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　　FOMC 6/12 パウエル議長スピーチ

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　　パウエル議長スピーチの主要ポイント


  • 労働市場は、引き続き堅調な雇用増加と低い失業率により、よりバランスのとれた状態になりました。インフレ率はピーク時の 7% から 2.7% へと大幅に緩和しましたが、依然として高すぎます。

  • （英文）The labor market has come into better balance with continued remained strong job gains and a low unemployment rate. Inflation has eased substantially from a peak of 7% to 2.7% but is still too high.

  • 本日、FOMCは政策金利を据え置き、引き続き保有証券を削減することを決定しました。需要と供給を一致させ、インフレ圧力を軽減するために、金融政策の引き締め姿勢を維持しています。

  • （英文）Today the FOMC decided to leave our policy interest rate unchanged and to continue to reduce our Securities Holdings. We are maintaining our restrictive stance of monetary policy in order to keep demand in line with supply and reduce inflationary pressures.

  • 最近の指標は、経済活動が引き続き堅調なペースで拡大していることを示唆しています。GDP成長率は昨年第4四半期の3.4％から第1四半期の1.3％に鈍化しましたが、在庫投資、政府支出、純輸出を除いた、民間国内最終購入は、通常は潜在的需要についてより明確なシグナルを示すもので第1四半期に2.8％増加し、2023年後半とほぼ同程度に堅調でした。消費者支出の伸びは昨年の力強いペースからは鈍化しましたが、依然として堅調であり、設備投資と無形資産への投資は昨年の低迷したペースから回復しています。

  • （英文）Recent indicators suggest that economic activity has continued to expand at a solid pace. Although GDP growth moderated from 3.4% in the fourth quarter of last year to 1.3% in the first quarter private domestic final purchases which excludes inventory investment government spending and net exports and usually sends a clearer signal on underlying demand grew 2.8% in the first quarter nearly as strong as the second half of 2023.

  • 経済予測の概要では、委員会の参加者は一般的に、GDP成長率が昨年のペースより鈍化し、今年は2.1％、今後2年間は2.0％になると予想しています。

  • （英文）In our summary of economic projections committee participants generally expect GDP growth to slow last year’s pace with a median projection of 2.1% this year and 2.0% over the next two years.

  • FOMC参加者は労働市場の強さが続くと予想しており、SCPの失業率予測の中央値は今年末で4.0%、来年末で4.2%となっています。インフレは過去2年間で著しく緩和しましたが、依然として我々の長期目標である2%を上回っています。総PCE価格は4月までの12か月間で2.7%上昇しました。変動の大きい食品とエネルギーのカテゴリーを除くコアPCE価格は2.8%上昇しました。今朝発表された消費者物価指数はPCE価格指数を上回る傾向にあり、5月までの12か月間で3.3%上昇し、コアCPIは3.4%上昇しました。

  • （英文）Total PCE price rose 2.7% over the 12months ending in April. Excluding the volatile food and energy categories Core PCE Prices rose 2.8%. The consumer Price index which came out this morning and trends to run higher than PCE price index rose 3.3% over the 12 months ending in May and the core CPI rose 3.4%.

  • SCPにおける総PCEインフレ率の予測中央値は、今年は2.6%、来年は2.3%、2026年には2.0%です。

  • （英文）The median projection in the SCP for total PCE inflation is 2.6% this year 2.3% next year and 2.0% in 2026.

  • （英文）FOMC participants expect labor market strength to continue the median unemployment rate projection in the SCP is 4.0% at the end of this year and 4.2% at the end of next year.　Inflation has eased notably over the past two years but remains above our longer goal of 2%.Total PCE price rose 2.7% over the 12months ending in April. Excluding the volatile food and energy categories Core PCE Prices rose 2.8%. The consumer Price index which came out this morning and trends to run higher than PCE price index rose 3.3% over the 12 months ending in May and the core CPI rose 3.4%.

