テクトロン(TXT) 2024年2Q 決算&カンファレンスコールまとめ
会社概要
会社名：
Textron Inc. ($TXT)
業界：
航空宇宙、防衛、産業、金融
本社：
ロードアイランド州、アメリカ
上場年：
1947年（NYSE）
概要：
Textron Inc.は、航空機、防衛、産業、金融ビジネスを世界中で展開する多業種企業です。
1923年に設立され、現在は約35,000人の従業員を擁し、25か国以上で事業を展開しています。
事業内容：
Textron Aviation：
ビジネスジェット、ターボプロップおよびピストンエンジン航空機の製造・販売・サービス提供。
Bell：
軍用および商用ヘリコプター、ティルトローター機の供給。
Textron Systems：
無人航空機システム、電子システム、装甲車両などの製造。
Industrial：
自動車燃料タンク、ゴルフカート、オフロード車両などの製造。
Textron eAviation：
電動および内燃機関を搭載した軽航空機およびグライダーの製造。
Finance：
新規および中古の航空機およびBellヘリコプターの購入に関する金融サービスの提供。
類似企業：
三菱重工業株式会社（日本）、ロッキード・マーティン（アメリカ）
決算
⭕️EPS:実際$1.54 予想$1.47
❌売上高:実際$3.53B 予想$3.55B
前年同期比売上高成長率:3.0%
Memo:
2024年第2四半期の営業活動による純キャッシュは3億8,300万ドル。
カンファレンスコール
要約
1.冒頭のコメント
デビッド・ローゼンバーグ（IR担当副社長）が、将来の見通しに関するリスク要因について言及。
当四半期の収益は35億ドル、1株当たり利益（EPS）は1.54ドルで前年同期から増加した。
2.戦略と取り組み
航空部門は、米国海軍向けの多発エンジン訓練システム契約に基づき、キングエア260の納入を開始。
セスナ・スカイクーリエの第3のバリエーションを認証し、乗客と貨物を同時に輸送することを可能にするコンビバージョンを提供。
3.市場の動向とマクロ経済要因
経営陣は市場全体の需要が堅調であると評価している。
4.業績報告
総収益は35億ドルで前年同期から増加。
調整後の継続事業からの利益は1株当たり1.54ドルで前年同期から増加。
航空部門の収益は15億ドル、利益は1億9500万ドル。
ベルの収益は7億9400万ドル、利益は8200万ドル。
システムズ部門の収益は3億2300万ドル、利益は3500万ドル。
産業部門の収益は9億1400万ドルで減収減益。
5.セグメント別業績
航空部門、ベル部門、システムズ部門が増収。
産業部門は減収減益。
6.財務状況
キャッシュフローは前年同期比で増加。
当四半期において約410万株を買い戻し、株主に対して3億5800万ドルを現金で還元。
7.質疑応答（Q&A）セッション
1.
質問：
受注残と市場環境について。
回答：
すべての機種で需要が堅調であり、サービス事業も好調。
2.
質問：
サプライチェーンの状況とジェット機の納入台数について。
回答：
サプライチェーンには依然として課題があるが、全体的な業績は良好。
3.
質問：
航空事業の収益性とベル部門の軍事関連ポートフォリオについて。
回答：
航空事業の利益率は高く、ベル部門の軍事事業も堅調に推移。
全文
会社参加者：
デビッド・ローゼンバーグ - IR担当副社長
スコット・ドネリー - 会長、社長兼最高経営責任者
フランク・コナー - EVP兼CFO
電話会議参加者：
ピーター・アーメント - ベアード
デビッド・ストラウス - バークレイズ
シーラ・カヤオグル - ジェフリーズ
マイルズ・ウォルトン - ウルフ・リサーチ
ダグ・ハーネッド - バーンスタイン
セス・セイフマン - JPMorgan
ノア・ポポナック - ゴールドマン・サックス
カイ・フォン・ルモア - TD カウエン
ロナルド・エプスタイン - バンク・オブ・アメリカ
クリスティーン・リワグ - モルガン・スタンレー
ジョージ・シャピロ - シャピロ・リサーチ
ピーター・スキビツキ - アレンビック・グローバル
ギャビン・パーソンズ - UBS
オペレーター
皆様、お待ちいただきありがとうございます。 テキストロン2024年第2四半期決算発表電話会議へようこそ。
現時点では、参加者の皆様は聞くだけのモードになっています。
後で質疑応答セッションを行います。
[オペレーターからの指示] 念のためにお知らせいたしますが、この会議は録音されています。
それでは、司会者のインベスターリレーションズ担当副社長、デビッド・ローゼンバーグ氏に会議をお渡ししたいと思います。
どうぞ、どうぞ。
デビッド・ローゼンバーグ
ありがとう、グレッグ。
皆さん、おはようございます。
はじめに、本日の電話会議では、将来の見通しや予想についてお話することをご了承ください。
これらの将来の見通しに関する記述は、さまざまなリスク要因の影響を受けます。
これらのリスク要因については、当社の SEC 提出書類および本日のプレスリリースに詳しく記載されています。
本日の電話会議では、テキストロン会長兼 CEO のスコット・ドネリーと、最高財務責任者（CFO）のフランク・コナーが参加します。
当社の収益電話会議プレゼンテーションは、当社のウェブサイト「投資家向け情報」セクションでご覧いただけます。
当四半期の収益は35億ドルで、前年同期の34億ドルから増加しました。
当四半期の継続事業からの調整後利益は1株当たり1.54ドルで、前年同期の1.46ドルから増加しました。
年金拠出前の製造キャッシュフローは、前年同期の2.42億ドルに対し、当四半期は3.2億ドルでした。
それでは、スコットにバトンタッチします。
スコット・ドネリー
ありがとう、デビッド。
皆さん、おはようございます。
航空部門のセグメント収益は15億ドルで、利益は1億9500万ドルと、2023年第2四半期から2400万ドル増加しました。
ターボプロップ旅客機は44機、昨年は37機、ジェット旅客機は42機、昨年第2四半期は44機でしたが、アフターマーケットの収益は13%増加しました。
航空部門では、すべての製品ラインで引き続き強い需要が見られました。
受注残は75億ドルで、今年の第1四半期から1億1800万ドル増加しました。
当四半期、アビエーション部門は、米国海軍向けの多発エンジン訓練システム契約に基づき、キングエア260の納入を開始しました。
現在までに、このプログラムで受注可能な64機のうち35機の納入が決定しています。
