参考和訳 Sea Limited (SE) Group CEO Forrest Li on Q3 2021 Results - Earning Call Transcript

トランスクリプト
発言準備
オペレーター
おはようございます、こんばんは。シー・リミテッドの2021年第3四半期決算カンファレンスコールにようこそ。

(オペレーターの指示)

このイベントは録音されていますのでご了承ください。それでは、ソン・ミンジュさんに会議をお任せしたいと思います。どうぞお進みください。

ソン・ミンジュ
皆さん、こんにちは。SEの2021年第3四半期決算カンファレンスコールにようこそ。私は、シーのグループ・チーフ・コーポレート・オフィサーのオフィスにいるソン・ミンジュです。続きをお話しする前に、当社のプレスリリースに記載されているように、リスクや不確実性を伴う将来の見通しに関する記述があり、さまざまな理由で将来実現しない可能性があることをお断りしておきます。また、この電話会議では、調整後のEBITDAや株式報酬を除く純損失など、特定の非GAAP財務指標に関する説明が含まれています。これらの指標は、GAAPに基づく開示を補完するものとして利用することで、投資家の皆様に当社の主要事業の実際のキャッシュ・フローを理解していただくことができると考えています。

非GAAP財務指標の使用に関する説明および最も近いGAAP数値との調整については、プレスリリースの非GAAP財務指標の項をご参照ください。本日は、シー社の会長兼グループCEOであるフォレスト・リー、グループCEOであるトニー・ホウ、グループCEOであるヤンジュン・ワンが出席しています。当社の経営陣は、2021年第3四半期の戦略と事業の最新情報、営業ハイライト、財務実績について説明します。その後、質疑応答を行いますので、皆様からのご質問をお待ちしております。それでは、フォレストに電話をおつなぎします。

シャオドン・リー
シー・リミテッド
本日は、このような場にお集まりいただきありがとうございます。Seaは、より多くの人々がデジタル経済の成長の恩恵を受けられるよう、コミュニティをつなぎ、消費者を可能にし、中小企業に力を与えるために存在しています。当社は、効率的に事業を拡大し、当社のエコシステム全体でより深いつながりを構築していきます。これに伴い、当社の総アドレッサブル市場も拡大しています。第3四半期も、すべての事業において好調な業績を達成しました。この結果は、新たな魅力的な機会を捉える当社の能力を改めて示すものです。グループレベルでは、2021年第3四半期において、GAAPベースの売上高および売上総利益が引き続き3桁の成長を記録しました。

GAAPベースの売上高は前年同期比122％増の27億ドル、売上総利益は前年同期比148％増の10億ドルに達しました。当四半期の好調な財務および営業成績に加えて、当社は、ユーザーがデジタル経済の機会から利益を得られるようにするためのさらなるイニシアチブを展開しました。いくつかの例をご紹介しましょう。インドネシアでは、地元の中小企業がオンラインビジネスを成功させるために必要なリソースを提供する取り組みを強化し、Shopeeで新たな国際市場に参入できるよう支援しています。ここ数ヶ月、ShopeeはソロとバンドンにショップエキスパートMSMEキャンパスを開設しました。このキャンパスでは、地元企業がより効果的に事業を拡大し、国際的に販売するために必要なリソースとトレーニングを提供しています。中小企業は、在庫管理システム、写真スタジオなどのマーケティング支援施設、経営に関するコース、Shopeeチームとの初期および個別のトレーニングセッションを設定しています。

マレーシアでは、政府と協力して、地方の販売者をデジタル化し、Eコマースプラットフォームでの販売を促進するための支援を行っています。マレーシアの通信・マルチメディア委員会と提携し、全国の農村部にあるインターネットセンターを利用して、地元の起業家に無料の電子商取引トレーニングを提供しました。2021年7月にキャンペーンを開始して以来、全国で6,000人以上の農村部の販売者をトレーニングし、支援してきました。また、オンラインプログラム「Shop Malaysia」の一環としてマレーシア政府と提携し、28万以上のオンライン・オフラインの地元ブランドや販売者のプロモーションを行っています。このプログラムは、デジタル経済がもたらす成長機会への地元中小企業の参加をさらに促進することを目的としています。

タイでは、デジタル経済推進機関、タイ証券取引所、中小企業振興局と協力して、「才能のためのデジタル機会」プロジェクトを立ち上げています。この取り組みは、価格、トレーニング、メンタリングセッションを通じて、若い起業家のデジタル起業家としてのスキルを向上させることを目的としています。同様に、ブラジルでは、地元の中小企業がオンラインで販売・成長できるよう、より多くの中小企業の導入に注力してきました。2020年半ばに地元の販売者の受け入れを開始して以来、ブラジルでは100万人以上の地元の販売者がShopeeに登録していることを嬉しく思います。一方で、パンデミックの影響が、すべての市場で依然として大きな課題であることを念頭に置いています。

例えば、第3四半期には経済全体のロックダウンをより厳しく実施しました。このようなロックダウンの間、私たちは従業員の安全と健康を確保しつつ、可能な限りユーザーにサービスを提供するために迅速に対応しました。政府と緊密に連携してチームの安全を確保し、売り手と買い手にできる限りのサービスを提供し続けてきました。また、私たちは、各市場の政府が封じ込めやワクチン接種を展開するのを支援するため、さまざまな取り組みを開始しました。

