GrowGeneration Corp (GRWG) Q1 2021 Earnings Call
【参照元】
https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2021/05/13/growgeneration-corp-grwg-q1-2021-earnings-call-tra/
GrowGeneration Corp (NASDAQ:GRWG)
2021年第1四半期決算説明会
2021年5月13日午前9時（米国東部時間
＜会社の参加者＞
マイケル・サラマン -- 共同創設者兼社長
ダレン・ランパート -- 最高経営責任者兼共同創設者（CEO ＆ Co-Founder）
トニー・サリバン：最高執行責任者（COO）
ジェフ・ラッシャー -- 最高財務責任者（CFO）
＜電話会議参加者＞
マーク・スミス -- レイク・ストリート・キャピタル・マーケッツ -- アナリスト
アンドリュー・カーター -- スティーフル・ファイナンシャル・コーポレーション -- アナリスト
ブライアン・ネイゲル -- オッペンハイマー・アンド・カンパニー（Oppenheimer & Co. Inc. -- アナリスト
エリック・デローリエ -- クレイグ-ハルム・キャピタル・グループ -- アナリスト
マイク・グロンダール -- ノースランド・セキュリティーズ -- アナリスト
アーロン・グレイ -- アライアンス・グローバル・パートナーズ -- アナリスト
ジェラルド・パスカレリ -- コーエン・アンド・カンパニー -- アナリスト
ニック・マイヤーズ -- ロース・キャピタル・パートナーズ -- アナリスト
グレン・マッツァン -- Ladenburg Thalmann -- アナリスト
■オペレーター
おはようございます。本日、電話会議のオペレーターを務めさせていただきますエリスです。それでは、GrowGenerationの2021年第1四半期決算説明会の電話会議に皆様をお迎えしたいと思います。オペレーターの指示】 Mr.
Michael Salaman、電話会議を開始してください。
■マイケル・サラマン -- 共同創業者兼社長
おはようございます。私はGrowGenerationの共同設立者兼社長のマイケル・サラマンと申します。本日は、GrowGeneration社の2021年第1四半期決算説明会にお越しいただき、ありがとうございます。今朝の電話会議には、当社のCEO兼共同創業者のダレン・ランパート、最高財務責任者のジェフ・ラッシャー、最高執行責任者のトニー・サリバンが同席しております。
経営陣による発言の後、アナリストによる質疑応答が行われます。本日の電話会議では、いつものように将来の見通しに関する記述を行う予定ですが、実際の業績はここで述べた内容と大きく異なる可能性があることをご承知おきください。このような記述は、believe（信じる）、expect（期待する）、intend（意図する）、may（可能性がある）などの用語で識別できます。将来の見通しに関する記述を過度に信用してはなりません。
実際の業績は、これらの将来見通しに関する記述とは大きく異なる可能性があり、当社は本日発表した将来見通しに関する記述を更新する義務を負いません。実際の結果が将来の見通しに関する記述と大きく異なる可能性がある要因については、昨日発表したプレスリリースのほか、米国証券取引委員会に提出したフォーム10-Kの年次報告書およびその後に提出したフォーム10-Q、フォーム8-Kのリスク要因および経営陣による財務状況と経営成績の検討・分析の項に記載されているリスクと不確実性をご参照ください。法規制によって、より多くの州でより多くの植物を栽培できるようになっています。国レベルでは、議会と新政権に注目が集まっており、人々が合法的に植物を栽培し、全国的な銀行取引の能力を獲得することを容易にしているように見えます。2021年の第1四半期には、ニューヨーク州、バージニア州、ニューメキシコ州の3つの州が新たに成人向けの大麻を合法化し、合計18州となりました。
GrowGen社の特徴は、お客様のためのセレクション、サービス、ソリューションを重視していることです。この業界での当社のリーダーシップは、小規模農家から大規模な商業施設まで、すべてのお客様に対する絶え間ない顧客サービスの提供にあります。環境制御型農業は、あらゆる種類の植物を栽培するための最も効率的で持続可能、かつ拡張可能な方法として注目されています。屋内栽培を成功させるためには、環境をコントロールすることが重要です。
GrowGen社は、水耕栽培のガーデンセンターを完備し、技術、サプライチェーン、オムニチャネル・ソリューションに投資し、米国最大のGrow Pro Professionalを雇用することで、業界をリードし続けています。当社の第1四半期の記録的な業績は、業界最高のプロフェッショナル・チームの絶え間ない努力、当社が構築したサプライチェーンの強さ、そしてお客様に最高の品種と最新の革新的な製品を提供し、お客様が市場で最高品質の植物を栽培・販売できるようにするという当社のコミットメントによってのみ達成されました。それでは、ダレンに2021年第1四半期の業績を報告してもらいます。ダレンさん？
■ダレン・ランパート -- 最高経営責任者兼共同創設者（CEO ＆ Co-Founder）＜2021年第1四半期の業績報告＞
ありがとうございます、マイケル。おはようございます。そして、2021年第1四半期の決算説明会にようこそ。当四半期に関する準備的な発言を始める前に、当社のスタッフとお客さま一人ひとりの勤勉さ、献身さ、そして忠誠心に感謝したいと思います。当四半期の売上高は9,000万ドルで、前年同期比173％増、既存店売上高は51％増となりました。
GAAPベースの純利益は過去最高の610万ドルとなり、1株当たり0.10ドルを獲得しました。調整後のEBITDAは、2020年第1四半期の240万ドルに対し、2021年第1四半期は1,100万ドルを超え、前年同期比で364％の増加となりました。
今後も事業を拡大し、より多くのお客様にサービスを提供していくため、2021年度の売上高ガイダンスを4億5,000万ドルから4億7,000万ドルに、調整後EBITDAガイダンスを5,400万ドルから5,800万ドルに引き上げます。第1四半期は当社にとって非常に忙しい時期でしたが、そのペースは衰えていません。