また、当四半期中にアビエーション部門は、セスナ・スカイクーリエの第3のバリエーションを認証しました。
このコンビバージョンは、乗客と貨物を同時に輸送することを可能にします。
すでに認証を取得している旅客機と貨物機に加え、この最新機種も、航空機の多用途性を顧客に示すものとなっています。
6月には、アビエーション部門がセスナ・サイテーション・アセンディングの初飛行を完了しました。
この航空機は、量産型飛行試験機として初めて認証を取得したもので、このプログラムにとって重要なマイルストーンとなりました。
現在までに、400時間以上の飛行試験を完了しています。
ベル社の収益と利益は、前年同期の第2四半期と比較して増加しました。
民間部門では、ベルは32機のヘリコプターを納入しました。
これは昨年の第2四半期の35機から減少しています。
軍事部門に移ります。
ベルはFLRAAの予備設計審査を完了し、プログラムが拡大を続ける中、引き続きエンジニアリング図面の公開と新しい材料の長期発注を行っています。
当四半期において、ベルは米国軍用高速垂直離着陸機の試作機開発を目的としたDARPAのSpeed and Runway Independent Technologies X-Planeプログラムの次の段階に進む2社のうちの1社に選ばれました。
このプログラムは、ベルがティルトローター技術でリーダーとしての地位を確立した実績に基づいています。
Textron Systemsは増収を達成しました。
当四半期においても、新たなプログラム機会を追求し続けています。
システムズは、第2四半期にFTUASプログラムのオプション3およびオプション4を獲得しました。
この契約には、米国陸軍へのAerosonde Hybrid Quad Systemの納入と試験評価が含まれます。
陸軍のロボット戦闘車両コンペティションの一環として、コディアック・ロボティクスとの提携を発表しました。
コディアックは、業界をリードする自律システムを、テキサス・システムズが開発した無人軍事車両に統合し、2024年後半に自律操作の実証実験を行う予定です。
産業分野に関して、
当四半期は、減収減益となりました。
予想通り、コンシューマーおよび自動車向け最終市場では需要の低迷が続いています。
当社は、数量減少環境に適したコスト構造を構築するため、引き続きコスト削減計画を実行しています。
その結果、第2四半期には利益率が改善し、2024年下半期にも改善が見込まれています。
航空分野に関して、
当四半期中に、Amazilia Aerospaceの買収を完了しました。
Amaziliaチームは、有人および無人航空機向けのデジタル飛行制御、飛行誘導、車両管理システムに精通しています。
私たちは、NuuvaやSurveyorなどの新しいプラットフォームに、同社の製品と機能を統合する予定です。
Nuuvaプログラムは、車両1号機の組み立て完了という重要なマイルストーンを達成しました。
プロトタイプ車両は地上試験に入り、今年後半に予定されているホバリング飛行をサポートします。
それでは、フランクにマイクをお渡しします。
フランク・コナー
スコット、ありがとう。
皆さん、おはようございます。
それでは、各セグメントの業績について、まずはテキストロン・アビエーションから見ていきましょう。
テキストロン・アビエーションの売上高は15億ドルで、2023年第2四半期から1億1,300万ドル増加しました。
これは、価格設定が5,700万ドル、販売数量と構成比が5,600万ドル増加したことによるものです。
セグメント利益は、前年同期から2400万ドル増の1億9500万ドルとなりました。
これは、販売数量と構成比の改善による3500万ドル増と、インフレ調整後の有利な価格設定による2200万ドル増によるものですが、業績の悪影響3300万ドルにより一部相殺されています。
当セグメントの受注残は、第1四半期から1億1800万ドル増の75億ドルで四半期を終えました。
次にベルについてです。
売上高は7億9,400万ドルで、前年同期から9,300万ドル増加しました。
これは主に、FLRAAプログラムを継続的に拡大していることから、軍事関連の売上が1億400万ドル増加したことによるものです。
セグメント利益は8,200万ドルで、前年同期から1,700万ドル増加しました。
これは主に、研究開発費の減少など、業績が好影響を与えたことによるものです（ミックスによる一部相殺あり）。
当セグメントの受注残は、第2四半期末時点で42億ドルとなりました。
テキストロン・システムズでは、売上高は3億2,300万ドルと、前年同期の第2四半期から1,700万ドル増加しました。
これは主に、販売数量の増加によるものです。
セグメント利益は3,500万ドルで、前年同期から200万ドル減少しました。
当セグメントの受注残は、第2四半期末時点で17億ドルとなりました。
産業部門の売上高は9億1,400万ドルで、主に数量と構成の悪化による1億1,900万ドルの減少により、前年同期から1億1,200万ドル減少しました。
セグメント利益は4,200万ドルで、主に数量と構成の悪化により、前年同期から3,700万ドル減少しました。
Textron eAviation部門の2024年第2四半期の売上高は900万ドル、セグメント損失は1800万ドルでした。
2023年第2四半期のセグメント損失は1200万ドルでした。
Finance部門の売上高は1200万ドル、利益は700万ドルでした。
全社費用は1700万ドルでした。
製造グループの純支払利息は2000万ドルでした。
LIFO在庫引当金は2700万ドルでした。
無形資産償却費は900万ドルでした。
以前に発表されたリストラに関連する特別費用は1300万ドル、年金および退職後の収入のうちサービス以外の部分は6600万ドルでした。
当四半期において、当社は約410万株を買い戻し、株主に対して3億5800万ドルを現金で還元しました。
今年に入ってから現在までに、約770万株を買い戻し、株主の皆様には6億7,500万ドルを現金で還元しました。
以上、準備したコメントを終わります。
グレッグ、質問を受け付けます。
質疑応答
オペレーター
では、最初の質問は、ベアー社のピーター・アーメント氏からです。
どうぞ。
ピーター・アーメント
おはようございます、スコットとフランク。
素晴らしい結果ですね。
スコット、航空部門における受注残と売上比率は1を超えていますね。