例えば、インドネシアでは、政府と協力して、国の連絡先処理システムを当社のアプリ内に統合し、より多くのユーザーがこれでこのサービスにアクセスできるようにしました。また、マレーシアとフィリピンでは、ワクチン接種を受けたユーザーに少額の報酬を与えるプログラムを導入し、政府によるワクチン接種の普及活動を支援しています。これらの取り組みはすべて、私たちのビジネスの基本的な使命を反映しています。私たちは、テクノロジーとデジタル化の恩恵を、アクセス可能な範囲で確実に広めていきたいと考えています。地域社会の多くの人々がデジタル経済を享受する中で、当社はより多くの消費者や中小企業のニーズに応え、健全で持続可能なデジタル経済の構築に貢献していきたいと考えています。それでは、各事業部門の業績を見ていきましょう。

まずは、デジタルエンタテインメント事業です。第3四半期において、ガレナは世界有数のゲーム開発者およびパブリッシャーとしての地位を引き続き強固なものとし、成長を続ける大規模なグローバルユーザーとのエンゲージメントを深めました。当四半期の売上高は、前年同期比29％増の12億米ドルとなりました。調整後のEBITDAは、前年同期比22％増の7億1,500万ドルとなりました。四半期ごとのアクティブユーザー数は7億2,900万人で、前年同期比27％の増加となりました。また、有料ユーザー数は、前年同期比43％増の9,300万人となりました。有料ユーザー比率は、前年同期の11.4％から12.8％に上昇しました。ブリタは現在、世界最大級のゲームコミュニティにサービスを提供しており、友人や家族が共に過ごす時間をエンゲージし、楽しませるための素晴らしい体験の創造に注力しています。特に、「Free Fire」の巨大で非常に熱心なユーザー層は、当社にとってエキサイティングで成長する機会となります。私たちは、コミュニティが新鮮で魅力的な体験を楽しめるように、高品質の作品コンテンツを作り続けています。例えば、ユーザーとの親和性を深めるために、「3 ファイアー」の世界全体のストーリーやキャラクターを展開する新しいコンテンツをさらに導入しました。Free Fire」で最も人気のあるプレイアブルキャラクターの一人であるマルコの物語を充実させることに焦点を当て、マルコに滞在するイベントを開始しました。また、初の映画とのコラボレーションでは、オン・レター・カレッジ・カーネイジ社と提携し、ヴェンディング・プレイアブル・コンテンツ、ゲーム内アイテム、コレクターズアイテムをユーザーに提供しました。また、オフラインでの体験を通じて、より広いコミュニティとの総合的な関わりを持つためのクリエイティブな方法を見つけています。

今週のサンパウロ・ファッション・ウィークでは、『Free Fire』がファッションの世界に進出し、20種類のゲーム内スキンがファッションショーで命を吹き込まれます。このように、さまざまな媒体でユーザーの皆様とつながり、オンライン、オフラインを問わず、コミュニティにおけるFree Fireの影響力と重要性が高まっていることを実感しました 重要なのは、Free Fireのさまざまなゲームモードを引き続き強化したことです。第3四半期には、1対1と2対2のモードを開始し、コミュニティ全体で大きな採用を見ました。このモードでは、より少ないブランド数で、よりカジュアルに、よりスピーディーにゲームを楽しむことができるため、プレイヤーはシンプルさを楽しんでいます。また、Free Fireでは、最近始まったTasmaniaのように、より多様なゲームプレイのオプションを導入しています。このモードでは、ユーザーは様々なテンポの速いカジュアルゲームで友人や他のコミュニティのメンバーと競い合うことができます。当四半期のもう一つのハイライトは、Free Fireのスポーツ周年にまつわるグローバルな祭典でした。コミュニティと一緒にこの節目を祝うための活動として、世界的なアーティストと協力してテーマソングを制作し、これまでに様々なオンラインプラットフォームで5,000万回以上ストリーミング再生されました。

第3四半期末には、「Free Fire MAX」をグローバルに導入し、コミュニティから非常に高い評価を得ました。Free Fire MAXは、同じグリッドゲームのプレイを維持しながら、より高品質のエフェクト、アニメーション、グラフィック、機能によって、強化されたフリービー体験を提供します。私たちは、世界中のユーザーに力を与えることを約束しているので、Free FireとFree Fire MAXの両方のプレイヤーがシームレスに一緒にプレイできるように努力してきました。これを可能にするために、Free FireとFree Fire MAXの完全な統合を保証する独自の自社技術を開発しました。これにより、既存のFree Fireユーザーは、Free Fire MAXでも同じアカウントを使用することができ、すべてのゲームモードにまたがるアカウントデータを両アプリで同期することができます。Free Fire MAXでは、「カートランド」と呼ばれるマップエディター機能も搭載しています。プレイヤーは、自分だけのオリジナルマップを作成し、友人を招待してこのカスタムマップ内で課金することができます。これにより、私たちはコミュニティの創造力を活用することができます。コミュニティは常にゲームのインスピレーションの源となっていますが、今回、ゲーム内で独自の体験を生み出す機会を得ることができました。また、友人たちが一緒に作った空間でゲームを楽しむことができるようになり、コミュニティ形成の取り組みに新たな深みを与えることになりました。Free Fire MAXは、まだ初期段階ではありますが、Free Barプラットフォームの重要な構成要素となり、当社の大規模かつ多様なユーザー層に、より多くのエンゲージメントと体験を提供していきます。この取り組みに対するコミュニティの好意的な反応は、当社の市場全体での強いエンゲージメントに反映されています。第3四半期、「Free Fire」は、Google Playに掲載されているすべてのモバイルゲームの平均月間アクティブユーザー数で世界第2位となりました。また、「Free Fire」は、東南アジア、ラテンアメリカ、インドにおいて、引き続き最も成長率の高いモバイルゲームとなっています。Free Fire」は、東南アジアおよびラテンアメリカでは9四半期連続、インドでは4四半期連続でトップの座を維持しています。米国では、「Free Fire」は3四半期連続でモバイル向けバトルロイヤルゲームの中で最も高い成長率を維持しており、当四半期の「Google Play」における全ゲームカテゴリーの中で第2位の売上高を記録しました。

