Culen/Frost Bankers, Inc.（CFR）2023年Q1決算カンファレンスコール（2023年4月27日1:00p.m.CT）前半のみ和訳

準備された発言

オペレーター

　Cullen/Frost Bankers Inc.の第 1 四半期決算カンファレンスコールへようこそ。現在、参加者の皆様はリスニングオンリーモードになっています。正式なプレゼンテーションの後、簡単な質疑応答が行われます。なお、このカンファレンスは録音されています。
それでは、司会のA.B.メンデス（上級副社長兼インベスター・リレーションズ担当ディレクター）をご紹介します。ありがとうございます。どうぞ、お進みください。

A.B. Mendez

　ありがとう、ドナ。今朝の電話会議、あるいは午後の電話会議は、会長兼CEOのフィル・グリーンとグループ上級副社長兼CFOのジェリー・サリナスが担当します。
フィルとジェリーに電話を回す前に、セーフハーバー条項について少し触れたいと思います。
　本日の発言の一部は、1995年米国私募証券訴訟改革法（Private Securities Litigation Reform Act of 1995）において定義された「将来予想に関する記述（Forward-Looking Statements）」に該当することになるでしょう。このような記述は、1995年米国私募証券訴訟改革法（Private Securities Litigation Reform Act of 1995, as amended）に含まれる将来の見通しに関する記述に関するセーフハーバー条項の適用を受けることを意図しています。これらの将来見通しに関する記述に関連するリスク要因に関する追加情報については、今朝の決算発表の最後のページをご参照ください。
　必要な場合は、当社ウェブサイト、または投資家情報部（電話：210-220-5234）にてリリースのコピーを入手することができます。
この時点で、通話をフィルに回します。

