Fear&Greed Indexの解説【無料記事】

米国株式市場における投資家のセンチメントを表すと言われているFear&Greed Indexについて、解説したいと思います。

概要

Fear & Greed Indexは、株式市場の動きと、株価が適正かどうかを測る指標です。過剰な恐怖心は株価を下げ、過剰な欲は逆効果になる傾向があるという論理に基づいています。

算出方法

Fear & Greed Indexは、株式市場の動向を測定する7種類の指標をまとめたものです。それらは、以下の７つとなります。
①市場の勢い
②株価の強さ
③株価の幅
④プットとコールオプション
⑤ジャンク債の需要
⑥市場のボラティリティ
⑦セーフヘイブンの需要

このインデックスは、上記の個別指標が平均値からどれだけ乖離しているかを、通常の乖離量と比較して追跡します。この指標は、各指標に等しい重みを与えて0から100までのスコアを計算し、100が最大の強欲、0が最大の恐怖を意味します。

解釈の仕方

Fear & Greed Indexは、市場のムードを測るために使用されます。多くの投資家は感情的で反応的であり、恐怖と欲の感情指標は、投資家の意思決定に影響を与える可能性のある自身の感情やバイアスを警告することができます。ファンダメンタルズや他の分析ツールと組み合わせることで、このインデックスは市場のセンチメントを評価する有用な手段となります。

７つの指標の詳細

①市場の勢い

株式市場の水準を過去数カ月間の水準と比較して見ることは有効です。S&P 500種指数が過去125取引日の移動平均またはローリング平均を上回っている場合、それは勢いがあることを示しています。しかし、指数がこの平均を下回っている場合は、投資家が臆病になっていることを示しています。Fear & Greed Indexは、勢いの鈍化を「恐怖」のシグナルとして、勢いの増大を「貪欲」のシグナルとして使用しています。

②株価の強さ

一部の大型株が市場のリターンを歪めてしまうことがあります。また、好調な銘柄と苦戦している銘柄の数を知っておくことも重要です。これは、ニューヨーク証券取引所の52週高値と52週安値の銘柄数を比較したものです。高値が安値より多い場合、それは強気のサインであり、Greed（強欲）のシグナルです。

③株価の幅

市場は何千もの株式で構成されています。そして、どのような日でも、投資家はそれらを活発に売買しています。この指標は、ニューヨーク証券取引所における上昇中の株式数と下降中の株式数を比較した量、つまり出来高に注目します。数値が低い（あるいはマイナス）場合は弱気のサインとなります。Fear & Greed Indexは、取引量の減少をFear（恐怖）のシグナルとして利用しています。

④プットとコールオプション

オプションは、投資家が合意した価格と日付で、株式、指数、その他の金融証券を購入または売却する権利を与える契約です。プットは売るオプションで、コールは買うオプションである。プットの比率が上昇しているときは、通常、投資家が神経質になりつつあることを示すサインです。比率が1を超えると、弱気とみなされます。Fear & Greed Indexは、弱気のオプション比率を恐怖のシグナルとして使用します。

⑤ジャンク債の需要

ジャンク債は他の債券に比べ、デフォルトのリスクが高い。債券の利回り、つまり債券に投資したときに得られるリターンは、価格が上昇すると下がる。投資家がジャンク債を欲しがれば、利回りは下がる。同様に、売りが出れば利回りは上昇する。つまり、ジャンク債と安全な国債の利回りの差（スプレッド）が小さいほど、投資家がよりリスクを取っている証拠となる。スプレッドが広がれば、より慎重になっていることを示している。Fear & Greed Indexは、ジャンク債の需要をGreedのシグナルとして使っている。

⑥市場のボラティリティ

市場心理を測る指標として最も有名なのは、CBOEボラティリティ・インデックス、またはVIXです。VIXは、今後30日間のS&P500指数オプションの予想価格変動またはボラティリティを測定します。VIXは、市場全体が上昇する日には下がり、株価が急落する日には上昇することが多い。しかし、重要なのはVIXを時系列で見ることである。強気相場では下がり、弱気相場では上がる傾向がある。Fear & Greed Indexは、市場のボラティリティの上昇を「恐怖」のシグナルとして利用している。

⑦セーフヘイブンの需要

株式は債券よりリスクが高い。しかし、長期的に株式に投資した場合の報酬はより大きい。それでも、債券は短期間では株式を上回ることがあります。Safe Haven Demandは、過去20取引日の国債と株式のリターンの差を示している。投資家が恐怖心を抱いているとき、債券はより良いパフォーマンスを示す。Fear & Greed Indexは、セーフヘイブン需要の増加を恐怖のシグナルとして利用している。

最新指標

Fear & Greed IndexはCNN Businessのサイトで公開されていますので、最新の値は以下サイトで確認できます。

Fear and Greed Index - Investor Sentiment | CNN

Fear & Greed Indexは、投資タイミングを見極める際に大変有効な指標となりますので参考にしていただければと思います。

以上。
投資は自己責任でお願いします。