【要点・全文】Sea Limited's (SE) Q2 2021 Earnings Conference Call

2021年8月18日 06:39

Sea Limited's (SE)の2021年Q2のカンファレンスコールについて要点と全文をまとめています。

<要点>

　●GAAP売上高は前年同期比で+158.6％の$2.28Bn
　●調整後EBITDAは、前年同期+$7.7Mnに対し-$24.1Mn
　●全てのセグメントでビジネスが好調
　●Q&Aではeコマース事業、特にブラジルShopeeの進捗について質問が集中

以下カンファレンスコールの要点を業績、ビジネス動向、Q&Aに分け、セグメント毎にまとめる。
要点と言ってもそれぞれ分量があるので、目次で気になる部分から読んでいただければと思う。
おすすめは決算の内容をさっとみてから、ビジネス動向を読んで、気になるセグメントについてQ&Aで理解を深めていただければと思う。

【業績】

　SEには大きくデジタルエンターテイメント、eコマース、デジタルファイナンシャルサービスの3セグメントに分かれているので、グループ全体と各セグメントについて主な数字について取り上げる。

■グループ全体

　●GAAP売上高は前年同期比で+158.6％の$2.28Bn
　●粗利は、前年同期比+363.5％増の$930.9Mn
　●調整後EBITDAは、前年同期+$7.7Mnに対し-$24.1Mn

●SEはGAAP（米国会計基準に則って算出した）財務指標に加え、
主要事業の実際のキャッシュ・フローに対する理解に役立つNon-GAAP(米国の会計基準に則らず算出した)財務指標を使用して業績を発表している。

●EBITDA（Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization）：
ルールの異なる国の企業、設備投資などビジネス環境の異なる企業同士で利益水準の比較に使用するNon-GAAP利益指標。税引き前利益に支払利息、有形・無形固定資産の償却費を足し合わせたもの。

●セグメント全体の調整後EBITDA（SE独自の調整をしたEBITDA）:SEが業績の基本的な傾向を把握するのに役立ち、過去の業績や将来の見通しに対する理解を深めることができると考えるNon-GAAPの利益指標。各セグメントの調整後EBITDAにセグメント毎に振り分けられなかった費用を加えたもの。

●DE(digital entertainment)：ゲーム
　→Garena事業
●EC(e-commerce)：eコマースサイト
　→eコマサイトShopee運営
●DFS（digital financial services）：デジタル金融サービス
　→sea Money事業(ペイメントサービス Shopee Payなど）

●ガイダンスの引き上げ
2021年通期のデジタルエンタテインメント事業およびEコマース事業の業績見通しを上方修正する。
デジタルエンタテインメント分野の予約額は、2020年に対し、+44.4％増の$4.5Bnから$4.7Bn。

eコマース分野のGAAPベース売上高は、2020年に対し、+121.5％増の$4.7Bnから$4.9Bn。

■デジタルエンターテイメント

　●GAAP売上高は前年同期比で+166.8％の$1.0Bn
　●調整後EBITDAは、前年同期比で+69.8％の$740.9Mn
　●四半期ごとのアクティブユーザー数は、前年同期比で45.1％増の7億2,520万人
　●四半期ごとの有料ユーザー数は、前年同期比で％84.8増の9,220万人

●デジタルエンタテインメントの調整後EBITDA（SE独自の調整をしたEBITDA）:SEが業績の基本的な傾向を把握するのに役立つと考えるNon-GAAPの利益指標。株式報酬前の営業利益（損失）に、有形・無形固定資産の償却費、デジタルエンタテインメント分野の繰延収益および関連費用の変動による正味効果を加えたもの。

■eコマース

　●GAAP売上高は前年同期比で+160.7％の$1.2Bn
　●調整後EBITDAは、前年同期-$313.7Mnに対し-$579.8Mn
　● 総注文数は、前年同期比で127.4％増の14憶件
　●商品総販売額（GMV）は、前年同期比で87.5％増の$15Bn

eコマースの調整後EBITDA（SE独自の調整をしたEBITDA）:SEが業績の基本的な傾向を把握するのに役立つと考えるNon-GAAPの利益指標。株式報酬前の営業利益（損失）に減価償却費を加えたもの。株式報酬前の営業利益（損失）に減価償却費を加えたもの。

■デジタルファイナンシャルサービス

　●モバイルウォレットの総決済額は、前年同期比で+150%増の$4.1Bn
　●四半期ごとの有料ユーザー数は3,270万人を突破

【ビジネス動向】

　デジタルエンターテイメント、eコマース、デジタルファイナンシャルサービスの3セグメントとその他の取り組みについて取り上げる。

■デジタルエンターテイメント

●自社開発の世界的ヒットゲーム「Free Fire」が、Google Play で 10 億ダウンロードを達成した。また、2021 年第 2 四半期にGoogle Play のモバイルゲームの平均月間アクティブユーザー数で世界第 3 位となった。

●ピーク時のデイリーアクティブユーザー数は1億5,000万人を超え、過去最高を記録した。世界的に見てもこの規模に達したオンラインゲームはほとんどない。

● 「Free Fire」は、App Annie調べで2021 年第 2 四半期に東南アジア、ラテンアメリカ、インドで最高の売上を記録した。東南アジアとラテンアメリカでは過去8四半期連続、インドでは3四半期連続で、この首位の座を維持している。

●米国では、「Free Fire」は2四半期連続で売上高が最も高いモバイル・バトルロイヤル・ゲームでありApp Annie によると、2021 年第 2 四半期の Google Play でのモバイルゲームの売上高は 2 位であった。

Free Fireのユーザー基盤とエコシステムの卓越したグローバル規模により、Free Fireは世界最大かつ最も人気のあるオンラインゲームプラットフォームの1つとして確固たる地位を築いている。また、Free Fireは、膨大な数のユーザーベースとユーザーエンゲージメントの深化により、長期的なグローバルプラットフォームとしての地位を確立しつつあると考える。

「Free Fire」の継続的な成功は、高品質なコンテンツと没入感のある体験を中心としたコミュニティのエンゲージメントに絶え間なく注力することで成り立っている。SEのプラットフォームに参加し、滞在するゲーマーの数は増加しており、中核となるBattle Royalのゲームプレイだけでなく、SEが頻繁に導入する新しい体験も楽しまれている。

例えば、第2四半期には「PET Rumble」を開始した。これは、プレイヤーがゲーム内のバーチャルパスを使って、協力して潜入するゲームに参加できる社会的控除のゲームモード（人狼のように参加者に分からないように役割が割り振られており、お互いの役割を議論しながら当てるゲーム）である。新しいゲームモードの多くは、ソーシャル性が高く、ゲーマーが友人や他のFree Fireコミュニティのメンバーと交流する方法を増やしていくことを目的としている。

●SEは、ゲームの提供方法をさらに多様化するために、パブリッシングタイトルのポートフォリオを追加している。6月には、台湾で「Moonlight Blade Mobile」を発売した。「Moonlight Blade Mobile」は、ファンタジーと武術を融合させたサードパーティ製多人数同時参加型オンライン・ロールプレイングゲームで、SEがより多くのゲームジャンルでポートフォリオを拡大していくための継続的な取り組みの一例である。このゲームは、ユーザーから非常に高い評価をされている。今後もすべてのグローバルパートナーと緊密に協力し、より多くの新しくエキサイティングなコンテンツを市場に提供していく。

●SEのesportsイベントは、第2四半期も大きな関心を集めた。2021年5月にシンガポールで開催された「Free Fire World Series 2021]は、ピーク時のオンライン同時視聴者数は540万人以上を記録した。

esportsは、ファンがプロのプレイヤーから最高のプレイを学びながら、一緒にチームを見て応援することで、コミュニティとのつながりや関わりを深める素晴らしい方法である。esportsが伝統的なスポーツと類似してきていることから、大規模なesportsゲームは、フィジカルスポーツと同レベルのコミュニティエンゲージメントと魅力を活性化させ、一般のコミュニティや大衆文化にますます深く浸透していくものと期待している。

■eコマース

● マレーシアでは、Shopee は 2021 年第 2 四半期に本社の共通経費を計上する前の調整後 EBITDA がプラスとなった。これは台湾に次いで 2 番目の快挙である。

● Shopee は、App Annie調べでGoogle Play で最もダウンロードされたアプリであり、Google Play と iOS App Store を合わせたショッピングカテゴリで世界第 2 位となった。また、Shopeeは、「ショッピング」カテゴリーにおいて、アプリ内での総滞在時間で世界第3位となった。
今回の収益化の深化は、主にShopeeプラットフォーム上でのマーケティングや広告への加盟店の投資が拡大し、購入者をより惹きつけ、サービスを提供できるようになったことによるものである。