Phillip Green
　A.B.さん、ありがとうございます！そして、みなさん、こんにちは。ご参加いただきありがとうございます。本日は、カレン/フロストの第1四半期の業績についてご説明します。また、最高財務責任者のジェリー・サリナスが補足説明を行い、その後、皆様からのご質問をお受けします。
　当四半期のカレン・フロストの業績は、前年同期の9,740万ドル、1株当り1.50ドルの利益に対し、1億7,600万ドル、1株当り2.70ドルの利益を計上しました。これは、昨年の水準に比べ80％、つまり8つのゼロ％の増加です。
また、当四半期の平均資産利益率は1.39％、平均普通株式利益率は22.59％で、前年同期の0.79％、 9.58％と比較しています。私はこの業績を非常に誇りに思います。この業績は、フロストの企業文化の価値、社員の優秀さ、そして当行の健全性を示すのに役立つと信じています。
　これらの業績は、故トム・フロスト前会長が数年前に21語のミッション・ステートメントで捉えた、私たちの哲学へのコミットメントの賜物です： 「私たちは、最高品質のサービス、高い倫理観、安全で健全な資産に基づく長期的な関係を築きながら、成長し繁栄していきます。この言葉が真に迫ることはありません。
　このミッションへのコミットメントは、先日報告したような具体的な結果を生み出します。また、健全な流動性へのコミットメントは、3月に預金残高の20％を連邦準備銀行の当座預金に預ける結果となりました。これは預金者の保護に役立つだけでなく、インフレに対抗し続ける連邦準備制度理事会の金利上昇の恩恵を直接受けることができるようになりました。
　このようなメリットを、金利上昇サイクルの中で預金者と共有することで、預金残高だけでなく、預金者との信頼関係を築くことができたと確信しています。FRBの量的引き締めによる金利上昇で、一般的に銀行預金の水準は影響を受けているのでしょうか？もちろん、そうです。私たちの預金がピークに達したのは、昨年の8月でした。
先月、一部の専門銀行の破綻を受け、多くの銀行が神経質な預金者の動きを見たのでは？もちろん、その通りです。しかし、覚えておいてほしいのは、フロストは連邦住宅貸付銀行の融資を受けなかったということです。
　特別流動性ファシリティや政府の借入れにも参加していません。卸売資金を利用することもなく、相互保険協定を利用して保険付き預金比率を高めることもありませんでした。
　また、当四半期末時点では預金残高の 41.5%しか貸し出していませんが、平均貸出額を 1 桁台後半の目標に沿う 7.5%増加させ、お客様や地域社会に一貫した資金を提供し続けています。
　また、テキサス州の主要市場において、有機的な事業拡大に重点を置いた取り組みも引き続き成功させました。
　例えば、ヒューストンの事業拡大では、当初の25拠点に加え、ヒューストン2.0と呼ぶ追加3拠点の一部が完成し、世帯数の目標を115％、融資の目標を169％、預金の目標を102％と、引き続き成熟し、プロフォーマを上回っています。
なお、ヒューストンでの事業展開が財務に与える影響については、ジェリーから説明があると思いますので、追記しておきます。
また、ダラスでの展開も今週で半分に達し、現在、世帯目標の228％、融資目標の282％、預金目標の318％に達しています。
　次に、当四半期を詳しく見てみましょう。
　消費者金融事業は引き続き極めて好調に推移しています。
実際、第1四半期の純新規顧客数は前年同期比26％増となり、過去最高を記録しました。
　さらに印象的だったのは、3月の1ヵ月間において、コンシューマービジネ スの新規顧客数が、これまでの月間記録を33％上回ったことです。これは、これまでの記録を1,000人以上上回る顧客数です。
私たちの銀行員は忙しいのです。
　この新規顧客の増加について見てみると、この世帯数の増加の75％を占めたのは、当社の2つの拡大市場であるダラスとヒューストンでした。ヒューストンは33％増、ダラスは133％増となりました。また、本社市場のサンアントニオでも、3月の新規世帯の純増数は14％でした。
　当四半期の消費者向け平均預金残高は、前年同期比1.4％減少しました。これは、顧客が過剰な預金残高を使用し、大幅な金利上昇の機会を利用し続けたためです。
この減少の大部分は消費者向け当座預金残高によるもので、最高金利を利用した消費者向けCD残高の増 加により一部相殺されました。しかし、3月10日から4月14日までの期間でみると、消費者当座預金残高は1.3％増加していることに留意する必要があると思います。
　消費者ローン残高は、前年同期比28％増の24億5,000万ドルとなりました。これは、ホームセンターやホームエクイティ商品が、低金利の第一抵当権を持つ顧客にとって適切な時期に適切な商品となり続けたため、消費者不動産が牽引したものです。信用度は引き続き良好で、平均信用スコアは 750 ドルを超えています。
当社の新しい住宅ローン・パイロット・プログラムでは、引き続き従業員向けにローンの組成を行いました。第2四半期の後半にダラス地域でこの商品の提供を開始し、市場に展開することを楽しみにしています。