これまでに14店舗の新規出店を行っており、今後も市場で最も優れた店舗を少なくとも6店舗取得する予定です。さらに、今年はカリフォルニア、ミシシッピ、オクラホマ、ニューヨーク、ニュージャージーなどの市場で6店舗の新規出店を計画しています。これにより、2021年末には少なくとも65拠点となり、2023年までに100拠点以上を達成する目標を維持しています。第1四半期には、当社の水耕栽培ガーデンセンターに毎月10万人以上のお客様が来店されました。
当社のEコマースチャネルは、前年同期の190万ドルに対し、当四半期は126％成長して440万ドルとなりました。Eコマースの取引は、2019年の6,300件に対し、2020年は17,000件以上と約3倍に増加し、120万人以上のユニークビジターがgrowgeneration.comを訪れました。引き続き、Eコマースサイトからの力強い成長が見られます。
私たちは、トップラインの売上を拡大し続けるために、より多くのプライベートブランド製品の展開、独自製品の買収、購買レベルでの効率化の推進など、マージン拡大戦略に引き続き注力しています。
港湾の遅延やサプライチェーンの中断にもかかわらず、2021年第1四半期のプライベートブランド製品の売上高は560万ドルで、当社全体の売上高の6.2％を占めています。以前から申し上げているように、2021年通年では、予想される売上の10％をプライベートブランド製品の提供から得ることを計画しています。
過去6ヶ月間に、当社は業界で最も売れている2つの製品ブランド、ケイ酸強化添加剤のPower SIと、栽培業界に革命をもたらしている特殊な栽培用ココキューブを備えた現在市場に出回っている最高グレードのココヤシ基材であるChar Coirを買収しました。これらの独自ブランドはいずれも当社のサプライチェーンに完全に統合されており、2021年にはそれぞれ1,000万ドルを大きく上回る収益に貢献することが期待されています。
さらに、2021年3月19日には、商業生産者が購買と物流を1つのプラットフォームで管理できる大手農業ポータルである企業間電子商取引サイト「agron.io」を買収しました。当社のベストインクラスのスタッフは現在600名を超え、そのうち500名以上のチームメイトが経験豊富なGrow Prosとなっています。私たちは、水耕栽培製品のスペシャリストからなる国内最大の販売チームを作り上げました。主要市場での迅速かつ戦略的な成長に焦点を当て、有機的に、また買収を通じて、記録的な売上とEBITDAを達成しています。
900,000平方フィートの小売店と倉庫スペースを持つグロウジェンは、商業、小売、工芸品の生産者にサービスを提供する米国最大のスーパー水耕栽培センターのチェーンを構築し続けています。2021年の残りの期間も、新規買収や新規出店が続き、これが成長の原動力となり、2021年に予定している55以上の店舗数の達成につながると期待しています。
GrowGen社には、当社とお客様のために尽力してくれた必要不可欠な従業員で構成される素晴らしいチームがあり、私はこれ以上ないほど誇りに思っています。私は、お客様やコミュニティに貢献するためにたゆまぬ努力を続けてきた彼らの努力と献身に感銘を受けています。
それでは、最高執行責任者（COO）のトニー・サリバンから、2021年第1四半期に実施した主要な営業施策について説明させていただき、その後、CFOのジェフ・ラッシャーから2021年第1四半期の業績について財務的な詳細を説明させていただきたいと思います。トニー？
■トニー・サリバン -- 最高執行責任者＜2021年第1四半期の業績について財務的な詳細説明＞
ありがとうございます、ダレン。当四半期も記録的な業績を達成することができました。2021年第1四半期にチームが継続して成長し、実行し、業績を上げたことを大変誇りに思います。ダレンが述べたように、当社は現在、12の州で53の拠点を運営しています。
当社のチームは、リテール、コマーシャル、Eコマースなど複数の部門で600名を超えています。第1四半期の主な取り組みと成果として、買収と統合があります。Darrenは、完了した買収案件と現在進行中の買収パイプラインについて語りました。当社は、企業買収と買収先企業の統合について、文書化された一貫したチームアプローチを開発しました。
このアプローチには、在庫の評価と分析、新しいチームメンバーの導入、トレーニング、移行、すべてのシステム、サービス、SOPのトレーニングが含まれます。実績のある当社のプロセスでは、月に複数の取引を成立させ、その日のうちに収益を計上することができます。その際には、新規のお客様がGrowGenモデルを採用する際に、当社のスケールを活用して顧客サービスと効率性を向上させるためのサポートを行います。私たちは、米国内での最高レベルの買収や新規事業を対象とした、不動産および2年間の成長戦略を策定しました。
私たちは、業界で経験している急速な成長によりよく対応するために、ハブとなるマルチチャネル・フルフィルメントとスポーク・モデルを構築しています。同時に、ダイレクト・フルフィルメント、GrowGenの各拠点への製品転送、成長中のプライベート・ラベル・ビジネスのサポートのためのマルチチャネル・サプライ・チェーンを構築しています。
現在、当社のサプライチェーンは、米国12州の53拠点で90万平方フィートの小売店および倉庫スペースを展開しています。現在、カリフォルニア州サクラメントにある6万平方フィートの拠点と、オクラホマ州タルサにある4万平方フィートの拠点で、ディストリビューションとフルフィルメントを運営しています。
2021年3月9日には、カリフォルニア州ロサンゼルスのダウンタウンに52,000平方フィート、ロングビーチに70,000平方フィートの追加拠点を発表し、当社のディストリビューションおよびフルフィルメントの拠点として活用しています。現在、アリゾナ州フェニックスに25,000平方フィート、フロリダ州メドレーに58,000平方フィートなど、フルフィルメントセンターとして機能する拠点の建設を進めています。これらの拠点は、2021年の夏までに貢献することを期待しています。
