Tom Leeは1年後のBitcoin価格を250,000ドルと予想
イントロ
皆さん、こんにちは。
今回は、ウォールストリートの中でも長年強気な姿勢を示してきたビットコインに代表されるCryptoに関する、Tom Leeの最新インタビューを紹介していきたいと思います。
ちなみに、ビットコインに対するTom Leeの見方は過去にも何度か触れてます。
来年末までにBTCは250,000ドル
それでは、今回はAnthony Scaramucci氏が主宰するWealthionというYoutube番組でのインタビューとなります。
… last time I had you on the show, bitcoin was in the mid 50s to high 60s range. You said we're going to a hundred thousand. I said when are we getting a hundred thousand. You said by the end of the year. Okay, so why did you say that? What did you see and what do you see for Bitcoin over the next six months?
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Part of the reason we have stayed constructive on Bitcoin is the price is falling closely the prior halving cycles. The halving cycle for your viewers is when the block reward gets cut in half. That happened earlier this year. So, there's a reduction in new supply. And the sweet spot of that price gain as supplies cut starts to happen towards the end of this year and then into next year. And I think that has supported why we expected Bitcoin to be $100,000. And over the next 12 months, I think something over $250,000 is possible, but maybe highly probable based on just following this price cycle.
The second reason I think Bitcoin has maybe more upside than that is because the new administration has run on a pro-Bitcoin platform. And I think that the possibility of the U.S. not only legitimizing Bitcoin, but making it a strategic reserve asset, I think raises what would be the possible price scenarios for Bitcoin. Because if the U.S. government... as they intend, ultimately gets to a million Bitcoin, they'll be the largest holder of Bitcoin in the world. And they'd exert enormous positive influence on legitimizing Bitcoin. And maybe I would just add to that, it's almost like taking a playbook from MicroStrategy because MicroStrategy has proven that using Bitcoin as a balance sheet asset has really created a lot of value for MicroStrategy shareholders.
番組司会者「前回この番組に出演されたとき、ビットコインは5万ドル半ばから6万ドル前半のレンジで推移していました。しかし、あなたはビットコインは10万ドルに上昇すると言い、それも今年末までにこのレベルに到達すると予想しました。なぜそのような強気な予想ができたのですか？」
和訳（意訳含む）「ビットコインに対して強気な見方を維持している理由の一つは、その価格が過去の半減期サイクルと非常に似た動きをしているからです。視聴者のみなさんに少し説明すると、半減期とはブロック報酬が半分になるタイミングを指します。これが今年の前半に起き、新たなビットコインの供給が減少したのです。そして、供給量の削減が始まる今年後半から来年にかけて、ビットコイン価格の上昇チャンスが訪れると考えました。ですから、私たちはビットコインが10万ドルに達すると予想したのです。また今後12ヶ月間を見据えれば、25万ドルを超えることも可能であり、むしろこの価格サイクルを踏まえると、非常に可能性が高いと考えています。
ビットコインがさらなる上昇を果たすと考える2つ目の理由は、新しい政権が親ビットコインの基盤で運営されるからです。米国がビットコインを正当化するだけでなく、戦略的準備資産にするという可能性は、ビットコインの潜在的な価格動向のシナリオを引き上げるでしょう。アメリカ政府が意図しているように最終的に100万ビットコインを保有すれば、世界最大のビットコイン保有者となり、ビットコインの正当性に大きな影響力を及ぼすはずです。これは政府がマイクロストラテジーの戦略を参考にしているようなもので、マイクロストラテジーはビットコインをバランスシート資産として利用することで、株主にとって多くの価値を創造できることを証明しています。」
Tom Leeが指摘するように、ビットコインの半減期はその需給関係に多大な影響を与えるため、半減期後のビットコイン価格は過去のいずれの機会でも上昇しました。そして、今回（4th_Halving)も大統領選挙を迎えるまでは長く頭を押さえられた状態でしたが、ようやく前々回の半減期後に迫るような価格上昇を見せ始めています。
そして、ビットコインを大量に買い進めているMicroStrategyの株価も連動して、ここ最近は非常に好調な動きを示しています。
ビットコイン以外のCrypto
… So away from Bitcoin, are there things that you like? Are there tokens that you think from a utility perspective, from a use case perspective that you like away from the store of value Bitcoin?