Free Fireの人気が世界的に高まっていることから、当社はコミュニティにFree Fireプラットフォームの様々な楽しみ方を提供する大きなチャンスがあると考えており、長期的なグローバルフランチャイズの構築に向けて投資を続けています。年末に向けて、eスポーツイベントが目白押しなので楽しみです。Free Fireは、今月末にFree Fire Asia championshipとFree Fire EMEA inventionalを開催します。さらに、数週間後にはrate of value国際チャンピオンシップが開催されます。私たちは、このエキサイティングなeスポーツトーナメントのラインナップが、私たちのコミュニティ全体のエンゲージメントをさらに高めると信じています。また、当社は、オンラインゲームにおける最も有望で価値のある長期的なトレンドを確実に捉えることができるよう、グローバルな活動を拡大し、ゲームパイプラインを構築することにも注力しています。高成長を遂げている様々な市場でグローバルに事業を展開している当社は、現地での重要な洞察力と強力な運営能力を備えており、社内の開発チームは、既存のゲームと新しいアイデアの両方に取り組む際に、この点を活用しています。さらに、当社のグローバルな実績に基づき、スタジオチームから当社との戦略的関係の構築に対する関心が高まっています。そのため、世界中のゲームスタジオへの投資や提携のペースが上がっています。

次に、Eコマースについて。ショッピングは、売り手と買い手にこれまで以上の価値を提供することで、市場全体をはるかに上回るスピードで成長を続けています。第3四半期のShopeeのGAAPベースの売上高は、前年同期比134％増の15億ドルに達しました。また、総受注額も前年同期比123％増の17億ドルを記録しました。これは、Shopeeにとって9四半期連続で前年同期比3桁の受注増となります。ShopeeのGMVは168億ドルで、昨年比81％の増加となりました。収益化が引き続き向上したことにより、GMV総額に対するGAAPベースの収益の割合は、2020年第3四半期の6.7％から8.6％に上昇しました。マネタイズの強化は、付加価値サービス、トランザクションベースの手数料、広告収入など、収益源全体の成長によってもたらされました。Shopeeの業績を鑑み、2021年通年のEコマースガイダンスを再度引き上げます。電子商取引のGAAPベースの売上高は、改定後のガイダンスの中間点である2020年から135％以上の成長を示す50億ドルから52億ドルになると予想しています。

以前の電子商取引のGAAP収益ガイダンスは47億ドルから49億ドルでした。Shopeeは、Garenaと同様に、ユーザーとのエンゲージメントを深めることが勝利の戦略であると考えています。私たちは、販売者がより競争力を持てるように支援しています。例えば、お客様とのエンゲージメントを構築し、ビジネスを成長させるために、より多くの機能、ツール、サービスを展開しています。最近では、販売者が特定のタスクを完了すると特典が得られるインセンティブプログラム「セラーミッション」を開始しました。このプログラムは、販売者がより良い販売者になるために必要な、ショッピングに関する機能やツールを案内することで、販売者の体験を向上させます。また、リスティングオプティマイザーなどのツールも導入しています。これらの取り組みは、売り手がShopeeのプラットフォーム上で成長し、買い手にとってもより良い体験ができるよう支援しています。また、先日、Shopee premiumの1周年を迎えました。Shopee premiumは、高級品を扱う厳選されたブランドパートナーのためのShopeeの専用サイトです。発売以来、Shopee premiumのブランド数は倍増しています。Shopee premiumは、より没入感のあるショッピング体験を通じて、ブランドがストーリーを共有し、バイヤーと深いパーソナライズされた関係を構築するのに役立ちます。バイヤーのために、私たちは魅力的なコンテンツや活動を展開し続けています。例えば、大好評の2桁セールなどです。先週、Shopeeは素晴らしいダブル11ショッピング（聞き取れない）を行い、広く成功を収めました。特に、地方や小さな町の消費者がShopeeの便利さと豊富な品揃えを楽しみ、参加者が増加したことは心強いことでした。また、新たに加わった地元の販売者の方々も、ペタブル期間中に売上を大幅に伸ばし、恩恵を受けました。これらのショッピングファセッタブルは、私たちがコミュニティに貢献し、関与する様々な方法を紹介するものであり、その成功は、Shopeeが消費者にとって最適なマーケットプレイスとしての地位を強化していることを示しています。エンゲージメントとコミュニティへの付加価値に焦点を当てていることが、強いユーザー評価を維持している主な要因です。