市場環境について、また価格設定やアフターマーケットの状況について、少し詳しく説明していただけますか？
スコット・ドネリー
もちろん、ピーター。
ええ。
これは、ほぼすべての機種、製品ファミリー全体にわたって言えることで、素晴らしいことです。
最近行った既存機種のアップグレードに対する反応も非常に良好です。
また、今年の後半にかけて、Ascendなどの新機種の発売が引き続き好調なことを期待しています。
ここ 2、3 年間見てきたように、私たちは依然として 1 対 1 の領域を目標にしていますが、需要は堅調で、これは素晴らしいことです。
航空機は飛び続けています。
そのため、サービス事業も引き続き好調です。
第 2 四半期の 13% は特に好調ですが、その業績には満足しています。
はい、ポートフォリオ全体を通して、最終市場に関しては非常に好調だと感じています。
ピーター・アーメント
素晴らしいですね。
それから、フランクさんにお聞きします。
今年の設備投資額は、上半期で1億4,000万ドルですね。
ガイダンスでは4億2,500万ドルとなっています。
つまり、ペースが鈍化しているのか、それともガイダンスや計画よりも遅れているのか、あるいは FLRAA を超えてステップアップする計画なのか、その主な要因は何なのか、教えてください。
フランク・コナー
下半期も成長を続けるでしょう。
数字にも反映されているように、上半期は予想よりもややペースが遅くなっています。
しかし、設備投資は下半期にやや集中する傾向があります。
ですから、下半期には成長が見込めるでしょう。
通年の数字を見ると、ペースを考えると、まだ少しチャンスがあるかもしれませんが、現時点では、この数字に固執するつもりです。
ピーター・アーメント
詳しい説明、ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、バークレイズのデビッド・ストラウス氏からです。
どうぞ。
デビッド・ストラウス
スコット、航空機部門とベル部門の両方のサプライチェーンについて、最新情報を教えてください。
スコット・ドネリー
はい、デビッド。
まだ問題があります。
以前よりも問題は減りましたが、納入が遅れて頭を悩ませるサプライヤーからの部品がまだいくつかあり、それが工場での滞留や手直し、[聞き取れない] 作業といった問題を引き起こしています。
しかし、残念ながらここ数年、航空事業における業績に悪影響を及ぼし続けています。
特に業績数値では、工場の非効率性が目立ち、その解決が望まれています。
しかし、チーム全体としては、その問題に取り組んでいるところです。
収益と利益率の向上は実現できています。
ですから、全体的には、厳しい環境であるにもかかわらず、事業は順調に推移していると思います。
ほとんどの企業が報告しているように、サプライチェーンにはまだいくつかの課題があり、新しい人材が多く、トレーニングの非効率性などもありますが、私たちはそれを乗り越えて前進しています。
ベル社でも同じ状況です。
いくつかの重要な部品が不足しているために、納品を逃してしまったことが何度かありました。
私たちはそれらのサプライヤーと協力しています。
そして、申し上げたように、その数は減ってきましたが、この業界では、すべての部品が重要です。
そのため、私たちは引き続き、部品の納品遅れに対処しなければなりません。
しかし、申し上げたように、全体的には、当社の業務チームはそれを乗り越え、ほとんどの納品を実現し、引き続き高い利益率を維持しています。
ですから、今年いっぱい、頭を低くして戦い続けるつもりです。
デビッド・ストラウス
ありがとうございます。
ジェット機の納入台数は、前年同期比でほぼ横ばいとなっています。
今年、ジェット機の納入台数はさらに増加すると予想していますか？
また、ラティチュードについて、特に納入台数が前年同期比で減少している点について、少し意外に思いますが、コメントいただけますか？
スコット・ドネリー
2024年の販売台数は、2023年の販売台数よりも多くなる見込みです。
いくつかのモデルについては、目標とする販売台数に若干届いていませんが、確実に達成できると確信しています。
特にラティチュードは、第4四半期の終わり頃に予定していた出荷がいくつか遅れてしまいました。
しかし、いくつかの問題に対処するために、これらのラインに全力で取り組んでいます。
ラティチュードには、我々が何とかやりくりしなければならなかったアイテムが1つありましたが、今年末にかけて、このラインの業績は改善されると思います。
要するに、我々は依然として、より多くのユニットを出荷し、全体的には良いミックスと業績を達成できると思います。
そのような状況にもかかわらず、前年比で強い利益率を達成できるでしょう。
デビッド・ストラウス
ありがとうございます。
スコット・ドネリー
はい。
オペレーター
次の質問は、ジェフリーズのシーラ・カヤオグルさんからです。
どうぞ。
シーラ・カヤオグル
おはようございます。
ありがとうございます。
スコット、まず航空機事業についてお願いします。
航空機事業の収益性は非常に良好で、第2四半期は13.2%、純価格ベースで150ベーシスポイントだったと思います。
下半期に向けて、利益と損失についてどのように考えていますか？また、航空事業の利益率が10%前半というのは、新しい水準ですか？
スコット・ドネリー
シーラ、私はチームが素晴らしい仕事をしていると思います。
つまり、収益も利益率も受注残も増加しています。
ですから、ビジネスの現状には非常に満足しています。
デビッドの質問への回答でも申し上げましたが、常に容易なわけではありません。
サプライチェーンやその他の問題については、まだ取り組んでいる最中です。
しかし、今年末にかけて、前年比で引き続き高い利益率を維持できると私は考えています。
繰り返しになりますが、ビジネスの現状については満足しています。
もっと簡単な状況であればいいのですが、そうではありません。
しかし、社員たちはその状況に対処しています。
そして、私は高い利益率を維持できると確信しています。
私は、当社の業績見通しに満足しています。
今年度は60億ドルの事業規模になるのではないかと考えています。
利益率についても、見通しの範囲内で推移すると思います。
年初に申し上げたように、価格インフレスプレッドは、今年が進むにつれて縮小していくでしょう。
しかし、工場の効率とパフォーマンスをさらに改善していくことで、その影響は一部相殺されると思います。
シーラ・カヤオグル
素晴らしい。