オムニチャネルと新しいウェブサイト。GrowGeneration.comでは、現在、オンラインで購入して店舗で受け取ることができるソリューションをテストしています。また、前述の通り、aglon.ioはGrowGen社のオペレーションに完全に統合され、我々の期待を上回る成果を上げています。
プライベートブランド。当社が提供する最新の製品は期待以上の成果を上げており、2021年第1四半期には売上全体の6.2%がプライベート・ラベルによるものとなるなど、事業拡大が進んでいます。当社の複数のプライベートブランド製品は、栄養剤から照明、コントローラー、その他の園芸用品まで多岐にわたっています。SKU合理化、店舗プラノグラム・プロジェクト。小売企業として、SKUの合理化と店舗計画は常に焦点を当て、改善していく必要があります。私たちは、在庫回転率、最適化、収益性、店舗での一貫性を向上させるための重要な学びとデータを期待しています。
当社の使命は、市場で最も優れた水耕栽培製品を幅広く提供し、GrowGenがあらゆるタイプの生産者にとって最高のワンストップ・ショッピングの場となることです。それでは、CFOのジェフ・ラッシャーに財務ハイライトの説明をお願いします。ジェフ？
■ジェフ・ラッシャー -- 最高財務責任者＜財務ハイライト＞
ありがとうございます。前述のとおり、当四半期の売上高は、前年同期の3,300万ドルに対し、9,000万ドルとなり、5,700万ドル（173％）の増加となりました。増収の主な要因は、2020年中および今年に入ってから取得した店舗に関連する収益が4,140万ドル増加したことと、2020年および2021年の同時期にオープンした22カ所の店舗で2,850万ドルから4,300万ドルに成長したことによる同一店舗での売上が1,450万ドル増加したことです。当四半期の売上総利益率は28.2％で、前年同期比110ベーシスポイント上昇しました。
この利益率の拡大を牽引したのは、プライベートブランド製品と流通製品の両方からの収益の増加で、前年同期の収益の1％未満に対し、当四半期は6.2％となりました。売上総利益は、増収と利益率の向上により、前年同期比で184％増加しました。店舗運営費は、前年同期の360万ドルに対し、当四半期は820万ドルとなり、450万ドル（125％）の増加となりました。これは、売上高が173％増加したことと、25店舗が追加されたことによるものです。
企業の成長を支えるために販売費及び一般管理費を約310万ドル増加させましたが、株式報酬によってその増加分を一部相殺しました。株式報酬に関連する費用は、2020年の受賞のタイミングにより280万ドル減少しました。当四半期の純利益は610万ドルで、これに対して2020年同期の純損失は約210万ドルでした。純利益は1株当たり0.10ドルでした。
買収に使用した現金は3,930万ドル、運用上必要な設備投資に使用した現金は270万ドルでした。調整後のEBITDAは、2020年の240万ドルに対し、当四半期は1,110万ドルとなり、前年同期の4.6倍に増加しました。現時点での株式数は5,883万株で、第2四半期末の完全希薄化ベースの加重平均株式数は6,100万株になると推定しています。第1四半期において、企業結合に関連して発行された株式は54万8,000株でした。
買収活動において株式を活用するのは、経営陣やターゲットが当社の長期的なパートナーとなることをインセンティブとするためです。ダレンが述べたように、当社は、53の小売事業、当社が計画している出店、および当社が所有する2つの独自ブランドに基づいて、年間の売上高を4億5,000万ドルから4億7,000万ドルと見積もっています。
また、これらの事業の株式報酬を調整したEBITDAは5,400万ドルから5,800万ドルになると予想しています。現在建設中の新店舗に加え、2021年に買収する可能性のある複数のガーデンセンターがあり、これらが閉鎖されれば、売上高の見通しに影響を与え、年末までに店舗数は53から65に増加します。
それでは、質疑応答の前に、最後のご挨拶としてDarrenに電話をおつなぎしたいと思います。
■ダレン・ランパート -- CEO ＆ Co-Founder
ありがとうございます、ジェフ。GrowGenerationは現在、今後数十年にわたって驚異的な成長を遂げるための基盤を築いています。2021年第1四半期の既存店売上高が前年同期比51％となったように、当社の店舗買収と新規出店は引き続き成長の原動力となっています。現在、当社は53店舗を所有・運営しています。
当社の成長イニシアチブにより、年末までに店舗数を65店舗以上に増やす予定です。GrowGenerationは、農業および大麻業界向けの全米規模のサプライチェーンを構築しています。当社のリーダーシップは、「北米最大の水耕栽培ガーデンセンター・チェーンになる」という企業理念に基づいています。私たちは、サプライチェーンとテクノロジーへの投資を続け、すべての部門でより効率的な作業を行い、お客様が必要とする製品を、必要な場所で、必要な時に提供しています。
将来的には、独立した小売店を買収して当社のネットワークを拡充したり、拡大するお客様のご要望にお応えするために新たな市場に新規拠点を開設するなど、大きなチャンスがあると考えています。今後も必要に応じてガイダンスを提供していきたいと思いますし、株主の皆様、経営陣、パートナーの皆様と成功を分かち合えることを楽しみにしています。それでは、いくつかの質問にお答えいただくため、電話をオペレーターにお渡ししたいと思います。
＜質疑応答＞
■オペレーター
最初の質問は、レイク・ストリート・キャピタルのマーク・スミスさんからお願いします。マークさん、どうぞよろしくお願いします。
■マーク・スミス -- レイク・ストリート・キャピタル・マーケッツ -- アナリスト＜ガイダンスについて・今後の買収の見通しについて＞
ガイダンスのアップデートをありがとうございました。ジェフ、ガイダンスに組み込まれているものについて、もう少し詳しく教えていただけないでしょうか。また、ガイダンスをどのように見ているのか、あなたのコメントと最後の部分、そしてダレンの哲学的な部分を少しだけ説明してください。少し積極的なガイダンスであると感じているのか、ガイダンスについて何かご意見がありましたらお聞かせください。
■ダレン・ランパート -- CEO ＆ Co-Founder
そうですね。そうですね、マーク。こちらはダレンです。この質問は私が受けます。
