【連載】第4回　＜具体的な海外投資家情報の活用＞

　日本の株式市場が海外投資家の影響を強く受け、米国株式と日本株式の連動性が高くなっていることを今までのコラムで述べてきた。では、リスクの視点からこれらの連動性を利用する具体的な活用方法を考えてみたい。一つのアイディアとして、S&P500種指数のボラティリティを表すVIX指数（Chicago Boards Options Exchange Volatility Index）を利用する手法を考えてみたい。VIX指数は今までのコラムでも述べているように、S&P500種指数を対象とするオプションのインプライド・ボラティリティの指数である。下記のグラフでもわかる通り、リーマンショックやコロナショックなどの米国の株式市場が暴落する局面でVIX指数は急騰している。つまり、裏を返せば、VIX指数が低い時は、株式市場が落ち着いている局面であるとみることができる。

　この指数は、2000年からの平均は20強である。平均を20と仮定し、これを下回る局面でのみ日経平均を買った場合のシミュレーションが下記のグラフである。VIX指数は、2日前のものを用いて、終値で買い付けを行ったものとしている。

　このシミュレーションをみれば、ダウンサイドを抑えていることが伺える。株式投資の醍醐味は、「いかにして保有している株式の下落リスクを回避し、価格の安い局面で株を買うことができるか」に尽きる。
　VIX指数は、株式投資のOn/Offのタイミングを計る上で有用な情報となりえる。

執筆者：
GCIアセット・マネジメント　シニア・ポートフォリオ・マネージャー
池田 隆政

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