米国のVCが欧州の気候テックに巨額投資する理由 欧州の気候変動関連技術は米国資本に期待すべきか？
この記事は、気候変動技術ベンチャーへの資金提供における米国と欧州の状況についてのものである。米国の投資家がリスクを恐れず多額の投資を行い、気候変動技術分野でリーダーシップを確立した一方、欧州も政策支援を背景に追い上げを見せている。特に、欧州の「フィット・フォー・55」パッケージなどの政策が投資環境を安定させており、2023年には米国と同等の投資額を達成したことが述べられている。また、米国投資家が大規模案件を好む傾向や、欧州スタートアップが米国資本を得るための戦略についても触れている。
過去10年間で、米国は気候変動技術ベンチャーへの資金提供におけるリーダーとしての地位を確立し、欧州は後れを取っていた。リスクを受け入れ、多額の投資を惜しまないことで知られる米国の投資家は、こうしたベンチャー企業を支援するアプローチにおいて際立っている。
気候変動技術の世界は不確実性に満ちている。新しい市場が出現し、技術の勝者はまだ決まっておらず、変動する政策が商業的実現性に影響を与える。特筆すべきは、これらのベンチャーの多くが複雑なハードウェア製品を開発しており、市場投入までの道のりが長いことだ。
米国の投資家の視点が気候変動技術セクターといかに合致しているかを認識した我々は、欧州の気候変動技術スタートアップ企業の成長にとって米国の資本がどのような意味を持つのかという疑問に興味をそそられた。4,500社以上の気候変動関連企業を分析し、米国が関与する案件の特徴、トレンドの変化、そしてそれが欧州の気候変動関連産業の将来にとって何を意味するのかを調査した。
傾向と予測
2023年は、スタートアップ企業の資金調達が大幅に減少し、世界的にベンチャーキャピタルにとって厳しい年となった。欧州のベンチャー企業は、2022年と比較してベンチャーキャピタル全体が37%減少し、米国は40%減少した。しかし、気候変動テックセクターには明るい兆しもある。
他の産業とは異なり、EUの気候変動関連技術は回復力を示し、投資額の減少はわずか6％にとどまった。この欧州の回復力は、米国と対比するとさらに顕著である。EUの同分野への総投資額は、2020年と2021年には米国の半分に過ぎなかったが、欧州は追い上げており、2023年には米国の気候変動関連技術への投資額とほぼ同額になった。
Breakthroug Energy（ブレークスルー・エナジー）のシニア・ディレクター、Julia Reinaud(ジュリア・レイノー)は、経済的・地政学的な課題にもかかわらず、欧州の気候技術セクターの回復力を強調している。
これは、グリーン・ディールや気候・エネルギー計画に対する各国のコミットメントが示す戦略的方向性に起因している。さらに、「フィット・フォー・55」パッケージは、再生可能エネルギーの割当量や持続可能な航空燃料の目標など、的確な目標を定める上で役立っており、投資環境に方向性と安全性をもたらしている。
EUベースの取引への米国投資家の参加
過去5年間で、欧州案件への米国の参加が顕著に増加している。2019年には控えめな8％であった米国の参加は、2023年には16％と若干減少したものの、2022年には18％まで上昇した。Sifted（シフテッド）が報告したように、全セクターで欧州への米国投資家の参加が44%急減したことに比べれば、わずかな減少である。
Elemental Excelerator（エレメンタル・エクセレレーター）のイノベーション担当シニア・ディレクターであるGabriel Scheer（ガブリエル・シアー）は、この傾向に驚いていない。彼は、米国の投資家を惹きつける大きな要因として、欧州におけるイノベーションと初期段階の研究の豊富さを強調している。
洋上風力発電やマイクロモビリティのようなセクターの成長に代表されるように、欧州の政策環境は支援的であり、これが米国資本をさらに刺激している。
さらに、ヨーロッパの都市が持つユニークな都市設計や、さまざまな国や文化から構成される多様な市場が、ヨーロッパを企業規模拡大の理想的なテストベッドにしているとシアー氏は指摘する。
ヨーロッパで事業を拡大するということは、現地の文化、コミュニティ、言語にローカライズすることを含め、多くの教訓を学ぶことを意味する。ヨーロッパ市場で事業を拡大することができれば、米国で事業を拡大する際に不可欠な多くの素晴らしい教訓を学ぶことができる。
このように米国の投資家の間で関心が高まっていることで、いったん少数の投資家が投資すれば、他の投資家もすぐに追随し、欧州の可能性の分け前にあずかろうとするダイナミズムが生まれている。
2023年の投資減少については、複合的な要因が考えられる。レイノー氏は、インフレ抑制法（IRA）による優遇措置を含む米国の経済状況が、2023年の欧州投資よりも国内投資への集中につながった可能性を示唆している。IRAは、税額控除を受けるための具体的な方法がまだ定義されていないため、やや条件付きであるのに対し、EUの法律は一般的に明確な方向性を示している、と彼女は注意を促した。
