ハリバートン(HAL) 2024年2Q 決算&カンファレンスコールまとめ
会社概要
会社名：
Halliburton Company($HAL)
業界：
エネルギー（油田サービス）
本社：
テキサス州、アメリカ
上場年：
1948年（NYSE）
概要：
Halliburton Companyは、1919年に設立された世界最大級の油田サービス企業の一つです。
創業者のアール・P・ハリバートンにより、新しい方法で油井のセメンティングを行う技術が導入されました。
現在では、50,000人以上の従業員を擁し、世界中で数百の子会社、支社、ブランドを通じて運営されています。
事業内容：
石油・ガス産業に向けた幅広いサービスと製品を提供しています。
主な事業領域には、掘削、評価、コンプリート、インターベンション、プロダクション、コンサルティング、ソフトウェア、プロジェクト管理などがあります。
また、最近ではカーボンキャプチャー・利用・貯蔵（CCUS）技術や再生可能エネルギー関連のサービスにも注力しています。
CorrosaLock™セメントシステムやReservoir Xaminer™サービスなどの最新技術を開発しています。
類似企業：
SLB(アメリカ)、JX金属株式会社 (日本）
公式HP：
https://www.halliburton.com
決算
(IN-LINE)EPS:実際$0.80 予想$0.80
❌売上高:実際$5.83B 予想$5.95B
前年同期比売上高成長率:0.5%
Memo:
営業活動によるキャッシュフローは11億ドル、フリーキャッシュフロー1 は約8億ドル。
普通株式の買戻しは約2億5,000万ドル。
CEOコメント：
「ハリバートンの収益とキャッシュフローは好調で、今期の業績には満足している。
人材の質、戦略の明確さ、先進技術、事業機会のパイプラインの充実度、事業部門の競争力、これらすべてがハリバートンの将来に自信を与えてくれます」
カンファレンスコール
要約
1.冒頭のコメント
CEOのジェフ・ミラーは、第2四半期の業績が国際事業の強さと北米におけるサービス提供の差別化によって支えられていると強調した。
売上高は58億ドル、営業利益率は18%であった。
国際部門の売上高は34億ドルで、前年同期比8%増加し、特にラテンアメリカが業績を牽引した。
一方、北米の売上高は前年同期比8%減少したが、掘削・評価部門と完成・生産部門の利益率は改善した。
2.戦略と取り組み
ランドマークソフトウェア事業: ギリシャのアテネで開催されたフォーラム「LIFE2024」で最新のソフトウェアイノベーションを発表し、顧客から高評価を得た。
人工リフト製品ライン: 国際市場で成長しており、特にGeoESPラインは地熱環境向けに設計された。
掘削サービス: iCruise X回転式操舵システムとLOGIX自律型掘削プラットフォームにより、掘削速度と信頼性を向上させた。
3.市場の動向とマクロ経済要因
国際市場では高い活動レベルと機器の不足が見られ、ハリバートンのサービスに対する強い需要が続いている。
北米では掘削リグ数の減少が続いているが、2025年には活動レベルの回復が期待されている。
4.競合他社との比較
ジェフ・ミラーは、ハリバートンの技術とサービス品質が競合他社との差別化につながっていると述べ、特に北米市場での戦略が成功していることを強調した。
5.業績報告
売上高: 58億ドル
営業利益: 10億ドル（前期比5%増）
営業利益率: 18%（前期比69ベーシスポイント増）
完成・生産部門の売上高: 34億ドル
掘削・評価部門の売上高: 24億ドル
6.セグメント別業績
国際部門の売上高: 前年同期比8%増
北米部門の売上高: 前年同期比8%減
ヨーロッパ/アフリカ: 前期比4%増
中東アジア: 前期比5%増
ラテンアメリカ: 前四半期比横ばい
7.財務状況
営業キャッシュフロー: 11億ドル
フリーキャッシュフロー: 7億9,300万ドル
設備投資: 3億4,700万ドル（通年予想は売上高の約6%）
8.将来の見通し（ガイダンス）
第3四半期の完成・生産部門の売上高は前期比1%から3%減少、マージンは75ベーシスポイントから125ベーシスポイント低下。
掘削・評価部門の売上高は前期比2%から4%増加、マージンは25ベーシスポイントから75ベーシスポイント上昇。
9.質疑応答（Q&A）セッション
1.