　商業用ビジネスについては、販売数量が前年同期比4.1％増加したとはいえ、FRBによる金利引き上げが商業活動、特に商業用不動産セクターの成長率を鈍化させるという本来の効果を発揮していることは明らかです。
　第4四半期に電話件数を24％増加させたことは、市場における当社のプロスペクト活動に満足しています。その結果、私たちが調べたプロスペクト案件のドル額は連 結四半期で25％増加し、実際に同時期に50％多いプロスペクトのドル額を計上することができました。
　一方、顧客との取引額は、同期間において約35％減少しました。特に、CRE案件の金額は52％減少し、CRE案件の金額は66％減少しています。このような金利環境において、商業用不動産の活動が緩やかになっていることは驚くことではありません。
　今後については、当社のパイプラインにある新規案件の総額は、2022年末から26%増加しています。また、今後90日間を見通した場合、パイプラインの総額は年末から17%増加しています。しかし、ローンオフィサーで加重平均すると、かなり横ばいになります。
　ですから、茶葉の中には複雑なシグナルが混じっていると言わざるを得ませんし、どうなるか見守るしかありません。はっきり言えることは、3月から4月にかけて、平均貸出額は1億9200万ドル増加しているということです。
　つまり、この時点では、まだきちんとした成長が続いています。
　信用の質は、過去の基準からすると引き続き高い水準にあります。当四半期末の問題債権（リスク等級10以上と定義）は3億4,700万ドルで、前年同期から1億ドル（22.4%）減少し、年末の水準からは2,500万ドル増加しています。
　当四半期末の不良債権は 3,910 万ドルで、前年同期比 22.9％減少し、前四半期から横ばいとなりました。当四半期の償却額は880万ドルで、前年同期から250万ドル増加し、平均貸付額の年率21ベーシス・ポイントを占めました。
　商業用不動産については、前四半期に述べたとおり、商業用不動産ポートフォリオの指標は、全体として、すべての資産タイプで良好な営業成績を示し、債務サービス・カバレッジ・レシオおよびローン・トゥ・バリューも許容範囲内です。
　当四半期末の商業用不動産のコミットメント総額は 109 億ドルで、83 億ドルが資金調達され、残高があります。このポートフォリオの中で、投資家向けCREの主なカテゴリーと考えられるオフィス、集合住宅、小売、工業などは、合計47億ドルで、CREコミットメントの43％を占めています。
　当社の投資家向けCREポートフォリオはよく持ちこたえ、全体の平均的なローン・トゥ・バリューは約55％、ローン・トゥ・コストは約61％で、報告されている債務サービス・カバレッジ・レシオは許容範囲です。金利の上昇により、カバレッジレシオが低下し、バリュエーションが低下することは間違いありませんが、私たちはクッションの効いた強いポジションから出発しています。
　具体的には、現在の環境で最も注目されているオフィスビルのポートフォリオで、メディカルオフィスも含めて、約24億ドルのコミットメントと22億ドルの残高があり、そのうち約半分がオーナービルです。
　不動産から得られる収入よりも、C&Iの借り手の営業キャッシュフローに依存するため、持ち家物件はリスクプロファイルが低いと考えています。また、当社のC&Iポートフォリオの借り手は、当社が米国で最も堅調な市場の一部で事業を展開していることから、非常に良好な状態を維持しています。
　投資家向けオフィス・ポートフォリオは、現在の金利で平均55％のローン・トゥ・バリューと平均1.35のデット・サービス・カバレッジ・レシオを示しました。ここでもまた、潜在的な評価額の下落に備えたクッションを備えた強いポジションから出発しています。
　オフィスビルのポートフォリオについては、借り手やスポンサーの性格や経験、オフィスビルのプロジェクトが主にAクラスであること、エクスポージャーの83％が87％リースされている安定したプロジェクトに関連していることなどに基づき、引き続き安心しています。また、テキサスで事業を展開していることも有利に働いています。
　最後に、第1四半期に、Frostが7年連続でGreenwich Excellence and Best Brand Awardsを全米の銀行の中で最も多く受賞したことをご報告します。
　Greenwich賞は、中小企業や中堅市場の銀行顧客に優れたサービス、アドバイス、パフォーマンスを提供した場合に与えられる賞です。
　また、J.D.パワー社の米国テキサス州におけるリテールバンキング満足度調査において、14年連続でFrostが顧客満足度第1位を獲得したことも明らかになりました。
　これらの成果は、常に人々の生活をより良くするために、それ以上のことをしようと努力する優秀なスタッフなしにはあり得ませんでした。そして、私は彼らと私たちの会社を非常に誇りに思っています。
　次に、最高財務責任者であるジェリー・サリナスにコメントをお願いします。

