Enphase Energy（ENPH）2023年Q1決算カンファレンスコール（2023年4月25日）前半のみ和訳

準備された発言

オペレーター

　Enphase Energyの2023年第1四半期決算コンファレンスコールにようこそ。なお、本日のイベントは録音されています。
　それでは、この場をKaren Sagotに譲りたいと思います。さあ、どうぞ。

Karen Sagot

　Enphase Energyの2023年第1四半期業績について、本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。本日の電話会議には、当社の社長兼最高経営責任者のBadri Kothandaraman、最高財務責任者のMandy Yang、最高製品責任者のRaghu Belurが参加しています。
　本日市場が閉じた後、Enphaseは2023年3月31日に終了した第1四半期の業績を発表するプレスリリースを発表しました。
　この電話会議において、Enphase の経営陣は、将来予想される財務実績、当社の技術および製品の性能、住宅所有者および設置者への利益、製造、顧客サービス、需給を含む当社の事業、既存および新規市場における予想成長、新製品導入のタイミング、規制事項に関する記述を含むが、これらに限定されない将来予想に関する記述を行う予定です。これらの将来予想に関する記述は、重大なリスクや不確実性を含んでおり、当社の実際の業績や事象の発生時期が、これらの予想と大きく異なる可能性があります。
　リスクと不確実性の詳細については、SECに提出した最新のForm 10-Kおよび10-Qをご参照ください。当社は、将来予想に関する記述を過度に信頼しないよう注意し、新たな情報、将来の出来事または期待の変化の結果として、将来予想に関する記述を更新する義務または義務を負うものではありません。
　また、本通話で使用された財務指標は、特段の記載がない限り、非GAAPベースで表示され、特定の費用を除くために調整されている ことにご留意ください。
　これらの非GAAPベースの財務指標とGAAPベースの財務指標との調整表は、Form 8-KでSECに提出した決算短信に掲載しています。
　それでは、Enphase Energyの社長兼最高経営責任者であるBadri Kothandaramanを紹介したいと思います。Badri?