質問:
北米市場の契約と価格設定について
回答:
e-fleetsに対する需要は高く、リピーター顧客との契約が続いている。
2.
質問:
北米市場の活動レベルと価格設定の影響について
回答:
活動状況が主な要因であり、M&Aの消化に時間がかかるため。
3.
質問:
北米市場の活動水準の底と顧客の計画について
回答:
新しい計画が策定され、活動レベルが上昇する見通し。
全文
会社関係者：
デビッド・コールマン - IR担当上級ディレクター
ジェフ・ミラー - 会長、社長兼最高経営責任者
エリック・キャレ - EVP兼CFO
電話会議参加者：
デイブ・アンダーソン - バークレイズ
アラン・ジャヤラム - JPMorgan
ニール・メフタ - ゴールドマン・サックス
ジェームズ・ウェスト - エバーコアISI
ルーク・レモイン - パイパー・サンダー
ソーラブ・パント - バンク・オブ・アメリカ
スコット・グルーバー - シティ
ダグ・ベッカー - キャピタル・ワン
マーク・ビアンキ - TDカウエン
オペレーター
お待ちいただきありがとうございます。
2024年第2四半期のハリバートン決算報告会へようこそ。
現在、参加者はすべてリスニングモードになっています。
スピーカーによるプレゼンテーションの後、質疑応答のセッションがあります。
[オペレーターからの指示] 本日の会議は録音されていることをご了承ください。
それでは、投資家向け広報担当シニアディレクターのデビッド・コールマンに会議を移譲します。
どうぞ、続けてください。
デビッド・コールマン
こんにちは。
ハリバートンの2024年第2四半期の電話会議にご参加いただきありがとうございます。
本日のウェブキャストの録音は、この電話会議終了後7日間、ハリバートンのウェブサイト上で公開されます。
本日、私とともに参加しているのは、会長兼社長兼CEOのジェフ・ミラーと、執行副社長兼CFOのエリック・キャレです。
本日の発言には、ハリバートンが将来の見通しについて述べた将来予測に関する記述が含まれている場合があります。
これらの事項にはリスクや不確実性が伴い、当社の実際の業績が将来の見通しに関する記述と大きく異なる可能性があります。
これらのリスクについては、2023年12月31日を末日とする年度のフォーム10-K、2024年3月31日を末日とする四半期のフォーム10-Q、フォーム8-Kによる最近の最新報告書、およびその他の証券取引委員会への提出書類で説明されています。
当社は、いかなる理由においても、将来の見通しに関するいかなる声明も公表的に修正または更新する義務を負いません。
本日のコメントには、GAAP 以外の財務指標も含まれています。
詳細および GAAP 財務指標との直接的な比較については、第 2 四半期の決算発表および当社のウェブサイトに掲載されている四半期業績およびプレゼンテーションのセクションをご覧ください。
それでは、ジェフにマイクをお渡しします。
ジェフ・ミラー
ありがとうございます、デビッド。
皆さん、おはようございます。
ハリバートンは、国際事業の強さと北米におけるサービス提供の差別化を証明する堅調な第2四半期業績を発表しました。
以下、四半期のハイライトです。
全社売上高は58億ドル、営業利益率は18%でした。
国際部門の売上高は34億ドルで、前年同期比8%増となりました。
このうち、ラテンアメリカが10%増と業績を牽引しました。
北米での売上高は25億ドルで、前年同期比8%減となりました。
同期間における掘削リグ数の減少率は12%でした。
当社の掘削・評価部門と完成・生産部門は、いずれも前年同期比で利益率が改善しました。
最後に、第2四半期には、営業活動から11億ドルのキャッシュフローを生み出し、約8億ドルのフリーキャッシュフローを確保し、2億5,000万ドルの自社株買いを行いました。
まず、国際市場についてお話しします。
ハリバートンの収益成長戦略は、ここでも堅調な四半期業績をもたらしました。