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Yeah, I mean, the answer is yes. We've recommended to our clients that if they didn't want to be Bitcoin only, that they could look at Bitcoin, Ethereum, and Solana, because we put those largely in the same category as sort of core cryptos. We are also entering what I think is alt season. Next year is really when I think the crypto market could broaden. This is where those who are really experts on crypto, and I know you run a crypto fund, actually are going to have some alpha because that is actually when many altcoins could do really well. I think that the stronger Bitcoin is, the stronger the ecosystem becomes. And so, so many of these utility tokens and things that are tokenizing really start to have a lot of expected value, but I don't follow this as closely. Sean Farrell is much closer to sort of how to play all season. And of course, Skybridge.
番組司会者「ビットコイン以外で何かおすすめのCryptoはありますか？」
和訳（意訳含む）「そうですね。私たちのクライアントには、ビットコインだけに投資したくない場合、ビットコイン、イーサリアム、ソラナの3つに分散投資すること勧めています。これらの暗号通貨はコアとなる暗号資産と分類できるからです。また、私たちは”アルトコインシーズン”の到来を感じています。来年こそは、暗号資産市場が幅広く展開する年になると考えていますし、多くのアルトコインが非常に高いパフォーマンスを発揮する可能性があるため、クリプトの専門家が超過収益を享受できる年となるはずです。ビットコインが強くなればなるほど、エコシステム全体が繁栄するでしょう。つまり多くのユーティリティトークンやトークン化された資産が、大きな期待値を持つようになります。しかし、私個人としてはCryptoの動きを深く追っているわけではありません。弊社のSean Farrellはこの点に非常に精通していますし、もちろん、Skybridgeもです。」
私も、Tom Leeがビットコインや他の仮想通貨を推すたびに、いろいろと勉強して結局今年の6月初めにソラナ（Solana）を買い始めましたが、大統領選挙後にSolanaもようやく上昇の波に乗り始めました。
マイクロストラテジーの戦略
ここで、番組最後に行われた視聴者からの質問に対するTom Leeのアドバイス・返答の中で、マイクロストラテジー社のビットコインを軸とした企業戦略について、Tom Leeが解説したパートが興味深かったので、以下に発言を切り抜きます。(ちなみに、私はMicroStrategyの株を全く保有していません。。。)
I might just need to explain for some other viewers what MicroStrategy is doing. MicroStrategy, around five years ago transformed the company by using its balance sheet they had a lot of cash on hand to buy Bitcoin. And so instead of the stock being valued on its actual software business, which had been languishing, it's valued as a holder of Bitcoin. But as Bitcoin has risen and MicroStrategy's stock has gone up. It's created an opportunity for them to issue convertible bonds and debt to acquire more Bitcoin. What's been novel is that they've issued these debt securities for almost no interest costs, essentially zero interest bonds. And so they're funding this without having to actually pay for the interest expense.
Now, you might think that this is a little bit reckless, but it turns out it's a very novel strategy because they have created a lot of network value. They're one of the largest holders of Bitcoin now. And ultimately, they may become the second largest holder of Bitcoin after the U.S. government. And they're doing this with the ability to borrow at very low cost. You might wonder why are bondholders buying these bonds? They're offering for the first time the ability for someone to put a billion dollars of work in the bond world to own a bond that has exposure to Bitcoin. These have been incredibly high performing bonds. They've been the best performing bonds. So, they've helped bond managers outperform by buying typical corporate bonds, but then with this upside in crypto.