4億5,000万ドルから4億7,000万ドルの通期見通しには、現在の53店舗に加え、ロサンゼルス、ロングビーチ、ミシシッピ、オクラホマ州アードモアでの追加出店を含め、57店舗となりますが、現時点では65店舗を目安としています。追加の店舗開設や買収の可能性については、すべて[Audio gap]でお知らせします。当社には今後も非常に健全なパイプラインがあります。2021年の残りの期間で、最大1億ドルの買収を完了できると考えています。
これらの買収が完了すれば、四半期ごとにガイダンスを更新していきたいと思います。
■マーク・スミス -- レイク・ストリート・キャピタル・マーケッツ -- アナリスト
素晴らしいですね。それから、グリーンフィールド店舗について、その機会と見通し、開店予定時期についてもお聞かせください。
■トニー・サリバン -- 最高執行責任者
はい。マーク、こちらはトニーです。質問は私が受けます。当社では、2年間の不動産戦略と5年間の見通しを立てています。
私たちは、新興市場や合法化された州で店舗の新設を行います。短期的には、Darrenが話してくれたように、ロサンゼルス、ニューヨーク、ニュージャージー、イリノイ、オクラホマ、ミシシッピに今年オープンする予定です。また、前述の通り、今年末には65店舗、2023年末には100店舗以上の展開を計画しています。
■マーク・スミス -- レイク・ストリート・キャピタル・マーケッツ -- アナリスト
分かりました。これらの店舗の中の機会だけを見た場合、グリーンフィールドと買収のリターンについてはどうお考えですか？オクラホマ州の例は、新規出店に対するリターンの良い例だと思います。これらの新店舗は、オクラホマで見られたものと同様の数字を出せると思いますか？
■ダレン・ランパート -- CEO ＆ Co-Founder
マーク、今、私たちはそうしています。現在、ミシシッピ州の市場を調査しています。今はまだ少し早いですが。今はまだ少し早いですが、来月か再来月には最高裁でもう一回投票が行われるでしょう。しかし、現在ミシシッピ州では、非常にオープンなライセンスルールが提案されています。
オクラホマ州と似ていますが、居住条件はなく、非常に安価なライセンスで、かなりオープンなライセンスが見られます。ですから、ミシシッピの市場はオクラホマの市場とよく似たものになると思います。初期の段階では、職人によるライセンス供与、ライセンスの50％を過疎地の人々に与えること、非常に有利な自家栽培ルールなどが話題になっています。そして、ニューヨークがライセンスを開放することで、西海岸のような大きな変化が起こると信じています。
今後6週間のうちに、ニューヨークの市場で私たちを見ることができるでしょう。また、イリノイ州でも6週間後にはお目にかかれると思います。このように、GrowGenは新しい州への進出を開始しますが、成熟した州でも引き続き事業を展開していきます。現在取引のあるカリフォルニア州には、今でも大きなチャンスがあると考えています。
現在、ミシガン州には大きなチャンスがあります。現在、オクラホマ州で店舗の新設を行っている最中です。繰り返しになりますが、この業界はこの10年間でものすごい勢いで拡大しており、この業界で言われている年複利成長率を見ると、今まさにそれに匹敵します。この10年間で20％、200億ドルから1,000億ドルになるということですね。
私たちはこの業界のリーダーになるでしょう。今、GrowGenは業界よりも早く成長しています。州ごとに店舗を開くことへの制限が少なく、GrowGenerationにとっては競争相手が少なく、また、私たちはすべて、家庭での栽培者、工芸品の栽培者、介護者、単一州の事業者、複数州の事業者を代表していますので、GrowGenが代表しているのは非常に大きな個人グループです。
■マーク・スミス -- レイク・ストリート・キャピタル・マーケッツ -- アナリスト
ありがとうございました。皆さん、ありがとうございました。
■トニー・サリバン -- 最高執行責任者
ありがとうございます、マーク。
■オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、スティーフェルのアンドリュー・カーターさんからお願いします。アンドリューさん、どうぞ。
■アンドリュー・カーター -- スティーフル・ファイナンシャル・コーポレーション -- アナリスト＜EBITDAマージン・労働力不足と労働インフレの問題について＞
どうもありがとうございます。おはようございます。通期のEBITDAマージンガイダンスについてお聞きしたいのですが、レンジがわからなかったのですが、12.3％ですか？21年第1四半期には12.3％を達成していますが、これは通常、年間で最も利益率の低い四半期でした。そこで、残りの期間の利益率の推移について、逆風を考慮する必要があるのか、あるいはインフレに伴う潜在的な制約があるのか、また利益率の上昇に伴う追い風とのバランスについてお聞きしたいと思います。
ありがとうございます。
■ダレン・ランパート -- CEO ＆ Co-Founder
そうですね。アンドリュー、今のところ、マージンとEBITDAの見通しについては非常に保守的にしています。第1四半期は、通常、EBITDAとマージンの面で最も低迷しています。港湾の混雑や、海運のインフレ、コモディティのインフレなど、非常に大きな逆風が吹いていますので、非常に保守的なアプローチをとっています。
当社は、今年のEBITDAマージンは上昇すると考えていますが、現在進行しているすべての逆風を考慮して、保守的なアプローチをとり、12.3％にとどめています。繰り返しになりますが、うまくいけばこの数字を上回ることができると確信しています。
■アンドリュー・カーター -- スティーフル・ファイナンシャル・コーポレーション -- アナリスト
素晴らしいですね。続いて2つ目の質問です。顕著な逆風の1つである、労働力不足と労働インフレの問題についてお聞きしたいのですが、特に小売業やサービス業で懸念されています。逆に言えば、これらの圧力からほとんど影響を受けていないということになりますが、その点についてコメントいただけますか？
■トニー・サリバン - 最高執行責任者
そうですね。では、Andrewさん、私が質問に答えます。私たちは、この問題を2つのカテゴリーに分けて考えています。1つは労働力の観点から、2つのアプローチをとっています。
