SMCI(Supermicro computer)について
2024年3月11日時点執筆中 暫定開放しています。
はじめに
SMCI(Supermicro computer)について株式を購入していますので、これはあくまでもポジショントークになります。（要は公平な目線でのnoteの作成ではない可能性が有ります。）
そのため、SMCIについてのポジショントークを読みたくない方は、別のnoteを読むのもよいと思います。日本のBlogerの中でもSMCIについて書かれている方は少ないのかな？と思います。
更に今までアプライアンスのインフラ関連について多く記載していましたがラックサーバと少し業種も変わっています。
例えばこういった記事を書いています。
もともと、新NISAで、nvidia社の株式を購入しようとしていてnvidiaにかかわる他の企業がないか？と調べていた時にSMCI社の存在に気が付きました。
nvidia社の株式を購入しようとした理由はいくつかありますが、「生成AI」を本格導入する企業や行政が出てきたことで
□企業概要
Supermicroは、アプリケーションに最適化された高性能サーバーおよびストレージソリューションのリーディングプロバイダであり、計算集約型のワークロードに幅広く対応している。20年以上にわたるハードウェア設計の経験を持つSupermicroのサーバーBuilding Block Solutions®は、広範な自社設計および製造と相まって、ユニークな構成のサーバーおよびストレージシステム、サブシステム、アクセサリを迅速に開発、構築、テストすることができます。この能力により、顧客はエッジ/5G、データセンター、パブリック/プライベートクラウド、人工知能などのダイナミックな市場で比類のない幅広い選択肢を得ることができ、さらにSupermicroは世界クラスのソフトウェアとサービスを提供している。Supermicroの環境への注力は業界全体で知られており、省資源アーキテクチャにより「グリーン」コンピューティングを追求し続けている。
※以下URLより抜粋
また、主にスーパー・マイクロ・コンピュータ（Super Micro Computer Inc）は、アプリケーションに最適化されたトータル情報技術（IT）ソリューションである。
企業データセンター、クラウドコンピューティング、人工知能（AI）、第5世代（5G）、エッジコンピューティングなどの市場向けに、アプリケーションに最適化されたサーバーおよびストレージシステムであるシリコンバレーを拠点とするアクセラレーテッドコンピューティングプラットフォームのプロバイダーを提供する。トータルITソリューションには、サーバ、ストレージシステム、モジュラー型ブレードサーバ、ブレード、ワークステーション、フルラックスケールソリューション、ネットワーキングデバイス、サーバサブシステム、サーバ管理およびセキュリティソフトウェアが含まれる。また、グローバルなサポートとサービスを提供し、顧客がコンピューティングインフラストラクチャーをインストール、アップグレード、および保守できるよう支援する。製品には、サーバーとストレージ、ビルディングディング・ブロック、モノのインターネット（IoT）と組込み、ネットワーキング、ワークステーションとゲーム製品が含まれる。IoTおよび組込み機器向け製品には、組込みスーパーサーバー、組込みマザーボード、組込みシャーシ、グローバルSKUなどがある。米国、アジア、ヨーロッパで事業を展開しています。
今後の利益について
25億ドル以上を利用した課題への取り組み
• シリコンバレー グリーンコンピューティングパーク
• ラックスケール統合（液体冷却）
• コマンドセンター
• B2B/Cプログラム
• クラウドサービス
• APAC 科学技術センター
• APACキャパシティを2倍から3倍に増加
• Supermicro マレーシアキャンパス
• 2024年における高容量のサブシステムおよびラックスケールの生産の拡大
• 生産規模とコストの最適化
• 規模の経済とコスト
• 未来のサイト計画
・追加の北米サイトが進行中
産業PUEの改善（目標1.05）
より効率的なデータセンター冷却の採用
最適なフリーエア冷却のPUE @ 1.06
最適な液体または浸漬冷却のPUE @ 1.05
産業全体での10億ドル以上のTCO節約
80億本以上の木の救済
化石燃料火力発電所の30以上の削減
売上について
クォータ当たりの売上と地域について基本的にアメリカ国内を中心にしているようでウ。アメリカ71％、ユーロ 8％、、Asia 18%、Other 3％の売り上げ構成となっています。Q2EY24の売上は YOYで+103%、QoQ+73%となります。QoQ+73%は、特需以外の何物でもないと考えています。
