【投機の流儀 セレクション】２０２４年相場を考える──超長期で見れば上昇志向ではあっても大きな反落が何度も起きる

２０２４年を考えると
１：３月期の上場企業の純利益は前期比１３％増の見込み。

２：春闘の賃上げも昨年以上のものが見込める。
超長期で言えばメガトレンドの変化によって３０年間下降し続けた日本が復活するものと考　えるが、そのプロセスで大きな波乱が何回も何回も起こるであろう。アベノミクス大相場の７年間で日経平均は２．８倍になったが、その期間に１５％前後の下げは７回あった。１５％と言えば今のレベルに当てはめれば日経平均５０００円位に相当する。
２４年１月現在、今ほど国内外の波乱要因を多く列挙し得る期間はまたとなかったと言って　いいぐらいだ。例えば、中台問題は日中問題に転ずる。トランプの登場による混乱。日米の金融政策の真逆から起こる混乱（円高円安の振れ幅が大きくなる可能性など）。目下続いている二つの戦争の結果によって起こり得る日本への影響、岸田政権の崩壊、それによる「成長と分配の好循環」の事実は継続したとしても政策として標榜するものが消えると「大相場は政策とつきものだ」のテーゼがなくなる。

いちいち列挙するまでもない。何かが起こるのが株式市場というものだ。株式相場の変化には「唐突」という言葉はない。必ず因果関係が在って現象する。現に、日経平均が２．８倍になったアベノミクス大相場の期間でさえも１４〜１５％の下落は４回あったし、２０％を超す下落も３回あった。
今の日経平均で言えば５０００円幅〜８２５０円幅（２５％下落、アベノミクス相場の１５年１２月１日〜１６年２月１２日までの下げ幅）、あるいは２０．３６％、今の相場で言えば６７００円幅の下落（アベノミクス相場の青春期相場の終焉をつくった、俗に言う「バーナンキ・ショック」、１３年５月２２日〜６月１３日までの２０．３６％下落。

このように、日経平均が２．８倍になった７年間の大相場でさえ大幅攪乱が７回も起きている。今年以降、大幅高な攪乱が時には生じて「もはやメガトレンドの変化を買う相場は終わりだ」「岸田政権崩壊とともに長期相場も崩壊した」と半数以上の人が思い込むような事態が生じるであろう。この時こそ「賢者の投資と愚者の投資」が峻別される時であろう。

コメ相場の格言に曰く「野も山も、ヒトも我も弱気なら，戯けになりてコメを買うべし。
＊筆者註：「野も山も」＝政治も経済も森羅万象が全て弱気で、の意）
「ヒトも我も」＝評論家もアナリストも弱気で、自分自身も、の意）
「我も」＝自分自身も弱気になっている。それを超越して買うのだ。従って自己超越の哲学が要る。

【今週号の目次】
第１部；当面の市況
（１）今年に入っての最初の二日は、こうだった。
（２）北陸震災に思う─石川県志賀町にある原発は大丈夫だった。

第２部；中長期の見方
（１）マイナス金利の解除は、年前半に決断か。
（２）２０２４年の台風の目はどこにあるのか、列挙してみよう。

第３部；２０２３年はこんな年だった。「歴史は繰り返さないが、韻を踏む」
（１）２０２３年はこんな年だった─その１
（２）２０２３年はこんな年だった─その２

第４部；２０２４年相場を考える─超長期で見れば上昇志向ではあっても大きな反落が何度も起きる
（１）大きな反落が何度も起きる。
（２）極めて波乱に富んだ年になるだろう─「遊泳の名人は激流を好む」（木佐森吉太郎著「新株式実戦論」）
（３）日経ヴェリタス紙が市場関係者を対象にしたアンケート（回答者は６８人）を要約する。
（４）２０２４年を考えるに当たって、重要なポイントを要約しよう。
（５）植田日銀総裁は「近い将来の金融政策の修正を示唆する内容」を示した（２０２３年１２月２５日経団連講演）。
（６）経常利益は大幅に増えるが、日米の円ドル為替の動きは微妙
（７）岸田内閣が標榜する「成長と分配の好循環」は、このようにして実現する方向へ動く。
（８）日経ヴェリタス紙のアンケートによる「２０２４年、買いたい株」と２０２４年の日経平均高値の予想と円安の予想
（９） 米中対立が決定的に重要な理由─日本に有利になる。
（１０）アクティビスト（「物言う株主」）は一昔前の「総会屋」とは違う。

【プロフィール】
山崎和邦（やまざき・かずくに）
1937年シンガポール生まれ。慶應義塾大学経済学部卒。野村證券入社後、1974年に同社支店長。退社後、三井ホーム九州支店長に、1990年、常務取締役・兼・三井ホームエンジニアリング社長。2001年、同社を退社し、産業能率大学講師、2004年武蔵野学院大学教授。現在同大学大学院教授、同大学名誉教授。大学院教授は世を忍ぶ仮の姿。実態は現職の投資家。投資歴57年、前半は野村証券で投資家の資金を運用、後半は自己資金で金融資産を構築、晩年は現役投資家で且つ「研究者」として大学院で実用経済学を講義。
趣味は狩猟（長野県下伊那郡で1シーズンに鹿、猪を3～5頭）、ゴルフ（オフィシャルHDCP12）、居合（古流4段、全日本剣道連盟3段）。一番の趣味は何と言っても金融市場で金融資産を増やすこと。
著書『投機学入門』『投資詐欺』（講談社）など多数。
ツイッター　https://twitter.com/toukinoryugi

【著書】
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