1つはGrow Prosとそのサポートです。また、成長のための人材を確保するために、社内での人材育成、目標設定、採用、入社などの強力なベンチストレーションプランを用意しています。しかし、最も重要なことは、採用した人材と業界のために、福利厚生、ボーナス、集中的なサポートを提供していることです。このように、私たちの賃金は非常に競争力があり、福利厚生もこのような市場でより良く活動するために、それ以上のものを提供しています。
■アンドリュー・カーター -- スティーフル・ファイナンシャル・コーポレーション -- アナリスト
ありがとうございます。ありがとうございます、お伝えいたします。
■オペレーター
ありがとうございます。次の質問は、オッペンハイマーのブライアン・ネイゲルさんからお願いします。ブライアンさん、どうぞ。
■ブライアン・ネーゲル -- Oppenheimer & Co. Inc.アナリスト＜インフラ面での重要な投資や動きについて＞
皆さん、おはようございます。皆さん、おはようございます。今期も本当に素晴らしい四半期で、おめでとうございます。
■ダレン・ランパート -- 最高経営責任者兼共同創業者
ありがとうございます、ブライアン。
■ブライアン・ネーゲル -- Oppenheimer & Co. Inc.アナリスト
いくつかの質問にお答えします。まず、第1四半期の業績とガイダンスの更新をご覧いただきましたが、第2四半期に入ってからのビジネスについて、特にCOVID危機による初期の混乱を乗り越えて、あなたや経済全体が動き始めていることを踏まえて、コメントをお願いします。
■ダレン・ランパート -- CEO ＆ Co-Founder
そうですね。ブライアン、簡単に言うと、業界は引き続き好調で、GrowGen社のビジネスも引き続き好調です。
■ブライアン・ネイゲル -- Oppenheimer & Co. Inc. -- アナリスト
わかりました。クールですね。この辺で失礼します。もっと長期的な質問になりますが、あなたは有機的な手段と買収によって、この会社を迅速に構築するという素晴らしい仕事をされました。
21年以降も引き続き高い売上成長が見込まれていますが、そのための重要なインフラ投資や投資先を教えてください。このような成長を支えるために必要な、インフラ面での重要な投資や動きは何でしょうか？
■ダレン・ランパート -- CEO ＆ Co-Founder
それでは、トニーとブライアンにお願いします。
■トニー・サリバン -- 最高執行責任者
そうですね。ブライアン、私たちは、技術、インフラ、基盤に多大な投資を行ってきました。そしてさらに重要なことは、このビジネスを構築し、10億ドル以上を目指すために必要なスケーラブルな戦略を構築するために、社内外から実績のある人材を迎え入れていることです。
■ブライアン・ネイゲル -- Oppenheimer & Co. Inc. -- アナリスト
了解しました。では、ジェフ、入社おめでとうございます。一緒に働けるのを楽しみにしています。皆さん、おめでとうございます。
■ジェフ・ラッシャー -- 最高財務責任者
ありがとうございます。
■ダレン・ランパート -- CEO ＆ Co-Founder
ありがとう、ブライアン。
■オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、クレイグ・ハルムのエリック・デ・ラウリエさんからお願いします。エリック、どうぞよろしくお願いします。
■エリック・デローリエ -- クレイグ・ハルム・キャピタル・グループ -- アナリスト＜買収戦略における店舗面積・プライベートブランドについて＞
ありがとうございます。私の質問に答えてくださってありがとうございます。また、今期も素晴らしい四半期になったことを祝福します。ここでは、店舗のパイプラインについてお聞きしたいと思います。今年後半に1億ドルの買収の可能性があるとおっしゃいましたが、もちろん、多くの新規出店の機会もあります。
買収パイプラインに含まれる店舗の規模を面積ベースで教えてください。また、グリーンフィールドの観点から出店を計画している店舗の規模との違いについても教えてください。そして、それに続く質問があります。2023年末までに100店舗体制を目指すにあたり、店舗面積ベースでどのくらいの規模にしたいか、ブレンドされた平均値はありますか？ありがとうございます。
■マイケル・サラマン -- 共同創立者兼社長
こんにちは、エリック、マイケルです。まず最初の質問にお答えします。私たちが店舗を買収する際には、単に面積だけではなく、既存の店舗の中で最も優れた店舗を買収することを考えています。市場での存在感、人材、才能、顧客との関係などを考慮しています。
そのため、買収戦略においては、より分析的なアプローチをとっています。平均的な観点から見た店舗面積は、10,000から20,000の間で考えています。さらに重要なのは、少なくとも500万ドル以上の収益を上げている店舗を探していることだと思います。
■トニー・サリバン：最高執行責任者
そして、エリック、私はその後半を担当します。当社の平均的な店舗面積は約15,000㎡ですが、私たちが買収を検討する際には、市場を支配している最高の経営者、最高の人材を対象にしています。そして、拡大するのか、移転するのか、それともそのまま維持するのかという全体的なアプローチを検討しています。買収の際には、これらすべてを考慮しています。そして、12～18ヵ月後にはビジネスの規模を2倍にするために、必要に応じてその場で拡張したり、すぐ近くに移転したりしています。
■エリック・デローリエ -- クレイグ・ハルム・キャピタル・グループ -- アナリスト
わかりました。ありがとうございます。とても参考になりました。その色にとても感謝しています。
それから、最後に私から一つだけ。プライベートブランドの機会については、これまでの印象的な買収により、粗利益率の向上が見られますが、これは非常に素晴らしいことです。現在のプライベートブランドのポートフォリオをどのように考えているか教えてください。そのポートフォリオに何か追加の穴がありますか？プライベートブランドに関しては、今後も積極的に取り組んでいくべきでしょうか？それとも、M&Aのパイプラインは、現時点では単に店舗数を増やすためのものと考えるべきでしょうか？ありがとうございます。