  • 我委員会は本日の会合で、フェデラルファンド金利の目標レンジを5.25～5.5%に維持し、証券保有高の削減を継続することを決定しました。

  • （英文）In support of these goals the committee decided at today’s meeting to maintain the target range for the federal Funds rate at 5.25 to 5.5% and to continue reducing our Securities Holdings.

  • インフレが持続的に2%に向かっているという確信が強まるまでは、フェデラルファンド金利の目標範囲を引き下げるのは適切ではないと我々は述べてきました。今年これまでのデータは、我々にその確信を与えるものではなかった。しかし、直近のインフレ指標は今年初めよりも良好であり、我々のインフレ目標に向けてさらに緩やかに前進している。インフレが持続的に2%に向かっているという確信を強めるには、さらに良いデータが必要になるでしょう。

  • （英文）We have stated that we do not expect it will be appropriate to reduce the target range for the federal funds rate until we gained greater confidence that inflation is moving sustainably toward 2%. So far this year the data have not given us that greater confidence. The most recent inflation readings have more favorable earlier in the year, however and there has been modest further progress toward our inflation objective. We’ll need to see more good data to bolster our confidence that inflation is moving sustainably toward 2%.

  • FOMC参加者が、各参加者が今後最も可能性の高いシナリオであると判断するものに基づいて、フェデラルファンド金利の適切な経路に関する個別の評価を書き留めました。経済が予想通りに進展した場合、参加者の中央値は、フェデラルファンド金利の適切な水準が今年は5.1％、2025年末には4.1％、2026年末には3.1％になると予測しています。

  • In our SCP FOMC participants wrote down their individual assessments of an appropriate path for the Federal Funds rate based on what each participant judges to be the most likely scenario going forward. If the economy evolves as expected the median participant projects that the appropriate level of the federal funds will be 5.1% at this year 4.1% at the end of 2025 and 3.1% at the end of 2026.

  • 我々は、データ全体とそれが見通しとリスクのバランスに与える影響に基づいて、会合ごとに決定を下し続けます。FED には、金融政策に関して最大​​雇用と物価安定の 2つの目標が課されています。

  • （英文）We will continue to make our decisions meeting by meeting based on the totality of the data and its implications for the outlook and balance of risks. The FED has been assigned two goals for monetary policy maximum employment and stable prices.

  • 英語スピーチ全文書き起こし（日本語翻訳版）　詳細は下記からダウンロードして下さい。

  • 英語スピーチ全文書き起こし（英語版）　詳細は下記からダウンロードして下さい。

結果

  • 今回6月12日のFOMCではFF金利は据え置きが決定され5.25-5.50％で維持され、これまでの保有証券を予定通り削減にすることを決定した。雇用市場はバランスが取れた状態になったが、インフレ率は依然として高すぎるとしている。

  • FOMC参加者は今年末に5.1％を予測しており、年内は1回程度の利下げしか見込んでいない。インフレ率2％へ向かう確信が得られるまで利下げを行うのは適切でないとしている。

  • 今後のFF金利について、CMEのFedWatchツールでは、市場参加者は現在では9月から利下げ開始とみる確率が増え、9月に5.00-5.25％％、12月に4.75-5.00％を見込んでいる。本日のFOMC参加者予測では1回程度の利下げがある程度であり、このギャップの反動が今年後半に出てくる可能性があり注意したい。

  • S&P500株価指数は6/13終値5433ドル。NASDAQ株価指数は6/13終値17667ドルで過去最高値となっている。
    昨年10月末の週から押しを少しづつ拾う戦略を取り、現在まで所有し順調だが今後も7月～9月の反落に注意したい。また地政学的リスクに注意していきたい。
    現在VOO、QQQを中心に買い、個別株ではMSFT、CRWD、IOT、MNDY等をホールドしているが、一部利食いも考え反落を待つことも考えたい。


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