Jerry Salinas

　ありがとうございます、フィル。まず最初に、ヒューストンの拡張の成果について少しお話したいと思います。
　思い出していただきたいのですが、私たちは2018年に、ヒューストンにおける最初の25支店の拡張計画を発表しました。
　その最後の支店、私たちはヒューストン1.0と呼んでいますが、2021年にオープンしました。
　ですから、これらの支店はまだ開発段階と呼ぶべきものです。
　私たちは、以前にもいくつかの通話で述べたように、私たちが達成することができたボリュームに非常に満足しています。
　第1四半期の平均残高の伸びは、預金で29％、ローンで30％でした。また、ヒューストン1.0は、3月の税引き前利益が約140万ドル、税引き後利益が1株当たり0.02ドルとなり、現在黒字となっており、今後も業績が改善することを期待しています。
　次に、純金利率について説明します。
　第1四半期の純金利率は3.47％で、前期の3.31％から16ベーシスポイント上昇しました。FRBの保有残高とローンの両方の利回りが上昇したことが、純金利マージン率に最も大きなプラスの影響を与えました。
　また、投資有価証券の利回りの上昇も、より小さい範囲ではありますが、プラスの影響を与えま した。これらのプラスの影響は、預金および現先取引にかかる費用の増加や、FRB預かり残高の減少による影響によって一部相殺されました。
　投資ポートフォリオについては、当四半期中に過剰流動性の一部を引き続き投入したため、第 1 四半期の総投資ポートフォリオの平均は 217 億ドルで、第 4 四半期の平均から 16 億ドル増加しました。
　このうち、エージェンシーMBS（利回り5.02％）17億ドル、地方債（課税対象相当利回り約5.01％）3.9億ドルなど、約21億ドルを当四半期中に買い入れました。
　第1四半期には、市場の混乱に乗じて、投資有価証券約12億ドル、地方債約9億ドル、エージェンシーMBS証券 約3億ドルを売却し、今後の金利収入を改善させることができました。これらの取引により、約21,000米ドルの純益を計上しました。
当四半期末の売却可能ポートフォリオの未実現評価損は14億ドルとなり、期末時点の17億ドルから2.6億ドル改善 しました。当四半期末の満期保有目的ポートフォリオの未実現評価損は1.1億ドルで、年末から6100万ドル減少 しました。
　第1四半期の投資ポートフォリオ全体の課税対象相当利回りは3.24％で、第4四半期から15bp上昇しました。課税対象ポートフォリオは平均 133 億ドルで、前四半期から約 13 億ドル増加し、利回りは 2.67％となり、最近購入したエージェンシーMBS 証券の利回り上昇の影響を受け、前四半期から 26bp 上昇しました。
非課税地方債のポートフォリオは、第 1 四半期の平均で約 84 億ドルとなり、第 4 四半期から約 2.93 億ドル増加し、課税相当の利回りは 4.23％ で、前四半期から 6bp 上昇しました。
　第 1 四半期末現在、地方自治体向けポートフォリオの約 73％がプレリファンドまたは PSF 保険に加入しています。第 1 四半期末の投資ポートフォリオのデュレーションは 5.5 年で、第 4 四半期末の 5.8 年より減少しました。
　預金について見てみます。連動四半期ベースで、平均預金は20億ドル（4.5％）減少し、減少分の約3分の2は無利息預金、3分の1は有利子預金によるものです。
　非利息預金についてもう少し詳しく説明しますと、当四半期末の総額は160億ドルで、その96％は商業用要求払い預金です。この商業用要求払い預金に関連して、商業会計担当者やCFOが、通常の取引に必要な金額以上の残高には利息がつかないため、この残高に注目し始めた高金利を考えると、このカテゴリーが最もリスクが高いことは以前にもお話ししました。
　金利がゼロかそれに近かった頃は、それは大きな問題ではありませんでした。しかし、金利が上昇し始めると、9月から10月にかけてDDAの残高が減少しました。
　これらの減少は、3月の銀行破綻後も加速することはありませんでした。1月から2月にかけての月間平均残高の減少幅は5億3,800万円でした。その後、2月から3月にかけて平均残高は3億100万円減少しています。そして4月に入り、平均残高は3月の平均残高から4億9200万円減少しています。これらの減少は決して珍しいことではなく、予想外のことでもなかった。
　有利子預金残高を見ると、この間、かなり安定しています。12月末の残高は264億円で、1億6,700万円減少し、当四半期は262億円で終了しました。月および4月の累計の平均残高は261億円であり、この期間中はほぼ横ばいです。
　第1四半期のカスタマー・レポの平均残高は42億円で、第4四半期の平均残高36億円から6億3,600万円増加しました。これは、当四半期にレポ商品への預金流入があったためです。当四半期の有利子預金コストは1.52％で、第4四半期から36ベーシスポイント上昇しました。
　非金利収入を連結四半期ベースで見ると、いくつかの項目を指摘したいと思います。信託報酬および投資顧問料は、エステート報酬210万円、不動産報酬667千円、石油・ガス報酬449千円の減少により、360万円（8.9％）の減少となりました。遺産分割手数料および不動産手数料は、それぞれ遺産分割の成立件数および売却物件数により変動します。
　保険手数料収入は、第4四半期から730万ドル（62％）増加しました。これは、損害保険の臨時ボーナスが310万ドル増加したこと、給付金手数料が280万ドル増加したこと、ライブ手数料が120万ドル増加したことによりますが、ライブ手数料はやや不安定であることがあります。
　念のため申し添えますと、第1四半期は、通常、保険収益が最も好調な四半期ですが、これはこの四半期に臨時収入 を計上するためであり、また、自然の景気循環の影響を受けるためです。
　第2四半期は、通常、保険料収入が最も少ない四半期ですが、これも通常の更新事業量の影響を受けています。その他の収入は第4四半期から490万円減少しましたが、これは主に昨年第4四半期にSBICへの投資 から510万円の分配を受けたことによるものです。
　2023 年度の費用について、2023 年度の通期見通しを見ると、前四半期にも述べたとおり、2023 年度通期の非金利費用の合計は、2022 年度の報告水準から 10％台半ばの割合で増加すると現時点では予想しています。
　第1四半期の実効税率は15.7％、個別項目を除くと約15.9％でした。
現在の予想では、2023 年通期の実効税率は約 15％から 16％の範囲になるはずですが、これは年度中の個別項目によって影響を受ける可能性があります。
　2023年通期の業績見通しについて、当社の現在の予測では、5月にFRB金利が25ベーシスポイント上昇し、その後9月、11月、12月に25ベーシスポイント低下することを見込んでいます。
　これらの金利前提および2023年の非金利費用の伸びを考慮すると、アナリスト予想の平均値である9.79ドルは妥当であると考えます。
　それでは、質問をフィルにお願いします。

