ニュートリエン(Nutrien; $NTR)について

出典：https://www.nutrien.com/

Nutrienは世界中の農業、工業、飼料に向けて、2,500万トン以上のカリ(Potash)、窒素(Nitrogen)、リン酸塩製品(Phosphate)を生産、販売しています。

50万件以上の生産者にサービスを提供している大手農業小売ネットワークと組み合わせることで、人口増加により成長する世界のニーズに対応できる体制を整えています。

世界7カ国に2,000以上の小売店を展開しており、幅広い製品とサービスを提供しています。養分、作物保護製品、種子、サービス、デジタルツールなど、総合的な農業ソリューションを提供しています。

・　カリ生産とマーケットについて

Nutrienは、サスカチュワン州などにある6つの低コストの鉱山で2,000万トン以上の生産能力を持つ世界最大のカリ生産者です。

カリ（Potash）とはカリウム(K)を含む鉱物の総称で、植物や動物のあらゆる形態に不可欠なものです。古代の内海が残した地下深くの鉱床から採掘されたり、塩水域から抽出されたりします。

2020年の世界のカリ需要は堅調に推移しており、世界のカリ出荷量と消費量は2019年の水準から約200万トン増加するとの見通しを継続しています。その結果、Nutrienは2020年の出荷予測を6,500万トンから6,700万トンの間で維持しています。

北米の秋の好ましい条件が、強力なカリ需要を支えています。2020年秋に北米で納入されるカリは、大部分が地上に適用され、2020年末には近年と比較してチャネル在庫が減少すると予想しています。ブラジルの需要は依然として健全で、年間の輸入量は約3%増加しています。

また、歴史的に高い作物価格と複合NPK生産量の季節的な増加との組み合わせにより、中国での秋の強力な施用が、2020年の残りの期間における強力なカリ消費をサポートすると予想しています。一方、インドの需要は、良好な生育状況と作物の最低支援価格の上昇に支えられて継続するでしょう。また、パーム油価格が堅調な水準を維持していることから、インドネシアとマレーシアのバイヤーはここ数週間、より積極的な動きを見せています。

・　窒素生産とマーケットについて

Nutrienは世界第3位の窒素生産者で、700万個以上の窒素を生産しています。
米国、カナダ、トリニダードでは、総アンモニア容量が1,100万トン、全窒素製品の生産能力が1,100万トンを超えています。

窒素（N）は生命の構成要素の一つです。私たちが呼吸する空気の約80％は窒素です。窒素がアンモニウムや硝酸塩に（加工あるいは自然界で）変化した後、植物が利用することができます。

世界の尿素価格は、インドの輸入テンダーがかなりの量を貿易市場から引き出しているため、比較的安定しています。中国の尿素輸出のペースは、インドの需要とともに最近増加していますが、2020年の最初の9ヶ月間は約10％減少したままです。

最近の上昇にもかかわらず、北米の尿素価格は世界の他の地域と比較して割引されたままで、これは季節的には正常です。しかし、海外からの輸入は7月から9月にかけて約25％減少しており、輸入平価に達するためには価格を大幅に上昇させる必要があります。

世界のアンモニア価格は、産業需要の改善、世界のガス価格の上昇、東アジアとトリニダードでの生産削減によって上昇しています。

・　リン生産とマーケットについて

Nutrien社は、米国で2つの大規模な総合リン酸塩採掘・処理施設と4つのアップグレード工場を運営しています。Nutrienは現在、リン鉱石の自給自足を実現しています。

リン（P）は、植物と動物のすべての生きている細胞に存在しています。リン酸塩のほとんどは、海洋堆積物によって形成された地下鉱床から採掘されています。

世界のリン酸塩価格は、インドとブラジルの旺盛な需要により、2020年後半は上昇傾向にあります。

米国の価格は、堅調な秋の需要と、現在進行中の相殺関税調査をめぐる不確実性の結果としての海外輸入の減少の組み合わせによって支えられてきました。

・　北米農業の基礎知識

米農務省の最新のトウモロコシと大豆の需給見通しは、終期在庫をさらに引き締め、現在は2013/14年以来の最低水準となっている。S&D 予測の引き締めは、米国の供給量の減少（予想よりも作付面積と収量が減少）と輸出需要の増加によって引き起こされました。基本的には、この米国の需給逼迫により、生産者が収穫して市場に売り込む重要な時期に作物の価格が上昇しています。トウモロコシ価格は 2020年8 月以降、19%上昇し、大豆価格は 20%上昇しています。これにより、2020年までの上半期が弱気だった米国の生産者のセンチメントは大幅に改善し、S&Dのタイトさと価格の改善が2021年の作付面積の増加を後押ししていることから、2021年の見通しも改善している。

米国のトウモロコシと大豆の輸出販売量は、それぞれ前年比 162%増、106%増と、記録的な水準に達しています。この需要は主に中国に牽引されています。中国では、パンデミック後の豚群の再建と急速な経済回復が高い内需を牽引しています。中国の国内供給は、過去3年間、トウモロコシの生産量が需要を下回っているため、構造的な生産不足が原因の一部として、逼迫しています。中国の輸入にはさらなる上昇の可能性があります。

カナダ西部の 2020/21 年の作柄は 2019 年に比べて大幅に改善されました。生産者は平年よりもはるかに早く収穫を完了することができたため、非常に必要とされていた秋の圃場作業や施肥を完了することができました。キャノーラの輸出は平均をはるかに上回り、2019年比で38％増となっており、生産者のセンチメントを押し上げています。秋の作物価格は好調で、カナダの生産者の財務状況を改善し、2021年の見通しを改善しています。

・　世界の農業の基礎知識

南米の生産者は、ブラジルとアルゼンチンの大豆を中心に、冬は作物の播種に忙しくしています。ラニーナ型の天候パターンにより、異常に乾燥した状態となり、植え付けが遅れています。植え付けの遅れと乾燥した天候は、2020/21シーズンの大豆とトウモロコシの生産にリスクをもたらしています。大豆の植え付けが遅れた結果、サフリナとうもろこしの作柄の一部が理想窓の外に植え付けられる可能性があり、南米輸出シーズンの開始に遅れが生じる可能性があります。ブラジルの生産者は、ほぼ記録的な国内のトウモロコシと大豆の価格の恩恵を受けており、これが強力なリターンにつながると思われます。

オーストラリアの降水により、2シーズンにわたる干ばつの後の冬作の生産が大幅に改善され、2019年比で76%の増産を見込んでいます。中国からの農産物輸入に関税と禁止措置がとられた後も、中国との貿易関係はオーストラリアの生産者にとって逆風となっています。

決算

次回のQ4決算の予定日は2月17日となっています。

2020年コンセンサスEPS予想 ＄1.68; 2021年コンセンサスEPS予想 ＄2.26　

2020年Q4コンセンサスEPS予想 $0.18; 売上高予想＄3.6Bです