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日機装(株)【6376】決算後予想

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私立ビリオネア高校の校長先生から、
以下の動画で日機装株式会社の決算後の株価が上がるのか下がるのかを予想しなさいという宿題がありましたので、この記事で考えていきたいと思います。

私立ビリオネア高校
引用:youtube 私立ビリオネア高校

1 決算を後の株価のパターン

まず動画でも紹介されていますがが決算後の株価は以下の４パターンの変化があります。


決算後の株価の動き
決算後の株価の動き

では株価が上がると決算が良いというのは、具体的には具体的にどのようなケースが想定されるのか、考えていきます。

1.1 決算が良い・悪いとはどういうこと？

決算が良いというのは

会社側が出している
　・年単位の決算予想
アナリストが出している
　・年単位の決算予想
が３か月単位の決算結果と見比べて達成できそうだったら良いという判断なのかなと思います

※予想するときはコンセンサスとも見比べる必要はあると思いますが、そんなに細かく予想できないので、会社側の決算予想が満たせるのかを重視でよいのかなと思っています(そこまでコンセンサスとかわらないので)

1.2 株価が上がる・下がるのはどういう時？

株価が上がる要因は多々あると考えています。
自分の経験では以下があげられます。(下がる原因は下記の理由の逆になります)

  • 決算が予定通り、またはサプライズ的に良い

  • ６か月前の大きな信用売りの期限が迫っている

  • RSIが30未満(売られすぎ)

  • 材料出尽くし(決算前に、決算が良いことを株価に折り込んでいるなど)

  • 予定していなかったGood Newsが出る

  • チャートの支持線が上昇し始めた時

1.3 決算後の株価のパターン表

上記をまとめると、こんな感じのマトリックスになるかなと思います。
※もしかするとエクセルのほうがわかりやすいかもしれないので、後ほどエクセルでも作ってみます

決算結果マトリックス
決算結果マトリックス

2 日機装(株)【6376】の決算と株価の分析

では上記のパターンに当てはめて、日機装の決算後の株価を予想してみます。

2.1 決算予想と近々の決算の結果

まず2022年の年の会社側の決算予想は以下になります

株探 日機装年決算
引用：株探 日機装年決算

次に３か月ごとの決算結果を見てみます

株探 日機装３か月決算
引用：株探 日機装３か月決算

年の予想は売上が1.3%増、営業益11倍、経常益8.5倍を予想しています。
しかり、、22年１月~3月の決算は売上+6.5%、営業益は赤字転換、経常利益は-72.8%になります。
利益面が決算予想とかけ離れていので、この時点で年の決算予想が満たされる可能性が極端に低いと思われます。

何か要因があるかもしれないので、決算短信と決算説明資料などを確認してみましたが、以下のように書かれていました。

本 日 公 表 し ま し た 「（ 開 示 事 項 の 経 過 ） 連 結 子 会 社 の 異 動 に 関 す る 株 式 譲 渡 契 約 締 結 の
お知らせ」に記載のとおり、当社の連結子会社である LEWA GmbH（以下、「LEWA 社」）およ
び Geveke B.V.（以下、「Geveke 社」）の全株式を、2022 年４月中に Atlas Copco AB に譲渡
する（以下、「本株式譲渡」）予定です。本株式譲渡により、連結決算において約 320 億円
（概算値）の株式譲渡益を 2022 年 12 月期第２四半期に計上する見込みです。

日機装 ３月１４日発表資料 引用

海外向け装置販売は欧州を中心に堅調に推移したもの
の、半導体を中心とした原材料・部品価格、物流費の予想を上回る高騰を受けて、事業全体としては減益

日機装  第１四半期決算短信 引用

つまり、第２４半期に株式譲渡益が計上されるから320億円の利益が出るという予想で、
さらに３か月決算が悪いのは半導体を中心とした原材料が高騰しているからとのことです。

そこを踏まえてもう一度決算情報を見てます。

先ほどの決算様相

2Qに３2０億円の株式譲渡益が入ったと仮定して、それを抜くと
年の決算は営業利益30億、経常益16憶を出さなければならないです。
１半期ごとで計算すると、営業益約7億、経常益4億利益を出さなければなりません。

しかし営業益だけ見ると、赤転してしまっているので、あと３期で30億円出さなければならないですが、2021年ベースで考えるとそれは厳しいのと問題となっている半導体などの価格高騰は収まっていません。

よって営業利益が満たせない可能性がより高まるという悪い決算になるのではないかと予想します

2.2 株価動向

株価チャートに、先ほどの決算情報の期間と1Qの決算、現在の株価の動向などの思うところをラベリングしてみました。

日機装株価チャート
引用:tradingview 日機装株価チャート

３００億円の株式譲渡についてはすでに折り込まれています。
さらに1Qに注目すると決算発表前に重い陰線がついており、決算発表後に一気に下がり、その後上がっています。
次に直前の株価に注目すると、かなり上がっていて陰線もついていません。

これらを踏まえて決算後の株価予想をしてみます

2.3 決算後の株価予想まとめ

事実関係と全時点での予想

  • 株価は決算前に上がっている(事実)

  • 1Qの決算は悪く株価が一気に下がったがその後上がっていった(事実)

  • 1Qの決算で問題となった半導体などの価格高騰は収まっていない

  • 上記から２Qの決算はおそらく営業利益が年予想と比べて悪い(予想)

これらを踏まえると、以下の予想を立てます
1Q同様 決算が悪(営利満たせず)かったら、株価はかなり下がります
1Qと異なり、決算が良かったら、マトリックス図に沿って微減か微増をするかと思います。

購入していないですが、していたとしら、決算前に半分売るなどの戦略を立てたいところです
以上分析結果でした。

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