なお、中国での売り上げは全体の2％とも書かれており、チャイナリスクが少ないことを暗にアピールされているかもしれません。
基本的にアメリカ企業だけあり、北米偏重のビジネスの様です。また、エンタープライズ向けのビジネスではなくOEM AplianceやLargeDC向けビジネスにシフトしてきており民需向けビジネスをあえて増やすようなことをしていないようです。恐らく民需向けはカスタムや小ロットの販売になるため行っていないと推測できます。
ビジネス概況
・5S: Software（ソフトウェア）、Service（サービス）、Switch（スイッチ）、Storage（ストレージ）、Security（セキュリティ）＆ More（その他）
・総合的なITソリューション：Enterprise（企業向け）、OEM Appliance / Cloud（OEMアプライアンス / クラウド）
・完全なシステム(恐らくラックシステムをさしていると推定、１Uのサーバを販売提供するのではなく、1ラックで決まったシステムの提供を筆者は予想しています。)
・サブシステムおよびコンポーネント
エヌビディの認定パートナー資格取得企業
1993年設立のIT企業でサーバーやストレージシステムを提供。エヌビディア開発の最新GPUである「HGX H100」の認定パートナー資格を取得しているサーバーメーカー世界3社の一角を占める。nvidia認定パートナーは、スーパーマイクロコンピュータ、ギガコンピューティングテクノロジー（GCT）、クアンタクラウドテクノロジー（クアンタ・コンピュータ<広達電脳>子会社）
・ギガコンピューティングテクノロジー（台湾ギガバイトの子会社 GCT）
・スーパーマイクロコンピュータ
・クアンタクラウドテクノロジー（クアンタ・コンピュータ<広達電脳>子会社）
決算資料より
SMCI社のGross Profit成長率（MoringStarより独自に計算抜粋）
2019-2020Gross Profit成長率 6.2%
2020-2021Gross Profit成長率 1.6%
2021-2022Gross Profit成長率 49.7%
2022-2023Gross Profit成長率 60.4%
2022年はちょうどChatGPTが出始めた年ではないでしょうか。wikipediaにもありますが、2022年11月にCHATGPTが出てきています。
CHATGPTがリリースする少し前からいろいろとAIサーバ向けに変われていたのかもしれませんね。2022～2023年のGross Profit成長率は、60.4%ということで量産型のAIサーバが売れたことが結果でもわかります。
wikipedia CHATGPT
https://ja.wikipedia.org/wiki/ChatGPT
□Gross Profitの求め方
Gross Profit （売上総利益）＝ Total Revenue （総売上げ）− COGS（売上原価）
SMCI社の優位性
ある企業が有ったとします、その企業が本質的に価値が高く将来フリーキャッシュフローを恵三k的に創出し、増大させられる投資先をどのように見極めていくか？を考えるとその企業が同業他社に対して優位性が存在しているか？ということを考える必要が有ります。
他社に対する優位性という言葉は、「代替性が低く、高いマージンを得る音ができる商品やサービス」をさすことが多いです。
市場の優位性・参入障壁には以下の7つがあるといわれています。
１．規模の経済
2．商品の差別化
3．巨額の投資
4．流通チャネル
5．スイッチングコスト（独占的な製品技術）
6．経験曲線効果
7．政府の政策
詳細はCatalysさんのページを参考にしてください。
https://catalys-inc.com/knowledge/c29
AIサーバーブーム(2024/3/18 MSN)より
(ロイター) - 月曜日にS&P 500に加わるスーパー・マイクロ・コンピューターは、生成AIブームを利用しようとしているサーバーメーカーの中でまれな優位性を享受している - Nvidiaとの密接な関係により、ライバルのデルやヒューレット・パッカード・エンタープライズよりも早く製品を発売することができる。
アナリストや業界専門家によると、同社は歴史的に、サーバーのプロトタイプのチェックに役立つ人工知能チップをエヌビディアやアドバンスト・マイクロ・デバイセズからいち早く受け取った企業の一つであり、競合他社よりも有利なスタートを切ることができるという。
これにより、同社は生成 AI アプリに不可欠なサーバーの主要サプライヤーとなり、今年これまでに Super Micro の株価は 289% 上昇しました。