シェーア氏はまた、米国の次期選挙（2024年11月）が不透明であることから、国内投資により慎重なアプローチがとられる可能性があるとの見通しも示した。このシナリオでは、（欧州議会選挙の潜在的な影響に関する同様の不確実性はあるものの）政治的に安定した投資環境であると認識されている欧州に、米国の投資家の関心が向かう可能性がある。
レイノー氏はまた、シリーズBやCラウンドの資金調達ギャップを縮めることを目的とした欧州投資基金や各国の様々な取り組みのような戦略的イニシアティブにより、欧州の成長には明確な道筋があると見ている。これらは、投資機会のリスクをさらに軽減し、米国の投資家を刺激することができる。
レイノー氏はまた、シリーズBやCラウンドの資金調達ギャップを縮めることを目的とした欧州投資基金や各国の様々な取り組みのような戦略的イニシアティブにより、欧州の成長には明確な道筋があると見ている。これらは、投資機会のリスクをさらに軽減し、米国の投資家を刺激することができる。
投資規模
投資規模に関しては、トレンドは明確である。米国の投資家はより大きな案件に参加する傾向がある。過去3年間の全取引を見ると、0～100万ドルの案件のうち、米国投資家の参加はわずか9％に過ぎない。しかし、1000万ドルから5000万ドルの案件では33％、5000万ドルから2億5000万ドルの案件では37％、2億5000万ドルを超える案件では38％と、投資額が大きくなるとこの数字は大きく跳ね上がる。
この傾向は、欧州の気候変動技術ベンチャー、特に欧州のエコシステムに欠けている重要な要素である生産・製造に多額の資金を必要とするベンチャーを拡大する上で、米国の資本が重要な役割を担っていることを強調している。
レイノー氏は、なぜ米国の投資家が欧州でより大きな案件を好むのかについて、微妙な理解を示している。彼女は、物理的なプレゼンスとターゲット企業への親近感が投資決定に大きく影響すると主張している。また、欧州ではより小規模な案件が一般的であるのに対し、レイノー氏はH2 Green Steel（H2グリーンスティール）やNorthvolt（ノースボルト）のような例外を強調している。
欧州内の国による違い
気候変動関連技術への投資で興味深いのは、欧州における地理的な分布である。米国からの投資があるベンチャー企業もないベンチャー企業も、英国が有力な投資先として浮上している。しかし、データを深掘りすると、興味深いニュアンスが見えてくる。
米国の投資家がいない場合、フランスが12％の案件でリードし、ドイツの9％を上回った。対照的に、米国の投資家が参加した場合はシナリオが逆転し、ドイツが15％の案件を誘致し、フランスの12％を上回る。以下、スイス、スウェーデン、オランダ、スペイン、ノルウェーの順で、それぞれ案件の5％程度を占めている。
欧州のスタートアップ企業は、どのようにして米ドルを獲得するのがベストなのだろうか？
米国の投資家が欧州のスタートアップ企業に何を求めているかを理解することは、大西洋を越えた資本誘致を目指す企業にとって極めて重要である。シアーの洞察によると、米国の投資家が欧州の創業者に求める基準は、彼らが米国の創業者に求めるものと密接に一致している。我々の調査もこれを裏付けている： 米国の投資家は、欧州に投資する際、特定の業種や、ハードウェアやソフトウェアのスタートアップ企業を強く選好することはない。
では、創業者として米国の資本を惹きつけるためにはどうすればいいのだろうか？
シアーのアドバイスに従えば、まずはヨーロッパのさまざまな市場で成功を収め、自分のモデルを現地で証明する必要がある。このステップを踏むことで、事業の妥当性が証明され、異なる文化や規制を越えて規模を拡大し、適応できることが示される。これは、米国の投資家にあなたの可能性を示す明確なシグナルとなる。
さらに、特にハードウェアのスタートアップ企業には、ベンチャーキャピタル以外の幅広い資金調達オプションを検討すること。米国には助成金やその他の仕組みがあり、あなたの成長に欠かせないかもしれない。
また、米国を拠点とするVCに助言を求め、米国市場に関する見識を深めることで、アプローチを調整することができる。そして、いつものように、米国の投資家や潜在的なパートナーとの関係構築に時間を費やすことだ。
スタートアップ企業は、テクノロジーだけでなく、市場への影響や可能性を重視したビジョンを提示することで、いわゆる「エンジニア症候群」を回避する必要がある、とレイノー氏は言う。米国のVCで成功する鍵は、ターゲット市場、顧客ニーズ、ダイナミクスを深く理解することだ。
さらに、強力なチームと戦略的パートナーシップを形成することが重要です。これは米国からの投資を呼び込むだけでなく、グローバル市場の競争力とダイナミクスをうまく操る上でも役立つ。
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