Badri Kothandaraman

　こんにちは、本日は2023年第1四半期決算についてご説明いただき、ありがとうございます。当四半期はまずまずの成績でした。売上高は7億2600万ドル、出荷したマイクロインバータは約480万台、バッテリーは102メガワット時、フリーキャッシュフローは2億2380万ドルでした。第1四半期のマイクロインバータの出荷台数の約65％がIQ8でした。第1四半期の売上総利益率は46％、営業費用は14％、営業利益は32％で、すべて非GAAPベースの売上高に対する割合です。財務については、この後Mandyが説明します。
　次に、お客様への対応について説明します。
　全世界のネットプロモータースコアは、第4四半期が71％だったのに対し、第1四半期は75％でした。
　北米のNPSは77％で、第4四半期は74％でした。
　平均通話待ち時間は1.2分（第4四半期は1.6分）でした。
　私たちは、お客様の問題をルートコストで解決することに注力し、ビジネスプロセスを迅速に改善することで、カスタマーエクスペリエンスを高めています。
　マイクロインバーターの製造についてお話します。
　当社の全体的な供給環境はかなり安定しています。今、大きな不足はありません。第1四半期にフレックス・ルーマニアで製造を開始し、四半期ごとの生産能力は約600万マイクロインバーターとなりました。
　欧州のビジネスは急成長しており、多くのお客様から現地での製造を求められていますが、今後はそれが可能になると思います。
　米国の製造に話を移しましょう。
　前期もお話ししましたが、IRA（インフレ削減法）により、米国にハイテク製造業が復活し、新規雇用の創出による経済活性化が期待できます。
　私たちは、3つの異なる製造パートナーと製造ラインを開設し、四半期あたり450万台のマイクロインバータの生産能力を追加し、2023年を迎える時点で、世界全体の生産能力を四半期あたり1,000万台に引き上げる予定です。
　米国での製造は、パートナー1社と第2四半期に、残りの2社とは第3四半期に開始する予定です。
　それでは、地域について説明します。
　第1四半期の売上構成比は、米国が65％、海外が35％でした。米国では、季節性やマクロ経済環境の影響により、前四半期比9％の減収、前年同期比では28％の増収となりました。第 1 四半期のマイクロインバーターの販売台数は第 4 四半期に比べ 21％減少し、通常の季節性である 15％より悪化しました。
　第1四半期末のマイクロインバーターチャネルの在庫は比較的正常で、ストレージチャネルの在庫は少し増加しました。詳しくは後ほどご説明します。
　欧州では、売上高は前四半期比で25％増加し、前年同期比では3倍以上となりました。
　欧州の非GAAPベースの売上総利益率は45％超と非常に健全です。
また、欧州におけるマイクロインバーターの販売台数は、第1四半期に史上最高を記録しました。
　現在、フランス、オランダ、スペイン、ポルトガルにIQマイクロインバータの出荷を開始しています。
　また、ドイツ、ベルギーに加え、オランダ、フランス、オーストリア、スイスにもIQバッテリーの出荷を開始したところです。
　中南米、オーストラリア、ブラジルについて簡単にご報告します。中南米では、売上高は前四半期比2％の減少、前年同期比では70％以上の増加となりました。
　オーストラリアでは前四半期比6％の増収、ブラジルでは2倍以上の増収となりました。
　ブラジルで は、非常に急速に成長しています。また、市場規模が大きいことから、チームを拡大し、新製品を優先的に投入しています。
　米国、欧州の順で補足します。当社は通常、販売店や大規模な設置業者に製品を出荷した時点で収益を認識しています。設置業者の多くは、代理店から製品を購入しています。従って、ディストリビューターから設置業者への製品のセルスルーについて説明することは、私たちにとって重要です。当社は米国で健全な市場シェアを有しているため、この統計はビジネスの動向を示すものとして意義があります。
　先ほども申し上げましたが、米国におけるマイクロインバーターの販売台数は、第4四半期に比べ、第1四半期は21％減少しています。
　カリフォルニアでの販売台数は、第4四半期と比較して9％しか減少していません。第1四半期前半の天候による影響はありましたが、第1四半期のNEM 2.0ラッシュがそれを補って余りあるものでした。
