【財務分析】無印良品大幅減益！？少し細かく調べてみた

無印良品大幅減益！？

失敗しない事業計画のツボとコツを教える社外経営企画室長、濱口誠一（中小企業診断士です）。今回は無印良品の決算書について。

ざっと決算短信を見ると、衝撃的な数値が並んでます。

売上高：1739億（前期：4387億）
営業利益：363.8億（前期：363.7億）

しかし、決算短信をよく見ると、この理由がわかります。

今期）2020年8月期
前期）2020年2月期

決算期が変更されているのです。つまり、前期は1年分、今期は半年分だからある意味「下がって当たり前」ですね。

同じ期間で比べてみた

では、期間を合わせるとどうなのでしょうか？

販管費、特に店舗再編によると思われる賃料や人件費減少等で▲69億の減少となってますが、それ以上に粗利が低下しています。主な要因は売上高▲370億の減収で、国内・海外ともに減少してますが、海外の減少幅が大きいですね。つまり、減収減益であることは間違いないです。コロナ影響の大きさがわかると同時に、この環境下で増収増益のニトリのすごさが改めて際立ちます。

当期利益を見てみる

当期利益も見てみます。

営業利益：8.72億
経常利益：5.63億
当期損失：▲169億

経常利益から大幅に悪化するのは、主に減損の影響です。減損とは、資産の収益力がないとみなしたときに、資産に「資産＝収益源、としての価値がない」とみなして資産を減額することです（PL上は特別損失として計上）。今回は減損含めて186億の特別損失を計上しており、大幅に悪化です。

とはいえ、株価はポジティブに反応してます。決算発表前に1800円だった株価が発表後は2000円以上に上がっています。これは、「悪材料出尽くし」というロジックです。つまり、「一時的に巨額の損失を出す⇒ここからは回復するのみ」と考えているから、と推測できます。実際、今期は過去最高益を目指す計画となってます。

無印が悪材料出尽くしで復活するのか、それともコロナの影響を受け続け減収基調が続くのか、次の決算が待たれます。