

✦エクイティは、仮に金利が高くなっても（自身よりコストが安ければ）、レバレッジを多くかけることで、エクイティの投資利回りを更に上げることができる。※理論上は「利回り>金利」

■かっちゃん侍の一言

✦ここでは、投資家目線を持ってもらうために、極端な例を紹介しました。実際には、金融機関等の審査があり、返済義務も生じ、事業継続性を踏まえ、最適資本構成を考える必要があります。

✦何かをやる時に、がむしゃらに頑張るだけでは投資対効果を高めることはできません。どのように頑張るのか、どのような仕組みを作るのか、レバレッジ効果も考えてみましょう。