　カリフォルニアの設置業者はNEM 2.0ラッシュを利用し、今後3～4カ月分の太陽光発電のバックログを構築している。株主の皆様は、施工を加速させるためにスタッフを増員していないときは、高金利環境によるキャッシュフローにレーザーを当てており、NEM 3.0の需要について明確さを求めているのだと考えています。
　カリフォルニア州では、設置業者が主に太陽光発電に注力したため、第1四半期の当社電池の販売量は第4四半期と比較して23％減少しました。
　この傾向は、今後3～4カ月は続くと予想しています。その後、NEM 3.0はカリフォルニア州にとってプラスに働くと見ており、ソーラー＋ストレージの旺盛な需要が再開されると予想しています。
　米国の残りの地域を取り上げましょう。カリフォルニア州以外でのマイクロインバーターのセルスルーは、Q1ではQ4と比較して25％減少した。テキサス、フロリダ、アリゾナなど、光熱費が安い州では、セルスルーがさらに低くなっていることが確認された。
　これらの州では、金利の上昇により、ローンによる資金調達の経済性が悪化しています。米国北東部では、セルスルーの実績は少し良かった。IQバッテリーの場合、カリフォルニア州以外の州での販売実績は、第4四半期と比較して第1四半期は28％減少しています。
　米国の顧客基盤の健全性と資金調達の傾向について簡単に説明します。
　第1四半期のデータでは、Tier1やTier2の設置業者と比較して、ロングテールの設置業者の販売率が高いことがわかります。
　第一に、昨年来の急激な金利上昇、第二に、高い販売店手数料を伴う低金利ローンの販売から、低い販売店手数料を伴う市場金利ローンの販売への切り替え、第三に、ローンオリジネーターからの支払いの遅延、業界で言うところのM1支払額の削減です。
　2つ目と3つ目の課題について説明しましょう。高APR・低ディーラー手数料ローンへの移行は、業界にとってプラスと捉えています。市場金利のローンに対する需要は依然として強い。
　市場金利以下のローンを購入できなかった新しい資本提供者が、ソーラーファイナンスを提供するようになりました。設置業者は、高金利環境に対応するため、販売方法を調整しています。
　また、ロングテールへの対応に重点を置いた新しいリース業者が市場に参入しています。ローンやリースの組み合わせにかかわらず、ロングテールの設置者にとっては、資金が利用できるようになると考えています。
　M1ペイメントの減少について、ローンオリジネーターは、契約締結時に設置者に提供する現金を減らし、設置後に多くの割合を提供するようになっています。このため、設置業者は運転資金に困り、より効率的な作業を余儀なくされています。
　設置業者がこの新しい現実に適応するにつれ、第2四半期のマイクロインバーターと電池の販売台数は、第1四半期と比較して徐々に改善すると予想しています。第2四半期は季節的に強く、状況をさらに改善させるはずです。
　欧州に話を移しましょう。
　欧州事業は非常に好調です。
　第2四半期は第1四半期に比べ、健全な収益成長を見込んでいます。
　当社の事業は、市場よりもはるかに速いスピードで成長しています。年間を通じて、IQ8マイクロインバータとIQバッテリーをヨーロッパの多くの国に導入する予定です。
　当社の価値提案は、差別化された家庭用エネルギー管理システムと、高い品質と優れた顧客体験の組み合わせです。
　今期はドイツから、最新の買収先であるGreenCom Networksの製品をEnphase Home Energy Systemに統合しています。これにより、サードパーティのEV充電器やヒートポンプとEnphaseソーラー＋ストレージシステムとのネットワーク化が実現します。家庭のオーナーにとっては、Enphaseアプリでコントロールできることに加え、自家消費が増えることで電気代が削減されるというメリットがあります。
　新製品の話をしましょう。社内では「2023年は新製品の年だ」と言っていますが、いいタイミングで来ていますね。
　今期、北米とオーストラリアで第3世代のIQバッテリーを発売する準備を進めています。オーストラリアでは、マイクロインバーター「IQ8」も発売する予定です。