And so I think that this works unless Bitcoin itself doesn't have a promising future. I think Michael Saylor has not only done something brilliant, but over time, when they do accumulate enough Bitcoin, they're actually going to be able to do quite a lot of novel things with it, whether it's lending Bitcoin or helping some financial system secure Bitcoin as sort of the anchor of that network. MicroStrategy is going to be one of the few companies that has a large holding of Bitcoin that you can actually tap. So, it's a very, I kind of applaud the strategy. So, I think that there is a lot of upside in what they do, because as long as Bitcoin goes up, MicroStrategy very likely goes up a lot more.
和訳（意訳含む）「他の視聴者の方々のために、MicroStrategyが何をしているのかを説明する必要がありますね。MicroStrategyは約5年前、自社のバランスシートに大量の現金を持っていたため、それを利用してビットコインを購入することで会社を変革しました。そのため株価は、低迷していた本業のソフトウェアビジネスではなく、ビットコイン保有者としての価値で評価されるようになりました。当然の帰結として、ビットコインの上昇に伴いMicroStrategyの株価も上昇し、それによって転換社債や債券を発行してさらに多くのビットコインを得ることができました。彼らの戦略で斬新な点は、これらの債務証券をほぼゼロ金利、つまりほぼ無利息の債券で発行した点です。ですから、彼らは利息を実際に支払うことなく、この資金調達を行っているのです。
この動きは少し無謀だと思えるでしょうが、多大なネットワーク効果が生じたことで、非常に斬新な戦略であると分かりました。彼らは現時点で最大のビットコイン保有者の1人であり、最終的には米国政府に次ぐ第2位のビットコイン保有者になる可能性もあります。また、非常に低いコストで借入を行うこともできます。皆さんは、なぜ債券保有者がこれらの債券を購入しているのか疑問に思うかもしれません。ですがMicroStrategyは債券の世界で、10億ドルの資金を投入してビットコインにエクスポージャーを持つ債券を購入する初めての機会を提供したのです。これらの債券は信じられないほど高いパフォーマンスを上げており、そのため、MicroStrategyの普通の社債を購入する債券運用者は、運用成績を大幅に引き上げることが可能であり、同時に暗号資産の上昇益も得るようになったのです。
したがって、ビットコイン自体に将来性がなくならない限り、この戦略は機能すると思います。マイケル・セイラーはこの点で天才的であっただけでなく、今後も十分なビットコインを買い入れていけば、ビットコインの貸し出しや、金融業界の一部がビットコインをネットワークのアンカーとして確保する際の支援を行うなど、いろいろなことができるようになるはずです。MicroStrategyは今後、実際に利用できる大量のビットコインを保有する数少ない企業の1つとなるでしょう。この点で私はこの戦略を高く評価しています。ビットコインが上昇する限り、MicroStrategyはさらに大幅に上昇する可能性が高いため、彼らの戦略には多くの上昇余地があると考えています。」
この解説を聞いて、なぜトランプ次期政権がビットコインを大量に保有しようとしているのかの合点がいきました。もちろん、Tom Leeの指摘通りの意図があるのかは不明ですが、確かに国債の利払いに苦しむアメリカ政府の財政を助ける一つの手となりそうです。（もちろん、ビットコイン価格が今後も上昇を続けることが前提ですが。）
最後に
というわけで、今回はTom Leeのクリプト関連の発言に注目してみました。Cryptoは今後バラ色！といった印象を持たれた方も多いでしょうが、この動画内でも言及していますが、Fundstrat社のテクニカル分析のプロであるMark Newtonは、来年のいずれかの時点ではビットコインは6万ドルに下落する可能性を指摘しています。25万ドルへの挑戦はその下落後、ということになるようです。
つまり、ビットコインに限らずCryptoは全般に非常に変動が激しいので、この点は皆さん、十分理解してしておく必要があるでしょう。
それでは。
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