F&Eによると、第3四半期のGoogle Playでは、Shopeeはショッピングカテゴリーにおいて、アプリの総利用時間で第1位、平均月間アクティブユーザー数ではダウンロード数で第2位となっています。また、Shopeeは、東南アジアと台湾の両方において、ショッピングカテゴリーのアプリで、月間平均アクティブユーザー数と総消費時間で引き続き1位となりました。インドネシアでは、Shopeeは同じ指標でトップのアプリとなり、当四半期も前年同期比3桁の注文数の増加を記録しました。また、ブラジルでもShopeeは順調に成長しています。第3四半期には、「F&B」のショッピングカテゴリーにおいて、ダウンロード数と総TAM支出額で第1位、平均月間アクティブユーザー数で第2位を獲得しました。ブラジルは、当社にとってまだ若い市場です。ブラジルは当社にとってまだ若い市場ですが、当社の現地チームは、拡大する現地の買い手と売り手のコミュニティをよりよく理解し、彼らに提供する体験を改善することに注力しています。私たちが地域コミュニティとの関わりを深めていることは、この市場のショッピングに対する長期的な可能性を示す有望な兆候であると考えています。Shopeeの全市場における1注文あたりの調整後EBITDA損失総額は、第3四半期には0.41ドルでした。以前から申し上げているように、Shopeeの成長に合わせて、すべての市場で効率的な投資を行い、持続的に成長することをお約束します。この点を考慮し、調整後の注文あたりの EBITDA 損失が、東南アジアと台湾の合計、および Shopee のその他の市場の合計で、前年同期比および前四半期比ともに改善したことを喜ばしく思います。

今後については、市場での地位が高まっていることから、最大の対応可能な機会を最大限に活用する方法を慎重かつ効率的に検討しています。ここ数ヶ月の間に、ポーランド、フランス、スペイン、インドでShopeeのサービスを開始しました。また、多様性の高い環境での経験を活かして、十分なサービスを受けていない購買者や販売者にアプローチする機会があると判断した場合には、新しい市場に参入することもあります。一方で、当社は、東南アジア、台湾、ブラジルにおいて、効率的かつ持続的な成長を実現することに重点を置いています。一方で、既存の市場でShopeeのプラットフォームを効率的に活用し、新しい市場に拡大することで対処できる機会も増えてきました。今後も慎重に行動し、柔軟性を保ちながら、加速する投資で大きな成長機会を追求していきます。デジタル金融サービス事業に目を向けてみましょう。SeaMoneyは第3四半期に素晴らしい業績を記録しました。おサイフケータイの総支払額は、前年同期比111％増の46億米ドルに達しました。また、おサイフケータイの四半期ごとの利用者数は、前年同期比120％増の3,900万ドル超となりました。当社が重点的に取り組んでいる分野のひとつは、おサイフケータイの利用シーンを拡大し、より多くの企業にサービスを提供し、ユーザーの皆様にさらなる価値を提供することです。

ここ数カ月の間に、マレーシアのGoogle Play、インドネシアのBlue Bird Taxi、タイのSanlimark、Vinaのlocate cinemaなど、より多くのオンラインおよびオフラインの加盟店と提携しました。おサイフケータイの利用事例が増えるにつれ、おサイフケータイの使いやすさや便利さを理解してくださるお客様が増えてきました。また、ユーザー数の増加に伴い、加盟店からの関心も高まっています。このようなフライホイール効果により、SeaMoneyはますます効率的に成長すると確信しています。おサイフケータイの他にも、Buy Now Pay Later、デジタルバンク、インシュアテックなどのデジタル金融サービスの初期段階の取り組みを開始しています。これらの商品はまだ初期の開発段階であり、現在はモデルとオペレーションの強化に注力しています。市場で十分なサービスを受けていないセグメントにサービスを提供するという当社の使命に沿って、長期的な持続可能な成長に焦点を当てて、お客様に読んでいただきながら思慮深くこれらのデジタル金融商品をさらに展開していくつもりです。私たちは、シーマネーが取り組む機会の長期的な大きな成長の可能性に期待しています。私たちは、強力なテクノロジーのコアと、市場全体の消費者および企業に対する独自の洞察力と関係性を構築することで、この機会に貢献できる立場にあると考えています」。

最後になりましたが、クリス・ボンが2022年1月1日付でSea社のグループプレジデントに就任することを発表できることを大変嬉しく思います。クリスは卓越したビジネスリーダーであり、当社のコアバリューを深く理解しています。他のリーダーシップチームや非常に優秀なチームとともに、当社のビジネスを前進させただけでなく、テクノロジーによって消費者や中小企業の生活を向上させるという当社のミッションを大きく推進してくれました。今後、クリスは引き続き私の直属の部下として、ShopeeとSeaMoneyの事業を運営していきます。また、クリスはグループ社長として、私をはじめとするグループのリーダーシップチームと緊密に連携し、様々な事業のシナジー創出に向けた長期的な戦略イニシアチブをとっていきます。最後になりましたが、シーの最初のコアバリューは "リザーブ "であり、これは私たちのすべての活動に反映されています。テクノロジーは人々の生活を向上させる最大の可能性を秘めていると信じています。現在の環境下では、テクノロジーを通じて地域社会の満たされていないニーズに応えるという当社のコミットメントが、かつてないほど重要になっていると考えています。これからの四半期は、より多くの人々がデジタル経済の成長の恩恵を受けられるよう、コミュニティの接続、消費者の利便性向上、中小企業の強化に引き続き注力していきます。それでは、トニーさんをお招きして、当社の財務状況について説明していただきます。

