【投機の流儀 セレクション】１．国策に逆らうな、国策には乗れ。２．東証の意向は軽んずるな。

１番目は株式投資の常道であり定石であるが、２番目は従来軽んじられてきた。東証の改革案は必ずしも前向きには捉えなかった。ところが、今回の「ＰＢＲ１倍割れの企業は何とかせよ」は効いた。　

一例を挙げれば、巨体トヨタ（７２０３）がＰＢＲ１倍を果たしたし、マイナーな銘柄の三菱製紙（３８６４）はＰＢＲが０．２倍だったが、株価は２８０円の地相場が短期間で２倍を超えた。経産省のＲＯＥ重視の姿勢と軌を一にするものだ。

ＲＯＥはＰＬ損益計算書とＢＳ貸借対照表との両面を含むから、最も重要ではある。日本の株価はＰＥＲもＰＢＲも欧米株より低いが、経産省が重視するＲＯＥは欧米より劣っている。ＲＯＥは（ＰＢＲ÷ＰＥＲ）で算出されるから、分子のＰＢＲが低いからＲＯＥは劣って出ることになる。

　一方、東証がＮＴＴ（９４３２）を２５分割したので、東証プライム市場で売買高が２９日はＮＴＴが１位になった。１９８７年（秋にブラックマンデーがあった年で、平成大相場の７合目、あの一日３６００円安を含めて一挙に５００円幅を下落したという中間反落があったから、平成大相場が示現し、史上最高値を記録した）に、個人投資家を多く株式市場に呼び込んだ成果があった。１株１１９万円で売り出され、ＮＴＴ株（旧・電電公社の民営化）が若い世代にまで買われて、多くの個人投資家を生んだ。中曽根内閣の功績である。

【今週号の目次】

第１部；当面の市況
（１）市況コメント
（２）「二日シンポは荒れる」は根拠なし
（３）日経平均では語れない相場
（４）週末・月末・四半期別の最終日だった先週末
（５）先週現在では、一斉高という過熱感はない。
（６）日経ＶＩが「２０」を１カ月ぶりに下回った。
（７）海外勢が１３週間ぶりに売り越した６月第３週（１９〜２３日）
（８）騰落レシオも、２５日線との乖離率も「買われ過ぎ」のレベルではない。
（９）調整の季節到来かと述べたが・・・
（１０）「まだ間に合う！激安株」（週刊ダイヤモンド誌７月１日号の文言）
（１１）円売り越し高水準の投機筋
（１２）株の信用買い残高が一年半ぶりの高水準
（１３）日本の株式市場が変わる可能性
（１４）１．国策に逆らうな、国策には乗れ。２．東証の意向は軽んずるな。
（１５）訪日外国人客の消費単価は増えた。
（１６）「日本異質論」の矛先は中国に向かい、「日本を見直し日本に戻る」という大きな潮流の流れが変わった可能性がある。これが確認されれば、株価は史上最高値を軽く抜く。そうでなければ、史上最高値は抜けない。
（１７）経済成長がなければ、長期の株高傾向は望めない。
（１８）ウォール・ストリート・ジャーナル紙は先々週、景気失速シナリオを否定する記事を連発した。
（１９）しかし、銘記しておきたい。どんな強気相場でも、中間反落はある。

第２部；中長期の見方
（１）内閣支持率下落が鮮明になった。
（２）解散権の行使を巡って、岸田発言は火に油を注いだ。
（３）７月３日発表予定の６月の日銀短観(全国企業短期経済観測調査)は７期ぶり改善の予想（４）「今後も、手探り状態が続くＦＲＢの金融政策」
（５）今、市場で流行りの企業改革は安倍政権が先鞭を着けた。
（６）「日本企業の変化への期待と不安」
（７）「日経平均３万円超えの先は？」

第３部；読者との交信蘭
（１）Ｔ様との交信：件名「今後の長期見通しに関して重要です」
（２）Ｈ様との交信：ご質問というよりは、Ｈ様が実に巧く一覧表的に要約して下さった文面です。

【プロフィール】
山崎和邦（やまざき・かずくに）
1937年シンガポール生まれ。慶應義塾大学経済学部卒。野村證券入社後、1974年に同社支店長。退社後、三井ホーム九州支店長に、1990年、常務取締役・兼・三井ホームエンジニアリング社長。2001年、同社を退社し、産業能率大学講師、2004年武蔵野学院大学教授。現在同大学大学院教授、同大学名誉教授。大学院教授は世を忍ぶ仮の姿。実態は現職の投資家。投資歴57年、前半は野村証券で投資家の資金を運用、後半は自己資金で金融資産を構築、晩年は現役投資家で且つ「研究者」として大学院で実用経済学を講義。
趣味は狩猟（長野県下伊那郡で1シーズンに鹿、猪を3～5頭）、ゴルフ（オフィシャルHDCP12）、居合（古流4段、全日本剣道連盟3段）。一番の趣味は何と言っても金融市場で金融資産を増やすこと。
著書『投機学入門』『投資詐欺』（講談社）など多数。
ツイッター　https://twitter.com/toukinoryugi

【著書】
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