過去20年の「ハロウィン効果」を振り返る

「ハロウィン効果」をご存知ですか？

株式市場では、月や季節に合わせて、特徴的な動きがみられることがあります。これは、「アノマリ―」と呼ばれる経験則の一つですが、特に10月は過去の例では株式市場が下落することが多く、「ハロウィン効果」と呼ばれています。

また、「5月に売れ（Sell in May)」というアノマリーもあり、毎年5月は株価が調整を始めることが多い月とされています。

この2つのアノマリーの原因は、明確には解明されていませんが、世界108市場のうち81もの市場で明白に見られるという報告が出されています。（2012年10月、デイビッド・ララビー、CFA）

今回、日本株で10月末に購入し、6か月後の4月末に売却した場合の過去20年間の勝率を、日経平均株価を使って計算してみました（1998年10月末から1999年4月末を1回目として、以降同様に計算）。この結果、20年間の勝率は15勝5敗で、平均のリターンは+7.3％となりました。

一方、4月末に購入し、6か月後の10月末に売却した場合も計算してみました（1998年4月末から1998年10月末を1回目として、以降同様に計算）。この結果、20年間の勝率は8勝12敗で、平均のリターンは-2.1％となりました。

もちろん、この「アノマリー」による事象が見られる場合でも、株式市場が正確に10月末に底値を付け、4月末に高値を付けるわけではなく、時期は多少前後します。

今年も「ハロウィン効果」が期待できるかはわかりませんが、不思議なことに、株式市場の動きには季節性がみられることがあるようですね。

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