それから、ベルについて、そしてFLRAA以外の軍事関連ポートフォリオについてお聞きしたいと思います。
V-22と軍事関連分野におけるその他の機会についてどのようにお考えでしょうか？
スコット・ドネリー
FLRAA 以外の軍事事業のバランスは良好だと思います。
つまり、ナイジェリアからの H-1 を追加しましたので、12 機です。
その増産を開始することができました。
今年、そのプログラムの増産が開始された四半期には、その恩恵を多少は受けました。
V-22 の生産は依然として続いています。
明らかに、2024会計年度に5機あった航空機が現在追加されています。
そのため、私たちはこれをわずかながらも基盤の追加と捉えています。
ナセル改善プログラムは継続中です。
今後、このプログラムがさらに広く受け入れられるようになると思います。
2025年度の予算では、H-1だけでなくV-22についてもアップグレードの機会を提供する作業が進められていると思います。
SIEPUに関する発表もあります。
生産台数は明らかに減少していくでしょうが、H-1とV-22の両方で、アップグレードと近代化に向けた取り組みが順調に進み、FLRAAプログラムの量産体制への移行が順調に進むと思います。
シーラ・カヤオグル
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、ウルフ・リサーチのマイルズ・ウォルトンさんからです。
どうぞ。
マイルズ・ウォルトン
ありがとうございます。
おはようございます。
スコットさん、アフターマーケットの成長についてお話いただけますか？
13%という数字は、稼働率が減速している中でかなり良い加速率だと思いますが、それを後押ししている要因は何かありますか？
軍需サイドの非典型的な要因や、義務付け、あるいはそのような性質のものなど、何かありますか？
スコット・ドネリー
マイレス、全体的には、アフターマーケット事業で引き続き好調な成長が見られます。
需要は引き続き堅調です。
航空機は飛び続けています。
特に海軍との契約におけるMETSプログラム用の予備部品プールを構築しているため、軍需部門は好調でした。
しかし、全般的にアフターマーケット部門は好調です。
需要はあります。
繰り返しになりますが、人々は飛行しており、消費は増加しています。
人々は店舗を訪れています。
ですから、アフターマーケット全体に関しては、非常に良い状況にあると感じています。
マイルズ・ウォルトン
わかりました。
それから、業績開示についてですが、3300万ドルのマイナス要因については、少し比較対象が異なるとは思いますが、これは、業績が実際に連続して悪化していた、あるいは、ベースライン計画で想定していたほど改善しなかったことを意味しているのでしょうか？
スコット・ドネリー
ええ。
マイルズ、ご存知の通り、パフォーマンスのカテゴリーは厄介なものですよね。
そこには多くの要素が含まれています。
確かに、その中には私たちが話した非効率性のいくつかが含まれています。
つまり、私たちはまだ標準コストに達していません。
その数字の一部は確かに製造上のばらつきを反映しています。
しかしご存知の通り、そこには他にも多くの要素が含まれていますよね。
つまり、事業は成長し続けています。
販売管理費、IRAD、これらの数字を前年比で見てみると、売上高に対する割合では横ばいで推移していますが、実際のドルベースの数値は前年比でパフォーマンスラインを通過しています。
販売管理費とIRADは自然に成長しています。
今四半期には法的な和解がありました。
常に300万ドル、400万ドル、500万ドル単位のものがそこを通過します。
そのほとんどは、成長し投資を続けるビジネスにおいて当然予想されるものです。
マイルズ・ウォルトン
わかりました。
ありがとうございます。
スコット・ドネリー
はい。
オペレーター
次の質問は、バーンスタインのダグ・ハーネッド氏からです。
どうぞ。
ダグ・ハーネッド
EBACEでAscendを発表されましたが、興味深いと思いました。
ヨーロッパは航空収入の7%程度だと思いますが、国際市場、特にヨーロッパやアジアの市場をどのように見ていますか。
航空収入のシェアとして、これらの地域が今後大きな割合を占める可能性はあると思いますか？
スコット・ドネリー
ダグ、収入全体のシェアが劇的に変わるかどうかはわかりません。
ジェット機のビジネスは明らかに常に北米中心でした。
南米は通常、ヨーロッパに次いで第2の市場であり、その次に第3の市場でした。
ですから、具体的に Ascend について言えば、XLS シリーズで長年見てきたのと同じように、同じようなシェアの広がりが見られると思います。
これは本当に、Ascendは本質的に、私たちにとってホームランであり、おそらく世界で最も人気のあるビジネスジェット機である、歴史的な製品を近代化し、素晴らしい新しいコックピット、エンジン側に少しのスラストポンプ、より快適なフラットフロアと大きな窓を備えたキャビンを提供します。
つまり、すべてが揃っているのです。
乗務員から乗客、性能に至るまで、顧客は航空機のすべてに満足すると思います。
しかし、私は、中型ビジネスジェット市場で非常に強い製品であることから、ほぼ同じシェアを維持できると予想しています。
ただし、この市場は依然として北米市場が中心であり、次いで南米、そして欧州となっています。
そのため、XLSシリーズでかつて見られたように、Ascendでも、これらの主要セグメントすべてでほぼ同じシェアを維持できると予想しています。
ダグ・ハーネッド
それから、スカイクーリエについてですが、スカイクーリエは、そのサービス提供の幅を広げているようですね。
最終的には、その市場をどのくらいの規模で捉えていますか？また、スカイクーリエの機体は最終的にどのくらいの規模になると思われますか？
スコット・ドネリー
私は、この市場は今後非常に大きなものになると思います。
つまり、この製品の受け入れ状況を見れば、今、私たちはできる限り早く製造しようとしているところです。
需要は実に旺盛です。
純粋な貨物輸送用から、あらゆるタイプのものがあるのを見て、素晴らしいと思います。
つまり、これは世界中の貨物を輸送するという点において、まさに「野獣」のようなものです。
小型の地域航空会社での受け入れが多く見られ、19席の旅客機もあります。
そして、私たちが最近コンビで行ったことは、旅客機の輸送が必要な市場がたくさんある一方で、貨物の輸送も必要としている市場がたくさんあるということです。