　以前お話ししたように、IQバッテリーは5キロワット時のモジュール性を持ち、前世代のバッテリーに比べて2倍の連続出力と3倍のピーク出力を実現します。第3世代バッテリーの高い充放電率は、適切なタイミングでグリッドに輸出して収益を上げることができるため、カリフォルニア州のNEM 3.0システムにとって独自のメリットをもたらすでしょう。
　さらに、当社の第三世代バッテリーは、設置や試運転が非常に簡単です。
　現在、オーストラリアと米国で、一部の設置業者とこの第3世代バッテリーを試験的に導入しており、これからお客様にお届けする体験にとても期待しています。
　次に、新興国の住宅用セグメント向けの最新の新製品について説明します。この製品、IQ8Pマイクロインバータは、ブラジル、メキシコ、スペイン、インド、および新興市場向けに、480ワットのAC電力を供給し、最大650ワットのDCパネルをサポートします。
　IQ8Pは、今年の後半に生産開始する予定です。
　IQ8Pマイクロインバータのもう一つのバリエーションは、新しい三相ケーブルシステムで、ガソリンスタンド、学校、病院、教会、中小企業など、20～200キロワットの小規模な商業用太陽光発電設備に適しています。これらのマイクロインバーターシステムは、当社の標準的な住宅用製品と同様に、グリッド互換性、高品質、高速シャットダウン機能を備えています。
　この製品は、2023年後半に米国の小型商業用太陽光発電市場に投入する予定です。
EV充電器について説明します。第4四半期の7,600台の充電器に対し、第1四半期は8,600台以上の充電器を出荷しました。
　現在、フレックス・メキシコからEnphaseブランドのEV充電器を出荷しており、容量の拡大とコスト削減に貢献しています。
　第2四半期には、IQスマートEV充電器の導入が予定されています。これらの充電器にはWiFi接続機能があり、グリーンチャージなどのユースケースを可能にし、ホームオーナーがアプリを通じてEnphaseのソーラー＋ストレージ＋EV充電器システムの運用を可視化できるようにします。
　次に、インストーラー・プラットフォームについて説明します。NEM3.0の基本機能、バッテリー設計、ドキュメント管理など、インストーラーから要望の多い改善を含む、ソーラーグラフ設計・提案ソフトのアップデートをいくつかリリースしました。
　現在、1,000社以上の設置業者がこのソフトウェアを使用しています。NEM 3.0は、エネルギーの輸入を避けるために太陽光発電やバッテリーシステムを使用する住宅所有者にインセンティブを与える一方、グリッドが必要とするときにエネルギーを輸出する住宅所有者には補償を与えます。
　アップデートされたソーラーグラフプラットフォームは、パネル配置の最適化、バッテリーサイズの設定、モジュール性の活用、自己消費とエネルギー輸出のためのシステム運用の強化など、NEM 3.0システムの設計を簡素化し、最高の投資回収を実現するための体験を提供します。
　NEM 3.0では、太陽光発電と蓄電池の組み合わせで、電力会社によって異なりますが、6年から8年の投資回収期間を達成できることがわかっています。
　先ほども申し上げたように、第3世代のバッテリーのパワーが高いので、より多くのエネルギーをグリッドに輸出し、節約を最大化することができます。
最後に言わせてください。
　ヨーロッパでは住宅用太陽光発電と蓄電池の市場が急成長しており、私たちはビジネスを大きく加速させることができる絶好のポジションにあります。米国では、カリフォルニア州のNEM3.0や、米国のその他の地域のマクロ経済的な課題など、状況は少し異なっています。
　私たちの戦略は変わりません。
　私たちは、インストーラーと密接に協力して彼らの問題に対処し、新しい製品を作り、新しい市場や国に参入することに注力しています。
　私たちの業界にとって、ファンダメンタルズはそのままです。今後10年間の30％のITC、公共料金の上昇、気候変動への注目、レジリエンスへの欲求など、すべてがソーラー＋ストレージの必要性をこれまで以上に押し上げることになるでしょう。差別化された製品、高い品質、卓越したカスタマーエクスペリエンスにより、当社はこのトレンドを生かすことができる強い立場にあります。
　それでは、マンディに財務のレビューをお願いしたいと思います。マンディ？