Hou Tianyu
シー・リミテッド
ありがとうございます、フォレストさん、そして電話会議に参加してくださった皆さんに感謝します。本日のプレスリリースには、詳細な財務表とそれに対応する経営分析が掲載されており、フォレストが財務ハイライトを説明しました。そこで私は、その他の関連指標に焦点を当ててコメントします。海 外では、GAAPベースの売上高は前年同期比122％増の27億米ドルとなりました。これは主に、ユーザーの皆様とのエンゲージメントを深めていることによるEコマース事業の規模の拡大と、自社開発ゲーム「Free Fire」を中心としたデジタルエンタテインメント事業の成長によるものです。デジタルエンタテインメント事業の売上高は、前年同期比29％増の12億ドルとなりました。GAAPベースの売上高は、前年同期比93％増の11億ドルとなりました。この成長は主に、質の高いコンテンツや没入感のある体験を通じてコミュニティに参加し続けていることにより、アクティブユーザー数が増加し、ユーザーへの浸透が深まったことによるものです。デジタルエンタテインメント事業の調整後EBITDAは7億1,500万ドルでした。これは前年同期比22％の成長であり、主にトップラインの成長によるものです。

電子商取引に関する第3四半期のGAAPベースの売上高15億ドルのうち、GAAPベースのマーケットプレイス売上高は前年同期比151％増の12億ドル、GAAPベースの製品売上高は前年同期比82％増の3億ドルとなりました。この好調な業績は、E-コマースの浸透が進んでいること、およびこれらの大きな成長機会を捉える能力があることを示しています。E-コマースの調整後EBITDA損失は6億8,400万ドルでした。これは、市場における機会を完全に捉えるための投資を継続したことによるものです。今後も、慎重かつ持続可能な方法で投資を続け、エコシステムを成長させてユーザーの皆様により良いサービスを提供していきます。デジタル金融サービス分野のGAAPベースの売上高は1億3,200万ドルで、2020年第3四半期の1,440万ドルから前年同期比818％の増加となりました。この成長は主に、一連のサービス提供を継続的に拡大する中で牽引力が高まったことによるものです。調整後のEBITDAは、2020年同期の1億4,900万ドルの損失に対し、1億5,900万ドルの損失となりました。これは主に、おサイフケータイの導入を促進するための継続的な取り組みによるものです。連結決算に話を戻すと、2020年第3四半期の営業外損益が7,400万ドルの損失であったのに対し、2021年第3四半期は1,300万ドルの損失を計上しました。2021年第3四半期の営業外損失は、主に転換社債の支払利息によるもので、為替差益で一部相殺されました。2021年第3四半期の純利益に対する税金費用は1億1,000万ドルで、これは主にデジタルエンタテインメント事業で認識された法人税および源泉税によるものです。その結果、株式ベースの報酬を除く純損失は、2020年同期の3億4,600万ドルに対し、2021年第3四半期は4億4,800万ドルとなりました。それでは、ミンジュに電話をおつなぎします。

ミンジュ・ソン
フォレストさん、トニーさん、ありがとうございます。本日の経営陣であるフォレスト、トニー、ヤンジュンの3人は、これより電話での質問を受け付けます。

オペレーター？

オペレーター
それでは、質疑応答を始めさせていただきます。(オペレーターの指示）

本日の最初の質問は、シティグループのアリシア・ヤップさんです。

質疑応答
質問者1
Yik Wah Yap
シティグループ証券株式会社 調査部
堅調な業績におめでとうございます。ここで2つ質問があります。まず、Shopeeのヨーロッパへの進出についてですが、ポーランドをはじめ、LATAMでも多くの国に進出されていますね。特にヨーロッパの国々で達成したい目標は何か、詳しく教えてください。また、進捗状況が十分に達成されているかどうかを評価するために、どのようなKPIをモニターするのでしょうか。また、さらなる投資を評価するために、どのようなKPIを設定するのでしょうか。2つ目の質問は「フリー・ファイア」についてです。第3四半期のFree Fireのアクティブユーザー数は1桁台に減速しています。これは、Free FireユーザーのTAMへの浸透が飽和状態であることを示唆しているのでしょうか。それとも、Free Fireの中に新しいゲームやコンテンツを追加して、さらに加速させる余地があるのでしょうか。どのような情報でも構いませんので、教えていただけると幸いです。