現在、国内市場、国際市場、貨物旅客、そしてコンビ。
スカイクーリエに関して言えば、生産量を増やしていくことが課題です。
これらのすべてのセグメントで、さまざまな地域で需要があります。
ダグ・ハーネッド
わかりました。
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、J.P.モルガン社のセス・サイフマン氏からです。
どうぞ。
セス・サイフマン
こんにちは。
ありがとうございます。
おはようございます。
スコット・ドネリー
おはようございます、セス。
セス・ドネリー
産業用機器部門における下半期の利益率について、もう少し詳しくお話しいただけますか？
第2四半期に見られたコスト削減プログラムの恩恵がどれくらいあったと感じており、まだどれくらい期待できるのでしょうか？
スコット・ドネリー
セス、正確な数字はわかりませんが、間違いなく、今年を通じて成長を続けると予想しています。
最終市場の需要が奇跡的に好転することはないと予想しています。
その動向を注意深く見守っています。
フランクが説明した数字を見てみると、第 2 四半期に発生したリストラ費用の約 3 分の 1 はすでに支払済みです。
残りの大部分は今年の後半に支払われる予定で、これは事業からコストを削減し、販売量に見合うようにするためです。
しかし、それを考慮すると、おそらく、まだ100ベーシスポイントかそれ以下の水準で推移していると思われます。
そして、私たちが講じているコスト削減策によって、その差は解消されるでしょう。
つまり、現在の戦略は、コスト削減策を継続することです。
最終的な消費者需要に関して奇跡的な好転を予想せず、段階的に改善する利益率を維持し続けることです。
セス・セイフマン
わかりました。
素晴らしいです。
それから、簡単なフォローアップとして、航空業界では今年に入ってからの受注状況が好調です。
航空機保有会社と個人顧客、どちらからの受注が多いかについて、何か特徴があれば教えてください。
スコット・ドネリー
現在、ジェット機とターボプロップ機、どちらの顧客ベースでも、受注状況は好調です。
ですから、どのような切り口で分析しても、すべての特性において、需要は引き続き堅調であると思われます。
セス・セイフマン
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、ゴールドマン・サックスのノア・ポポナック氏からです。
どうぞ。
ノア・ポポナック
ビジネスジェット機の生産量は、需要の高まりやバックログの状況に比べて、依然として低いままです。
一部の顧客にとっては、リードタイムが長くなりすぎて問題となり、それによって売上が減少しているのでしょうか。
それとも、価格設定や利益率の管理がうまくいっており、その点では問題ないため、あまり気にしていないのでしょうか？
スコット・ドネリー
ノア、これは業界全体の問題だと思います。
つまり、もしあなたがそこにいるなら、もしリードタイムが劇的に異なっていたら、不利になるかもしれませんが、誰もが同じ問題に直面していると思います。
ですから、私たちはまだそこにいます。
受注残が1を超えているということは、明らかに販売はしていますが、航空機の納入は遅れており、受注は今後も数年間にわたって続くということです。
ですから、今はかなりバランスが取れていると思います。
現時点では、供給の面で競争上の優位性があるとも不利性があるとも思いません。
私たちは皆、競争に参戦しています。
しかし、1年半から2年という多くの場合におけるバックログに基づいて、明らかに時間軸では、
ノア・ポポナック
わかりました。
ベル社におけるH-1の追加受注について、それが年間におよそどれだけの追加受注となり、それがどの程度先まで続くかについてお話しいただけますか？
スコット・ドネリー
いいえ、それはわかりません。
ナイジェリア向けの受注は12機ですが、SIEPUのようなアップグレードプログラムはかなりの期間にわたって続きます。
しかし、それらはすべて割り当てられているわけではありません。
ですから、それについては言及しないほうが良いと思います。
V-22プログラムについても同じことが言えます。
ミサイルの改善の余地があると考えています。
V-22のお客様と強化について協議している案件は他にもいくつかあります。
誰もが、この航空機は今後非常に長い期間使用されることを知っています。
ですから、他の軍事プラットフォームと同様に、継続的な投資によるアップグレードや改良が期待されますが、これらはすべて、今後1年間にわたって行われる協議やプログラムです。
ですから、必ずしも複数年にわたる予測を始める必要はないと考えています。
ノア・ポポナック
わかりました。
最後に、シャドウの退役に関する計算を詳しく説明していただけますか？ 計算が正しい場合、どのくらいの損失が出るのでしょうか？ 利益率にどのような影響がありますか？ 第2四半期に影響はありましたか？ 説明していただけますか？
スコット・ドネリー
つまり、モデリングの観点から言えば、ノア、これは5,000万ドル規模のビジネス、あるいはそれくらいの規模の話ですよね？
つまり、第1四半期から第2四半期にかけて、今年度の収益の大半をすでに明らかに見通しています。
したがって、今年度の残りの期間については、影響はごくわずかであると言えます。
繰り返しになりますが、これは、当社の当初のガイダンスに基づいてシャドウ部門の損失を吸収したチームを見てみると、当社の見解では、突然発生した損失のようなものです。
システム内の他のすべての事業で十分な成長が見られたため、その収益を補うことができ、明らかに利益率の高い事業を継続することができました。
ですから、このチームは影をほとんど取り除いたと思います。
残念ながら、影は大部分が過去のものとなり、チームはそれをうまく切り抜け、少なくとも事業をうまく運営し続ける体制を整えました。
そして、最も重要なのは、おそらくシステム部門では、FTUAS、RCV、ARV、XM30などの新しいプログラムに重点的に取り組んでいるということです。
つまり、この事業には多くのチャンスがあるということです。
しかし、私が言いたいのは、モデル化されているのは、影のプログラムの損失をある程度吸収したということです。
ノア・ポポナック
わかりました。
ええ。
少なくとも短期的には、数学的に少し難しいように見えました。
素晴らしいですね。
