京大川北/JPX 日本株指数
昨日、発表されていたことを知りました。
発表されて2ヶ月。全く気づいていませんでした、、、お恥ずかしい。
東証33業種における「銀行業」、「証券、商品先物取引業」、「保険業」、「その他金融業」を除く全東証上場企業を母集団とし、売上高成長率、製品サービスの利益率（独自性）、投下資本効率性、株主資本効率性、資本構成、海外展開力の水準及びこれらの安定性を基準として、京都大学が選定した銘柄を算出対象とします。
2022年8月基準で選ばれていた200社は こちら です。
早速、この200社を調べてみました。
TOPIXは このETF のデータを基に2022年12月末基準、PBRは Yahoo!ファイナンスから 2023年1月6日終値基準です。
200社のうち近鉄エクスプレスが昨年8月に上場廃止となっています。2022年12月末時点で上場を継続しているのは199社。
業種別で見ると化学が最も多い27社、それに続くのが電気機器、機械となっています。下のウエイトの列で赤く塗ったのがTOPIXには含まれない会社です、6社あります。
TOPIXに含まれている193社のTOPIXでのウエイトは33.96％。アクティブシェアは7割弱といったところですね。
2022年12月末の上位30社のうち12社、上位100社のうち47社、上位500社のうち178社、501位以降が15社となっています。
2023年1月6日終値のPBRの順で並べ替えてみました。
199社のうち、PBRが1倍を割っているのが55社となっています。
指数を開発された川北先生はご自身のブログで何度も PBR 1倍割れについてコメントされています。
PBR1倍割れの中には、本当の意味でのお値打ち株が混じっている可能性はある。でも、他の多くはダメ企業である可能性がきわめて高い。
このようにPBR1倍割れが上場企業の半数にも達するのは、投資家として「経営が良くない」と評価する企業が多いからにすぎない。日本の上場企業の質の悪さの象徴である。比較のため、アメリカ市場の代表的な株価指数であるS&P500を構成している500社を調べたところ、PBR1倍割れはせいぜい20社程度、言い換えれば4％程度である。
PBRが1倍割れになるのは、企業が営む事業の利益率が資本コストを下回っているからである。経営が不良だとも言える。
企業が資本コストを無視して資産を保有すれば、PBRは1倍を割る。1倍割れが続いている企業は、資産の利益率が低すぎると投資家からレッドカードを突きつけられていることになるから、早急に解散して赤字の垂れ流しを止め、残った財産を株主に返却すべきである。
非常に手厳しく評価されています。そんなPBR 1倍割れの会社が200社のうち1/4を占めているのが興味深いですね。
過去のバックテストの結果は こちら でご覧ください。
2023年1月30日から算出、公表が始まるそうです。
この株価指数がどのように活用されるのか。たとえば、ベンチマークや参考指数に採用するファンドが登場するのか、この指数に連動するインデックスファンドが提供されるのか、興味深いですね。
1 月 30 日から新たに算出・公表される｢京大川北／JPX 日本株指数｣、楽しみです⇒売上高成長率、製品サービスの利益率（独自性）、投下資本効率性、株主資本効率性、資本構成、海外展開力の水準及びこれらの安定性を基準として、京都大学が選定した銘柄を算出対象とするhttps://t.co/U31PVx2FSF
— 竹川美奈子 (@minakotakekawa) January 6, 2023
「京大川北／JPX日本株指数」が算出開始とのこと。
— Shunichi Shimoyama (@shimo1974) January 6, 2023
・売上高成長率／営業利益率／ROA／ROE／自己資本比率／海外売上高比率でスコアリング
・銀行、金融はユニバースから除外
・原則200社
業種別配分はないのかな。これだと製造業多めで小売や飲食、内需系は少なくなる？https://t.co/eRIgOPUTSn
他の株価指数、日経平均株価指数、JPX400との重複を調べてみました。
日経平均と比較してみました。
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