Mandy Yang

　Badri ありがとう、そしてみなさん、こんにちは。2023年度第1四半期の業績に関する詳細と、2023年度第2四半期の業績見通しをご説明します。
　なお、これらの非GAAPベースの財務指標とGAAPベースの財務指標の調整表は、本日発表した決算短信に掲載しており、当社ウェブサイトのIRセクションにも掲載しています。
　第1四半期の総収入は7億2,600万ドルで、2022年度第4四半期からわずかに増加しました。当四半期は、マイクロインバータを約1,957メガワットDC、IQバッテリーを102メガワット時出荷しました。第1四半期の非GAAPベースの売上総利益率は、第4四半期の43.8％に対し、45.7％でした。この増加は、IQ8製品の構成比の向上と物流の改善によるものです。なお、第 1 四半期の売上総利益率は 45％でした。非GAAPベースの営業費用は、第4四半期の8,770万ドルに対し、第1四半期は9,840万ドルでした。この増加は、国際的な成長及び研究開発によるものです。
　GAAP基準の営業費用は、第 4 四半期の 1 億 5,370 万ドルに対し、第 1 四半期は 1 億 5,870 万ドルでした。第1四半期のGAAP基準の営業費用には、株式報酬費用5,600万ドル、買収関連費用および買収した無形固定資産の償却費370万ドル、構造改革費用および資産減損費用70万ドルが含まれます。
　非GAAP基準の第1四半期の営業利益は、第4四半期の2億2940万ドルに対し、2億3360万ドルとなりました。EBIT基準の営業利益は、第4四半期が1億5,700万ドルであったのに対し、第1四半期は1億6,770万ドルでした。
　非GAAP基準の第1四半期の当期純利益は、第4四半期の2億1,240万ドルに対し、1億9,230万ドルとなりました。この結果、非GAAP基準の希薄化後1株当り利益は、第4四半期が1.51ドルであったのに対し、第1四半期は1.37ドルとなりました。
　第1四半期のGAAP基準の当期純利益は、第4四半期のGAAP基準の当期純利益1億5,380万ドルに対し、1億4,690万ドルでした。この結果、GAAP基準の希薄化後1株当り利益は、第4四半期が1.06ドルであったのに対し、第1四半期は1.02ドルとなりました。非GAAP及びGAAP基準の当期純利益及び1株当り利益の減少は、当社が米国の多額の現金納税義務者となっているため、実効税率が上昇したことによります。
　現金・預金および有価証券の残高は、第4四半期末の16.1億ドルに対し、第1四半期末は17.8億ドルとなりました。また、2億ドルの自社株買い枠に対して、公開市場での自社株買いは行いませんでした。その代わり、第1四半期に希薄化株式を取得した従業員の源泉徴収税額を338,000株補填するため、約72百万ドルを支出しました。
　この希薄化防止プログラムは年間を通じて継続する予定です。
　第1四半期の営業キャッシュフローは2億4,620万ドル、フリーキャッシュフローは2億2,380万ドルでした。資本支出は、第4四半期の1,640万ドルに対し、第1四半期は2,250万ドルでした。この増加は、主に研究開発設備や米国での製造への投資によるものです。
　さて、2023年の当社について説明します。
　2023年第2四半期の収益は7億ドルから7億5,000万ドルの範囲内になると予想しており、これには80～100メガワット時のIQバッテリーの出荷が含まれています。
　GAAPベースの売上総利益率は41％から44％、非GAAPベースの売上総利益率は42％から45％の範囲になると予想していますが、これには株式報酬費用と買収関連償却が含まれています。
　なお、当社のガイダンス数値にはIRAの特典は含まれていません。
　純営業費用は、株式報酬費用、買収関連費用および償却費、拠点統廃合にともなう構造改革費用など約57百万ドルを含め、1億55百万ドルから1億59百万ドルの範囲になると予想しています。
　非GAAP基準の営業費用は9,800万ドルから1億200万ドルの範囲に収まると見込んでいます。第2四半期は、非GAAPベースの営業費用を横ばいにする予定です。
　製品イノベーションと国際的な成長への投資を継続する一方、他の分野では効率化を図っていきます。
　税金に移ります。当社は、繰越欠損金と繰越研究税額控除のほとんどを利用したため、現在、米国の重要な現金納税者となっています。
　2023年のGAAPおよび非GAAPの年率換算実効税率は、IRAの影響を受ける前の22%プラスマイナス1%になると予想しています。
　ここで、米国財務省の実施ガイドラインを待つ間、IRAによる先進製造業生産額控除がどのように当社の業績に計上されるかを説明したいと思います。現在のガイドラインでは、生産クレジットは、直接支払または税額控除の形で請求することができます。直接支払の場合、生産クレジットは売上原価の削減として計上されます。そして、税額控除では、税金費用の行に計上されます。
　生産クレジットは非課税であるため、1株当たり利益への影響額は同じです。
　国内生産にかかるコスト増を差し引いた製造クレジットは、顧客に販売するマイクロインバーター1台あたり20ドルから30ドルの範囲になると予想しています。
　今期は、純米国産のマイクロインバータを5万台、顧客に出荷する予定です。当社は、2023年末までに米国の受託製造施設をフル稼働させる予定です。旺盛な需要を前提に、2024年末には米国の生産能力である四半期あたり450万台のマイクロインバータの出荷に到達すると見込んでいます。
以上、質問を受け付けます。

質問と回答

 
オペレーター

　それでは、質疑応答の時間を設けますので、よろしくお願いいたします。どうぞ、ご質問をお受けください。

Colin Rusch

　どうもありがとうございます。米国外のチャネルレベルについて少しお聞かせください。また、2Qのガイダンスのうち、チャネルへの販売に関するものはどの程度あるのでしょうか？中南米と欧州の両市場において、チャネルは充実しているのでしょうか？