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、Cowen & Companyのカイ・フォン・ルモア様よりお電話にて承っております。
どうぞ、どうぞ。
カイ・フォン・ルモア
はい、ありがとうございます。
スコットさん、御社は利益率について警告を発していましたね。
昨年後半に経験した非効率性が在庫を通じて損益計算書に流れ込み、利益率を圧迫することになるので、先走りしないことです。
実際にはそのようなことは起こらなかったようです。
ミックスはプラスだったことは知っていますが。
おそらく効率性は改善していると思われますが、期待したほどではないかもしれません。
下半期には、効率の悪さによる損失が減少することで、良い改善が見られるでしょうか。
ミックスはマイナスになると思いますが、それでも基本的に13%程度の利益率を維持できると想定しています。
スコット・ドネリー
そうですね、13%というのは非常に強い数字だと思います。
今年の後半も13%を維持できるかどうかはわかりません。
しかし、12%台半ばの堅調な推移になると思います。
先ほど申し上げたように、価格インフレスプレッドは以前よりも縮小するでしょう。
その理由の一つは、率直に言って、ミックスです。
特に第3四半期には、小分け配送の比率が高いものが多いのですが、配送にはかなりの自由度があります。
ご存じのように、小分け配送は小売向けの配送よりも利益率が低くなります。
常に逆風はありますが、良いことも起きています。
ですから、この事業は、非効率性が続いているにもかかわらず、私たちが提示したガイドラインの範囲内だと考えています。
そして、12%台半ばの利益率で、私たちはこのように感じています。
つまり、当社の事業は好調で、高い利益率を生み出し、収益の成長も順調で、バックログも引き続き堅調です。
ですから、私たちが発表した業績見通しについては、達成に向けて順調に推移していると思います。
カイ・フォン・ルモア
素晴らしいですね。
次に、自社株買いについては、引き続き積極的な姿勢を維持し、さらに積極的になっているようですね。
3億5800万ドル、410万株を購入しました。
つまり、5%の割合で買い進めていることになります。
下半期のレポについては、どのような見通しでしょうか？
スコット・ドネリー
レポに引き続き注力していくつもりです。
キャッシュフローは良好で、キャッシュの観点では非常に良い状況だと感じています。
Amaziliaの比較的小規模な買収は、eAviation事業に実質的な能力を追加します。
率直に言えば、航空業界だけでなく、Textron AviationやBellの将来の事業機会にも役立つ技術です。
しかし、これらは小規模な買収です。
現時点で、強力なキャッシュフローの大部分は、自社株買い戻しに割り当てられています。
今後もこの方針を継続するつもりです。
カイ・フォン・ルモア
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、バンク・オブ・アメリカのロン・エプスタイン氏からです。
どうぞ。
ロナルド・エプスタイン
はい。
こんにちは。
聞こえますか？
スコット・ドネリー
おはようございます、ロン。
聞こえますよ。
ロナルド・エプスタイン
はい、ありがとうございます。
完璧です。
すみません。
ええ、いくつか簡単な質問をよろしいでしょうか。
スカイクーリエの大型バージョンは可能でしょうか？
お客様からの需要はありますか？
スコット・ドネリー
ロン、大型バージョンが必要かどうかはわかりません。
大型航空機ですが、他の航空機と並べた場合、 しかし、規制の観点から見ると、まず、近距離貨物市場に非常に適しています。
もちろん、フェデックスと緊密に協力し、特に航空機の設計に取り組んでいます。
この航空機は、LD-3コンテナのようなスペースにぴったり収まるように設計されています。
そして、旅客機側では、規制の観点から、19人乗りの旅客機というラインに当てはまり、この航空機は19人の乗客を快適に運ぶことができます。
それ以上の規模で何かを行うには、ATRの世界のようなものにステップアップする必要があると思います。
そして、それは私たちの領域ではないと思います。
市場に大きなギャップがあったのは、明らかに小型貨物や搭乗者数の少ない市場でホームランを打った当社のキャンピングカーから、軽航空輸送のようなスライドに移行した時です。
スカイクーリエは、そのスイートスポットにあると感じています。
そして、私たちは市場の需要の観点からそれを感じています。
ロナルド・エプスタイン
分かりました。
次に航空業界についてですが、どのように表現したら良いでしょうか？あなた方にとって、言葉を選びたくはないのですが、あなた方の周りに白い尾翼がないという、独特な環境にあるようです。
すべての路線は自社所有です。
そのような経験はありますか？
スコット・ドネリー
そうですね、2007年に遡る必要があると思います。
しかし、これはビジネスです。
私たちは何年もこのことについて話し合ってきたのですよね、ロン？これはホワイトテールビジネスではないはずです。
つまり、ビジネスジェットの歴史のほとんどにおいて、ホワイトテールビジネスではなかったのです。
金融危機、金融危機後の状況が起こったことで、そのビジネスがどのように運営されるべきかが変わったわけではありません。
このビジネスは、機種にもよりますが、12ヶ月から18ヶ月、あるいは2年程度のバックログ（受注残）に基づいて運営されるべきだと思います。
そうすることで、航空機がいつラインからロールアウトし、どこへ行くのかが分かります。
そして、それが現在の状況であり、業界もそこに留まるべきだと思います。
繰り返しになりますが、これは新しいアイデアではありません。
この業界は数十年にわたってこのように機能してきました。
そして、それが本来あるべき姿に戻るのは良いことです。
ロナルド・エプスタイン
そうですね。
素晴らしいと思います。
最後に一つだけ質問させてください。
航空業界について、有機的ではない技術投資の一部が、より広範なテックスロン・アビエーションに還元される可能性があるとおっしゃいましたが、その事業で学んだことで、航空業界以外、より広範な航空業界に役立つと思われるものはありますか？
スコット・ドネリー
もちろん。
私たちが取り組んでいる事業の性質、特に Nuuva のような無人機や、Nexus のようなものに必要だと考えている自動化のレベルについて考えてみると、これらは非常に高度な自動化フライ これは、非常に高度な自動化されたフライ・バイ・ワイヤ、デジタル飛行制御であり、ほとんど自律的です。