● 東南アジア全体、特に Shopee の最大市場であるインドネシアと台湾では、App AnnieによるとShopee が 2021 年第 2 四半期の平均月間アクティブユーザー数とアプリ内での総利用時間でショッピングカテゴリーの第 1 位を維持した。

● 2019年末にShopeeを発売したブラジルでは、「ショッピング」カテゴリーで1位を獲得した。カテゴリでダウンロード数とアプリ内での総滞在時間で1位、2021年第2四半期の平均月間アクティブユーザー数で2位となった。

●加盟店へのサポート
加盟店の皆様に一貫して価値を提供することは、SEのビジネスの重要な原動力である。当四半期には、多様な販売者の方々をサポートするために、多くの新機能やプログラムを導入した。例えば、Shopee Mall Brandのメンバーシップを東南アジアと台湾に展開した。これは、ブランドのための新しい顧客管理・保持ツールを提供するものである。このプログラムにより、ブランドはShopee内に独自のロイヤリティプログラムを導入し、当社のプラットフォーム上でより多くのコンバージョンやリピート購入を促進することができる。早期に導入したブランドは、リピート購入者の大幅な増加や会員の消費額の大幅な増加など、好調な結果を残している。

加盟店が儲かるようにする仕組みを作るのは加盟店の新規出店・定着へつながるので素晴らしいですね。

●今後の展望
Shopeeが事業展開している市場は非常に多様だが、一貫した傾向として、将来のデジタル化の可能性が高いままであると考えている。したがって、市場では人口のかなりの部分が、SEの成長・向上しているプラットフォームサービスの恩恵をますます受けている。このことを念頭に置き、Shopeeエコシステムの長期的かつ高度にローカライズされた成長に向けて、効率的な投資を続けていく。

■デジタルファイナンシャルサービス

●実店舗でのデジタル決済のユースケース増加
オフプラットフォームのデジタル決済のユースケースが急速に拡大しています。例えば、コンビニエンスストアやF&Bチェーン、Google Playストアでの決済タッチポイントの拡大している。また、おサイフケータイサービスは最近、タイのMasterCardとの提携を拡大しました。これにより、ユーザーは、MasterCard Contactlessに対応した20万以上のオフライン店舗での支払いが可能になります。さらに、フィリピンの大手スーパーマーケットチェーンであるPuregold社と提携し、400以上の店舗でおサイフケータイの利用が可能になりました。

●SeaMoneyはまだ開発の初期段階にあるが、長期的には非常に大きな可能性を秘めている。我々の市場の消費者や中小企業は、消費や商業活動のオンライン化を進めており、SeaMoneyが提供するデジタル金融サービスへのニーズが高まっている。

その一例として、マレーシアのeBeliaプログラムがある。これは政府が若者に金融支援を行うために運営されている。6月7日時点で記録された170万人のeBelia申請者のうち、100万人近くがこのプログラムに参加している他のウォレットではなく、sEのモバイルウォレットでクレジットを請求することを選択した。おサイフケータイで受け取ったクレジットは、おサイフケータイでの支払いが可能なオンラインおよびオフラインの取引で使用することができる。

おサイフケータイは、マレーシア全国に75万カ所以上のタッチポイントがあり、急速に普及していることもあり、今回の好調な導入につながった。さらに、おサイフケータイの強力なネットワーク効果が、地域全体での受け入れと普及を促進していることも心強い。

SEは、地域のさまざまな関係者と緊密に協力しながら、ユーザーの皆様により多くのユースケース、機能、製品を提供していく。拡大する消費者および加盟店ユーザーとの既存の関係を活用・拡大することで、テクノロジーを活用して市場のより多くのセグメントに効率的にサービスを提供したいと考えている。

■社会貢献について

●コロナ禍での地域社会への貢献
パンデミックがもたらす短期的な課題を克服するために、地域社会への支援にも力を入れている。例えば、医薬品の寄贈、予防接種プログラムの支援、地方自治体やパートナー企業との協力による様々な取り組みを行い、中小企業や経済全体の支援に努めています。さらに、政府のパートナーと協力し、SEのプラットフォームを利用して、パンデミックに関連する支援や情報を迅速かつ効率的に配信している。

また、地域社会の課題が継続していることを考慮し、イノベーションを促進し、雇用機会を創出することで、テクノロジーを通じて生活を向上させるというミッションをさらに強化していきく。

以下は地域社会への支援の一例である。テクノロジーを通じて市場で十分なサービスを受けられない人々に貢献し、社会的支援を通じて地域社会に還元するというSEのコミットメントを反映している。現在の環境では、コミュニティのデジタル化がこれまで以上に急務であると考えている。SEは、このプロセスを支援し、今後もエコシステムを通じて提供する価値を最大化するために努める。このように、SEの業績は、テクノロジーを通じて人々の生活を向上させるという使命を果たす能力と密接に関連していると確信している。

●インドネシアでのeコマースのハブ「Shopeeセンター」立ち上げ
インドネシアの西ジャワ州とのパートナーシップでは、地元政府と協力して、5,000以上の村に電子商取引のハブとなるShopeeセンターを設置する予定である。

西ジャワ州はインドネシアで最も人口の多い地域で、約5,000万人の人々が暮らしている。これらのShopeeセンターでは、インフラ、トレーニング、支援を提供し、村人や中小企業のデジタル化を促進することを期待している。また、Shopeeセンター以外にも、西ジャワ州の職業訓練校と提携し、Shopeeに関連するシラバスやコースを公式カリキュラムに盛り込むことを検討している。

●政府と連携したベトナムでの農家支援「ShopeeFarm」の取り組み
ベトナムでは、ShopeeFarmという取り組みを開始し、ベトナムの農家のデジタル化を実現した。政府のパートナーと協力して、Shopeeはベトナム全土の農業協同組合と緊密に連携し、地元の農家を対象にしている。SEのチームは、農家の方々に、Shopeeのプラットフォームで農産物を販売・宣伝するために必要なスキルを教えるトレーニングセッションを開催した。これらの地方の生産者の多くは、初めてオンラインになっている。

●政府と連携したマレーシアでの若者へのキャッシュレス決済普及支援の取り組み
マレーシアでは、政府と協力して、SEのおサイフケータイサービスを利用したeBeliaプログラムへの参加を通じて、援助物資の配布とデジタル・インクルージョンの推進を行っている。eBeliaプログラムは、マレーシアの2021年予算に基づく取り組みで、若者の経済的負担を軽減し、キャッシュレス消費を促進するためのものである。このプログラムでは、SEのおサイフケータイや、プログラムに参加するために選択された他のおサイフケータイを使って、対象者全員にMYR 150(150リンギット2021/08/18時点でのレートで3860円相当)のおサイフケータイクレジットを提供する。

【Q&A】

■デジタルエンターテイメント

Q1.
ガレナについて、Free Fireは、東南アジアや中南米で非常に好調な業績を記録しています。今後数ヶ月の間に、同じようなジャンルのゲームを開発している同業他社との競争の可能性について、どのように考えるべきかを知りたいと思います。その場合、Free Fireのユーザー数や収益の伸びに影響はありますか？また、新作ゲームの貢献度について、修正ガイダンスにどの程度の新作ゲームが含まれるのかを知りたいです。

A1.
Yanjun Wang
私たちは、ゲームは主に競合に左右されるタイプのビジネスではないと考えています。ゲームは競争が主体のビジネスではなく、コンテンツが主体のビジネスです。特にFree Fireの場合は、DAUやコンテンツ・アクティブ・ユーザーの数が世界中で非常に多く、ソーシャル性の高いゲームであるため、増え続けるユーザーとのエンゲージメントが重要になります。

そのため、過去にも現在にも、他のタイプの優れたジャンルのゲームが市場に出回っています。これまでのところ、「Free Fire」は、同様のジャンルの影響を受けることなく、堅調な成長を続けています。繰り返しになりますが、Free Fireは、様々なタイプのゲーム、IP、ファンタジー要素の強いソーシャル・カジュアル要素を盛り込んだプラットフォームとして、最高の市場のユーザーをターゲットにしており、昨年からの非常に強い競争の中でも、ユーザーベースおよび有料ユーザーベースが前四半期比で引き続き堅調に推移していることは、非常に心強いことです。そのため、引き続きプラットフォームの成長に注力し、これをベースにして、このゲームにさまざまな種類のゲーム要素、IP、ゲーム性、その他のソーシャル要素を導入していきます。