Phillip Green

　ありがとうございます、ジェリー。

質問と回答

 
オペレーター

　ありがとうございます。本日の最初のご質問は、JPMorganのSteven Alexopoulosからです。どうぞお進みください。

Steven Alexopoulos

　皆さんこんにちは、こんにちは。無利息預金と期末預金の減少について、もう少し詳しくお聞きしたいのですが。ごく普通のことだと思うのですが、もう少し突っ込んでお聞きしたいのです。シリコンバレー銀行とシグネチャーの動向はどうだったのでしょうか。また、ほとんどの銀行で無保険預金が大幅に減少していますが、その余波はどのようなものだったのでしょうか。

Jerry Salinas

　預金残高の変動という観点からは、予想通り、また先ほどお話ししたように、9月、10月頃から減少傾向にあります。SBBに在籍していた当時は、「前の週よりも異常な動きをしている」と言うことはなかったと思います。私たちはすでに下降トレンドにあったのです」。もちろん、私たちはそのことに大きな注意を払っています。そして、平均値を見れば、下がっていたことがわかるでしょう。
　しかし、そうですね、私は言うつもりはないのですが......懸念があったのは確かです。
　だから、私たちが頭を抱えているわけではありません。しかし、大きな変化はないと思います。先ほど、平均残高の話をしましたが、これは、3月の時点で、ご想像の通り、10日の時点で、かなり早い段階であったということを、少し説明したかったのです。
　つまり、月の最初の3分の1がそうでした。そして、2月から3月にかけての残高は、それほど減ってはいません。
　4月に入っても、先ほど申し上げたように、残高は減少を続けています。
　そして、そのうちのいくつかは、明らかに納税の影響を受けます。また、COVID以前は、通常、12月に入金がピークになる傾向がありました。
　法人顧客の多くは、いわゆる粉飾決算を行うことになります。12月には残高が減少し、失礼ながら増加する傾向があります。そして、第1四半期に入ると、その残高は減少し始め、4月までは税金の支払いなどで減少し、その後、年末に回復します。
　このように、一部の法人顧客は歴史的に見ても、自然な流れであると言えます。しかし、大幅な減少があったとは言い切れませんが、多少の減少があったことは確かです。しかし、平均残高については、先ほど申し上げた数字を引用しています。しかし、平均残高に関する数字を引用しただけで、私たちの関心を引くようなものではなかったと思います。もちろん、私たちは注目していました。
　お客様とバンカーとの間で、多くの会話が交わされていました。お客さまがバンカーに声をかけてくださり、私たちは良い会話を交わしていました。しかし、「10日目に預金が30億ドル減少した」などと言うようなことはなかったと思います。そのようなことはありません。合理的な範囲を超えるような減少を見たことはありません。

Phillip Green

　そうですね、スティーブン、付け加えておくと、本当に、規模の大小にかかわらず、関係者らしき人物は、その中で注目されていました。私が聞いた限りでは、片手以下だったと思います。
　そして、私たちが経験したのは、人と話すと大丈夫ということです。
　これは、私たちのリレーションシップモデルを示すものであり、私たちの顧客がソーシャルメディアに相談しなかったことを示していると思います。お客さまが相談したのは銀行員でした。そして、私たちはたくさんの電話をかけ、初期には電話をもらうよりもお客様に電話をかけていたように思います。
　ですから、ジェリー、確かに誰もが注目していた時代だったというのは、私も同感です。そして、コミュニケーションを図り、社員が最高の情報を持っていることを確認したかったのでしょう。そして、もし何か不都合なことが報告されたら、それに対処することで、全員が装備することができます。しかし、私は私たちの顧客ベースを本当に誇りに思っています。
　それは、フロストとの関係や信頼関係を示すものだと思います。