たとえ人が操縦席に座っていなくても、あるいはネクサスのケースのように操縦席に人がいても、本質的には航空機の機能は本質的に自律的です。
アマジリア社の技術を見てみると、彼らが持っていたのはまさにこの専門知識でした。
しかし、私たちもこれを行っています。
例えば、V-22では多くのフライ・バイ・ワイヤを行っています。
V-280は完全にフライ・バイ・ワイヤで、525は世界で初めて商業用ヘリコプターとしてフライ・バイ・ワイヤを採用しました。
ですから、当社にはこれを行う能力があります。
しかし、ネクサスやヌーバのようなものだけでなく、今後の製品群や製品の機能強化において、フライ・バイ・ワイヤ、デジタル制御、準自律制御の採用レベルがますます高まっていくでしょう。
しかし、これらのハイエンドで非常に高価なシステムよりもはるかに低価格であることが求められます。
そして、それが私たちが使用し、開発し、NuuvaやNexusのようなものの買収と実装を通じて取り組んでいる技術です。
これらは、固定翼機と回転翼機の両方の市場において、今後低価格帯で普及していくと私は信じています。
ロナルド・エプスタイン
わかりました。
ありがとうございます。
スコット・ドネリー
はい。
オペレーター
次の質問は、モルガン・スタンレーのクリスティーン・リワグさんからのお電話です。
どうぞ、どうぞ。
クリスティーヌ・リワグ
皆さん、おはようございます。
スコットとフランク、つまり航空業界の強さは明らかです。
スコット、ロンの質問に対して、受注残に関しては、金融危機前の水準にほぼ戻っているとおっしゃいましたね。
今四半期に強調されていた業績の逆風を除けば、航空業界の利益率は15.5%だったことになります。
つまり、これも金融危機前の利益率水準に戻ったということです。
業績の逆風が収まり、受注残が引き続き堅調に推移する中、航空業界では10%台半ばの利益率が新たな標準となるのでしょうか？
スコット・ドネリー
そうですね、クリスティーン。
私が言いたいのは、確かに業績項目のいくつかは工場の非効率性と関連しており、それらの改善には時間がかかると予想しています。
改善が進めば、労働力が再び熟練度を増し、サプライチェーンの配送も改善されます。
ですから、今後もこれらの分野では根本的な改善が進むと思います。
しかし、先ほど申し上げたように、業績に関するこれらの事項の一部は、ビジネスの成長と根本的に関連しているものもありますよね。
販売が増えれば、販売手数料も増えるでしょう。
また、研究開発費も、売上高に対する割合という観点では必ずしも逆風とはならないでしょうが、ビジネスへの投資を継続する中で、研究開発費の増加が見込まれるでしょう。
つまり、クリスティーンさん、ご質問に対する答えは、現時点では具体的な数字を提示することはできないが、この数年間、この事業の利益率パフォーマンスは明らかに改善し続けている。
今後もこの傾向が続くものと期待するのは妥当だと思います。
クリスティーン・リワグ
ありがとうございます。
大変参考になりました。
次に、防衛関連の質問に移りたいと思います。
欧州の防衛予算は、米国の防衛予算よりも少し早く、そして急角度で上昇しているようです。
欧州での販売機会についてどのようにお考えでしょうか？ 歴史的に、欧州はポートフォリオの大部分を占めていません。
しかし、事業のレバレッジはかなり低いので、欧州での能力拡大について、有機的または非有機的な方法での展開に関心はおありでしょうか？
スコット・ドネリー
そうですね、ヨーロッパでは現在、いくつかの販売キャンペーンを実施しています。
ご指摘の通り、過去においては当社の事業において大きな部分を占めてはいませんでした。
しかし、軍需品の販売機会、例えば FLRAA プログラムなどを考えると、陸軍が世界各国のパートナー国に注目していることは明らかです。
そして、過去数十年にわたって見てきたように、ブラックホークのような機種は、ヨーロッパを含む国際的な販売の観点から見ると、これらの事業の本当に重要な一部となります。
私たちは、時間をかけてそれが実現することを期待しています。
また、有機的な動きもあります。
ですから、回転翼機についてもう一度考えてみると、現在、私たちはレオナルド社と次世代ヨーロッパ回転翼機事業の追求に関する緊密な関係を発表しました。
これは有機的な成長ですが、ヨーロッパ市場に合わせた製品となります。
チャンスはあると思いますし、私たちはそれを追求し、今後も競争を続けていきます。
クリスティーン・リワグ
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、シャピロ・リサーチのジョージ・シャピロ氏からです。
どうぞ。
ジョージ・シャピロ
スコット、航空部門の受注高は、今年に入ってから現在までの累計で約30億ドルで、昨年の上半期とほぼ同じです。
昨年の第3四半期に特に好調だった受注高18億6,000万ドルを達成できると思いますか？
スコット・ドネリー
ジョージ、わかりません。
つまり、私たちがご案内したように、今年はほぼ前年並みの業績になると思います。
それは今でも私たちの考えです。
昨年の受注状況を見ると、それよりも好調でした。
しかし、私たちの予想では、ここには一対一が望ましいという、より正常な世界があると思います。
そして、今年の前半は好調でした。
これは素晴らしいことです。
もちろん、この好調さが続くことを期待していますが、第2四半期の売上高が16億ドルに達するとは必ずしも思えません。
ジョージ・シャピロ
わかりました。
それから、フランクさんにお聞きしたいのですが、今年度の在庫は4億6700万ドル増加しています。
第2四半期は納品が落ち着いたため、在庫の増加額は減少していますが、それでも第2四半期には1億1000万ドル増加しています。
つまり、年末までに在庫レベルは昨年の年末の水準近くまで下がると思いますか？それとも、1億ドルほど上回るでしょうか？
フランク・コナー
確かに、今年の後半には在庫を処分することになるでしょう。
しかし、来年の事業拡大のためには、製品を販売するための在庫が必要です。
そのため、年末には在庫が前年比で増加すると予想していますが、現在のレベルには達しないでしょう。
全体的には、明らかに、他の分野での運転資本からの相殺があると思います。
そのため、運転資本は年間を通じてほぼ横ばいの数字になると考えています。