修正見通しに対する新作ゲームの貢献度については、修正見通しは、当社のパブリッシングパイプラインおよび開発パイプラインに含まれるすべてのゲームの現時点での見通しに基づいています。いつものように、パイプラインのゲームについては特に言及しません。しかし、すでに発売されている新作ゲームについては、それが組み込まれています。

■eコマース

Q2.
Shopeeは非常に力強い成長を遂げています。しかし、COVIDの状況は今、ダイナミックに変化していますが、下半期の製品カテゴリー別の傾向をどのように見ていますか？オンラインで食料品を購入する人が増えるのでしょうか？あるいは、カテゴリーのトレンドについて何か色をつけて教えていただければ幸いです

A2.
Yanjun Wang
COVIDとそのカテゴリートレンドへの影響についてですが、これまでのところ、カテゴリートレンドは非常に安定しています。トップカテゴリーは引き続き、ファッション、ヘルス＆ビューティー、ホーム＆リビングなど、ロングテールで利益率の高いカテゴリーです。COVID期間中は、特にホーム＆リビングカテゴリーの成長率が高くなる傾向があります。また、食料品を含むFMCGは、利便性や自宅への配送を必要とする人々の間で、時間の経過とともにより人気のあるカテゴリーになっていくことがわかります。私たちは、ユーザーの皆様が求めるサービスを効率的に提供するために、3PLと協力しています。

今後の動向については、皆さんもご存じだと思いますが、すべての地域でCOVIDの事例や復活事例が依然として存在しています。これがいつ頃になるのかは定かではありませんが、症例が減るのか、それとも生活が元に戻るのか。この期間中、COVIDの進展に伴い、私たちはユーザーの皆様のご要望に確実にお応えするために、効率的なオペレーションを継続することに注力しています。同時に、デジタルインクルージョンにも力を入れています。これは、市場全体でデジタル化が加速していることからもわかりますが、デジタル化の進展は今後も続くと考えており、長期的な成長と持続的な成長の機会になると考えています。

Q3.
E-コマースにおいて、当四半期はセールス＆マーケティング費用が急増しています。競争力がどのように変化したかを教えてください。それが顧客維持コストの増加につながっているのでしょうか？

A3.
Yanjun Wang
営業面では、競合他社との関係では、以前にもお話しましたが、市場での強力なリーダーシップを背景に、営業面では、様々な時期に様々な市場に投資することの効率性を考慮した営業活動を行っています。例えば、ショッピングイベントのシーズンや、ブランドを宣伝する特定の機会などです。これはどちらかというと管理された結果であり、ある時点での市場の自然な成長ペースについての我々の見解に依存しています。私たちの戦略は、その成長の効率的な方法をとらえることです。そのため、市場の競争力に影響されることはありません。当社の成長率を見ていただければわかると思いますが、当社はこの地域の競合他社に比べて何倍もの規模がありますが、その成長率も速いのです。

Q4.
キャッシュ・バーン（現金収支）について1件当たりの受注額を見ると、上昇しているように見えます。また、GMVについても、1件あたりの受注額には興味深い傾向が見られます。それについてコメントしていただけますか？

A4.
Yanjun Wang
キャッシュ・バーンについては、どちらかというと管理された結果だと考えています。例えば、第2四半期には、インドネシアを含む最大の市場でラマダンの時期があります。この時期は、成長のための投資や、Eコマースの導入を促進するための投資が非常に効果的です。私たちは、全体的な購入頻度を月に6回以上に増やしました。インドネシアでは7倍を超えていますが、これは当社のマーケットプレイス・プラットフォームにとって非常に健全であると考えています。今後も新しいバイヤーやユーザーを募集し、地域のアクティブユーザー数を増やしていくことで、効率的な投資を続けていくことができると考えています。

次に、成長効率と、長期的な経済性、つまりユニットエコノミクスは長期的に改善し続けるべきであり、それは変わらないという当社の考えに引き続き注目していきます。なぜなら、これは規模の拡大と成長効率の継続的な改善、そして市場でのリーダーシップの継続的な強化によって自然に起こることだからです。この仮説は決して変わりません。ですから、引き続き市場の動向を注視し、効率的な投資を行っていきたいと考えています。

Q5.
電子商取引についてですが、どのような要因で、またどの国で購入率が上昇しているのでしょうか。また、導入率が最も低く、導入率向上の可能性が最も高いのはどの国なのか、色分けして教えてください。

A5.
Yanjun Wang
主にShopeeプラットフォーム上での広告やマーケティングツールの導入が進んだことにより増加しました。これは、様々な市場全体に言えることであり、特定の市場が牽引しているわけではありません。

Q6.
GMVの伸びが非常に大きいですね。特に、新たに進出した地域について説明していただけますか？また、着手している戦術についても教えてください。アプリの人気が急激に高まっていることは理解していますが、その市場にはニュアンスがあり、あなたは老舗の競合他社に挑むことに初心者ではありません。これまでの経験から、その市場での強み、弱みをどのように評価しているのか、可能であればコメントをお願いします。

A6.
Yanjun Wang
新しい市場という意味では、中南米の市場を指しているのだと思います。先に述べたように、これは当社にとってまだ非常に初期の段階であり、現地の市場慣行を当社のオペレーションに適応させ、現地でのビジネスを成長させていく必要があります。当四半期の決算発表では、これらの市場、特にブラジルでは、発売して間もないにもかかわらず、App Annieによると、ダウンロード数でトップ、MAUでも複数のランキングに入るなど、これまでの業績は好調でした。

今後もこの市場での成長に注力していきたいと思います。繰り返しになりますが、これらの市場は電子商取引の普及率がまだ非常に低いため、それ自体を競合と見ているわけではありません。これらの市場は、当社にとってはブルーオーシャン市場であり、電子商取引を行う企業にとっては、それぞれの戦略や注力分野、市場セグメントに応じて、大きなチャンスと非常に長い余命があると考えています。ですから、私たちはこれらの新しい市場で成長を続け、効率的な成長に注力していきます。

ビジネスモデルについては、東南アジア市場のビジネスモデルと同様に、モバイルネイティブでソーシャルに特化したマーケットプレイスモデルを引き続き推進していきたいと考えています。これは、コアカテゴリー、つまりロングテールで利益率の高いカテゴリーに焦点を当て、地元の中小企業や販売者が主にマーケットプレイスでビジネスを促進できるように支援するというものです。このようなアプローチや考え方は、東南アジアの現在の市場だけでなく、新しい市場でも同じだと思います。

Q7.
マレーシアのEBITDAが黒字であることについてです。これはマネタイズ率が向上したためでしょうか？それとも、オペレーションコストや効率が良いからでしょうか？

A7.
Yanjun Wang
マレーシアのEBITDAが黒字になったことについては、台湾に続き、マレーシアがShopee事業でEBITDAを黒字化した2番目の市場になったことを報告でき、大変うれしく思います。もちろん、これは時間をかけてマネタイズを改善した結果であり、時間をかけてオペレーション効率を改善した結果でもあります。以前にも強調しましたが、マーケットプレイスのEコマースモデルの収益性は非常に実証されており、規模と市場での強力なリーダーシップ、そして販売者コミュニティに明確かつ増大する価値を提供する能力があれば、将来的には大きな利益を上げることができるでしょう。これは基本的に、コミュニティに価値をもたらすことであり、それによって株主にも価値をもたらすことになります。

Q8.
ブラジルのShopeeについてです。現在、ブラジルからの受注や売上の割合はどのようになっていますか？また、ラテンアメリカでの市場機会に対する目標と期待をお聞かせください。また、ランキングによるマネタイズ率の貢献度について、実際にはコミッションフィーや広告によるものが多いのでしょうか？それとも、クロスボーダーやそれらの物流手数料の方が多いのでしょうか？また、ブラジルやラテンアメリカのAoVは、東南アジアのAoVよりも高いと思われますか？

A8.
Yanjun Wang
ブラジルについては、国別の受注高や売上高の内訳を示していません。しかし、私たちが共有しているように、市場では売り手と買い手の両方から好意的な評価を得ており、引き続きブラジルでの効率的な成長を促進することに注力していきたいと考えています。また、ラテンアメリカでの成長と期待については、我々にとってはまだ非常に初期段階であり、事業が絡んでいると思います。謙虚さを忘れず、市場について学び続け、海外でのオペレーションとユーザーへのサービスの継続的な改善に注力していきます。