ヤンジュン・ワン
ありがとうございます、よろしくお願いします。電子商取引の拡大については、先ほど申し上げたように、まず第一に、既存の市場である東南アジアや台湾、そして新たな成長市場であるブラジルに焦点を当てており、ブラジルでは非常に強い存在感を示しています。もちろん、過去に様々な市場で事業を展開してきた経験から、世界の他の地域で新たな市場を開拓することもあるでしょう。その中には、多様性に富んだ東南アジアや台湾、アジアの他の市場とは異なるブラジルの市場も含まれます。当社は、異なる市場での事業運営において深い経験を得ており、また、モバイル・ネイティブ、ソーシャル・コマース主導、ロングテールの多種多様なカテゴリーに焦点を当てた当社のビジネスモデルの傑出した点、特に既存の市場では十分なサービスを受けられない地元の販売者や購入者を対象としている点を評価しています。しかし、もちろん、私たちは非常に謙虚であり続けています。実際、謙虚であることは当社のコア・バリューのひとつであり、これらの市場機会を学びながら慎重に評価する必要があると自分に言い聞かせています。同時に、それぞれの市場に合わせて、ローカライズされたソリューションを開発する必要があります。私たちは何の仮定もしません。私たちは、うまくいけば、私たちの参入者が市場に付加価値を与えることができると信じています。そして、私たちの同業者とともに地域の電子商取引の成長をさらに促進することもできる潜在的な新しい成長分野を見ています。しかし、私たちは固定のKPIを持っていません。まだ非常に初期の探究段階だと思います。当社のビジネスモデルは、中小企業の販売者にサービスを提供するだけでなく、当社のモデルを通じて消費者に十分なサービスを提供しており、世界的に需要があると考えているため、当社のショップの長期的な成長を楽観視しています。Free Fireの成長に関しては、もちろん、非常に力強い成長を遂げており、Free Fireはこれまでの歴史の中で最大のモバイルゲームの一つであり、引き続き強いユーザーベースを維持しています。実際、当社の指標を全体的に見ると、前年同期比だけでなく、前四半期比でも改善しています。現在では、世界中でワクチン接種率が上昇しており、我々の地域社会もこの状況に適応しようとしています。現在では、より正常なアプローチが行われており、ゲーム運営の面でもCOVID以前の環境に戻りつつあると考えています。しかし、ユーザー数の増加は継続しており、特に新しく参入した市場ではその傾向が見られます。今後は、既存市場での強力なユーザー基盤を維持しつつ、これまで深く浸透していなかった市場での新たな成長機会を模索していきます。特に、Free Fire MAXの発売や、ポーランドなどのユーザー生成コンテンツ用ツールを含む新機能、および将来ゲームに導入する可能性のあるその他のツールや機能を検討していきます。私たちは、強力なIPとプラットフォームを構築することにさらに注力しています。現在、四半期ごとのアクティブユーザー数は7億人を超え、さらに増加していますが、このプラットフォーム自体をさらに強化することで、より多くの機能を追加し、ユーザーコミュニティの間でさまざまな方法でエンターテインメントやソーシャルを楽しむことができると考えています。また、先ほどフォレストが述べたFashion WeekをはじめとするIPとのオンライン、オフラインでのコラボレーションを導入することで、このIPとプラットフォームをさらに強化し、Free Fireの長期的な可能性を最大限に引き出すことができると考えています。今後もこの点に注力するとともに、自社開発パイプラインやパブリッシング、投資パイプラインなど、より多様なジャンルのゲームパイプラインを構築していきたいと考えています。近い将来から長期にわたって、このゲームには長期的な可能性があると考えていますので、それを重視していきます。

オペレーター
次の質問は、HSBCのPiyush Chaudryさんからお願いします。

質問者2
Piyush Choudhary（ピユシュ・チョードリー
HSBC、リサーチ部門
おめでとうございます。私に2つの質問があります。まず、Free 5 MAX は 9 月下旬に発売されました。そこで、ユーザーのエンゲージメントについての洞察を教えてください。そのオプションや時間の使い方はどうですか？Free Fireとの違いは何ですか？また、2022年の見通しにどのような影響を与えていますか？2つ目の質問は、シードキャピタルについてです。当初の10億ドルの資本のうち、どれくらいがすでに展開されているのか、最新情報を教えてください。また、フォルテへの投資について、メディアではいくつかの見解が示されていました。これは正しいでしょうか？もしそうであれば、その戦略的根拠は何でしょうか。

Yanjun Wangです。
Piyushさん、ありがとうございます。Free Fire MAXについては、まだ非常に初期段階にあります。しかし、より高解像度の写真やより多くの機能を楽しめるようになったことで、より多くのユーザーの方々にご利用いただけるようになったと考えており、すでに明るい兆しが見えています。しかし、非常に重要なことは、当社独自の技術を用いてFree FireとFree Fire MAXを完全に統合し、両バージョンをプレイしているユーザーが同じゲームに参加できるようにし、また、同じアカウントを使って両バージョンにログインできるようにすることです。また、Free Fire MAXでは、マップを追加してカスタマイズし、他のユーザーに提供することができるクラフトマンなどのフラットな機能を導入しています。これは、コミュニティに参加してもらい、コミュニティの創造性をゲームに反映させるために、ユーザーがユーロを生成するコンテンツツールを作るための最初のテストです。このように、『Free Fire MAX』では、『Free Fire』と同様に、たくさんのエキサイティングな展開が予定されていると思います。第4四半期以降も、このスキームを継続して成長させていくことを非常に楽しみにしています。シードキャピタルについては、投資額を具体的に開示していません。これは、Sea社だけでなく、Sea Capital社を含むさまざまな部門の委託を受けて、エコシステムの支援とイノベーションに焦点を当てることが重要です。先に述べたように、技術で委員会に貢献するという当社のミッションに沿って、イノベーションの支援、技術でより良いサービスを提供し、コミュニティを実現している創業チームの支援をテーマとしています。今回のフォルテ社への投資も、その一環です。

運営者
次の質問は、ゴールドマン・サックスのPiyush Mubayiさんからお願いします。

質問者3
ピユーシュ・ムバイイ
ゴールドマン・サックス・グループ、リサーチ部門
Yanjunさんは、COVID後の正常化についてお話されましたが、ゲームとEコマースの両方で事業を展開していることから、COVID後に起こりうる結果の範囲について説明していただけますか？あなたが参入しているeコマース事業やその管轄地域では、理論的にはeコマース企業やあなたのeコマース・フットプリントにとって素晴らしいはずの景気浮揚効果が期待できるのですが、実際には少しわかりにくいですね。また、ゲームの分野では、手頃な価格でゲームを楽しめるようになり、その結果、支払額の比率にも影響が出てくるでしょう。しかし、米国のような市場では、異なる影響があると理解しています。では、COVID後の世界はどのようなものになるとお考えですか？また、どのように......そして、私たちが見るべき適切な通常の数字は何でしょうか？ありがたいですね。これが私の最初の質問です。