Steven Alexopoulos

　Frostは、月曜日、火曜日、水曜日、そしてその後に大幅な資金流出を見なかった数少ない銀行の1つです。
　その点では、あなた方に敬意を表します。

　純金利マージンについてですが、ジェリー、前四半期では、金利がもう一段階上がることも想定しているとおっしゃっていましたね。その後、何度か利下げが行われ、NIMは第3四半期にピークを迎えると考えていると言っていましたね。もしFRBがあと1、2回利上げを行った後、年末まで金利をその水準で維持するとしたら、NIMの軌道はどのように変化すると予想されますか？

Jerry Salinas

　そうですね。
　商業用DDAがどうなるかが、今後の課題だと考えています。
　まず、4月の販売数量が3月より減少していることをお話ししましたが、これは私たちの予想です。
　そのため、私たちは、顧客との対話に基づき、第2四半期には低水準に落ち着き、今後、増加するものと考えています。
　ただし、大幅な増加ということではありません。下半期からは、増加ではなく、安定化という表現が適切かもしれません。
　もし、あなたのシナリオが実現した場合、私はちょっと立ち止まって、そう申し上げたいのですが、ひとつだけ、今日の私たちにそれほど影響を与えないことがあります。
　この仮定を外した理由は、流動性に関するあらゆる雑音や懸念、疑問点を考慮した結果、この仮定を外すことで柔軟性を持たせることができると考えたからです。
　何も買わないというわけではありませんが、前提条件として組み込んでおくのは良いことです。万が一、好都合なものがあれば、それを利用することができます。
　ですから、高金利の環境下では、そのような状況になってしまうのです。
　なぜなら、より高いレートが期待できるような投資をするつもりはないからです。
　また、預金ベタにも左右される部分があります。
　現在、私たちは預金者に支払う預金コストについて、かなり良い感触を得ていると思います。
　CDについては、もう少し積極的に取り組んでいます。
　これは、お客さまが一つの決断をする際に、フロストで銀行を利用したいという決断ができるようにするためで、そのために少し積極的になっているのです。
　この2つが、純金利率に影響を与える可能性があるものだと思います。
　ですから、私たちのシナリオでは、NIMは今年度いっぱいは比較的横ばいになると考えています。繰り返しますが、その多くは要求払い預金に何が起こるかに依存します。
　しかし、1回だけ金利を引き上げるというシナリオでは、削減はしないが、その後にもう1回引き上げるかもしれない、とあなたは言ったと思います。
　25ベーシス・ポイントの利上げがあった場合、純利息利益は税引前で約130万ドル改善すると見込んでいます（参考までに）。

Steven Alexopoulos

　はい、とても参考になります。最後に1つだけこっそり教えてください。
　流動性について、期末時点の現金残高と今後のバランスについてお聞かせください。ありがとうございました。

Jerry Salinas

　はい。
　フィルが四半期末のコメントで言ったと思いますが、私たちは預金の20％というのが最終的なところです。そして、その数字は、今日の時点で申し上げますと、690万-10億の少し手前だったと思います、失礼しました。そうです、69億です。

Steven Alexopoulos

　今後、このレベルの削減がさらに進むとお考えでしょうか？

Jerry Salinas

　はい、そうなると思います。つまり、大きな問題は預金の流れです。今のところ、投資購入の想定はしていません。
　投資ポートフォリオから満期などのキャッシュフローが発生することは間違いないでしょう。
　また、フィルが言ったように、ローンの伸びは1桁台後半になると予想しています。
　ですから、現金残高に大きな影響を与えることはないでしょう。
　ですから、今年いっぱいはこのような水準で推移すると思います。

