有事に強いイスラエルスタートアップ

ガザとの戦争状態が続くイスラエルですが、軍事衝突時のイスラエル市場の回復力には目を見張るものがあります。

本記事はStartup Nation Centralより提供されたAnalysis of the IL tech ecosystem following Operation Protective Edge 2014 conflictレポートを参考に執筆をしています。

テルアビブ証券取引所のゆるぎない強さ

イスラエルの地政学的変遷は、過去の起こってきた軍事紛争によって区切られることがります。

こうした激動の時代におけるテルアビブ証券取引所（TASE）のパフォーマンスを分析すると、紛争後の回復力と堅調な回復の顕著な傾向が明らかになっています。

過去の紛争に関する影響

本研究では、イスラエルの4つの重要な紛争に焦点を当てる：

• 2014年 ガザ戦争 - プロテクティブ・エッジ作戦

• 2008年 ガザ戦争 - キャストリード作戦

• 2006年 レバノン戦争

• 2000年 第2次インティファーダ

ここに挙げた過去の紛争では、それぞれ期間やその深刻さに幅があるものの、ストレス状態下での市場行動を包括的に見ることができます。我々は、これらの紛争中および紛争後のTASEのパフォーマンス、特にTASE-125インデックスを掘り下げ、投資市場の反応への窓を提供しています。

紛争に対するTASEの対応

特定の軍事紛争時のTASEのパフォーマンスに関するデータ（添付画像参照）からわかります。2000年のドットコム・バブルと重なった第2次インティファーダを除いても、Tel Aviv取引所への影響は驚くほど小さくなっています。

さらに顕著なのは、紛争後の迅速な回復で、TASEはしばしば紛争関連の影響を一桁または無視できる程度に記録し、その後すぐに反発し、短期的にも長期的にも好調なパフォーマンスを示しています。

紛争の中での戦略的取引

逆境に直面しても、イスラエル市場は安定だけでなく、継続的な成長を示してきた。戦略的M&A（合併・買収）の動きは止まらず、多国籍企業は紛争中や紛争直後にもイスラエルで大規模な買収を実行しています。

2014年 ガザ戦争 - プロテクティブ・エッジ作戦

• 2014年7月7日に始まったガザ戦争は、イスラエルが民間地域へのミサイルやロケット攻撃に対応して開始した。イスラエル国防軍（IDF）は、戦争を通じてハマスの施設、トンネル、武器、リーダーを標的にした。

• イスラエルは空からハマスを攻撃し始め、2週間以上の地上作戦を行い、インフラやロケット貯蔵施設、トンネルを破壊しようとしたが、空からの攻撃では破壊できず、8月26日に停戦に至った。

• 50日間の衝突中に、ハマスとその他のテロ組織からイスラエル都市へ4,700発以上のミサイルやロケットが発射された。

サマリー

* TASE 125指数は、戦争の最初の日にわずか1.3％下落し、その後の最低点を記録。

* 戦争終結から3ヶ月と6ヶ月後にはそれぞれ5％と4％上昇した。

* 戦争中には、Oaktree Capitalのヴェオリア買収やQualcommのWilocity買収、Birght Foodの$1.5bn Tnuvaの買収など、イスラエル企業に対する多国籍企業による戦略的M&A活動が行われた。

2008年 ガザ戦争 - キャストリード作戦

• 2008年12月27日に始まったガザ戦争は、イスラエルがガザのテロ組織に対して長期にわたるロケットとミサイル攻撃に応じて開始した。イスラエル軍は3週間の作戦でハマスのテロインフラを標的にした。

• 22日間の紛争と、その前年の2008年中の紛争期間に、ハマスとその他のテロ組織からイスラエル市民へ3,500発以上のミサイル、ロケット、迫撃砲が発射された。

サマリー

* TASE 125指数は、敵対行為の初日にわずか0.9％下落したのみであった。

* 戦争終結から3ヶ月と6ヶ月後には、TASEはそれぞれ23％と42％上昇し、戦争前日と比較して回復した。

* 紛争時とその周辺で行われた主要なM&A取引には、ジョンソン・エンド・ジョンソンによるオムリックスバイオファーマシューティカルズの430mlnドル買収、シーメンスによるソレルソーラーシステムズの420mlnドル買収、メドトロニックによるベントールテクノロジーズの325mlnドルでの買収などが含まれる。

2006年 レバノン戦争

• 2006年のレバノン戦争は34日間の軍事衝突で、ヒズボラによるイスラエル北部への攻撃が原因である。

• イスラエル警察は、ヒズボラが一日100発以上のロケットをイスラエル内に発射し、イスラエルはヒズボラのロケット攻撃により53人の市民が死亡、250人が重傷、2,000人が軽傷を負ったと報告している。

サマリー

* TASEは戦争の直前に8.2％の下落を記録したが、戦争開始後の最低点から3ヶ月で11.9％、6ヶ月で20.4％上昇し、強い回復力を示した。

* 戦争前後のM&A活動には、サンディスクによるmSystemsの15億ドル買収やHPによるマーキュリー・インタラクティブの46億ドル買収などがあった。

第二次インティファーダ

• 第二次インティファーダは、2000年9月29日にエルサレム旧市街で広範なパレスチナの暴力事件が発生したことにより始まった。これはすぐに死亡者を出すようなテロ攻撃へとエスカレートし、イスラエルで1,000人以上が死亡、数千人が重傷を負った。

サマリー

* TASEのパフォーマンスを分析すると、インティファーダ開始から2年以上にわたる着実な下落は主にドットコムバブルの崩壊と関連していると見られる。実際、TASEはこの期間にナスダック総合指数を大幅に上回り、より早く、はるかに大きなパフォーマンスで反発した。

* M&A活動に関しては、インティファーダの開始時とその間に戦略的M&A活動が活発に続いた。注目すべき取引には、Marvellのガリレオへの27億ドルの買収やBroadcommのVisionTechへの7億7700万ドルの買収が含まれる。

最後に

紛争下でのTASEの回復力は、イスラエル市場の強靭さを証明するものです。投資家や利害関係者は、軍事紛争が悲劇的で破壊的であることは間違いないが、イスラエル投資市場の基盤はそのような衝撃に耐え、力強く回復するのに十分強固であることを示唆する過去のデータから、一定の信頼を得ることができます。

イスラエル市場が軍事衝突の最中にも堅調なパフォーマンスを維持できるのは、同国経済のダイナミックで弾力的な性質を強調するものです。
この回復力は、不安定な地域で安定した機会を求める投資家にとって極めて重要であり、イスラエル金融システムの本質的な強さを物語っている。