チャネリングSDRが脆弱な経済の経済成長をどのように支援しているか

2023年10月14日 12:00

IMF(International Monetary Fund/国際通貨基金)が定期的に公開している「IMF Blog」でクリスタリナ・ゲオルギエワ(Kristalina Georgieva)、バーナード・ローワーズ(Bernard Lauwers)、セイラ・パザルバシオール(Ceyla Pazarbasioglu)は2023年10月13日に、SDR(Special Drawing Rights/特別引出権)は、特別引出権を必要とする国にとって重要な後押しとなっているが、独自の融資ツールを強化するためにより大きな支援が奨励されていると報告した。

IMFによる過去最大の特別引出権の割り当ては、2年前、パンデミックに直面する世界経済に、切望されていたUS$6,500億の外貨準備と流動性を注入した。 SDRはIMF独自の国際準備資産であり、加盟国は通常公式準備金として保有している。

対外的な立場が強い先進国は、すでに相当な埋蔵量に加えてSDRを取得する。SDR配分のうち約US$3500億に相当する加盟国は、多くの国ですでに十分に保護されているため、ある意味「休眠」状態にあるが、経済的に強力な加盟国から脆弱な低・中所得国を支援するために資金を投入できれば、最も必要とする国々に真の利益を提供することができる。

2021年以降、まさにそれが起こっている。G20および他の経済的に強力な加盟国は、これらの準備のうちUS$1000億以上を自発的に約束している。

今週のチャートは、これらの資源の大規模な自発的チャネリングの仕組みが、貧困削減・成長信託と強靱性・持続可能性信託という2つの主要な融資手段を通じて各国にどのように利益をもたらすかを示していまる。これらの信託により、私たちは複数のさまざまな課題に直面している弱い立場にある低所得の会員をサポートすることができる。

パンデミック以来、IMFはPRGT(Poverty Reduction And Growth Trust/貧困削減・成長信託)を通じて56の低所得国に約US$300億の無利子融資を提供してきた。このような融資は、マラウイ(Malawi)やハイチ(Haiti)における食糧ショックなどの緊急ショックに対処するための重要な政策および国際収支支援の源であり、チャド(Chad)やザンビア(Zambia)などの債務再編を伴うプログラムを支援するものである。これはマクロ経済の安定を回復し、経済制度を強化するのに役立つ。これは、成長促進投資のために必要とされているドナーや民間セクターからの追加融資を引き出すために不可欠である。

SDRチャネリング(SDR channeling)やその他の寄付の助けにより、IMFはPRGTを通じた財政支援を2020年から2024年にかけて歴史的平均のほぼ5倍であるUS$400億に増額することで、低所得加盟国のニーズを満たすより良い立場にある。

RST(Resilience and Sustainability Trust/回復力と持続可能信託)は1年も前に創設され、各国が気候変動やパンデミックへの備えといった構造的課題に対処できるよう、手頃な価格の長期融資を提供するIMF史上初の仕組みだ。会員はSDRを活用し、総額US$410億のチャネリングやその他の寄付を信託に提供しており、推定US$290億の資金調達に貢献することが期待されている。

肝心なのは、SDRチャネリングは順調に進んでおり、PRGTとRSTを通じたサポートの需要を満たすために不可欠であることが証明されている。そして、そのような支援は特にタイムリーである。最新の世界経済見通しが今週詳述したように、乖離が深まる中、IMFの中期成長予測はここ数十年で最低となっている。インフレ率は依然高止まりしており、政策金利は長期にわたって高止まりする見通しで、借り手はさらに圧迫されることになる。そして多くの国は、食糧不安や気候変動など複数の世界的ショックに対処すると同時に、パンデミックによる経済的傷跡を依然として抱えている。彼らはIMFの支援を減らすのではなく、より多くの支援を必要とするだろう。

これらの課題は依然として存続するが、IMFが加盟国の増大するニーズに応えるために適切なリソースを確保することで、加盟国が課題に対処できるよう支援するというIMFの取り組みも同様である。SDRチャネリングは、この点でメカニズム効果的であることが証明されている。今、IMFはこの取り組みを継続し、その上にさらに発展させなければならない。

IMFは、PRGTとRSTの利益のためにSDRチャネリングをさらに拡大する方法についてメンバーと議論しており、今週の年次総会で数名のメンバーからそうするという新たな誓約に励まされた。
この団結の表明は、IMFの不確実な世界において非常に必要であり、より広範な共通利益のために私たちが団結すれば何が可能になるのかという重要なシグナルを送ることになると結論づけていると報告した。

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