■トニー・サリバン：最高執行責任者（COO）
はい、ありがとうございます。では、これで失礼します。再びトニーです。私たちは、プライベートブランドの初期段階にいます。
今、私たちは第4四半期の後半にプライベートブランド戦略を構築しました。今は第1四半期に本格的に展開しているところです。総売上高の6.2％がプライベートブランドであることがわかりますが、これも初期段階です。私たちは、完全な置き換え、サイド・バイ・サイド、ラインの拡張といった戦略的な観点からこの分野を検討しています。
照明、栄養剤、添加物などにチャンスがあります。ブランドにとらわれず、当社のブランドを補完するような機会を、部門ポートフォリオ全体で探しています。私たちは、業界で最高のセレクション、最高のソリューション、最高のサービスを提供したいと考えており、それはプライベートブランド戦略によって補完されます。
■Eric Des Lauriers -- Craig-Hallum Capital Group -- アナリスト
素晴らしいですね。この色に感謝します。どうもありがとうございました。
■オペレーター
ありがとうございます。ノースランド・セキュリティーズのマイク・グロンダールさんからご質問をいただきました。マイク，どうぞよろしくお願いします。
■マイク・グロンダール -- ノースランド・セキュリティーズ -- アナリスト＜顧客の新規獲得・プライベートブランドについて＞
おめでとうございます。おめでとうございます。御社の商業顧客の基盤を見ると、既存店売上高は非常に好調でした。当四半期に新たに獲得した商業顧客についてはどうでしょうか？商業ベースの拡大はどのように進んでいますか？
■ダレン・ランパート -- CEO ＆ Co-Founder
マイク、それには2つの意味があると思います。1つ目は、店舗への来客数が非常に増えていることです。また、新しい州と既存の州の両方で、全国的に法人のお客様が非常に増えています。
当社のコマーシャルチームは、ビジネスを拡大し続けています。2019年には1,900万ドルだったビジネスが、今年は1億ドルに迫る勢いで、定期的に新規顧客を獲得しています。繰り返しになりますが、コマーシャルサイド、クラフトサイド、ホームグロウサイドの両方で、あらゆる場所で顧客を獲得しています。
■マイク・グロンダール -- ノースランド・セキュリティーズ -- アナリスト
了解しました。それから、プライベートブランドについてのフォローアップです。今はまだ初期段階のようですね。その製品ポートフォリオは大きく拡大していくのでしょうか？それとも、製品を追加するスポットがいくつかあるということでしょうか？その点を確認しておきたいと思います。
■トニー・サリバン - 最高執行責任者
そうですね。マイク、私がお答えします。繰り返しになりますが、「初期段階にある」とは、イオンライトや栄養剤、添加剤などの初期フランチャイズを展開していることを指しますが、ペグウォールや、ブランドを補完するために検討しているその他の部門についても、初期段階にあります。2021年には、プライベートブランドを構築し、他のブランドを補完することで、アップサイドがあると考えています。
■マイク・グロンダール -- ノースランド・セキュリティーズ -- アナリスト
了解しました。マージン面でも大きなメリットがあるようですね。ありがとうございました。
■トニー・サリバン -- 最高執行責任者
はい。
■オペレーター
ありがとうございます。次の質問は、アライアンス・グローバルのアーロン・グレイさんです。アーロン,どうぞよろしくお願いします。
■アーロン・グレイ -- アライアンス・グローバル・パートナーズ -- アナリスト
おはようございます。第4四半期、おめでとうございます。最初の質問は、潜在的な新市場についてです。具体的には、最近成人用大麻が合法化されたニューメキシコ州についてです。ライセンス構造を見る限り、GrowGenerationにぴったりの市場だと思います。
そこで、ニューメキシコ州と、その新しい成人用市場について、皆さんのご意見をお聞かせください。ありがとうございます。
■ダレン・ランパート -- CEO ＆ Co-Founder
現在、ニューメキシコ州の市場に注目しています。コロラド州とオクラホマ州にもニューメキシコ州に進出している店舗がありますが、おそらく今後1年以内にニューメキシコ州に進出することになるでしょう。この市場は、今まさに開拓中です。現在、私たちが参入している他の市場よりも小さな市場です。
しかし、国やアーロンを構築していく中で、現在は12の州に進出しており、ミシシッピは13番目の州になる予定です。国内ではあと37州ありますので、ニューメキシコも必ずリストに入ります。現在、バージニア州やアラバマ州などで非常に大きな動きが見られ、各州が定期的に進出しています。今、大変革が起き始めているのです。
各州の投票率は70％を超えてきています。これらの州が参加することで、連邦政府に規則や規制の変更を迫ることができると考えています。
■アーロン・グレイ -- アライアンス・グローバル・パートナーズ -- アナリスト
わかりました。ありがとうございます。ありがとうございます、助かります。2つ目の質問は、GrowGenが構築と拡張を続け、より効率的なサービスを提供している一方で、御社が成長して新しい市場に参入する際に疑問に思うことがあります。
近隣の水耕栽培専門店に与える影響について教えてください。ウォルマート効果のようなものが見られるのでしょうか。そのため、近隣の競合他社からシェアを奪い、平均店舗数が増加しているのではないでしょうか？また、新たに参入した市場での競争力についても、ぜひ解説していただきたいと思います。ありがとうございます。
■ダレン・ランパート -- CEO ＆ Co-Founder
新しい市場に参入してわかったことのひとつは、アーロン、本当に競争が少ないということです。現在のニューヨーク市場やミシシッピ州を見ても、オクラホマ州に進出したときでさえ、競争はほとんどありませんでした。カリフォルニア州、ミシガン州、コロラド州、メイン州などの成熟した市場では競争が激しく、これらの州では当社は現在、勝利を収めています。グロウジェン社のポートフォリオを見てみると、現在、国内で最も成熟した州で勝利を収めていることがわかります。