Badri Kothandaraman

　はい。実は、ヨーロッパでは、当社のチャネルはかなり少ないのです。ここ数四半期は製品に厳しいものがありました。
　そのため、チャネルが軽いのです。つまり、8週間から10週間の在庫があるのが普通で、8週間以下が軽いと考えています。
　つまり、基本的にはそのような状況です。

Colin Rusch

　なるほど。電池の数量が前四半期から減少し、第2四半期も続いていますが、これはどの程度、製品サイクルに関連しているのでしょうか？また、全体的な需要との関連はどの程度あるのでしょうか？

Badri Kothandaraman

　そうですね。バッテリーについては、経営陣として、マイクロインバーターと同様にバッテリーにも非常に力を入れています。
　バッテリーに関する学習曲線は、非常に大きなものでした。
　第2世代のバッテリーは、設置性、性能ともに日々向上しています。
　第3世代のバッテリーは、第2四半期にアメリカとオーストラリアで発売される予定ですが、有線通信が可能で、連続出力が2倍、ピーク出力が3倍になり、モジュール性が強化され、サービス性が向上して、前世代に比べてコストを下げることができます。もちろん、LFPですから、最も安全なバッテリーです。
　アメリカでの需要、その需要が落ちているのは一時的なものです。カリフォルニアでNEM2.0が引っ張られたことによる力学や、カリフォルニア以外の金利の上昇について説明しました。それは一時的な問題だと考えています。インストーラーたちは、外で何をすべきかを考えるでしょう。そして、カリフォルニアでは、NEM 3.0に対して非常に強気です。というのも、バッテリーの出力が上がれば、8月と9月の送電網が必要とする時期に、より多くのエネルギーを輸出することができ、その対価として高額な報酬を得ることができるようになるからです。そのため、NEM 3.0で太陽光発電と蓄電池を組み合わせたシステムの投資回収期間は、どの電力会社にもよりますが、約6～8年だと言われています。
　業界や消費者がそれを実感するには少し時間がかかるかもしれませんが、NEM 3.0がカリフォルニアにとってより良いものになることに、私は何の躊躇もありません。
　さて、アメリカ国外に参ります。
　これまでは、ヨーロッパのドイツとベルギーに出荷していました。
　今期は、3月末と4月初旬に、フランス、オランダ、スイスの4カ国にバッテリーを導入しました。
　つまり、4カ国でバッテリーを導入したところです。
　第2四半期には、アメリカに加え、オーストラリアでも第3世代バッテリーを導入する予定です。第3四半期と第4四半期には、ヨーロッパでさらに数カ国をターゲットにする予定です。第4四半期までにイタリアとイギリスに進出する予定です。
　つまり、バッテリーに関しては、ヨーロッパではまだ始まったばかりなのです。欧州ではまだ始まったばかりで、今後、数量も増えていくでしょう。米国では、時間の問題ですが、米国の他の地域が回復し、設置業者がバッテリーを再び販売し始めます。カリフォルニアでは、NEM 3.0が導入されれば、電池の販売に問題はないでしょう。
　だから、これから数字が良くなっていくだけなんです。長くなりましたが、私はただ、全体像をお伝えしたかっただけです。

Colin Rusch

　本当にありがとうございました。また列に並びますね。ありがとう、みなさん。

オペレーター

　次の質問はクレディ・スイスのMaheep Mandloiからです。質問をお進めください。

Maheep Mandloi

　こんにちは、こんばんは。私の質問に答えていただきありがとうございます。バッテリーに関する質問ですが、もう少し詳しくお聞かせください。ピーク時の電力量が少ないバッテリーは、家庭用のフルパックソリューションに対して、料金の裁定手段として使われることが多いのですが、このようなデバイスについて何かお考えはありますか？このような装置について、Gen2ソリューションも利用できるのではと思うのですが、いかがでしょうか？