ランキングによる収益化の貢献度については、ご存じのとおり、収益の大半は利益率の高いタイプの収入、すなわち手数料や各種手数料などのトランザクションベースの収入と広告によるものです。さらに重要なことは、前四半期比で増加しているテイクレートがこれらのタイプに起因しているということです。特に第2四半期では、広告の採用に起因しています。また、当社のプラットフォームに広告を掲載する販売者の数など、広告の採用が増加していることにも起因しています。しかし、我々にとってはまだ初期段階です。

当社の広告掲載率はまだ低く、もっと多くの在庫を展開し、採用しなければなりません。先ほど説明したように、当社の市場はEコマースのエコシステムとしてはまだ初期段階にあると考えており、販売者コミュニティがトレーニングを受け、当社のプラットフォームで活用できるさまざまな種類の広告やマーケティングツールに慣れるまでには時間がかかると考えています。同時に、販売者コミュニティによる広告・マーケティングツールの導入が進み、販売者コミュニティが自主的にショッピングプラットフォーム上でより多くのマーケティング活動を行えるようになったことで、プラットフォームの収益性が向上しています。

ビジネス動向の社会貢献の部分に記載がありますが、バイヤーの育成に注力することでShopeeの広告・マーケディングツールの収益を向上させているんですね。
まるで初期の米国でAMAZONがどんどん成長しているときのようです。

ブラジルおよび中南米と東南アジアのAoVについては、東南アジアでの事業がまだ初期段階であることを考えると、これもまた判断するには時期尚早だと思います。今後も観察を続け、何が適切なリーチとなるかを見極めていきます。先に述べたように、AoVは当社にとってターゲットとなる3PLではなく、各市場に適した関連カテゴリーや商品の種類という意味でのカテゴリーミックスの自然な結果としてのAoVです。私たちの視点では、AoVはインプットというよりもアウトプットなのです。そのため、私たちは、市場に適したAoVを生み出す適切なカテゴリーミックスを推進することに注力します。カテゴリーミックスと製品ミックスが市場にとって適切なミックスであるかどうかは、各市場が時間とともに変化する中で、市場の状況を動的に評価することになるでしょう。

Q9.
ブラジルについてですが、少し変わった質問をしてみたいと思います。電子商取引への投資が前四半期に比べて増加していますが、その理由を教えてください。また、ASEANでは2つの市場が利益を上げているとおっしゃいました。では、ブラジルへの投資が増加していることについては、どのように考えればよいでしょうか。あるいは、ASEANでの対前年比での投資額はどのくらいなのか、色分けして教えてください。定性的な色があれば助かります。

A9.
Yanjun Wang
ブラジルへの投資についても、まだ非常に初期の段階にあると思います。ブラジルへの投資は、事業の成長やサービスの導入に見合ったものにしたいと考えています。また、ブラジルでは、絶対的な存在として評価を続けており、ユニット・エコノミクスの改善も期待しています。また、効率性の向上にも引き続き注力していきます。ご存知のように、ブラジルでは最近、当社の効率的なプログラムを採用する特定の販売者に対して、テイクレートを約12％および18％に引き上げました。このように、ユーザーからの評価は非常に高く、継続的な投資に適した市場だと考えています。しかし、そこでの成長の可能性については、引き続き評価していきたいと思います。

Q10.
物流面です。明らかに、ラテンアメリカでは、eコマースのリーダーが物流面に多大な投資をしており、サードパーティのエコシステムはそれほど充実していません。Shopeeはこの部分をどのように考え、今後数年間で増加するマーケットリーダーとのギャップを埋めるのでしょうか？また、ラテンアメリカでの投資も検討していますか？また、ASEANでもShopeeの物流への投資が増えています。そのあたりの情報があれば教えてください。

A10.
Yanjun Wang
ラテンアメリカの物流環境については、ブラジルやラテンアメリカの市場と、東南アジアの初期段階の市場との間には、いくつかのシナリオがあると思います。これは鶏と卵の問題のようなもので、電子商取引のプラットフォームでサードパーティの物流サービスに対する需要があまりない場合、ほとんどのプラットフォームが独自のサービスを利用していたり、異なるプラットフォーム間で広範なボリュームのトラフィックが発生していないため、おそらく物流の初期成長機会も不足していると思われます。

しかし一方で、この地域でEコマースが拡大していることや、グローバルな投資家がこの地域の成長機会に注目していることから、これらの市場でも同じような傾向が見られるのではないかと期待しています。これは、機会を増やし、デジタル化を進め、電子商取引のエコシステムを構築することで、Shopeeの成長だけでなく、地域内の3PLを含む周辺サービスの成長を助けるという意味で、私たちが市場に貢献できることを意味しています。Shopeeの成長だけでなく、地域内の3PLを含む周辺サービスの成長にも貢献しています。同時に、これらのサードパーティパートナーも、Shopeeとの緊密なパートナーシップにより、彼ら自身も非常に力強い成長を遂げています。今後、ブラジルやその他の新しい市場でも、このモデルを採用していきたいと考えています。

しかし同時に、Shopee Expressサービスも用意しており、各市場で必要に応じて3PLのキャパシティを補完しています。これは、特にホリデーシーズンのピーク時やロックダウンイベントがある場合などに有効です。この点については、オペレーションやユーザーサービスの観点から何が理にかなっているか、またエコシステムに関連するステークホルダーの成長を観察し、それに応じて当社のモデルとオペレーションを適応させていきます。ただ、私たちが重視しているのは、やはり効率性です。

Q11.
フードデリバリーについて、インドネシアではShopeeFoodが積極的に成長していますね。ASEANの他の地域でも展開する計画はありますか？

A11.
Yanjun Wang
ShopeeFoodに関しては、第2四半期にインドネシアとベトナムの両方で、非常に好調な業績と、ユーザーやドライバーコミュニティからの好意的な評価を得ることができました。今後もユーザーへのサービスの質に注力していきます。もちろん、新しい市場が開拓されれば、その都度、発表します。しかし、現時点では報告すべきことはありません。

■デジタルファイナンシャルサービス

　デジタルファイナンシャルサービスに関する質問はありませんでした。

■ガイダンスの引き上げ

Q12.
ガイダンスについて、上半期、特に第2四半期はかなり好調でしたね。しかし、ゲーミングのガイダンスでは、ゲーミング収入が下半期に軟化するとされています。ゲーミングのトレンドに軟化が見られるのでしょうか？それとも、ガイダンスに上振れがあると考えるべきでしょうか？

A12.
Yanjun Wang
ゲームに関するガイダンスについてですが、全体的なガイダンスでは、ロックダウンを開始した記録的な年でもある昨年と比較して、前年比で40％以上の成長を達成したと考えています。これは、ロックダウンを開始した当社にとって記録的な年でもあり、すでに非常に好調な業績だと思います。ゲームや指標からもわかるように、当社のゲームプラットフォームをどのように成長させていくかについての見解は、まず第一に、ユーザーベースの拡大を継続することであり、また、引き続き大きな潜在的成長が見込まれる世界のさまざまな市場で有料ユーザーベースを拡大することでもあります。

これまでの実績から、当社は商業化が難しいと言われている市場でも、一般的に商業化が得意であることがわかっています。ですから、ダウンロードコンテンツの商品化ができないことを心配しているわけではありません。しかし、私たちが重視しているのは、ユーザーベースを拡大し、さらに大きなプラットフォームにすることで、ソーシャル要素の強い、より強力なゲームエコシステムを構築するための再利用を可能にすることです。

<全文>

シー・リミテッド(NYSE:SE) 2021年第2四半期決算カンファレンスコール 2021年8月17日 7:30 AM ET

会社の参加者

ソン・ミンジュ - IR

フォレスト・リー - 会長兼グループCEO

トニー・ホウ：グループCFO

ヤンジュン・ワン：グループ・チーフ・コーポレート・オフィサー

電話会議参加者

トーマス・チョン（ジェフリーズ

ランジャン・シャーマ（JPMorgan Singapore

Piyush Choudhary（HSBCシンガポール

ピユーシュ・ムバイイ：ゴールドマン・サックス

アリシア・ヤップ（シティグループ

ヴァーラン・アフジャ - クレディ・スイス

オペレーター

おはようございます、こんばんは。シー・リミテッドの2021年第2四半期決算カンファレンスコールにようこそ。[オペレーターの指示】本日のプレゼンテーションの後、質問の機会を設けております。このイベントは録音されていますので、ご了承ください。

