楽しいファイナンス～資本構成

資本構成は企業価値にどのような影響を与えるか。

1.MM理論（モジリアーニ・ミラー）の命題1
MM理論命題1は完全資本市場（税金が存在しない、企業と投資家は同じ金利で資金調達が出来る）の下では、
企業価値は資金運用により決定され資金調達には影響を受けない。

2.MM理論（モジリアーニ・ミラー）の命題2
MM理論命題1は完全資本市場（税金が存在しない、企業と投資家は同じ金利で資金調達が出来る）の下では、
株主資本コストは負債比率に比例して増加する。
負債の利用により株主の期待収益率の分散が大きくなる。
要するに財務レバレッジとβ値は正比例の関係にある。

3.最適資本構成
財政破たんコストの現在価値により減額にならない程度に負債比率を高める。
日本企業が負債比率を高めない理由は借入をいつでもできるようにしておきたい？
または、借入による信用の格付け低下リスクを気にしているから？
ソフトバンクのような格付けが下がっても負債比率を高めている会社もある。