キャピタルアロケーション　ー　どんな会社、どんな業種のオーナーなのか？　#26　と　投信概況　第170回

このマガジン　は株価指数に連動するETFのポートフォリオを定点観測することで、その種のポートフォリオを保有することは、どんな会社、どんな業種の「オーナー」になることなのか、を眺めてみる試みです。

投資信託協会　の月次発表資料からざっくり数字を拾う「投信概況」もこちらに書いています。

投信概況のバックナンバーです。

投信概況 | rennyの備忘録 （企業価値増大を楽しむ投資）

1. TOPIX

ＮＥＸＴ ＦＵＮＤＳ ＴＯＰＩＸ連動型上場投信（1306） | NEXT FUNDS

このETFのデータを基にして作成した表です。

実は、このデータは2020年8月末、2021年8月末、2022年8月末も持っています。2023年8月末のトップ30のうち黄色で塗った　アステラス製薬さんが上記の3つの時点で一度もトップ30に居なかった会社です。一方、2023年8月末含めて4つの時点全てでトップ30に入っていたのは25社です（前回は24社）。

前月末との比較では1社入れ替わりは1社でした。

業種別はこちらのETFのデータから。

上場インデックスファンドTOPIX

1年前との比較では、この他に輸送用機器と情報・通信業の入れ替わりがありました。卸売業、銀行業が順位を上げています。

2. 日経株価指数

ＮＥＸＴ ＦＵＮＤＳ 日経２２５連動型上場投信（1321） | NEXT FUNDS

2020年8月末、2021年8月末、2022年8月末、3つの時点で一度もトップ30入りが無かったのが黄色で塗った　豊田通商さん、HOYA さんです。2023年8月末含めて、4つの時点でトップ30に居続けているのが30社のうち21社です（前回は21社）。

前月末との比較では入れ替わりはゼロです。

業種別はこちらのETFのデータ　からです。

上場インデックスファンド 225

1年前との比較では、化学と医薬品の順位を入れ替わり、機械、輸送用機器が順位を上げています。卸売業がトップ10に。

3. Russell/NOMURA Small Cap Coreインデックス

NEXT FUNDS ラッセル野村小型コア・インデックス連動型上場投信 (愛称:NF・RN小型コアETF) | 投資信託情報 | 野村アセットマネジメント

このETFは3月に上場廃止になりました。

https://nextfunds.jp/data/2023/td_230310a.pdf

4. JPX 日経中小型株指数

ＭＡＸＩＳ ＪＰＸ 日経中小型株指数上場投信 | 投資信託なら三菱UFJアセットマネジメント

黄色で塗った7社が2021年8月末、2022年8月末、2023年8月末ともにトップ30入りしている会社です。前回は8社が3時点全てでトップ30に入っていました。

前月末との比較では14社が入れ替わっています。

業種別です。

前年と比べると、大きく入れ替わっていますが株価指数を構成する会社が大幅に入れ替えられたためと考えられます。

JPX 日経インデックス 400 及び JPX 日経中小型株指数の構成銘柄の定期入替について

5. S&P 500

iShares Core S&P 500 ETF | IVV

30社全て　2020年8月末、2021年8月末、2022年8月末の時点で一度はトップ30に入っていました。2020年8月末、2021年8月末、2022年8月末、2023年8月末の4時点ともにトップ30入りしているのは15社です（前回は18社）。

前月末との比較では2社、入れ替わりました。

業種別は　こちらのETF で。

上場インデックスファンド米国株式（S&P500）

前年と見比べると、金融と一般消費財・サービスが入れ替わりました。素材が順位を上げています。

6. MSCI ACWI Index

iShares MSCI ACWI ETF | ACWI

2021年8月末、2022年8月末の両方の時点でトップ30に入っていなかったのが、黄色で塗った2社です。2021年8月末、2022年8月末、2023年8月末、この3時点全てでトップ30入りしているのは19社です（前回は18社）。

前月末との比較では2社入れ替わっています。

業種別は　日本を除いたポートフォリオになっているこのETFからです。

上場インデックスファンド世界株式（MSCI ACWI）除く日本

7. NASDAQ 100

ＮＥＸＴ ＦＵＮＤＳ ＮＡＳＤＡＱ－１００Ⓡ（為替ヘッジなし）連動型上場投信（1545） | NEXT FUNDS

黄色で塗った2社は2022年8月末はトップ30に入っていませんでした。

業種別はこちらのETFからです。

上場インデックスファンド米国株式（NASDAQ100）為替ヘッジなし

上位10社、上位20社、上位30社への集中度の推移

上のデータを作成した6つのETFについて、上位10社、上位20社、上位30社のウエイトがどうなっているのか、どんな風に変化してきたのか、を見たのが下表です。

上位10社

上位20社

上位30社

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この上位投資先への集中度には特に関心を持っています。

こんな仮説を持っています。

パッシブ運用の割合が高まれば高まるほど、インデックスファンドの上位投資先への集中度が高まる。

パッシブ運用は通常、時価総額の大きな会社から順に「買収」していくことになると考えられます。ですから、パッシブ運用が相対的に増えると、時価総額の大きな会社への集中度が高まっていく。こう考えたのです。

上表を見る限り、多くの株価指数で上位の会社への集中度がじわじわと高まっているように感じられます。こうした状況をどう考えるのか、どう捉えるのか。これこそが僕がこの定点観測で抱いている「問い」です。

じっくりと観察を続けていきたいと考えています。

投信概況　2023年8月末

noteに引っ越して7回目です。

データはこちらからです。

統計データ - 投資信託協会

株式投信の残高が3ヶ月連続で170兆円超え。これまでで最も大きな値です。

8月は設定額＞解約額となりました。3ヶ月連続です。収益分配が前月比で大きく減少。7月はETFの分配金が大きかったものと推測されます。

個人的に注目の投信会社です。

次回をお楽しみに。