それでは、会議をソン・ミンジュさんにお任せしたいと思います。どうぞよろしくお願いします。

ソン・ミンジュ

ありがとうございます。そして皆さん、こんにちは、Sea's 2021 Second Quarter Earnings Conference Callへようこそ。私はシー社のグループ・チーフ・コーポレート・オフィサーのソン・ミンジュです。

続きをお話しする前に、プレスリリースに記載されているように、当社は将来の見通しに関する記述を行うことがありますが、これらの記述には本質的にリスクや不確実性が伴うものであり、様々な理由により将来実現しない可能性があることをお断りしておきます。

また、この電話会議では、調整後のEBITDAや株式報酬を除く純損失など、特定の非GAAP財務指標についての説明が含まれています。これらの指標は、GAAPに基づく開示を補完するものとして利用することで、投資家の皆様に当社の主要事業の実際のキャッシュ・フローをご理解いただくことができると考えています。non-GAAP財務指標の使用および最も近いGAAP指標との調整については、当社プレスリリースのnon-GAAP財務指標の項をご参照ください。

本日は、シー社の会長兼グループCEOであるフォレスト・リー氏、グループCEOであるトニー・ホウ氏、グループCEOであるヤンジュン・ワン氏が出席しています。当社の経営陣は、2021年第2四半期の戦略と事業の最新情報、営業ハイライト、財務実績について説明します。その後、質疑応答を行いますので、ご質問がありましたらお寄せください。

それでは、次はフォレストにお任せします。

フォレスト・リー

本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。

2021年第2四半期に持続的なアウトパフォームを報告できたことを大変嬉しく思います。市場全体のデジタル化への移行による長期的な成長を取り込むための取り組みが、明確かつ力強い結果をもたらし続けています。

2021年第2四半期のグループレベルのGAAPベースの売上高は23億ドルを達成しました。これは前年同期比159％の成長です。売上総利益は、前年同期比364％増の9億3,100万ドルとなりました。Garenaの予約件数は12億ドルに達し、前年比65％増となりました。Shopeeの予約総件数は14億件となり、前年比127％の増加となりました。また、SeaMoneyのおサイフケータイは、昨年比150％近く増加し、41億ドルを超える決済総額を記録しました。

このように事業全体で前年同期比で大幅に成長したことを大変嬉しく思います。これは、2020年第2四半期に、ほとんどの市場で厳しいロックダウンが行われていたことと比較しても同様です。

2021年上半期に事業全体で見られた好調な業績を考慮し、2021年通年のガイダンスを引き上げます。当社のデジタルエンタテインメント・ポートフォリオは、今年に入ってから予想を上回る成果を上げています。そのため、今回のガイダンスの中間点では、2020年から44％以上の成長となる45億ドルから47億ドルの計上を見込んでいます。

2021年上半期のE-コマースの業績も予想を上回り、GAAPベースの売上高は、修正後のガイダンスの中間点において、前年比121％以上の成長を示す47億ドルから49億ドルの間になると予想しています。

昨年の第2四半期末以降、当地域では厳しいロックダウンがほぼ解除されましたが、多くの市場では引き続きCOVID案件が大量に発生しています。このようなダイナミックな環境の中で、私たちは、より速く変化する状況に迅速に適応し、進化するユーザーの皆様のニーズに応えるために、優れた実行力を発揮し続けています。

また、パンデミックがもたらす短期的な課題を克服するために、地域社会への支援にも力を入れています。例えば、医薬品の寄贈、予防接種プログラムの支援、地方自治体やパートナー企業との協力による様々な取り組みを行い、中小企業や経済全体の支援に努めています。さらに、政府のパートナーと協力し、当社のプラットフォームを利用して、パンデミックに関連する支援や情報を迅速かつ効率的に配信しています。

また、地域社会の課題が継続していることを考慮し、イノベーションを促進し、雇用機会を創出することで、テクノロジーを通じて生活を向上させるという当社のミッションをさらに強化していきます。その一例が、インドネシアの西ジャワ州とのパートナーシップです。インドネシアの西ジャワ州とのパートナーシップでは、地元政府と協力して、5,000以上の村に電子商取引のハブとなるShopeeセンターを設置する予定です。

西ジャワ州はインドネシアで最も人口の多い地域で、約5,000万人の人々が暮らしています。これらのShopeeセンターでは、インフラ、トレーニング、支援を提供し、村人や中小企業のデジタル化を促進することを期待しています。また、Shopeeセンター以外にも、西ジャワ州の職業訓練校と提携し、Shopeeに関連するシラバスやコースを公式カリキュラムに盛り込むことを検討しています。

ベトナムでは、ShopeeFarmという取り組みを開始し、ベトナムの農家のデジタル化を実現しました。政府のパートナーと協力して、Shopeeはベトナム全土の農業協同組合と緊密に連携し、地元の農家を対象にしています。私たちのチームは、農家の方々に、Shopeeのプラットフォームで農産物を販売・宣伝するために必要なスキルを教えるトレーニングセッションを開催しました。これらの地方の生産者の多くは、初めてオンラインになっています。

マレーシアでは、政府と協力して、当社のおサイフケータイサービスを利用したeBeliaプログラムへの参加を通じて、援助物資の配布とデジタル・インクルージョンの推進を行っています。eBeliaプログラムは、マレーシアの2021年予算に基づく取り組みで、若者の経済的負担を軽減し、キャッシュレス消費を促進するためのものです。このプログラムでは、当社のおサイフケータイや、プログラムに参加するために選択された他のおサイフケータイを使って、対象者全員にMYR 150のおサイフケータイクレジットを提供します。

これらの取り組みは、テクノロジーを通じて市場で十分なサービスを受けられない人々に貢献し、社会的支援を通じて地域社会に還元するという当社のコミットメントを反映したものです。現在の環境では、コミュニティのデジタル化がこれまで以上に急務であると考えています。私たちは、このプロセスを支援し、私たちのエコシステムを通じて提供する価値を最大化するために努力しています。このように、当社の業績は、テクノロジーを通じて人々の生活を向上させるという使命を果たす能力と密接に関連していると確信しています。

それでは、各事業部門について詳しくご説明します。

ガレナは、2021年第2四半期に好調な業績を記録しました。予約件数は、前年同期比65％増の12億ドルでした。また、調整後のEBITDAは、前年同期比70％増の7億4,100万ドルに成長しました。この業績は主に、グローバルでアクティブユーザーおよび有料ユーザーの数が引き続き堅調に推移したことによるものです。当四半期のアクティブユーザー数は、前年同期比45％増の7億2,500万人となり、有料ユーザー数は同85％増の9,200万人となりました。その結果、有料ユーザー比率は前年同期の10％から12.7％に改善しました。

当四半期、Free Fireは複数の新記録を樹立し、素晴らしい業績を達成しました。グローバル市場での好調な業績を背景に、「Free Fire」はGoogle Playでの累積ダウンロード数が10億を超えました。Free Fire」は、モバイル向けのバトルロイヤルゲームとしては初めてこの記録を達成しました。App Annieによると、第2四半期のGoogle Playでの平均月間アクティブユーザー数は世界第3位でした。さらに、「Free Fire」のピーク時のデイリーアクティブユーザー数は、当四半期中に1億5,000万人を超えました。これは当社の新記録であり、世界的に見てもこの規模に達したオンラインゲームはほとんどないと考えています。

一方、App Annieによると、「Free Fire」は、第2四半期に引き続き、東南アジア、ラテンアメリカ、インドで最も売上の高いモバイルゲームとなりました。これで、東南アジアとラテンアメリカでは8四半期連続、インドでは3四半期連続で首位の座を奪還しました。また、米国などの一部の先進国市場でも人気を博しており、App Annieによると、本ゲームは過去2四半期のモバイルBattle Royal Gameで最高の売上を記録しました。第2四半期においても、「Free Fire」は、Google Playの全ゲームカテゴリにおいて、米国で2番目に売上の高いモバイルゲームとなりました。

Free Fireのユーザー基盤とエコシステムの卓越したグローバル規模により、Free Fireは世界最大かつ最も人気のあるオンラインゲームプラットフォームの1つとして確固たる地位を築いています。また、Free Fireは、膨大な数のユーザーベースとユーザーエンゲージメントの深化により、長期的なグローバルプラットフォームとしての地位を確立しつつあると考えています。

Free Fireの継続的な成功は、高品質なコンテンツと没入感のある体験を中心としたコミュニティのエンゲージメントに絶え間なく注力することで成り立っています。当社のプラットフォームに参加し、滞在するゲーマーの数は増加しており、中核となるBattle Royalのゲームプレイだけでなく、当社が頻繁に導入する新しい体験も楽しんでいます。

