デフレと不況

アトキンソンがツイートしているこの記事に関する参考情報。

統計的なデータでは、「デフレ」と「不況」は関係ない ～ 今のインフレは不況をもたらす可能性が高い(中原圭介)#Yahooニュースhttps://t.co/T26IxTsKot

— David Atkinson (@atkindm) February 23, 2022

アンドリュー・アトキンソン氏とパトリック・J・キホー氏の2人が発表した論文「デフレと不況は実証的に関連するのか？」によれば、過去100年間を通じ、デフレと不況との強い関連性が世界的に広範に認められたのは、1929年に発生した「大恐慌」のときだけでした。

Deflation and Depression: Is There an Empirical Link? | Federal Reserve Bank of Minneapolis

同趣旨の論文は他にもある。

Back to the future? Assessing the deflation record

Importantly, the historical record strongly suggests that many deflationary  episodes have been rather benign. Not all, however, have been so.

Deflation in a historical perspective

To an observer looking at the long history, current concerns about deflation  may seem to be somewhat overblown. It is abundantly clear that deflation  need not be associated with recessions, depressions, crises and other  unpleasant conditions. The historical record is replete with good deflations. 

The costs of deflations: a historical perspective

The bottom line is that, whether deflation is seen as symptom or cause, its cost is ultimately an empirical question. As a symptom, it depends on its underlying drivers; as a cause, on the relative strength of various channels.

…, persistent goods and services (CPI) deflations do not appear to be linked in a statistically significant way with slower growth even in the interwar period.

• 大恐慌は例外

• 財・サービス価格ではなく資産価格の下落が不況と関連する（←信用収縮）

2000年前後の持続的下落は企業部門の「三つの過剰」解消が主因。