【ChatGPT要約】LVS 2023 Q4
【注意事項】
・この記事はChatGPTで要約した記事です。ChatGPTの性質上、要約の過程において情報の正確性、完全性が損なわれる可能性が大いにあります。当記事の正確性、完全性はお約束できませんのでご了承ください。当記事の利用によって発生したいかなるトラブル・損失に対して、当方は一切責任を負いません。ファクトチェック等も一切行いません。当記事はあくまで参考程度にご使用下さい。当記事のみによっての投資判断は絶対に行わないで下さい。
財務業績と結果
今四半期のマカオのEBITDAは6億5,400万ドルであり、ローリングセグメントでの期待されるホールドによってさらに4,000万ドル高くなる可能性があった。
第1四半期のEBITDAは4億ドルからスタートし、第2四半期に5億4,000万ドル、第3四半期に6億3,000万ドルと、着実な成長を示している。
シンガポールのマリーナ・ベイ・サンズ（MBS）は、改修工事中にも関わらず、歴史上最大の四半期EBITDAとして5億4,400万ドルを報告した。
2023年第4四半期のマカオの調整後不動産EBITDAは6億5,400万ドル、MBSは5億4,400万ドルだった。
マカオでは、ローリングセグメントにおける実際のホールドは2.16%であり、期待されるホールドはEBITDAを4,000万ドル増加させると考えられていた。
シンガポールでは、ローリングセグメントにおける実際のホールドは4.57%であり、期待されるホールドはEBITDAを7,100万ドル減少させると考えられていた。
期待されるホールドを考慮すると、マカオのマージンは35.9%、MBSでは48.8%となり、前四半期からの改善が見られる。
展望とガイダンス
マカオでは、ゲーミングと非ゲーミングの収益の持続的な成長が期待されている。
会社は、シンガポールの流れを受けて、2024年にゲーミングの力が加速すると予想している。
改装後のMBSに対する将来の期待は、年間EBITDAが20億ドルからスタートする。
会社は、開発費用が60億ドルと見込まれるニューヨークでのライセンス入札を行っている。
事業運営と戦略
SCLはマカオ市場で最大のEBITDAシェアを所有している。
会社は、資産を強化するために12億ドルのロンドナー再投資プログラムに投資している。
LBSはこれまでにマカオに150億ドルを投資している。
MBSは17億5,000万ドルの改修を進行中で、これがリターンを持続させると期待されている。
会社は、高価値の訪問と収益成長を促進するために、質の高いオファリングとさらなる投資に注力している。
製品とサービス
MBSの改修により、スイートの数は200未満から770に増加する。
会社は、ライセンス承認を待って、ニューヨークに五つ星リゾートを開発中である。
在庫、注文、バックログに関する情報
提供されたテキストでは明示的に言及されていない。
市場と産業の分析とトレンド
会社は、マカオ市場が300億ドル、350億ドル、あるいはそれ以上の400億ドルまで成長する可能性があると信じている。
マカオの小売業はCOVID前の数値を超えており、強力な回復を示している。
マクロ環境
テキストでは、マカオにおけるCOVIDの終焉と、パンデミック後のゲーミングおよび小売セクターの回復に言及している。
その他
報告の変更：会社は、SECとの議論の後、プレスリリース、SEC提出書類、および補足収益資料で、ホールド正常化調整後の不動産EBITDAをこれ以上提示しないことになった。
会社は、収益資料においてローリングボリュームセグメントでの期待されるホールドの影響を引き続き提供する。
新しい提示形式は、収益プレゼンテーションの6ページと7ページに記載されている。
ゲーミング業界のプレミアムマスセグメントは、第4四半期に13%の成長を遂げ、ベースマスセグメントの8%成長を上回った。マカオの来訪動向は2019年の水準のほぼ90%に達し、強力な回復軌道を示している。特にベースマスセグメントは、改善された輸送インフラとゲーミング以外のイベントの魅力により、成長を続けることが期待される。
