ファイナンス～現在価値

ファイナンスの現在価値を求めるときのキャッシュフローの推計に関してまとめました。
FCF＝EBIT（利息及び税金控除前利益）-税金+減価償却費－資本支出－増加運転資本

1.現在価値を求めるには利益ではなく、キャッシュフローを割り引くこと
a.減価償却はキャッシュフローではない。
b.税引後のキャッシュフローに集中すること（EBIT-税金=EBIATを使う）。
c.キャッシュフローから負債利子や融資の払い戻しを除くこと（EBITを使う）。
d.運転資本に対する投資に留意する事。
e.固定費の割当をプロジェクトごとに反映すること。

2.キャッシュフローの増分を推計すること
a.企業の他のプロジェクトの売上への影響もすべて考慮すること。
b.埋没費用を忘れること。
c.利用しなければ売却するであろう土地の価値等の機会費用を含めること。

3.インフレを整合的に取り扱うこと
a.キャッシュフローが名目額で予測されていれば、名目利子率で割り引くこと
b.実質額のキャッシュフローは実質利子率で割り引くこと

現在価値を求める際に重要となるのが、
FCFの残存価値と割引率。
また、次回にまとめます。