エヌビディア、第2四半期決算とガイダンスが予想を上回り急騰、250億ドルの自社株買いを発表
エヌビディア(NASDAQ:NVDA)の株価は、予想を上回る第2四半期決算とガイダンスを発表したことで、水曜日の時間外取引で10％近く急騰した。
・7月31日締めで、エヌビディア(NVDA)は135億1000万ドルの収益で1株当たり2.70ドルの調整後利益を得た。この中にはゲーム収入が24.9億ドル含まれており、予想の23.8億ドルを上回った。 データセンター売上は過去最高の103.2億ドルに急増し、アナリストが予想していた79.8億ドルを大きく上回った。
・調整後の粗利益率は71.2%と予想の70.1%を上回った。アナリストのコンセンサスでは、売上高110.9億ドル、一株当たり利益2.09ドルと予想されていた。
・今後の見通しとして、エヌビディア（NVDA）は第3四半期の売上高を160億ドル、プラスマイナス2％と予想し、アナリスト予想の125億ドルを大きく上回ると述べた。
ウェドブッシュ証券のアナリスト、ダン・アイブズ氏は顧客向けメモの中で、「顎が外れるほどの需要」を挙げ、これを「世界中で聞かれるガイダンス」と呼んだ。
「160億ドルという10月四半期のガイダンスは、予想の126億ドルを大きく上回り、ストリートで急速に囁かれるようになった数字であり、最近の引け目やFRBのジッター（ジャクソンホール会議）の空気にもかかわらず、我々が今年の残りに続くと見ているハイテク・ラリーに火をつけるエンジンの燃料となるだろう 」とアイブズ氏は書いた。
・250億ドルの自社株買いを承認し、今年度も自社株買いを継続すると述べた。
コメント：エヌビディアの第2四半期決算
続く需要
予想を軽々と上回り、強力なガイダンス数字を発表した。市場はこの決算にポジティブに反応したが、バリュエーションがかなり高いため、慎重になるのも悪くないと思う。
ある種のチップに関する輸出規制の可能性と、当該輸出規制がエヌビディアに与える潜在的な影響に焦点を当てたものだった。これはエヌビディアにとって潜在的な脅威だが、エヌビディアにはAI支出の増加から恩恵を受けるなど、大きな利点もあると主張した。チップ輸出抑制のテーマはその後衰退し、あまり注目されなくなった。当面は、このテーマがエヌビディアを大きく脅かすことはなさそうである。
エヌビディアの四半期業績
現在進行中のAIの宣伝とエヌビディアの今四半期の強力なガイダンスにより、エヌビディアへの期待はかなり高かった。前回の決算発表時に発表されたガイダンスでは、売上高がかなりのペースで成長することがすでに示唆されていたためだ。実際、エヌビディアは前年同期比で100％以上の売上成長を達成したが、前年の四半期が特に好調だったわけではないことに留意する必要がある。エヌビディアにとってこれまでで最高の四半期であった2022年暦年の第1四半期と比較しても、エヌビディアは63%の増収を達成した。前四半期比の売上成長率も極めて高く、ほぼ90%であった。
この収益成長の大部分はAI投資によるもの。ChatGPTは人工知能技術に多くの注目を集める結果となり、あらゆる企業がAIの可能性を活用しようとしている。その多くは、データセンターへの投資や、大規模言語モデル、自律走行技術などさまざまな分野にまたがる独自のAIモデルやツールの開発によってそうしている。これらのプログラム、アルゴリズムなどは多くのコンピューティングパワーを必要とするが、エヌビディアのチップはこれらのタスクに取り組むのに最適なものだ。エヌビディアはこの分野における唯一のプレーヤーではないが、少なくとも今のところ、エヌビディアはAIハードウェア分野のトッププレーヤーだ。このことはエヌビディアの売上業績に大きな影響を与えている。直近の四半期以前は、個人消費の鈍化がエヌビディアのゲーム用GPU事業に打撃を与えるなどの要因により、エヌビディアの売上業績は低迷していた。しかし、AI分野の大成長のおかげで、データセンターの成長率が前年同期比で171％と驚異的な伸びを示したため、こうした逆風は相殺された。これは、売上高が前年同期比で20%以上減少したプロフェッショナル・ビジュアライゼーションなどの市場全体の業績低迷を補って余りあるものであった。エヌビディアのすべてがうまくいっているわけではないが、同社最大の事業の超強力な業績は、全社的な業績を非常に好調に見せるのに十分である。