一部のアナリストは、カリフォルニア州の本社がNvidiaやAMDの本社から16マイル以内に離れているSuper Microは、コンポーネントが入手可能であれば、わずか「数週間」以内にサーバーラックの製造、組み立て、テスト、出荷が可能だと推定している。
スーパーマイクロの売上高は2023年の過去3カ月で2倍以上に増加し、LSEGがまとめたアナリストらは少なくとも2024年の9月四半期までは3桁の成長率が続くと予想している。
PEバリュエーションが割高であるため、スーパーマイクロが将来の業績予想を達成できなかった場合、売られるリスクが高まる。
液冷（LIQUID COOLING）
アナリストや業界専門家によると、スーパーマイクロは、データセンター事業者がより高温で電力消費の多いAIチップを導入することによる液冷技術への駆け込み需要にも乗っている。
アナリストや業界専門家は、AIサーバーで使用されるチップから発生する熱は2倍以上になり、今後2～3年でさらに2倍になると付け加えた。
スーパーマイクロ社が自社開発した技術は、チップの上に置かれたプレートの上に冷たい液体を置くもので、空冷に比べて消費電力を約40％削減する。
液浸冷却技術を提供するGreen Revolution Cooling社の製品責任者であるベン・スミス氏は、2030年までにサーバーの冷却は液冷が主流になると予測している。
しかし、HP EnterpriseとDellは、液冷の採用はかなり低いと予想している。
アナリストはまた、大規模なライバルがAIサーバー市場に重点を移しているため、スーパーマイクロがAIサーバーで優位性を維持するのは難しいかもしれないと警告し、同社は市場シェアを獲得するために製品を安価に提供していると付け加えた。
AI楽観論でSMCI株上昇(2024/3/25 Investing.com)
スーパーマイクロコンピュータ（NASDAQ:SMCI）は、エヌビディア（NASDAQ:NVDA）と並んで、今年人工知能（AI）分野で最も注目を集めている企業である。猛烈な上昇にもかかわらず、JPモルガンのアナリストは、10％近く上昇したSMCI株にはさらなる上昇の可能性があると見ていると、新たなカバレッジで述べている。
元ネタ
AI楽観論でSMCI株上昇
今年SMCI株が異例の上昇を見せたのは、主にサーバーメーカーである同社がジェネレーティブAI分野で戦略的に優位に立っていることと、Nvidiaとの強力なパートナーシップのおかげである。
この関係は、デル（NYSE:DELL）やヒューレット・パッカード・エンタープライズ（NYSE:HPE）といった競合他社に対し、迅速な製品投入を可能にすることでスーパーマイクロを有利に位置づけている。
歴史的に、スーパーマイクロはNvidiaとAdvanced Micro Devices (NASDAQ:AMD)の両社のAIチップにいち早くアクセスし、サーバー試作品のテストを支援してきた。この早期アクセスは、同社をジェネレーティブなAIアプリケーションを駆動するサーバーの重要なサプライヤーとして確立する上で重要な要因であり、SMCIの株価が今年240％以上急騰する一因となった。
カリフォルニア州にあるNvidiaとAMDから10マイルも離れていない場所に位置するスーパーマイクロは、市場の需要に迅速に対応する能力を備えている。アナリストによれば、同社はすべての部品が手元にあれば、わずか数週間でサーバーラックの製造、組み立て、テスト、出荷が可能だという。
スーパーマイクロの戦略的ポジショニングは業績にも反映されており、2023年最終四半期の売上高は2倍以上に増加した。LSEGが調査したアナリストの予想では、少なくとも2024年9月期までは3桁成長が続くと予測されている。
スーパーマイクロのシェア予測
同様に、バンク・オブ・アメリカのアナリストは、AIサーバー市場におけるスーパーマイクロのシェアが2023年の10％から2026年には約17％に増加すると予測している。力強い成長により、SMCIの評価額は2022年11月のChatGPT発表前の約50億ドルから600億ドルに急騰している。
JPモルガンがSMCI株のカバレッジを開始
スーパーマイクロコンピュータ株を取り巻く楽観論への最新の証は、月曜日にJPモルガンがSMCIのリサーチ・カバレッジを開始し、レーティングを「オーバーウェイト」、2024年12月の目標株価を1,150ドルとしたことによる。
ウォール街の大手アナリストは、同社を「AIコンピュート市場のリーディング・カンパニー」と見ており、AIモデルのトレーニングや、2番手のクラウド・サービス・プロバイダー（CSP）や企業による検索・拡張世代の旺盛な需要、AI推論ワークロードの将来的なニーズの中で急成長を続けている。