しかし、当然のことながら、相殺や支払債務など、それに関連するその他の要因もありますが、事業を拡大するためにはある程度の在庫増加が必要です。
ジョージ・シャピロ
最後に一つ。
第1四半期の産業部門は、特殊車両が原因で主に低迷したとかなり強くおっしゃっていましたね。
今四半期では、そのようなことはおっしゃいませんでした。
ということは、今四半期では、Kautexと特殊車両の両方が比較的低迷していたと理解してよろしいでしょうか？
フランク・コナー
Kautexは前年同期比で減少しましたが、特に低迷していたわけではありません。
昨年第2四半期は、特殊車両部門とKautexの両方で非常に好調でした。
そのため、数量と利益率の双方の観点から、非常に厳しい比較対象があったのです。
しかし、Kautex の前四半期比では増収となりましたが、前年同期比では若干の減収となりました。
一方、特殊車両は、昨年の第2四半期が非常に好調だった反動もあり、前年同期比ではさらに大幅な減収となりました。
ジョージ・シャピロ
わかりました。
どうもありがとうございました。
スコット・ドネリー
はい。
オペレーター
次の質問は、アレムビック・グローバルのピーター・スキビツキ氏からです。
どうぞ、どうぞ。
ピーター・スキビツキ
スコット、こんにちは。
TSVで皆さんが経験している消費者心理の冷え込みについて考えてみると、Kautexのコメントにも少し関係があるかもしれませんが、それほど深刻ではないかもしれません。
しかし、航空機業界のお客様には全く影響が見られないようですね。
ピストンやターボプロップにも影響が見られません。
特に質問したいのですが、航空機部門では、シテーションの小型ジェット機の納入が、大型ジェット機に比べて前年同期よりもやや少なかったようです。
そこで、顧客の状況について教えていただきたいのです。
もちろん、顧客はより大きなバランスシートを持っていますが、感覚をつかみたいのです。
スコット・ドネリー
ええ、ピーター。
小型航空機、つまり M2、CJ3、CJ4 を見ると、需要は堅調です。
これらの機種の受注残は良好です。
ピストン機についても、大部分は、より高速化を図っているところです。
ピストン機の訓練需要は依然として非常に高い状況です。
172 を入手するのは非常に困難です。
ですから、ピストンエンジン機ビジネスは好調だと思います。
小型ジェット機ビジネスも好調です。
つまり、これらの企業は財務基盤が安定しており、長期的な見通しを立てており、バックログもあります。
ですから、小型ジェット機ビジネスでも、1年あるいは1年半後、いずれにしても購入できます。
そのため、受注は引き続き好調です。
それは、消費者が自由に選択できる、店頭販売のような消費者、一般的に融資されるような市場ですが、それが -- 落ち込んでいます。
先ほど申し上げたように、私たちはコストをその市場に合わせて調整しています。
フランクが言ったように、特に今四半期は厳しい状況です。
1年前は、そのような製品の多くについて非常に好調な四半期でした。
今は軟調です。
そのため、それに合わせて必要なコストと生産量の調整を行っています。
しかし、小型ジェット機やベル505、ベル407など、より低価格帯のジェット機や回転翼機の市場を見ると、そのような行動はまったく見られません。
ピーター・スキビツキ
なるほど、興味深いですね。
最後にGBSDについてお聞きします。
このプログラムに関して、今後変更が予想されることはありますか？
スコット・ドネリー
いいえ、ありません。
ノースロップ社と緊密に連携しながら作業を進めています。
このプログラムは順調に進んでいると思います。
当初入札したプログラムの範囲を拡張する案件がいくつかありました。
ですから、彼らとは素晴らしい関係を築けていると思います。
このプログラムの部分は順調に進んでいます。
ご存じのように、ミサイル本体ではなくインフラストラクチャーに関するコスト問題が大きな問題となっていることは、メディアを通じて広く知られています。
確かに、課題が予定されています。
ノースロップ社も顧客も、そのことについてよく話していますが、私たちは、このプログラムでうまく成果を上げ、プログラムの規模を拡大し、全体的な武器システムの一部である私たちの部分で順調な進展を続けていくつもりです。
ピーター・スキビツキ
わかりました。
ありがとうございます。
スコット・ドネリー
はい。
オペレーター
本日の最後の質問は、UBSのギャビン・パーソンズ氏からです。
どうぞ。
ギャビン・パーソンズ
航空機ガイドは当初の考えに沿ったもので、産業マージンは若干下回るようですが、ホーンを少し回して、ガイダンスの範囲内に収まるように、上または下回る部分を更新していただけますか？
スコット・ドネリー
そうですね。
航空部門は、ガイダンスの範囲内で、素晴らしい年になると思います。
ベルシステムズは、ガイダンスを少し上回るでしょう。
両事業とも好調な業績です。
お話したとおり、産業部門では、特に消費者向け製品の販売数量の減少により、ガイダンスを少し下回ると思います。
しかし、全体的には、現在の状況には満足しており、ほとんどの事業が好調な業績を上げています。
ギャビン・パーソンズ
ありがとうございます。
それから、注文時の価格設定についてですが、納品時の利益率はまだ一桁台半ばのようですね。
現在の受注残についても同様の水準でしょうか？
スコット・ドネリー
ええ、そうですね。
価格予測は申し上げられませんが、市場での価格は引き続き堅調であるということは確かです。
ギャビン・パーソンズ
わかりました。
ありがとうございます。
スコット・ドネリー
わかりました。
オペレーター
皆様、本日のカンファレンスは、米国東部時間本日午前10時より2025年7月18日まで、繰り返しお聞きいただけます。
AT&T Executiveの再生システムには、1866-207-1041に電話し、アクセスコード4306608を入力することで、いつでもアクセスできます。
国際電話をご利用の方は、402-970-0847におかけください。
電話番号は、1866-207-1041または402-970-0847（アクセスコード4306608）です。
本日の会議は以上です。
ご参加いただき、またAT&Tの電話会議をご利用いただき、ありがとうございました。
電話を切っていただいて結構です。
お読みいただきありがとうございました!
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