Raghu Belur

　そうですね。
　Gen 2もGen 3も、Gen 3を見ると、Badriが言ったように--ちなみに、これはRaghuだ。パワーは、Gen 2の最大連続パワーの2倍、ピークパワーは3倍です。ピークパワーは、スタートアップ時の高負荷を管理するために使われるものです。
　しかし、質問の答えですが、パワーは変更することができます。ソフトウェアで必要な電力の上限を設定することができるのです。
　その結果、インストーラーにとっては、プロセス全体が非常に効率的になります。購入するSKUは1つです。5キロワット時のSKUを設置することができます。NEM 3.0システム（PVシステムにバッテリー1個を組み合わせたもの）、グリッドタイ（系統連系）、10キロワット時のバッテリーでローンの一部をバックアップしたり、20キロワット時で家庭全体をバックアップしたりと、住宅所有者のニーズに応じて電力を変化させることができる。
　このシステムの優れた点は、すべてソフトウェアで設定できることで、インストーラーにとって非常に大きな柔軟性と簡便性を提供できることです。

Maheep Mandloi

　了解しました。ASPについて2つ目の質問をさせてください。
　ASPのトレンドについて、どのように考えればよいでしょうか。
　欧州の在庫が若干少ないとおっしゃいましたが、今年後半に入り、部品の不足や物流上の問題が解消されれば、欧州や米国市場のASPが下がることはないでしょうか。ありがとうございます。

Badri Kothandaraman

　価格の下落はないと考えています。
　実際、第4四半期から第1四半期にかけて、売上総利益率は前四半期比で2～3％上昇しています。また、何人かの方からご質問をいただいたので、欧州の売上総利益率について説明します。欧州の売上総利益率は極めて健全です。45％以上です。米国における売上総利益率も極めて健全です。
　価格も安定しています。売上総利益率は、価格とコストの両方を意味します。
　例えば、アルカリ乾電池の場合、パワーアップや安全性の向上など、次善の代替品と比較して、その製品がもたらす価値に基づいて価格を設定します。マイクロインバータの場合は、品質の向上やサービスの向上などです。
　これが価格面です。
　コスト面では、「ワールドクラスのコスト」というタスクフォースがあります。
　ですから、私たちはマイクロインバータを1セントでも節約する方法を常に見つけ出しています。
　例えば、昨年の出荷台数から考えると、2022年のマイクロインバータの出荷台数は1,500万台です。
　ですから、私たちにとって0.01ドルの削減は、154,000ドルを意味します。
　ですから、0.01ドルの削減でも、0.005ドルの削減でも、私たちにとっては非常に重要なことなのです。
　ですから、私たちはこのことを非常に重要視しています。バッテリーについては、第3世代のバッテリーを導入し、モジュール性を高めて保守性を向上させました。
　そのため、間接費の負担を最小限に抑えることができると考えています。また、電池については、どの世代でも粗利益率は前の世代よりも良くなっていきます。
　また、長い回答になりますが、ASPに大きな変化はありませんし、コストプログラムもうまくいっています。

Maheep Mandloi

　了解しました。ありがとうございます。私の質問に答えていただき、ありがとうございました。ありがとうございました。

オペレーター

　次の質問は、ドイツ銀行のCorinne Blanchardさんです。どうぞご質問をお進めください。

Corinne Blanchard

　私の質問に答えていただき、ありがとうございます。ヨーロッパにおける中国企業との競争について、また、その市場におけるマージン侵食のリスクについて、少しコメントをお願いします。

