NVIDIA(エヌビディア)のFY21 Q1決算レポート

NVIDIAは、GPUを主力製品としている半導体メーカーで、GPU市場では一人勝ち状態の勝ち組企業です。NVIDIAのFY21 Q1決算が発表されましたので簡単にレポートします。

まず、FY21 Q1の収益概要は以下の通りです。数字は非GAAPベースです。

Net Income（純利益）

$1.80 EPS (FY 2021.Q1 実績)
$1.68 EPS (FY 2021.Q1 予想)
$0.88 EPS (FY 2020.Q1 実績)
+104.5% YoY

Revenue（売上）

$3.08 B (FY 2021.Q1 実績)
$2.98 B (FY 2021.Q1 予想)
$2.22 B (FY 2020.Q1 実績)
+38.7% YoY

Gross Margins（粗利益）

65.8% (FY 2021.Q1 実績)
59.0% (FY 2020.Q1 実績)
+680 basis points YoY

市場ごとの収益は以下の通り。

NVIDIA Corporation - Home

Nvidiaのプレスリリースに記載されている内容を以下にサマリーします。

世界がCOVID-19と戦う中で、我々は命を救い、世界を維持するために、勇気を持って危険な方法でステップを踏む医療従事者、およびサービス労働者に敬意を表します。また、COVID-19のワクチンを見つけようと努力している世界中の科学者にも感謝します。

NVIDIAは、素晴らしい四半期を過ごしました。Mellanoxの買収は、当社のクラウドとデータセンターの機会を拡大しました。当社はGPUの発売と出荷により、AIコンピューティングの水準を引き上げました。また、当社のデジタルGTCカンファレンスでは、記録的な数の開発者が集まり、NVIDIA GPUコンピューティングの採用が加速していることを強調しました。

当社のデータセンター事業は、記録的な業績を達成し、初の10億ドル/四半期を達成しました。NVIDIAは、クラウドコンピューティングとAIという、現代の最も強力な技術力を推進するために十分な位置を占めています。

今後の企業展望

NVIDIAの2021年度第2四半期の見通しには、Mellanox社の買収による影響が含まれてきます。それを踏まえた、第2四半期の見通しは以下の通りです。

収益は36.5億ドル、±2％となる見込み。Mellanox は、第 2 四半期の売上高の 10 分の 1 以下の割合で貢献すると予想。

GAAPベースの粗利益率は 58.6％、非GAAPベース粗利益率は66.0％で、それぞれ±50ポイントとなる見込み。GAAPベースの粗利益率の連続的な低下は、主に買収関連費用の増加が原因で経常的な問題ではない。

GAAPベースの営業費用は約15.2億ドル、非GAAPベースの営業費用は約10.4億ドルとなる見込み。GAAPベースの営業費用の連続的な変動は、株式報酬と買収関連費用の増加を反映している。

第2四半期よりMellanoxを含む通期のGAAPベースの営業費用は約57億ドル、非GAAPベースの営業費用は約41億ドルとなる見込みです。

GAAP、非GAAPのその他の収益および費用は、それぞれ約5,000万ドル、約4,500万ドルの費用となる見込み。

今後の見解

NVIDIAはCOVID-19危機においても、その影響をみじんも感じさせずに利益を上げてきています。逆にゲームだけでなく、在宅勤務のトレンドが支持を集めています。

市場の観点からは、米国経済成長の鈍化を背景とした大量の財政・金融刺激策が今後もとられると予想し、Nvidiaのようなハイテク企業にとっては理想的な状況を生み出しています。市場もそれを予想し、失業率の増加とGDPの低下という世界的な経済的背景にもかかわらず、株価が最高値を更新していることからも分かります。

短期的にはNvidiaのようなハイテク株はバブルの上昇を続ける可能性がありますが、株式市場全体では、少なくとも何らかの下げがあると予想しています。

このCOVID-19危機については、まだ多くの不確実性が残っていますが、何年もかからないにしても少なくとも今年中は影響があるように思います。ただし、NVIDIAに関しては長期的に見ても、引き続き買いという見方は変わりません。

Earnings Call要約

投資家としては、決算の状況を確認するよりも重要なのが、今後の業績見通しを知ることです。最も正確に今後の見通しを知るには、企業が行うEarnings Callを確認することです。