これから新しい州に進出していくときには、ミシシッピ州を例にとります。例えば、ミシシッピ州では今、2つの異なるパネルに参加しています。オクラホマでもそうでしたが、ミシシッピでも私たちは先行しています。オクラホマでは、今年1億ドルに迫るビジネスを展開しており、現在6店舗目を建設中です。
ミシシッピでも同じような流れがあり、ニューヨークやニュージャージーでも同じような流れがあるでしょう。このように、私たちは現在、競争の激しい州で勝利を収めており、これから始まる新しい州でも勝利を収めることができると信じています。
■トニー・サリバン：最高執行責任者（COO）
アーロン、さらに付け加えると、当社のチャネルパワーは「オーディオギャップ」に優位性をもたらします。各州に進出する際には、規模、チャネルパワー、Grow Pro Professionalsの3つの要素が当社の強みとなります。
■アーロン・グレイ -- アライアンス・グローバル・パートナーズ -- アナリスト
ありがとうございます。とても参考になりました。それでは、またお待ちしております。
■オペレーター
ありがとうございます。次の質問は、CowenのGerald Pascarelliさんです。ジェラルド どうぞよろしくお願いします。
■ジェラルド・パスカレッリ -- コーエン・アンド・カンパニー -- アナリスト＜港湾問題・在庫・輸入コストの上昇やインフレについて＞
皆さん、おはようございます。ご質問ありがとうございました。皆さんお元気ですか? Darren、あなたの考えや最新情報を聞かせてください。
前の回答でも触れていましたが、港の状況と、今はガス不足ですね。年末に比べて、この2、3ヵ月の間に何か改善が見られましたか？また、改善されていないとしたら、いつ頃改善されると思われますか？ありがとうございます。
■ダレン・ランパート -- CEO ＆ Co-Founder
改善は見られませんでした。大規模な注文の多くが昨年の1月から始まっており、その製品が入ってきているのです。他の製品と同様に、より大きなサイズを注文していますが、コンテナが港に滞留しているのは確かです。また、現在、インドではココナッツやその他の製品に非常に大きな問題が発生しています。
そのため、しばらくは問題が解決しないと考えています。唯一のプラス材料は、GrowGen社の在庫がかつてないほど充実していることです。約8,000万ドルの在庫が全米に散らばっており、春と夏の植え付けシーズンに向けて非常に良い仕事をしてきました。GrowGen社は、市場のさまざまな季節に合わせて、通常4〜6ヶ月前に予測しています。
また、私たちは大きなSKUや売れ筋のSKUを理解しているので、売れ筋のSKUを非常に重視しています。まだまだ海外からの入荷がない製品もたくさんあります。多くの栄養素を含むブランドはまだ米国で製造されているので、在庫は十分にあります。また、国内の競合他社よりも在庫が豊富なので、GrowGenは今後も在庫を確保していきます。
第三に、当社は国内のあらゆるメーカーやベンダーと関係を持っており、将来的に入手が困難になると思われる製品のサイズを購入するための資金を持っています。ですから、今現在も倉庫に在庫を確保しています。
■ジェラルド・パスカレリ -- コーウェン・アンド・カンパニー -- アナリスト
了解しました。色彩豊かな情報をありがとうございました。私からは最後に、価格環境についてお話しさせてください。輸入コストの上昇やインフレの影響を受けています。
第三者であるサプライヤーが値上げをすることはありますか？もしそうだとしたら、その分をお客様に還元できると思いますか？ありがとうございます。
■ダレン・ランパート -- CEO ＆ Co-Founder
サプライヤーやメーカーからの値上げがありましたが、その分をお客様に還元することができました。
■ジェラルド・パスカレリ -- コーエン・アンド・カンパニー -- アナリスト
完璧ですね。お話を伺ってありがとうございました。それでは、またお待ちしております。
■ダレン・ランパート -- CEO ＆ Co-Founder
ありがとうございました。
■オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、ROTHキャピタルのスコット・フォーチュンさんからお願いします。Scott, どうぞよろしくお願いします。
■ニック・マイヤーズ -- ROTHキャピタル・パートナーズ -- アナリスト＜買収と地域のサプライチェーンハブ戦略について＞
おはようございます。スコットに代わってニックがお伝えします。先ほどの質問の続きです。あなたのポートフォリオ全体で見られる規模と価格競争力について、取引面での倍率をどのように見ているのか、また、将来の買収で特定の倍率の範囲を目標としているのかどうか、疑問に思っていました。
■ダレン・ランパート -- CEO ＆ Co-Founder
EBITDAの3倍から5倍、売上高の半分という倍率は、現在我々が購入しているものとほぼ同じでした。その点では、インフレは見られませんでした。GrowGen社の特徴のひとつは、3ヶ月から6ヶ月以内に国内のどこにでも店舗をオープンすることができ、オープン1ヶ月目から成功を収めることができることです。何でもそうですが、私たちはベストオブブリードを購入しています。
今年は、買収のパイプラインが非常に充実していますし、国内での店舗展開のパイプラインもかなり充実しています。
■ニック・マイヤーズ -- ロース・キャピタル・パートナーズ -- アナリスト
わかりました。ありがとうございます。参考になりました。そして、フットプリント側に切り替えます。
ここでは、強力な流通フルフィルメントネットワークを構築しています。ビジネスが成熟し、フットプリントが広くなるのではなく、深くなっていく中で、構築したフットプリントをどのように評価していますか？いくつかのエリアを統合することで、潜在的なコスト削減が可能になるでしょうか？あるいは、それをどのように考えているのでしょうか？
■トニー・サリバン - 最高執行責任者
これは私が担当します、ニック。先ほどダレンが話したように、私たちには37州の成長が待っています。今後の展望として、私たちは地域のサプライチェーンハブ戦略を持っています。ハブ・フルフィルメント・センターとスポーク・モデルと呼ばれるものを構築していますが、今後の成長を考えると、まだまだこれからです。