2つ目の質問は、やはり大局的な観点からの質問です。最初に、マーチャントが世界に進出するためのプラットフォームを構築し、活用することを支援するとおっしゃいました。インドネシアのような国でのマーチャントベースの構築や、中国でのサイクルと比較して、そのプロセスをどのように考えているのか教えてください。また、野球の世界では今、どの段階にあるのでしょうか？

Yanjun Wangさん。
ありがとうございます。Piyushさん、ありがとうございます。COVIDに関して言えば、私たちはすでにより正常な時期に生きていると思います。実際、第3四半期の結果はそれを部分的に反映していると思います。様々な市場でEコマースサイトの力強い成長が続いています。さて、COVIDがヒットした数四半期前にも議論したことがあります。1つは、社会的な距離を置くルールが追い風になっている場合で、社会的な距離を置くルールや安全対策のために、人々は消費ニーズを満たすためにオンラインショッピングに頼ることが多くなっています。一方で、長期的に見て経済に大きな影響が出た場合には、消費者全体に下降圧力がかかり、Eコマース業界全体にも影響が及ぶ可能性がありますが、その影響が我々個人にどの程度及ぶかはまだわかりません。現在の傾向と結果を見ると、市場のデジタル化が進み、オンラインで買い物をしたり、オンラインで物を売ったりするユーザー行動が、特に中小企業やブランドの間で形成されつつあり、それが永続的に続いていると考えています。一方で、COVIDが消費に明らかな影響を与えるほど深く、あるいは恒常的に影響を与えている特定の経済は見られませんでした。少なくとも、マーケットリーダーとして成長を続ける当社の視点からは、特に、eコマースの普及率が低く、一般的に高成長の市場である当社の市場において、長期的な成長の可能性を見続けることができます。

その意味で、当社はE-コマースの長期的な成長の可能性についてかなり楽観的です。もちろん、正規化された段階では、前年比で比較した場合、すべてのE-コマース企業にとって競争は内部的に厳しいものとなります。これは大変な努力の賜物であり、また、販売者のコミュニティとその努力にも拍手を送りたいと思います。2つ目の質問は、加盟店をどのように成長させていくかということです。私たちの選挙では、特に中小企業の販売者に焦点を当てていますが、彼らはビジネスを管理する上で、より多くの手助けを必要としています。まずは基本的なツールを使って、オンラインで販売するために商品をきれいに撮影する方法や、適切な治療法を検索してもらうために商品を正確に説明する方法、在庫管理の方法、ROIを最大化するためのマーケティング管理、会計や財務の管理方法などを教えました。また、Shopeeセンターを設置し、オンラインツール、モバイルツール、ゲーム機能、ソーシャル機能など、様々なツールを提供することで、マーチャントの皆様の売上管理をサポートしています。もちろん、プラットフォームの観点から、統合された決済サービスや物流サービスも提供しており、お客様にとってより使いやすいものとなっています。

国際的な可能性については、インドネシアの加盟店が、需要のある商品をグローバルに販売できるように支援することに非常に力を入れています。例えば、当社の国際プログラムを利用すれば、加盟店が異なる言語を学んだり、多くの難しい作業をしなくても、商品を異なる市場のUIに簡単にマッピングすることができます。これは、当社の社内技術によって実現されています。このように、可能な限りスムーズに対応するためのツールを開発しています。

ゲームの面では、先ほど申し上げたように、COVID標準化後は、ご覧のように安定したユーザー層を獲得しています。しかし、ゲームの方は、非常に厳しい比較対象に対しても、ほぼすべての指標で前年同期比および前四半期比で改善しています。このように、ゲームチームは素晴らしい成果を上げていると思います。しかし、より長い目で見れば、新機能、新モード、新たなコラボレーション、新規IPの導入など、Free Fire自体にも成長の機会があると考えていますし、自社開発、出版、投資家とのパートナーシップを通じて、ゲームのパイプラインもさらに拡大しています。ですから、ゲームの見通しについても非常に前向きです。

運営者 ,
本日の次の質問は、バーンスタイン社のVenugopal Garreさんからお願いします。

質問者4
ヴェヌゴパル・ガレ
サンフォード・C・バーンスタイン・アンド・カンパニー合同会社 調査部
最初の質問は、やはり新地域での事業拡大についてです。ここ2、3ヵ月の間にいくつかの国に進出していますが、グローバル展開のための国の選択はもう終わったのでしょうか。第二に、発売後のユーザー意識向上キャンペーンを中心に観察したところ、明確に大きな活動は見られませんでした。Instagramなどのソーシャルメディアを活用しているようですが、フォロワー数はあまり多くありません。そこで私が聞きたかったのは、今は試運転中ですが、実際にはどの程度まで段階的に送信しなければならないのか、それによってEコマースビジネスのコスト構造が少し変わる可能性があるのか、ということです。これが1つ目の質問です。2つ目の質問は、プレスリリースにもあったように、E-コマースのコスト面で、物流が増加している地域の1つであるとおっしゃっていましたね。持続可能性の観点から理解したいのですが、これは世界的に最近見られる運賃の上昇によるものなのでしょうか。特に、当社の地理的拡大に伴い、より大きなクロスボーダーの取り組みを行っている中での上昇なのでしょうか、それとも、ASEANで行っている付加価値向上の取り組みによるものなのでしょうか。