NVIDIAもEarnings Callを実施しています。

以下はColette Kress CFOのプレゼンを日本語で要約しました。

第1四半期の収益は前年同期比39％増、前四半期比1％減の30.8億ドルとなり、データセンターとゲーミングプラットフォームの好調を反映して、見通しをやや上回りました。
ゲーミングを皮切りに、13.4億ドルの収益は前年同期比27％増、前四半期比10％減となりました。
ゲーミング・ノートPCの売上高は、前年同期比で6四半期で最速の伸びを記録しました。
4月上旬、当社のグローバルOEMパートナーは、記録的な100台のNVIDIA GeForce搭載ノートPCを発表しました。
さらに、OEMは、RTX 2060 GPUをベースにしたラップトップを、わずか999ドルという価格で市場に投入しています。
ゲームの世界的な盛り上がりは、NVIDIA、Nintendo Switch、および当社のコンソール事業の売上をも押し上げ、前四半期比、前年比ともに力強い成長を牽引しました。
当社は、MicrosoftおよびMojangと協力して、月間1億人以上のゲーマーを抱え、YouTubeの総再生回数が1,000億回を超える世界で最も人気のあるゲームであるMinecraftにRTXレイトレーシングを導入しました。
当社のRTX技術は、レイトレーシングで2年間リードしてきただけでなく、RTXクラスのGPUに搭載されたTensor Coreシリコンを使用してゲームを高速化し、強化するためにAIを使用している点でも際立っています。私たちは、ディープラーニング・スーパーサンプリングと呼ばれるAIアルゴリズムの次のバージョンを導入しました。
MinecraftやCyberpunkなどの大ヒット作を含むRTx対応ゲームの台頭に伴い、今後1年間に大きなアップグレードの機会を得ています」と述べています。
オートデスクは、同社の自動車用3Dビジュアライゼーションソフトウェア「VRED」の最新リリースがNVIDIA RTx GPUをサポートしていることを発表した。これにより、設計者はRTxを活用して、CPUベースのシステムと比較して、よりライクライフに近いデザインを短時間で作成することができるようになります。
自動車業界ではパンデミックの影響が大きく、第2四半期の収益にも影響が出ると予想しており、第1四半期比で約40%の減少が見込まれます。
当四半期、Xpengは、NVIDIA DRIVE AGX Xavier AIコンピュート・プラットフォームを搭載した革新的なレベル3自動運転機能を搭載したオール電化スポーツセダン、P7を発表しました。
当社のAmpereアーキテクチャは、Orinと呼ばれる当社の次世代NVIDIA DRIVEプラットフォームに電力を供給し、Xavierソリューションの6倍以上の性能と4倍以上の電力効率を実現します。
最後に、ロボット工学の分野では、BMWグループが工場の自動化に新しいNVIDIA Isaacロボット工学プラットフォームを選択し、高度なAIコンピューティングと可視化技術で構築された物流ロボットを利用していることを発表しました。
四半期の売上高は、前年同期比80％増、前四半期比18％増の11.4億ドルと過去最高を記録し、初めて10億ドルの大台を突破しました。
DGX A100は非常に汎用性が高く、AIトレーニングや推論、データ分析、科学的コンピューティング、クラウドグラフィックスなど、最も重要な高性能ワークロードのためのユニバーサル・アクセラレータとして機能します。
DGX A100は、1～56個の独立したGPUで構成可能で、AIトレーニングや推論からデータ分析まで、最も要求の厳しいワークロードに対応した弾力性のあるソフトウェア定義データセンターインフラストラクチャを提供します。
さらに、A100の性能と汎用性を利用して、最も複雑で急成長している3つのワークロード、レコメンデーション・システム、計算AI、データサイエンスを加速するためのもう一つの重要なソフトウェア、CUDA 11を発表しました。
第二に、NVIDIA Jarvisは、GPUアクセラレーションされたアプリケーションフレームワークであり、開発者は、ビジョンと音声の両方を使用して、各企業や顧客に固有の専門用語を理解するエンドツーエンドのリアルタイム会話型AIアプリケーションを簡単に作成、展開、実行することができます。
データの抽出、変換、ロードからトレーニング、推論までSparkパイプライン全体のネイティブGPUアクセラレーションにより、ビッグデータの可能性とAIのパワーを最終的に結びつけるために必要なパフォーマンスとスケールを実現しています。
最初のブレークスルーは、テキサス大学オースティン校と国立衛生研究所の研究者が、GPUアクセラレーションアプリケーションを使用して、NVIDIA GPUを使用してウイルスの3D原子スケールマップを作成したことです。これに続いて、オークリッジ国立研究所の研究者が、27,000個以上のNVIDIA GPUを搭載した世界最速のスーパーコンピュータSummitを使って、8,000種類の化合物をスクリーニングし、77の有望な創薬ターゲットを特定しました。オークリッジのV100 GPUは、1日で1700万個の化合物のタンパク質の組み合わせを解析できるため、需要が高い。
第1四半期のGAAPベースの売上総利益率は65.1%、非GAAPベースの売上総利益率は65.8%で、前四半期比および前年同期比で増加し、主にGeForce GPUの製品ミックスとデータセンターの売上高の増加に牽引されました。
第1四半期のGAAPベースの営業費用は10億3,000万ドル、非GAAPベースの営業費用は8億2,100万ドルで、それぞれ前年同期比10%増、9%増となった。
3月期の売上高は4億2900万ドルで、GAAPベースおよび非GAAPベースの売上総利益率が60％台半ばから高い水準にあり、前年同期比40％増に加速したという。
通期のGAAPベースの営業費用は約57億ドル、非GAAPベースの営業費用は約41億ドルとなる見込み。

Earnings Callでは質疑応答が1時間ほどありましたが、さすがに日本語訳するのは大変なので確認したい方は上記動画を見てください。

ざっと質疑を聞いた感じだと、COVID-19の影響で部品調達が遅れてQ2に提供時期がずれ込んだものもあるようですが、基本的にはCOVID-19の影響は無いし、むしろ追い風になっていると感じました。