飛躍の年： 2024 年の中東欧VC投資家プレイブック
2024年の中東欧のVC・スタートアップ動向についての記事を紹介する。
この記事によると、中東欧VC投資家の70％が2024年にさらに資金を配分する予定であり、ジェネレーティブAIやディープテックが注目される一方、ラクダやシマウマと呼ばれる穏やかな成長や社会的・環境的課題に取り組む企業にも投資が増えていきそうだ。しかし、2024年の資金調達は困難であり、収益性を重視する必要があり、特にEコマースなどの分野では課題がある。新たなユニコーンの出現には楽観的な見方もあるが、地政学的問題や経済の減速などの障害も存在する。
中東欧〜
1分しかない？以下が3つの重要な論点だ：
中欧・東欧のベンチャーキャピタル投資家20社を対象としたRecursive（リカーシブ）の調査によると、その70％が2024年にさらに資金を配分する予定であることがわかった。彼らは2023年よりも有利な市場、もしくは同様の市場を予測している。
中東欧におけるベンチャーキャピタル投資の主要産業としては、ジェネレーティブAIとディープテックが目立ち、次いでヘルステックとバイオテクノロジーが続く。
投資家は、2024年にCEEから数社のユニコーンが出現すると予想しているが、より多くの投資家はエコシステムのラクダ（穏やかな成長ペースで安定した収益を生み出す企業）とシマウマ（社会的・環境的問題に取り組む企業）に賭けている。
スタートアップ企業の創業者は、2024年 の資金調達は引き続き困難であり、投資家も事業の単位経 済性に深く踏み込んでくるため、燃焼率をより控えめにし、プランBを 確保する必要がある！今年もまた評価額が下がり、よりスリムなラウンドになることを覚悟してほしい。
リカーシブでは、中東欧の投資家がより厳しい2024年をどのように乗り切るか、彼らの認識や態度を調査した。
我々は中東欧地域のVC20社を対象に、投資戦略における新たなトレンドやシフトについて調査を行った。彼らの意思決定プロセスを形成する要因に関する洞察と、一般的な投資環境のスナップショットについては、続きをご覧いただきたい。
2023年と同様の市場、投資家はデューデリジェンスにより多くの時間を費やすだろう
地政学的不確実性、金利上昇、高インフレにもかかわらず、欧州における2023年の資金調達統計は、21年、22年に次いで過去3番目の高水準となった。
当社の調査によると、VC投資家の70％が2024年にさらに資金を配分する予定であることが明らかになった。しかし、経済情勢が投資機会を阻害しているという点では、一般的なコンセンサスが存在する。投資家は、案件をより徹底的に評価し、バリュエーションに対してより保守的になり、資金配分、特にリスクの高い資産に対してより慎重なアプローチを採用している。また、業種や業界を絞ることを決めた投資家もいる。
VCは、既存の投資先企業への支援を優先し、成長よりも収益性を重視し、逃げ切りを長引かせたいと考えている、
これは、企業が短期的な困難に遭遇した場合でも、持続可能なビジネスモデルと安定したキャッシュフローを重視することを意味する。一般的なアプローチは、割高なラウンドを避けることである。とはいえ、一般的な意見としては、現在の市場縮小は後退というよりむしろ前進のチャンスである。調査対象となった投資家の45%は市場がより有利になると想定しており、40%は2023年と同じような状況になると予測している。
AIとディープテックが投資対象として目立つ
生成AIは、2024年の投資対象として傑出した産業として浮上している。これは誇大広告と投資家のFOMO（Fear of Missing Out, 取り残されることへの恐れ）によるところもあるが、最新の技術的進歩がAIソリューションの需要拡大を引き起こし、ソフトウェア開発、マーケティング、企業オートメーションなどを強化している。
Presto Ventures（プレスト・ベンチャーズ）のパートナーであるMilan Lupac（ミラン・ルパック）氏は、「現在のAIの波は多くの興味深い機会を生み出していますが、同時に多くのノイズももたらしています-企業は. AIドメインが自社の評価を高めていると信じているかのようです。我々は、合理的な評価で独立した製品を目指すソリューションに投資するという戦略を堅持しています。」
一般的に、中東欧の投資家は、ヘルステック、バイオテック、クリーンテック、サイバーセキュリティのような市況の影響を受けにくい非周期的な業種や、ディープテック・ベンチャーのようなサイクルが長く、収益を示す需要が少ない業種に重点を移している。また、B2BのSaaSスタートアップ企業に注目している投資家も多い。
中東欧の成長機会については、投資家はヘルステック、バイオテクノロジー、防衛テック、エネルギー、量子に注目しており、フィンテック、eコマース、HRテックは課題に直面することが予想される。
「垂直型AI、垂直型SaaS、防衛テックはCEEで大きな成長を遂げるでしょう。デジタル化が遅れている企業や非効率なビジネスが多く存在します。そのため、垂直型AI/SaaSが大きく成長すると期待しています。また、ロシアとウクライナの戦争は防衛テックを後押しするでしょう」と、Roosh Ventures（ルーシュ・ベンチャーズ）の代表であるAdam Hashchyshyn（アダム・ハシッシン）氏は語る。
新たなユニコーン？ 投資家はむしろ楽観的
調査対象となった投資家の少なくとも50%は、来年中に中東欧地域から新たなユニコーンが誕生するだろうと前向きな姿勢を示した（2024年のsoonicornsリストもお楽しみに）。この意見は、革新的で成功するスタートアップ企業を育成するエコシステムの能力に裏打ちされている。 しかし、投資家は、戦争などの地政学的問題から経済の減速、レイトステージでの資金調達の不足、レイトステージ投資における評価の縮小、顧客からの予算の引き締めなど、スタートアップ企業のフルスピードの発展を制限する可能性のある多くの道の障害物を指摘している。
ユニコーンではなく、エコシステム内のラクダやシマウマに賭ける企業もある。
スタートアップ企業は成長よりも収益性を重視する
VCは、2024年に損失を最小限に抑え、事業の安定性を高めるための投資先企業の計画について洞察を示している。
資金調達がより困難になるにもかかわらず、調査対象となった投資家の70%は、スタートアップ企業は依然として追加資金を求めると回答している。60％以上のスタートアップ企業が、既存顧客との関係を強化し、より多くの収益を確保するために営業チームを強化すると回答している。通常、最後の手段として勧められる人員削減は、スタートアップ企業の20％が検討している。
Eコマースは課題に直面している
来年は、様々な分野で潜在的な課題や縮小が予想される。B2Cビジネス、Eコマース、関連スタートアップ企業は、規制の強化やマーケティング費用の上昇に直面する可能性があり、規模拡大への課題となっている。
調査によると、Eコマースや消費者関連ビジネスが後退し、特にマーケティングや消費財のようなミッション・クリティカルでない分野に影響を与えるという回答が多い。
2024年には、さまざまな市場に投資機会があることが確認されている。当社の調査によると、グルジア、アルメニア、アゼルバイジャン、トルコ、中東欧などの新興市場の創業者は、貴重な投資能力を提供すると認識されている。ウクライナは、今後の投資先として注目されている。
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