エヌビディアは収益を大幅に伸ばしただけでなく、利益率も高めることができた。営業レバレッジにつながる収益の伸びが期待されたため、営業利益率の伸びは確実なものだったが、エヌビディアは粗利益率もかなりのペースで伸ばすことができた。エヌビディアの調整後粗利益率は昨年1年間で46％から71％へと急上昇した。これはほとんど前代未聞のことであり、エヌビディアが現在AIハードウェア分野で非常に強い立場にあることを裏付けている。もしエヌビディアに競合他社がもっと多かったり、市場の需要がそれほど強くなかったりすれば、エヌビディアはこのようなマージンを生み出すことはなかっただろう。しかし、少なくとも今のところ、エヌビディアは非常に高い利益率で成長できている。収益の大幅な伸び、粗利益率の大幅な拡大、営業レバレッジの組み合わせのおかげで、純利益は400％以上急増した。前年同期の利益はやや低調であったが、エヌビディアは直近の四半期に史上最高の利益を計上し、1株当たり利益はこれまでの記録（CY2022年第1四半期の1.36ドルに対し2.70ドル）の約2倍となった。
今四半期はもっと良くなる
エヌビディアの直近四半期の業績が好調であったことは驚くことではないが、同社はまた、アナリストの予測に比べ、今四半期はさらに好調に推移するとの見通しを示した。同社は中間点で160億ドルの売上高を予想しており、これは直近四半期に対して19%の前四半期比成長を意味する。エヌビディアが直近四半期に自社のガイダンスを大幅に上回ったことを考えると、実際の業績がさらに好調になる可能性は大いにある。
営業費用や売上総利益率などに関するエヌビディアのガイダンスを考慮すると、同社の1株当たり利益は3.20ドル程度になる可能性がある。このガイダンスは、前期の成長率が約90％から約20％へと大幅に鈍化することを示唆しているが、成長ストーリーが続いていることも示している。エヌビディアのAIチップに対する需要は、さらなる売上と利益の成長を促進するのに十分なほど力強い。一部のアナリストや市場ウォッチャーは、直近の四半期が売上高でしばらくの間トップとなり、AIチップの売上は衰え始めるのではないかと考えていたが、まだそうではないようだ。今四半期が「トップ」四半期となるのか、あるいはそれ以降もエヌビディアが連続的に成長し続けるのか、見極める必要があるが、少なくとも今のところは、根本的な事業の成長に関しても、エヌビディアの株価に関しても、時間外取引価格が同社の史上最高値を更新していることからも、パーティーは続いている。
バリュエーションを考慮する必要がある
直近四半期の基礎的業績は極めて好調で、今四半期のガイダンスも素晴らしい。とはいえ、投資家はエヌビディアの評価も考慮する必要がある。力強い成長は確かに割高な評価を正当化できるが、それでも投資家は成長株を追いかけるべきではない。エヌビディアの直近の四半期業績を年率換算すると、年間利益は11ドル弱となる。これは、幅広い市場がどのように評価されているかを考えると、かなり割高だ。エヌビディアが長年にわたってかなりのペースで利益を伸ばし続ければ、この評価は間違いなく正当化できるが、それは保証されていない。少なくとも、来年以降の成長が鈍化し、成長が停滞する可能性さえある。潜在的な景気後退がこれを引き起こす可能性がある一方で、ベースライン効果もまた、来年のエヌビディアの事業成長にとって逆風となるはずだ。かつての、シスコ、テスラを思い起こす。
カンファレンスコール
ジェンセン・ファンCEOによる締めの言葉
新しいコンピューティングの時代が始まりました。業界は、アクセラレーテッド・コンピューティングとジェネレーティブAIという2つのプラットフォーム転換期を同時に迎えています。データセンターは、汎用コンピューティングからアクセラレーテッド・コンピューティングへとプラットフォームを移行しています。世界の1兆ドル規模のデータセンターは、パフォーマンス、エネルギー効率、コストを桁違いに向上させるため、アクセラレーテッド・コンピューティングに移行します。アクセラレーテッド・コンピューティングが可能にしたジェネレーティブAIは、現在ソフトウェアのプラットフォーム・シフトを推進し、これまでにない新しいアプリケーションを実現しています。アクセラレーテッド・コンピューティングとジェネレイティブAIは、ともにコンピュータ業界のプラットフォーム・シフトを広範囲に推進しています。