例えば、第2四半期には「PET Rumble」を開始しました。これは、プレイヤーがゲーム内のバーチャルパスを使って、協力して潜入するゲームに参加できる社会的控除のゲームモードです。新しいゲームモードの多くは、ソーシャル性が高く、ゲーマーが友人や他のFree Fireコミュニティのメンバーと交流する方法を増やしていくことを目的としています。

また、eスポーツへの参加という点でも、新たな記録を打ち立てています。5月に開催された「Free Fire World Series 2021 Singapore」の決勝戦では、Esports Chartsによると、オンライン同時視聴者数が540万人のピークを迎えました。エスポートは、ファンがプロのプレイヤーから最高のプレイを学びながら、一緒にチームを見て応援することで、コミュニティとのつながりや関わりを深める素晴らしい方法です。esportsが伝統的なスポーツと類似してきていることから、大規模なesportsゲームは、フィジカルスポーツと同レベルのコミュニティエンゲージメントと魅力を活性化させ、一般のコミュニティや大衆文化にますます深く浸透していくものと期待しています。

また、当社は、ゲームの提供方法をさらに多様化するために、パブリッシングタイトルのポートフォリオを追加しています。6月には、台湾で「Moonlight Blade Mobile」を発売しました。月に台湾で発売した「Moonlight Blade Mobile」は、ファンタジーと武術を融合させたサードパーティ製多人数同時参加型オンライン・ロールプレイングゲームで、当社がより多くのゲームジャンルでポートフォリオを拡大していくための継続的な取り組みの一例です。このゲームは、ユーザーの皆様から非常に高い評価をいただいています。私たちは、今後もすべてのグローバルパートナーと緊密に協力し、より多くの新しくエキサイティングなコンテンツを市場に提供していきます。

今後も、各地域の知見やノウハウを活用し、急速に拡大するグローバルユーザーに高品質な体験を提供していきたいと考えています。

次に、E-コマースに目を向けてみましょう。Shopeeは引き続き、消費者と加盟店に優れた小売体験を提供しています。当四半期では、地域全体でパンデミックが急増し、地域社会は引き続き課題に直面しています。私たちは引き続き、マーチャントのデジタルトランスフォーメーションを支援してEコマースビジネスを成功させるとともに、購入者にはより良い体験と幅広い選択肢を提供することに注力しています。

当四半期の総注文数は、前年同期比127％増の14億件を記録しました。GMVは前年同期比88％増の150億ドルに達しました。GAAPベースの売上高は、前年同期比161％増の12億ドルに達しました。GMV全体に占めるGAAPベースの収益の割合は、前年同期比および前四半期比で改善し、7.7％となりました。

このような収益化の深化は、主にShopeeプラットフォーム上でのマーケティングや広告への加盟店の投資が拡大し、購入者をより惹きつけ、サービスを提供できるようになったことによるものです。App Annieによると、Shopeeは、第2四半期にGoogle Playで最もダウンロードされたアプリであり、Google PlayとiOSのApp Storeを合わせたショッピングカテゴリで世界第2位となりました。また、Shopeeは、ショッピングカテゴリーのアプリの総利用時間でも世界第3位となりました。

当四半期、Shopeeは、ショッピングカテゴリーにおいて、平均月間アクティブユーザー数とアプリ内での総利用時間で、東南アジアと台湾の両方でトップランクのモバイルアプリとなりました。また、Shopeeの最大市場であるインドネシアでも、同じ指標で1位となりました。Shopeeはインドネシアにおいて、注文数が一貫して前年同期比3桁の伸びを示し、市場でのリーダーシップを拡大し続けています。

Shopeeの1注文あたりの調整後EBITDA損失は、前年同期比20％減の0.41ドルとなりました。また、Shopeeマレーシアは、台湾に次いで2番目に調整後EBITDAが黒字となったことを喜ばしく思います。今後の非常に魅力的な成長機会を踏まえ、当社は長期的な価値を最大化するために、効率性を伴った持続的な成長への投資を続けます。ショッピングシーズンやイベントによって期間中に変動する可能性はありますが、規模の拡大に伴い、長期的には経済性の向上を推進していきます。

加盟店の皆様に一貫して価値を提供することは、当社のビジネスの重要な原動力です。当四半期には、多様な販売者の方々をサポートするために、多くの新機能やプログラムを導入しました。例えば、Shopee Mall Brandのメンバーシップを東南アジアと台湾に展開しました。これは、ブランドのための新しい顧客管理・保持ツールを提供するものです。このプログラムにより、ブランドはShopee内に独自のロイヤリティプログラムを導入し、当社のプラットフォーム上でより多くのコンバージョンやリピート購入を促進することができます。早期に導入したブランドは、リピート購入者の大幅な増加や会員の消費額の大幅な増加など、好調な結果を残しています。

また、ブラジルでShopeeの人気が引き続き高まっていることも心強く感じています。App Annieによると、第2四半期にShopeeはブラジルでダウンロード数とアプリ内での総利用時間で第1位、ショッピングカテゴリーの平均月間アクティブユーザー数で第2位となっています。

Shopeeが事業展開している市場は非常に多様ですが、一貫した傾向として、将来のデジタル化の可能性が高いままであると考えています。したがって、当社の市場では、人口のかなりの部分が、当社の成長・向上しているプラットフォームサービスの恩恵をますます受けています。このことを念頭に置き、Shopeeエコシステムの長期的かつ高度にローカライズされた成長に向けて、効率的な投資を続けていきます。

最後に、デジタル金融サービス事業であるSeaMoneyは、第2四半期に引き続き好調に推移しました。これは、当社の市場でデジタル決済の普及が進んだことによるものです。当社のおサイフケータイサービスは、前年同期比で150％近く増加し、41億ドル以上の総支払額を記録しました。これは、ユーザー数の増加（当四半期の支払ユーザー数は3,200万人以上に増加）と、ユースケースの増加に伴うおサイフケータイの利用頻度の増加によるものです。

特に、オフプラットフォームのデジタル決済のユースケースが急速に拡大しています。例えば、コンビニエンスストアやF&Bチェーン、Google Playストアでの決済タッチポイントの拡大に加え、おサイフケータイサービスは最近、タイのMasterCardとの提携を拡大しました。これにより、ユーザーは、MasterCard Contactlessに対応した20万以上のオフライン店舗での支払いが可能になります。また、フィリピンの大手スーパーマーケットチェーンであるPuregold社と提携し、400以上の店舗でおサイフケータイの利用が可能になりました。

SeaMoneyはまだ開発の初期段階にありますが、長期的には非常に大きな可能性を秘めています。我々の市場の消費者や中小企業は、消費や商業活動のオンライン化を進めており、SeaMoneyが提供するデジタル金融サービスへのニーズが高まっています。

その一例として、マレーシアのeBeliaプログラムがあります。これは前述の通り、政府が若者に金融支援を行うために運営されています。6月7日時点で記録された170万人のeBelia申請者のうち、100万人近くがこのプログラムに参加している他のウォレットではなく、当社のモバイルウォレットでクレジットを請求することを選択しました。おサイフケータイで受け取ったクレジットは、おサイフケータイでの支払いが可能なオンラインおよびオフラインの取引で使用することができます。

おサイフケータイは、マレーシア全国に75万カ所以上のタッチポイントがあり、急速に普及していることもあり、今回の好調な導入につながりました。さらに、おサイフケータイの強力なネットワーク効果が、地域全体での受け入れと普及を促進していることも心強い限りです。

私たちは、地域のさまざまな関係者と緊密に協力しながら、ユーザーの皆様により多くのユースケース、機能、製品を提供していきます。拡大する消費者および加盟店ユーザーとの既存の関係を活用・拡大することで、テクノロジーを活用して市場のより多くのセグメントに効率的にサービスを提供したいと考えています。

最後になりますが、上半期の業績はすべての事業分野で好調でした。私たちが取り組んでいる長期的なビジネスチャンスの大きさと、地域社会に与えるポジティブな影響に対する確信は、ますます大きくなっています。私たちは、コアビジネス内およびコアビジネス間の仮想サイクルとネットワーク効果を活用することで、これらの長期的な成長機会を獲得するために非常に有利な立場にあると考えています。

このことは、GarenaとShopeeの通期業績見通しの修正にも反映されています。さらに重要なことは、これまでの一貫した実績が示すように、当社は長期的に持続可能な成長を管理するために慎重さと効率性を重視し続けていることです。