Steven Alexopoulos

　いろいろと教えていただきありがとうございました。

Jerry Salinas

　もちろんです。

オペレーター

　ありがとうございます。次の質問は、D.A.DavidsonのPeter Winterさんからです。どうぞお進みください。

Peter Winter

　ありがとうございます。フォワードカーブや金利引き下げの見通しを踏まえて、資産感応度を下げるための戦略についてお聞かせください。

Phillip Green

　資産感応度を下げるということであれば、以前から申し上げていることですが、私たちが保護策として考えているのは、実に3つのことなのです。
　現在、私たちは資産に敏感なので、それを完全に回避することはできませんが、3つのこととは、私たちが維持している日々のFRB残高からイールドカーブを延長することによって、金利の一部を固定化することを望んでいる場合です。
　これが1つです。
　もうひとつは、私たちは長期にわたって預金金利を引き上げ、利上げのサイクルから始めたので、利下げに対応する能力を備えています。万が一、金利引き下げが行われた場合でも、金利を引き下げることができますから。
　そして3つ目は、私たちのビジネスにおいて、ビジネスのボリュームがどうなるかということです。私たちのビジネスは有機的に成長し続け、良い数字を残すことができました。見通しは良好ですが、今後どうなるかを見守る必要があります。
　これが3つ目のピースです。
　また、ヘッジプログラムやそのようなものに関しても、引き続き機会をうかがっています。しかし、私たちは、現物市場やその他のものに対して、ヘッジプログラムに価値を見いだせないと考えています。
　そのため、私たちはそのような機会を利用していません。しかし、今後も検討は続けますし、会社や株主にとってチャンスがあると思えば、その一部を利用することもあります。
　それが、私たちの見解です。

Peter Winter

　了解しました。このような環境下で、一部の金融機関が融資の引き下げや引き受け基準の厳格化を進めているという話を耳にしました。バランスシートと自己資本の強みを生かし、市場シェアを拡大するチャンスはあるとお考えでしょうか？

Phillip Green

　ピーター、それは素晴らしい質問ですね。実は今朝もその話をしていたんです。それは、少しワイルドカードのようなものです。パイプラインの数字にはまだはっきりと表れていないのですが、人づてにそのような話を聞いたことがあります。
　また、銀行が同じ条件で提示した取引を完了できなかった案件もあり、結局、そのいくつかを手に入れることができたと認識しています。私の直感では、そのようなことはもっと起こるだろうと思います。
　特に商業用不動産の分野では、デベロッパーや顧客から、最近は負債資本を得るよりも資本を得る方が簡単だと言われています。
　そのため、携帯電話が鳴りっぱなしになっているのはご想像のとおりです。また、私たちは取引はしません。私たちは人々を銀行に預け、長期的な関係を持っています。
　だから、本当に慎重になって、それを利用しなければならないのです。
　C&Iの分野では、おそらくそのようなことは少しもないでしょう。そうでなければいいのですが。C&Iは長期的なビジネスなので、ぜひとも拡大したいですね。販売サイクルは長いですが、非常に収益性が高いのです。
　だから、期待しましょう。
　今年の残りの期間、C&Iビジネスはワイルドカードになると思います。流動性の問題で引き締まった銀行があれば、少しは成長するかもしれません。

Peter Winter

　ありがとうございます、フィル。

Phillip Green

　そうですね。

オペレーター

　ありがとうございます。次の質問はKBWのBrady Gaileyからです。どうぞお進みください。

Brady Gailey

　ありがとうございます。こんにちは、皆さん。
　ここ数年、経費の伸びは10％台半ばですが、昨年もそうでしたし、今年もそうだとお考えでしょうか。ダラスとヒューストンで起きたことがその一因であることは承知しています。長期的な費用の伸びを考えた場合、どの程度が適正なのでしょうか？一桁台半ばから後半のレベルでしょうか？

Phillip Green

　そうですね。
　念のため申し添えますが、これは主に、あなたがおっしゃるように、新しい住宅ローン商品の導入や事業拡大による影響によるものです。しかし、それに加えて、前四半期に、今年はITに多額の投資を行うという事実をお話ししました。
　つまり、何が費用の増加をもたらしているのか、念のためお聞かせください。来年に向け、より正常化した環境下において、1桁台後半を見込んでいるとのことですが、現時点ではそう考えています。

Brady Gailey

　そうですね。それからジェリー、ここから純金利マージンが横ばいになるというあなたのコメントを明確にするために、それは第1四半期のNIM347の水準に基づくものですか？

Jerry Salinas

　そうですね

Brady Gailey

　そうですか。素晴らしい。ありがとうございます。

Jerry Salinas

　ありがとうございます。

（以下略）