Raghu Belur

　はい、再びRaghuです。競争はどこの国でも激しいです。これまでもずっとそうでした。ここアメリカでもヨーロッパでも、何も新しいことではありません。
　ですから、私たちは、常に価値を提供し、高度に差別化されたソリューションを提供するよう努力しています。
　製品の観点からは、他の話もしますが、私たちが提供するソリューションを見ると、米国と同様に、分散型アーキテクチャを採用し、より優れたパフォーマンスと高い信頼性を実現しています。また、低電圧の直流システムであるため、ソーラーとバッテリーの両方が使用でき、設置、維持、管理が非常に簡単であることに加え、安全性にも優れていることは間違いありません。
　もうひとつは、高品質・高信頼性の製品を提供することです。これは、やはり大きな差別化要因であり、アーキテクチャから始まり、非常に高品質な製品を提供するために行うすべての作業も同様です。
　そして最後に、カスタマー・サービスです。
　バドリが言ったように、私たちのNPSを見ると、待ち時間と呼ばれる時間を確認する必要があります。
　誰かが私たちに電話をかけてきたら、すぐに電話に出ます。エンフェーズ・システム全体を購入するのですから、電話1本で済みます。
　このように、最高のカスタマーエクスペリエンスを提供することは、当社のインストーラー（販売代理店のパートナー、インストーラーのパートナー）にとっても、住宅所有者にとっても同じです。
　家庭の所有者にとっては、1つのアプリを見るだけで、手のひらの上でシステム全体をコントロールすることができるのです。
　つまり、高度に差別化された製品、信頼性の高い製品、そして優れたカスタマー・エクスペリエンスということです。そして、それが私たちの競争力を高める方法であり、バドリが言ったように、価格設定と粗利益率に反映されています。

Corinne Blanchard

　了解しました。ありがとうございます。また、別のトピックになりますが、カリフォルニアに話を戻すと、1Qに行った処理で3～4ヶ月のバックログがあるとおっしゃっていましたね。来期以降のガイダンスがないのは承知していますが、年間を通じて順次改善していく、つまり、下半期は上半期より良くなると考えていますか？そのあたりをお聞かせください。

BaDri Kothandaraman

　今はまだ何とも言えませんが、NEM 3.0はカリフォルニアで素晴らしいファンダメンタルズを持っていることは分かっています。しかし、NEM 3.0はカリフォルニアで素晴らしいファンダメンタルズを持っていることは確かです。そして、私がレポートから読んだことに反して、それは変化です。NEM 2.0からNEM 3.0への移行には、インストーラーが適応する必要があります。NEM2.0からNEM3.0に移行する際には、設置業者が適応する必要があります。そして、ストレージの取り付けがより多くなることで、販売に変化が生じます。
　それは、彼らがまだ慣れていない変化です。
　NEM 3.0では、住宅所有者の消費量が重要視されるため、今後3～4カ月は、NEM 3.0の販売方法について設置業者のトレーニングに費やすことになるでしょう。
　NEM 3.0は、1日24時間、1年365日、8,000ポイント以上のデータを持っているのです。
　ですから、非常に重要なのです。
　消費プロファイルは重要です。
　ですから、節約効果は明らかに消費プロファイルに依存します。
　そこで、家庭の持ち主にいくつかのことを明確にする必要があります。つまり、ほとんどの場合、太陽光や蓄電池で消費量をまかなうことになります。
　しかし、8月から9月にかけて、カリフォルニアではブラックアウトが発生します。なぜかというと、送電網の需要が供給を上回ったからです。NEM3.0では、8月と9月に、実際に送電網を助けることで報酬を得ることができます。
　高額な報酬を得ることができるのです。そのとき、バッテリーはあなたの強い味方になってくれるはずです。
　バッテリーで大儲けできるようになるのです。
　ですから、私の個人的な意見としては、NEM3.0は、もちろん、多くの伝道活動や売り込みが必要ですが、NEM3.0は、太陽光とストレージの触媒になると思っています。ドイツのように、ドイツを見てきてください。ドイツでは、太陽光発電の市場が2ギガワット以上、もしかしたら今3ギガワットかもしれません。設置率は80％以上です。
　それは、燃料の自家消費市場です。関税の仕組みも似ています。
　輸入は1キロワット時あたり0.41ユーロ、輸出は1キロワット時あたり0.11ユーロで、非常によく似た構造になっていると思います。
　結果は同じになると思います。
　もちろん、一朝一夕にできることではありません。時間はかかりますが、長期的には素晴らしいことです。

Corinne Blanchard

　ありがとうございました。

（以下略）