それでは、トニーさんをお招きして、当社の財務状況についてお話を伺います。

トニー・ホウ

ありがとうございます、フォレスト。本日のプレスリリースには、詳細な財務表とそれに対応する経営分析が掲載されており、フォレストが財務ハイライトを説明しました。そこで私は、その他の関連指標に焦点を当ててコメントします。

海外では、GAAPベースの売上高は前年同期比159％増の23億米ドルとなりました。これは主に、新機能や新プログラムの導入によりユーザーの皆様のニーズをより的確にサポートすることでEコマース事業の規模が拡大したことや、自社開発ゲーム「Free Fire」を中心としたデジタルエンタテインメント事業が成長したことによるものです。

デジタル・エンタテインメント事業の売上高は、前年同期比65％増の12億米ドルとなりました。GAAPベースの売上高は、前年同期比167％増の10億ドルとなりました。この成長は主に、質の高いコンテンツと没入感のある体験を通じてコミュニティに参加し続けていることによる、アクティブユーザー数の増加と有料ユーザーの浸透の深化によるものです。

デジタルエンタテインメント事業の調整後EBITDAは7億4,100万ドルでした。これは、前年同期比で70％の成長となりました。これは主に、トップラインが堅調に推移したことに加え、自社開発ゲームの予約数の割合が増加したことによるものです。

e-コマース分野の第2四半期のGAAPベースの売上高は12億ドルで、その内訳は、GAAPベースのマーケットプレイス売上が前年同期比191％増の9億500万ドル、GAAPベースの製品売上が前年同期比90％増の2億5100万ドルでした。この好調な業績は、E-コマースの普及が進んでいることを示すとともに、プラットフォームのユーザーの皆様にさらなる価値を提供するために継続的にサービスを強化している中で、加速する成長機会を捉える能力があることを示しています。

E-コマースの調整後EBITDAは5億8,000万ドルの損失となりましたが、これは市場における機会を完全に捉えるための投資を継続したためです。ユーザーの皆様により良いサービスを提供するために、エコシステムへの効率的な投資と成長に引き続き取り組んでいきます。

デジタル金融サービス分野のGAAPベースの売上高は8,900万ドルで、2020年第2四半期の400万ドルから前年同期比659％の増加となりました。この成長は主に、一連のサービス提供を継続的に拡大する中で牽引力が高まったことによるものです。

調整後のEBITDAは、2020年同期の9,700万ドルの損失に対し、1億6,500万ドルの損失となりました。これは主に、おサイフケータイの導入を促進するための継続的な取り組みによるものです。

連結の数字に戻ります。2021年第2四半期の営業外損益は、2020年第2四半期の800万ドルの純利益に対し、2,500万ドルの純損失を計上しました。2021年第2四半期の営業外損失は、主に発行済の転換社債にかかる支払利息によるものです。

2021年第2四半期の純税金費用は7,500万ドルで、これは主にデジタルエンタテインメント事業で認識された法人所得税および源泉徴収税によるものです。その結果、株式ベースの報酬を除く純損失は、2020年同期の3億1,800万ドルに対し、2021年第2四半期は3億2,100万ドルとなりました。

それでは、Min Juに電話をおつなぎします。

ミン・ジュ・ソン

フォレストさん、トニーさん、ありがとうございました。それでは、質問をお受けします。オペレーター？

質疑応答

オペレーター

[最初の質問は、ジェフリーズのトーマス・チョンさんです。

トーマス・チョン

非常に好調な業績を達成されておめでとうございます。2つ質問があります。最初の質問は、オンラインゲーム事業のガレナについてです。Free Fireは、東南アジアや中南米で非常に好調な業績を記録しています。今後数ヶ月の間に、同じようなジャンルのゲームを開発している同業他社との競争の可能性について、どのように考えるべきかを知りたいと思います。その場合、Free Fireのユーザー数や収益の伸びに影響はありますか？また、新作ゲームの貢献度について、修正ガイダンスにどの程度の新作ゲームが含まれるのかを知りたいです。

2つ目の質問は、Shopee事業についてです。Shopeeは非常に力強い成長を遂げています。しかし、COVIDの状況は今、ダイナミックに変化していますが、下半期の製品カテゴリー別の傾向をどのように見ていますか？オンラインで食料品を購入する人が増えるのでしょうか？あるいは、カテゴリーのトレンドについて何か色をつけて教えていただければ幸いです。

ヤンジュン・ワン

ありがとうございます、トーマス。Free Fire」と競合に関するご質問ですが、以前にもお話ししたように、私たちは、ゲームは主に競合に左右されるタイプのビジネスではないと考えています。ゲームは競争が主体のビジネスではなく、コンテンツが主体のビジネスです。特にFree Fireの場合は、DAUやコンテンツ・アクティブ・ユーザーの数が世界中で非常に多く、ソーシャル性の高いゲームであるため、増え続けるユーザーとのエンゲージメントが重要になります。

修正見通しに対する新作ゲームの貢献度については、もちろん、修正見通しは、当社のパブリッシングパイプラインおよび開発パイプラインに含まれるすべてのゲームの現時点での見通しに基づいています。いつものように、パイプラインのゲームについては特に言及しません。しかし、すでに発売されている新作ゲームについては、それが組み込まれています。

COVIDとそのカテゴリートレンドへの影響についてですが、これまでのところ、カテゴリートレンドは非常に安定しています。トップカテゴリーは引き続き、ファッション、ヘルス＆ビューティー、ホーム＆リビングなど、ロングテールで利益率の高いカテゴリーです。COVID期間中は、特にホーム＆リビングカテゴリーの成長率が高くなる傾向があります。また、食料品を含むFMCGは、利便性や自宅への配送を必要とする人々の間で、時間の経過とともにより人気のあるカテゴリーになっていくことがわかります。私たちは、ユーザーの皆様が求めるサービスを効率的に提供するために、3PLと協力しています。

今後の動向については、皆さんもご存じだと思いますが、すべての地域でCOVIDの事例や復活事例が依然として存在しています。これがいつ頃になるのかは定かではありませんが、症例が減るのか、それとも生活が元に戻るのか。この期間中、フォレスト氏が述べたようにCOVIDの進展に伴い、私たちはユーザーの皆様のご要望に確実にお応えするために、効率的なオペレーションを継続することに注力しています。同時に、デジタルインクルージョンにも力を入れています。これは、市場全体でデジタル化が加速していることからもわかりますが、デジタル化の進展は今後も続くと考えており、長期的な成長と持続的な成長の機会になると考えています。

質問者

次の質問は、JPモルガン・シンガポールのランジャン・シャーマさんです。

ランジャン・シャルマ

この度はおめでとうございます。私から2つ質問があります。まず、フードデリバリーについてお聞かせください。インドネシアではShopeeFoodが積極的に成長していますね。ASEANの他の地域でも展開する計画はありますか？

第2に、ガイダンスに話を戻すと、上半期、特に第2四半期はかなり好調でしたね。しかし、ゲーミングのガイダンスでは、ゲーミング収入が下半期に軟化するとされています。ゲーミングのトレンドに軟化が見られるのでしょうか？それとも、ガイダンスに上振れがあると考えるべきでしょうか？

Yanjun Wang

ありがとうございます、Ranjan。ShopeeFoodに関しては、第2四半期にインドネシアとベトナムの両方で、非常に好調な業績と、ユーザーやドライバーコミュニティからの好意的な評価を得ることができました。今後もユーザーへのサービスの質に注力していきます。もちろん、新しい市場が開拓されれば、その都度、発表します。しかし、現時点では報告すべきことはありません。

ゲームに関するガイダンスについてですが、全体的なガイダンスでは、ロックダウンを開始した記録的な年でもある昨年と比較して、前年比で40％以上の成長を達成したと考えています。これは、ロックダウンを開始した当社にとって記録的な年でもあり、すでに非常に好調な業績だと思います。ゲームや指標からもわかるように、当社のゲームプラットフォームをどのように成長させていくかについての見解は、まず第一に、ユーザーベースの拡大を継続することであり、また、引き続き大きな潜在的成長が見込まれる世界のさまざまな市場で有料ユーザーベースを拡大することでもあります。

運営者

次の質問は、HSBCシンガポールのPiyush Choudharyさんです。

Piyush Choudhary

好調な業績を達成されておめでとうございます。2つ質問があります。まず、電子商取引についてですが、どのような要因で、またどの国で購入率が上昇しているのでしょうか。また、導入率が最も低く、導入率向上の可能性が最も高いのはどの国なのか、色分けして教えてください。