「すでに割高な評価倍率の拡大よりも、AIサーバー市場の急速な拡大による上昇の可能性の方が高いが、カスタム構築ソリューションと市場投入までの時間の速さのバランスに牽引され、リーダーシップは継続すると予想する」とアナリストは述べた。
AIサーバー市場予測
JPモルガンのアナリストチームは、650グループの推計を引用し、AIサーバー市場は2023年の410億ドルから2028年には2830億ドルに拡大すると予想されると強調した。
また、スーパーマイクロコンピュータは、ブランド企業の効率性を凌駕するカスタムメイドのソリューションをバランスよく提供し、ODM（相手先ブランドによる設計）企業と比較して市場投入までの時間を短縮することで、サーバー市場に大きなインパクトを与えたと指摘した。
こうした背景から、アナリストは、スーパーマイクロの2023年度から2027年度までの年間平均成長率（CAGR）は43%以上になると予測している。2027年の売上高予測では、同社はAIサーバー市場で10％～15％のシェアを獲得する見込みだが、アナリストはこれを「同社の早期リードを考えると保守的」と見ている。
「顧客の価格決定力により粗利益率は低下しているが、2027/28年にはエンタープライズがAIサーバー市場の70%を牽引するため、スーパーマイクロの粗利益率は回復すると予想される」とアナリストは付け加えた。
主要なAI CPU/GPU/ASICプロバイダーとの関係
「SMCIの競争上の優位性には、新技術を迅速に取り入れ、市場投入までの時間を短縮するのに役立つビルディング・ブロック・アーキテクチャ、インテル（NASDAQ:INTC）、エヌビディア（NASDAQ:NVDA）、AMD（NASDAQ:AMD）を含む主要なAI CPU/GPU/ASICプロバイダーとの関係が含まれる」とアナリストはメモの中で述べている。
さらにアナリストは、同社の "特定の顧客の用途に合わせて構成をカスタマイズする能力と液体冷却の提供 "を強調した。
結論としてBofAは、SMCIは複数のアプリケーションにわたるサーバー需要に後押しされ、堅調な収益成長が見込まれると考えている。
参考URL
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市場の予想
いくつか市場を予想している話もありましたので残しておきます。
スーパーマイクロコンピュータの株価はどのくらいで2,000ドルに達するか？
ハーシュ・チャウハン, The Motley Fool
2024年3月8日金曜日 8時05分 GMT+9-5 分 読了
この記事で
スーパーマイクロコンピュータ（NASDAQ: SMCI）の投資家にとって、この1年は驚異的な年であった。投資家は、人工知能（AI）サーバーに導入されている同社のソリューションへの需要が急増しているおかげで、Supermicro株を手当たり次第に買っている。
SupermicroのS&P500指数への採用が目前に迫り、投資家の熱意はさらに高まっている。Supermicroの株価は現在、史上最高値の1,161ドル強で取引されている。Supermicroの株価が過去2カ月ほどで4倍になったことを考えると、さらに72%も急上昇し、株価が2,000ドルに達するのは時間の問題ということだろうか？それを探ってみよう。
Supermicroの巨大な成長ポテンシャルが示唆する株価上昇の余地
Supermicro（同社の事業名）はこの1年で大きく上昇したが、注目すべきは、株価が現在、売上高のわずか5.6倍で取引されていることだ。エヌビディアやパランティア・テクノロジーズなど、AI導入の恩恵を受ける他の企業がはるかに高い売上高倍率で取引されていることを考えると、これは驚くほど割安だ。さらに、Supermicroは現在、ナスダック100テクノロジー・セクター指数の株価売上高倍率8.45より安い。
市場がSupermicro株により高い評価で報いる余地はまだある。同社の成長が加速していることを考えれば、それは驚くことではないだろう。同社は2024会計年度第2四半期（2023年12月31日に終了する四半期）の業績を発表した際、通年の売上高ガイダンスを143億ドルから147億ドルの範囲に引き上げた。
投資家は、Supermicroが2023会計年度決算を発表した昨年8月に、2024会計年度の売上高ガイダンスを当初95億ドルから105億ドルと発表していたことに留意する必要がある。つまり、同社はわずか2四半期で通期の売上高ガイダンスを中間値で45%も引き上げたことになる。アナリストが2024年度と2025年度のSupermicroの収益予想を大幅に引き上げた理由もここにある。
Forget the "Magnificent Seven." Consider the "Terrific Trio."