当社の需要は莫大です。私たちは生産能力を大幅に拡大しています。今年と来年は、供給が大幅に増加するでしょう。エヌビディアは20年以上前からこの準備を進めており、世界の産業--世界の産業が構築できる新しいコンピューティング・プラットフォームを作り上げました。NVIDIAを特別なものにしているのは、1つにはアーキテクチャです。NVIDIAは、データ処理、トレーニング、推論、あらゆるAIモデル、リアルタイム・スピーチからコンピュータ・ビジョン、巨大なレコメンダーからベクトル・データベースまで、あらゆるものを加速します。NVIDIAのアーキテクチャの性能と汎用性は、データセンターのTCOを最低限に抑え、最高のエネルギー効率を実現します。
2つ目は、インストールベースです。NVIDIAは、世界中で数億のCUDA互換GPUを所有しています。開発者がエンドユーザーにリーチし、ビジネスを成長させるには、大規模なインストールベースが必要です。NVIDIAは、開発者に好まれるプラットフォームです。より多くの開発者がより多くのアプリケーションを作成することで、NVIDIAの顧客にとっての価値が高まります。3つ目は、リーチです。NVIDIAは、クラウド、エンタープライズ・データセンター、インダストリアル・エッジ、PC、ワークステーション、計器、ロボティクスに参入しています。それぞれが基本的にユニークなコンピューティングモデルとエコシステムを持っています。OEMやコンピュータOEMのようなシステムサプライヤーは、自信を持ってNVIDIAに投資することができます。規模と速度。NVIDIAは、大きな規模を達成し、アクセラレーテッド・コンピューティングとジェネレーティブAIに100%投資しています。私たちのエコシステム・パートナーは、私たちが専門知識、集中力、規模を持ち、強力なロードマップとリーチを提供し、成長を支援していることを信頼することができます。
私たちが加速しているのは、これらの機能がもたらす付加的な成果のためです。私たちは、拡大するジェネレーティブAIの世界に対応するため、約半年ごとにアップグレードし、新製品を追加しています。大規模な言語モデルの学習と推論用にH100の出力を増加させる一方で、クラウド・スケールアウトやエンタープライズ・サーバー向けに、新しいL40SユニバーサルGPUをスケールアップしています。Spectrum-Xは、イーサネット・スイッチ、BlueField-3 Super NIC、ソフトウェアで構成され、イーサネット・インフラ上で最高のAIパフォーマンスを求めるお客様を支援します。お客様はすでに、当社のGrace Hopperを使用して、次世代のアクセラレーテッド・コンピューティングとジェネレーティブAIに取り組んでいます。
私たちは、NVIDIA AIを、ジェネレーティブなAIを求めつつも、プライバシー、セキュリティ、主権をモデル化した世界の企業に拡張しています。アクセンチュア、アドビ、ゲッティ、ハギング・フェイス、スノーフレーク、ServiceNow、VMWare、WPP、そして私たちのエンタープライズ・システム・パートナーであるデル、HPE、レノボといった世界をリードするエンタープライズIT企業とともに、私たちはジェネレーティブAIを世界のエンタープライズに提供しています。私たちは、NVIDIA Omniverseを構築し、世界の数兆ドル規模の重工業がジェネレーティブAIを使用して、物理的資産の構築と運用を自動化し、より高い生産性を達成できるようにデジタル化しています。ジェネレーティブAIはクラウドから始まりますが、最も大きなチャンスは、企業が何兆ドルもの生産性向上を実現できる世界最大の産業です。NVIDIA、お客様、パートナー、そしてエコシステム全体にとって、コンピューティングの世代交代を推進するエキサイティングな時です。次の四半期に進捗状況をご報告できることを楽しみにしています。
以上
※当資料は、投資環境に関する参考情報の提供を目的として翻訳、作成した資料です。投資勧誘を目的としたものではありません。翻訳の正確性、完全性を保証するものではありません。投資に関する決定は、ご自身で判断なさるようお願いいたします。
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