Yanjun Wangさん。
ありがとうございます。

ありがとうございます。ありがとうございました。電子商取引に関する質問です。グローバル展開については、これまで述べてきたように、時折、試運転を行うことがあると思います。また、新しい市場を開拓しても、それを報告することはあまりありませんし、そうでなければ市場で人々に聞かれると思います。ですから、今の時点ではあまり報告することはないと思います。さて、私の理解が正しければ、あなたは、当社のeコマース・プラットフォームを宣伝するために、Instagramのようなソーシャルメディア・ツールを採用しているかどうかを尋ねているのだと思います。そのような質問ですか？

質問者5
ヴェヌゴパル・ガレ
サンフォード・C・バーンスタイン・アンド・カンパニー・エルエルシー、リサーチ部門
いいえ、むしろ質問は、これらの各地域で大規模なブランド広告やブランド投資家、大規模な目撃キャンペーンを発表していないということです。実際に見ているのは、ソーシャルメディアの活用です。例えばSadaraでは、多くの従業員が参加していますが、ソーシャルメディアやInstagramのフォロワー数はそれほど多くありませんでした。そこで、コスト構造の観点から、ユーザーに認知してもらうための強力なキャンペーンを、どの段階で開始する必要があるのかを理解したいと思います。インドのような地域はかなり大きいので、ユーザーに認知してもらうための激しいキャンペーンをどの段階で始める必要があるのか、コスト構造の観点から理解したいと思います。

Yanjun Wang,
インドはまだ非常に初期段階にあると思います。そのため、全国的なキャンペーンにはあまり力を入れていません。しかし、他の市場を見てみると、私たちはソーシャルメディアで非常によくフォローされていると思います。-- また、東南アジアやラテン系の市場、特に新しい市場では、現在のオペレーションや数字をあまり気にしない方がいいでしょう。物流や国境を越えたロジスティクスに関しては、従来通り、サードパーティの物流サービスプロバイダーと提携し、販売者やバスコミュニティにサービスを提供しています。私たちのバイヤーやセラーのほとんどは、実際には地元のセラーです。そのため、地元の3PLとの連携に重点を置き、スムーズなプロセス、タイムリーで信頼性の高い配送をユーザーに提供しています。また、効率的なオペレーションの改善や、当社のプラットフォームとの連携を深めることで、時間の経過とともにコストを下げることができます。このように、全体的な戦略に変更はありません。Shopee Expressのラストワンマイル配送サービスは、3PLの能力を補完するものとして、（聞き取れない）市場で行っています。私たちは引き続き、全体的な観点から、売り手と買い手の登録体験がどのようになっているかを確認し、自社のShopee Express配送をさらに強化する必要があるのか、それとも3PLにもっと頼ることができるのかを検討しています。この点については、私たちは非常にオープンマインドで、非常に現実的なアプローチを採用しています。

運営者
次の質問は、JPモルガンのRanjan Sharmaさんからお願いします。

質問者6
ランジャン・シャルマ
JPモルガン・チェース証券株式会社 調査部
私の方から2つ質問があります。まず、ゲーム事業については、ガイダンスを変更していませんね。また、9ヶ月間の実績によると、Free Fire MAXの発売にもかかわらず、第4四半期はゲームポートフォリオが減少することを示しています。このような見通しになっているのは、何か傾向があるからでしょうか？あるいは、ガイダンスにアップサイドリスクがあるのでしょうか？2つ目の質問は、Eコマースのバスケットサイズが減少傾向にあるようです。何がその要因となっているのか、また、その要因が改善される可能性はあるのか、教えていただけますか？

Yanjun Wangさん。
Ranjanさん、ありがとうございます。ゲームについては、先ほど申し上げたように、ゲームフランチャイズの構築を続けています。Free Fire MAXは、主にユーザーエンゲージメントの向上を目的としており、コミュニティではより多くの機能や可能性を提供しています。ですから、特に現段階では、私たちにとってこれは収益の原動力にはなりません。年初に発表したガイダンスは、昨年との比較では、収益化の面で非常に強力なガイダンスであったと考えています。また、すでに達成しているゲームポートフォリオの全体的な規模や、数年の間に急速に拡大していることからも、このガイダンスが非常に重要であると考えています。そのため、長期的な成長と、Free FireプラットフォームとIPの可能性を長期的に最大化するために、ユーザー基盤、ゲームコンテンツ、パイプライン、能力の強化に注力することが非常に重要だと考えています。また、さらに強力なスペクトラムでジャンルを分割することも重要です。

これは、新しい市場に参入したことにより、新しい市場構成のもとではAOEのサイズが小さくなる傾向があるためです。全体としては、AOVは一桁台後半から二桁台前半で比較的安定していると思います。ショッピングシーズンやカテゴリーミックスの影響で変動することもあります。しかし、全体的には非常に安定していると思います。ですから、AOVミックスは、全体のAOVサイズを目標とするものではありません。AOVを高めなければならないということはありません。どのAOVが当社にとって適切な構成であるかは、当社が参入している市場と、その市場のユーザーが何を必要としているかを理解しているか、そしてどのカテゴリーがユーザーに最も適しているかによって決まります。その意味では、AOVを高くすることがeコマース・プラットフォームの正しい戦略である必要はないと思いますし、AOVだけを重視することは、eコマース・プラットフォームの健全性や長期的な収益性に悪影響を及ぼす可能性があります。

運営者 ,
以上で質疑応答を終了します。では、最後にソン・ミンジュさんから閉会の挨拶をお願いしたいと思います。

ソン・ミンジュ
本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございました。次の四半期にまた皆様とお話しできることを楽しみにしています。ありがとうございました。