https://finance.yahoo.com/news/forget-magnificent-seven-consider-terrific-121500684.html
マグニフィセント・セブン」は、2023年以降マーケットリーダーとなっているが、人工知能（AI）に特化したグループとは言い難い。同グループの多くはAI製品を持っているが、純粋なプレイではない。
その代わりに、私はAI需要がどれほど強いかを投資家に知らせる3つのグループを新たに提案する。マグニフィセント・セブン」のメンバーでもあるエヌビディア（NASDAQ: NVDA）、スーパー・マイクロ・コンピュータ（NASDAQ: SMCI）、台湾セミコンダクター（NYSE: TSM）で構成されるこのグループは、投資家にAIのハードウェア面を提供する。
つまり、AIインフラ構築を追跡するための銘柄バスケットを探しているなら、この「Terrific Trio（日本語訳：凄腕3社）」がおすすめなのだ。
このTerrific Trio(3社)はほとんどのAI製品に手を出している
基本的なところから説明すると、コンピューティング・ハードウェアには半導体チップが必要であり、台湾半導体はその大半を製造している。より強力なチップを製造するために、メーカーは導電性トレースをより近くに配置する。これらのチップを説明するために、チップメーカーはトレースの間隔に基づいてチップに名前を付けている。現在、TSMCが実現可能な最小サイズは3ナノメートル（nm）だが、すでに2nm技術にも取り組んでいる。
TSMC
TSMC（台湾集積半導体）は、世界的な大企業のチップを製造しており、Nvidiaの主要サプライヤーのひとつでもある。
Nvidia
エヌビディアは、2023年初頭からの放物線的な上昇によって株価が500％近く上昇したため、このトリオの中で最も注目を集めている。この盛り上がりは、エヌビディアのグラフィック・プロセッシング・ユニット（GPU）によるもので、AIモデルのトレーニングにはクラス最高の性能を発揮する。GPUは、AIモデルのトレーニングのような複雑な計算を処理するために作られている。
しかし、エヌビディアに利益をもたらすのは、スーパーコンピューターを構築する際に購入するGPUの数だ。これらのデバイスは、ユーザーにトップエンドの計算能力を提供するために数千のGPUを必要とし、H100 GPUの噂される価格は1つ約3万ドルで、これはエヌビディアに多くの収益をもたらす。
SMCI
最後に、スーパー・マイクロ・コンピュータである。ネットワークやアーキテクチャの経験なしに、数百または数千のGPUを行き当たりばったりで組み立てるのは、大失敗のもとだ。GPUを最大限に活用するために必要な経験を持たない多くの企業は、サーバーを構築するためにSupermicroを利用する。
スーパーマイクロコンピュータの高度にモジュール化されたシステムにより、顧客が望むあらゆるサイズと焦点のサーバーを仕様することができる。
これら3社の製品は、AIゲームに参加するために必要不可欠なものである。しかし、この3社はそれぞれ2024年に好調な業績を上げており、今買うべきトリオなのだろうか？
Terrific Trioの2024年は好調
このグループは、2024年に所有するには素晴らしいものだった。Supermicroは280%以上上昇し、牽引役となった。
この数字を見て、多くの投資家はこのグループのどの銘柄も買いすぎではないかと心配するかもしれない。しかし、将来株価収益率（PER）（今後12ヶ月間のアナリスト予測を使用）を調べると、その議論は崩れる。
次の話題を少し貯めながら。
You should buy Terrific Trio??
私は、AI市場を絶対的に把握したいのであれば、イエスと言いたい。しかし、ポートフォリオのリターンを最大化したいのであれば、私ならNvidiaと台湾セミコンダクターだけを買うだろう。
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