マカオへのアクセスを容易にする輸送およびビザの手配がCOVID後に改善され、目的地としての魅力が高まっている。これは、国内線が主要な大湾区空港へのフライト回復と旅客数がCOVID前の93%に達した一方で、定員は52%であることで裏付けられる。
会社は、ベースマス顧客向けの設備や観光アトラクションへの投資により、増加するベースマスビジネスを吸収する余力がある。市場はまだ全容量に達していないため、このセグメントの成長に対応する良い立場にある。
過去四半期で10億ドルに上る自社株買い戻しは、株価水準を踏まえた機会とみなされる。将来の資本還元は、そうした行動の長期的価値への信頼から、自社株買い戻しを優先すると予想される。当社は一定期間にわたり継続的に株式を取得する計画だが、金額は四半期ごとに異なる可能性がある。
コタイセントラル/ロンドナープロジェクトの一環としてのシェラトンホテルの改修は、2024年全体にわたって継続され、2025年第1四半期に完了する見込みだ。特に下期にはいくらかの工事に伴う混乱が予想されるが、影響を最小限に抑えるための工事管理について会社は経験がある。 改装により、ロンドナーのホテル施設とゲーミングフロアが大幅にグレードアップされ、改装後の業績向上が期待される。
シンガポールの来訪データは、高付加価値観光客に牽引されたEBITDAと売上収益の成長に焦点を当てたクオリティー・ツーリズムを示している。市場の魅力に加え、成長を続ける高純資産層と戦略的立地は、事業の前向きな軌道を支えている。中国からの立ち上がりが続いているほか、ビザなし渡航の実現可能性が来訪をさらに促進できる。
プレミアムマス市場におけるプロモーション環境は競争的だが、製品品質とサービス、より効率的なコスト構造に焦点を当てる同社の方針は、収益が成長するにつれてマージンの前向きな推移を支える。同社の第4四半期のマージン構造は、市場の拡大に伴いさらなる改善が見込まれる2019年の水準に戻っている。
中国からマカオへの来訪の回復は不均一で、一部の裕福な州はCOVID前を上回っている。しかし、回復はより一様になりつつあり、東南アジアからの来訪者数、特に直行便の接続が限られているにもかかわらず、大幅に増加している。
アジアにおける同社の小売ポートフォリオは引き続き強力なパフォーマンスを示しており、重要な貢献と成長の可能性がある。高付加価値顧客の獲得と商品の入れ替えに焦点を当てることで、小売事業の楽観的な見通しを支えている。
ゲーミングにおけるホールドパーセンテージは、数学的確率に従うため、時間の経過とともに平均に回帰することが予想される。シンガポールでは近年高いホールドを示しているが、高額プレイの性質上、この傾向が無期限に続くことは期待できないため注意が必要である。
マカオにおける同社のゲーミング以外の施設とアトラクションへの投資は、コンセッションのコミットメントの一環として、2023年の当初予測を上回っている。エンターテイメント、MICE、アート&カルチャー、テーマアトラクション、ガストロノミーへの投資は、マカオをゲーミングを超えたトップ観光地として推進することを目的としている。
マカオにおける資本配分戦略は、成長のための投資を優先し、リファイナンス前のレバレッジ低下と最終的に子会社レベルでの配当再開に焦点を当てる。EBITDAが拡大するにつれ、レバレッジが自然に低下し、過剰資本の株主への配当を通じての還元が将来的に可能になると予想される。
マカオにおけるマージン拡大は、すでにより効率的で生産的なコスト構造が整っているため、収益成長に牽引されることが予想される。市場が回復を続け収益が増加するにつれ、固定費用の運用レバレッジが前向きなマージン推移に寄与するだろう。
マカオの転嫁賃借料メカニズムは月次および年次の両方のベースで機能しており、下期は通常、年次転嫁賃借料の認識により、売上目標が達成されたことで、小売賃貸収入が上期を上回る。
この記事が気に入ったらサポートをしてみませんか？