私たちはこの全体的な構築の初期段階にいますので、今は統合のことなど頭にありません。私たちは、目の前に非常に重要な戦略を持っており、それに向けて日々努力しています。
■ニック・マイヤーズ -- ロース・キャピタル・パートナーズ -- アナリスト
ありがとうございます。お話をありがとうございました。
■オペレーター
ありがとうございました。次の質問はラデンブルグのグレン・マットソンさんからです。グレンさん、どうぞよろしくお願いします。
■グレン・マッツァン -- Ladenburg Thalmann -- アナリスト＜プライベートブランド・前四半期のキャッシュの変化について＞
質問にお答えいただきありがとうございます。いつもながら素晴らしい結果ですね。売上総利益率についてお聞きしたいのですが。
プライベートブランドが重要な役割を果たしていることは承知しています。しかし、それほど遠くない昔、御社がもっと小さな会社だった頃は、その四半期に大きな注文があったかどうかにかかわらず、エンタープライズタイプの注文が粗利益率の針を動かすことがありましたが、今でもそうなのでしょうか？それとも、今の会社は規模が大きすぎて影響がないのでしょうか？また、残りの期間の粗利益をどのように考えるべきでしょうか？
■ダレン・ランパート -- CEO ＆ Co-Founder
第1四半期に見られたように、売上総利益率はほぼ一定に保たれると考えています。当社の規模からして、今の時代、ひとつの売上がマージンを動かすことはないでしょう。
■ジェフ・ラッシャー -- 最高財務責任者
当四半期の売上総利益率を見ると、グレンさんがおっしゃったように、プライベートブランドは、2020年第1四半期から2021年第1四半期にかけて売上総利益率を100ベーシスポイント押し上げる非常に大きな要素となっています。また、第1四半期に追加された独自ブランドも貢献しました。プライベートブランドの売上高は、昨年の1％未満に対し、今年は6.2％となりました。
これが粗利益率拡大の主な原動力であり、規模の大きさを活かしたサプライチェーンの効率化にもつながっていると考えています。
■グレン・マッツァン -- Ladenburg Thalmann -- アナリスト
売上総利益率、あるいは全体の利益率に関して、長期的なアップデートをしていただけますか？2023年には100拠点になり、そう遠くない将来に売上10億ドルの企業になるための基盤を整えるという、長期的なアップデートをされていましたよね。今日はまだ無理かもしれませんが、そのような規模になったときに、いつになるかわかりませんが、事業の利益率プロファイルについて考えを聞かせていただけませんか。
■ジェフ・ラッシャー -- 最高財務責任者
長期計画を策定している今年の後半には、もう少し詳しくお話しできると思います。私たちは今、2021年に向けて実行しており、この暦年でこの事業を173％成長させています。今年の後半には、より長期的な計画を発表する予定です。
Darrenが言ったように、2023年までに店舗数を100にするというのが、今のところの目標です。
■グレン・マッツァン -- Ladenburg Thalmann -- アナリスト
ジェフさん、営業活動によるキャッシュフローと営業活動に使用したキャッシュを聞き逃してしまいました。もう一度お願いします。
■ジェフ・ラッシャー -- 最高財務責任者
はい、ちょっと待ってください。営業キャッシュフローは、100万ドルの黒字でした。Darrenが話したように、在庫への投資がありました。
これが当四半期の最大の動きで、シーズンに向けて在庫を増やすための投資でした。そのため、在庫の最終残高については非常に満足しており、これは組織からの現金の使用でした。しかし、当四半期の調整後EBITDAが1,100万ドルであったことを考えると、この営業キャッシュによって、今後も事業への投資を継続することができ、事業の成長と規模の拡大を継続する機会になると考えています。
■グレン・マッツァン -- Ladenburg Thalmann -- アナリスト
そうですね。最後に、前四半期のキャッシュの変化についてお聞きしたいのですが、ほとんどが設備投資と買収によるものだったのでしょうか？それとも他に何かありましたか？
■ジェフ・ラッシャー -- 最高財務責任者
はい、主に買収のための3,930万ドルの投資です。当四半期末には市場性のある有価証券を保有していました。現金に有価証券を加えても1億3,000万ドル以上の残高がありますので、2021年に予定している買収を実行するための乾燥した資金を確保しています。
■グレン・マッツァン -- Ladenburg Thalmann -- アナリスト
わかりました。いいですね。ありがとうございます。ありがとうございました。
■オペレーター
ありがとうございます。他に質問はありませんか？ランパートさん、どうぞお進みください。
■ダレン・ランパート -- 最高経営責任者兼共同創業者
まず最初に、国内が非常に厳しい時期に、第1四半期に素晴らしい仕事をしてくれた600人の従業員に感謝したいと思います。COVIDをはじめ、皆さんがご覧になっているようなことが起きています。当社の従業員は、お客様や地域社会のために疲れを知らずに働いてくれました。
私は、当社を信頼してくださっている株主の皆様に感謝したいと思います。そしてもう一度、これは100年に一度の大ブームの初期段階であることを皆さんにお伝えしたいと思います。大麻産業は短期的な現象ではありませんし、毎日株を見たり取引したりするのは確かに疲れますが、私たちはこの産業において先発者としての優位性を持っていると信じています。私たちの目の前には何十年もの成長があります。
私たちはこのビジネスを、2018年の3,000万ドルのビジネスから、今年のガイダンスでは4億5,000万ドル以上にスケールアップしました。ですから、GrowGen社で行っていること、構築しているスタッフ、エグゼクティブチーム、Grow Pros、そして私はこの会社のCEOと会長であること、さらにはマイケル・サラマンとの共同設立者であることを、これ以上ないほど誇りに思っています。8月には第2四半期の業績をお知らせできることを楽しみにしています。ありがとうございました。
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