第二に、E-コマースにおいて、当四半期はセールス＆マーケティング費用が急増しています。競争力がどのように変化したかを教えてください。それが顧客維持コストの増加につながっているのでしょうか？

ヤンジュン・ワン

Piyushさん、ありがとうございます。電子商取引の普及率については、主にShopeeプラットフォーム上での広告やマーケティングツールの導入が進んだことにより増加しました。これは、様々な市場全体に言えることであり、特定の市場が牽引しているわけではありません。

営業面では、競合他社との関係では、以前にもお話しましたが、市場での強力なリーダーシップを背景に、営業面では、様々な時期に様々な市場に投資することの効率性を考慮した営業活動を行っています。例えば、ショッピングイベントのシーズンや、ブランドを宣伝する特定の機会などです。これはどちらかというと管理された結果であり、ある時点での市場の自然な成長ペースについての我々の見解に依存しています。私たちの戦略は、その成長の効率的な方法をとらえることです。そのため、市場の競争力に影響されることはありません。当社の成長率を見ていただければわかると思いますが、当社はこの地域の競合他社に比べて何倍もの規模がありますが、その成長率も速いのです。

運営者

次の質問はゴールドマン・サックスのPiyush Mubayiさんです。

Piyush Mubayi

GMVの伸びが非常に大きいですね。特に、新たに進出した地域について説明していただけますか？また、着手している戦術についても教えてください。アプリの人気が急激に高まっていることは理解していますが、その市場にはニュアンスがあり、あなたは老舗の競合他社に挑むことに初心者ではありません。これまでの経験から、その市場での強み、弱みをどのように評価しているのか、可能であればコメントをお願いします。

2つ目は、キャッシュ・バーン（現金収支）の面です。この点について理解しておきたいと思います。また、1件当たりの受注額を見ると、上昇しているように見えます。また、GMVについても、1件あたりの受注額には興味深い傾向が見られます。それについてコメントしていただけますか？

ヤンジュン・ワン

ありがとうございます、Piyushさん。新しい市場という意味では、中南米の市場を指しているのだと思います。先に述べたように、これは当社にとってまだ非常に初期の段階であり、現地の市場慣行を当社のオペレーションに適応させ、現地でのビジネスを成長させていく必要があります。当四半期の決算発表では、これらの市場、特にブラジルでは、発売して間もないにもかかわらず、App Annieによると、ダウンロード数でトップ、MAUでも複数のランキングに入るなど、これまでの業績は好調でした。

キャッシュ・バーンについては、前の質問でも述べたように、どちらかというと管理された結果だと考えています。例えば、第2四半期には、インドネシアを含む最大の市場でラマダンの時期があります。この時期は、成長のための投資や、Eコマースの導入を促進するための投資が非常に効果的です。私たちは、全体的な購入頻度を月に6回以上に増やしました。インドネシアでは7倍を超えていますが、これは当社のマーケットプレイス・プラットフォームにとって非常に健全であると考えています。今後も新しいバイヤーやユーザーを募集し、地域のアクティブユーザー数を増やしていくことで、効率的な投資を続けていくことができると考えています。

運営者

次の質問は、シティグループのアリシア・ヤップさんです。

アリシア・ヤップ

はい、聞こえますか？わかりました。経営陣の皆さん、好調な業績におめでとうございます。私の質問は、ブラジルのShopeeについてです。現在、ブラジルからの受注や売上の割合はどのようになっていますか？また、ラテンアメリカでの市場機会に対する目標と期待をお聞かせください。また、ランキングによるマネタイズ率の貢献度について、実際にはコミッションフィーや広告によるものが多いのでしょうか？それとも、クロスボーダーやそれらの物流手数料の方が多いのでしょうか？また、ブラジルやラテンアメリカのAoVは、東南アジアのAoVよりも高いと思われますか？

2つ目の質問は、マレーシアのEBITDAが黒字であることについてです。これはマネタイズ率が向上したためでしょうか？それとも、オペレーションコストや効率が良いからでしょうか？

ヤンジュン・ワン

アリシアさん、ありがとうございます。ブラジルについては、国別の受注高や売上高の内訳を示していません。しかし、私たちが共有しているように、市場では売り手と買い手の両方から好意的な評価を得ており、引き続きブラジルでの効率的な成長を促進することに注力していきたいと考えています。また、ラテンアメリカでの成長と期待については、我々にとってはまだ非常に初期段階であり、事業が絡んでいると思います。謙虚さを忘れず、市場について学び続け、海外でのオペレーションとユーザーへのサービスの継続的な改善に注力していきます。

マレーシアのEBITDAが黒字になったことについては、台湾に続き、マレーシアがShopee事業でEBITDAを黒字化した2番目の市場になったことを報告でき、大変うれしく思います。もちろん、これは時間をかけてマネタイズを改善した結果であり、時間をかけてオペレーション効率を改善した結果でもあります。以前にも強調しましたが、マーケットプレイスのEコマースモデルの収益性は非常に実証されており、規模と市場での強力なリーダーシップ、そして販売者コミュニティに明確かつ増大する価値を提供する能力があれば、将来的には大きな利益を上げることができるでしょう。これは基本的に、コミュニティに価値をもたらすことであり、それによって株主にも価値をもたらすことになります。

運営者

次の質問は、クレディ・スイスのVarun Ahujaさんです。

ヴァーラン・アフジャ

はい、いくつか質問があります。1つ目は、Garenaのユーザーベースを見ると、今期も非常に好調な伸びを示しています。四半期ごとに約75人のアクティブユーザーが新たに加わりました。これは過去2四半期に比べて加速しています。このようなゲームがこれほど長く市場に出回っているにもかかわらず、どこの市場で成長が見られるのかを理解したいと思います。それは既存の市場でしょうか、それとも新しい市場でしょうか？何か補足があれば、とても助かります。

次に、ブラジルについてですが、少し変わった質問をしてみたいと思います。電子商取引への投資が前四半期に比べて増加していますが、その理由を教えてください。また、ASEANでは2つの市場が利益を上げているとおっしゃいました。では、ブラジルへの投資が増加していることについては、どのように考えればよいでしょうか。あるいは、ASEANでの対前年比での投資額はどのくらいなのか、色分けして教えてください。定性的な色があれば助かります。

3つ目は、物流面です。明らかに、ラテンアメリカでは、eコマースのリーダーが物流面に多大な投資をしており、サードパーティのエコシステムはそれほど充実していません。Shopeeはこの部分をどのように考え、今後数年間で増加するマーケットリーダーとのギャップを埋めるのでしょうか？また、ラテンアメリカでの投資も検討していますか？また、ASEANでもShopeeの物流への投資が増えています。そのあたりの情報があれば教えてください。

ヤンジュン・ワン

はい、ありがとうございます。ゲームユーザー数の増加に関しては、東南アジア、ラテンアメリカ、その他の地域の3つの地域すべてで増加していることを報告でき、とてもうれしく思っています。このように、市場の多様化が、特に「Free Fire」をはじめとする当社のゲームにとって非常に大きな意味を持っていると確信しています。

また、ブラジルへの投資についても、まだ非常に初期の段階にあると思います。ブラジルへの投資は、事業の成長やサービスの導入に見合ったものにしたいと考えています。また、ブラジルでは、絶対的な存在として評価を続けており、ユニット・エコノミクスの改善も期待しています。また、効率性の向上にも引き続き注力していきます。ご存知のように、ブラジルでは最近、当社の効率的なプログラムを採用する特定の販売者に対して、テイクレートを約12％および18％に引き上げました。このように、ユーザーからの評価は非常に高く、継続的な投資に適した市場だと考えています。しかし、そこでの成長の可能性については、引き続き評価していきたいと思います。

ラテンアメリカの物流環境については、ブラジルやラテンアメリカの市場と、東南アジアの初期段階の市場との間には、いくつかのシナリオがあると思います。これは鶏と卵の問題のようなもので、電子商取引のプラットフォームでサードパーティの物流サービスに対する需要があまりない場合、ほとんどのプラットフォームが独自のサービスを利用していたり、異なるプラットフォーム間で広範なボリュームのトラフィックが発生していないため、おそらく物流の初期成長機会も不足していると思われます。

運営者

以上で質疑応答を終了します。それでは、最後にミン・ジュソンさんからご挨拶をお願いします。

ソン・ミンジュ

本日はご参加いただきありがとうございました。次の四半期にまたお話しできることを楽しみにしています。ありがとうございました。

オペレーター

会議は終了しました。本日のプレゼンテーションにご参加いただき、ありがとうございました。これで切断できます。

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