国際部門の売上高は前年同期比で8%増となり、各地域でも成長が見られました。
これは、国際事業の12四半期連続の前年同期比増となります。
今年残りの期間について、現在の私の見通しは年初の予想と一致しています。
私は、2024年の残りの期間を通じて、ハリバートンの着実な成長を見込んでいます。
国際市場では、ハリバートンのサービスに対する強い需要、高い活動レベル、そしてすべての主要地域における機器の不足が見られます。
国際事業は通年で約10%の収益成長を達成する見通しです。
私は、当社の製品ライン全体で利益成長が見られることを嬉しく思います。
そして今日は、3つの具体的な事例について詳しくご紹介したいと思います。
1つ目は、ランドマークソフトウェア事業です。
先日、ギリシャのアテネで開催されたランドマークフォーラム「LIFE2024」に参加しました。
これは、当社が最新のソフトウェアイノベーションを発表し、お客様が成功事例や今後のビジネスチャンスを共有する年に一度のイベントです。
アテネでは、何十人ものお客様とお会いする機会があり、お客様からは、統合アンサンブルモデリング、スケーラブルアースモデル、AIと機械学習の最新開発など、当社の最新製品について非常に期待しているとの声をいただきました。
これらのツールは、資産レベルの計画から生産に至るまで効率性を高めることで、お客様の業務方法を変えます。
この会議では、お客様の業務改革とハリバートン・ランドマークのツールの活用事例を紹介するプレゼンテーションも行われました。
当社のクラウドプラットフォーム「iEnergy」は、お客様のワークフローにシームレスに統合され、独自の価値を生み出していると、お客様から評価いただいています。
私は、ランドマークの「DecisionSpace 365」がお客様の生産性とイノベーションの道をさらに広げていくものと確信しています。
次に、ハリバートンの人工リフト製品ラインは、当社の国際事業全体の2倍の速度で国際市場で成長しています。
これは、当社のポートフォリオに最先端技術をもたらす、成功したM&A戦略の体現です。
当社は、グローバルな事業展開と顧客とのコラボレーションを通じて、有機的に新しい技術を成長させ、顧客の資産価値を最大限に引き出すソリューションを設計しています。
その一例として、今四半期、当社は過酷な地熱環境向けに設計されたGeoESPラインを発表しました。
GeoESP ラインは、極端な温度変化、スケール発生、摩耗、腐食の問題を解決します。
地熱 ESP 技術は世界中で応用されていますが、ハリバートンは、地熱を大規模に展開するために高度な技術を求めるヨーロッパで大きな成長機会があると見ています。
最後に、ハリバートンの掘削サービスは、国際市場での成功のカギを握っています。
iCruise X 回転式操舵システムと LOGIX 自律型掘削プラットフォームにより、非在来型掘削で好調な四半期をまた迎えました。
掘削速度と信頼性を向上させる最新技術を投入し、四半期中にいくつかの（一般的な）記録を更新しました。
当社は差別化された掘削技術に投資しており、当社の好調な業績と信頼性の高い実行力が市場成長を上回る原動力となるものと期待しています。
例えば、中東では当社の掘削サービス収入が前年同期比で約30%増加しました。
私は当社の国際事業に満足しており、戦略を深め、さらなる利益成長を実現することを期待しています。
北米に目を向けると、第2四半期の売上高は第1四半期比で3%減少しました。
ハリバートンの2024年上半期の業績は、ほぼ予想通りの結果となりました。
しかし、ご覧の通り、リグ数とサービス活動全体は第2四半期を通じて減少しました。
2024年下半期を見据えると、活動量の減少により、北米における通年の収益は前年比6%から8%減となる見通しです。
2024年下半期は、このサイクルにおける活動レベルの最低点付近になると予想しています。
北米における2025年の具体的な見通しを示すには時期尚早ですが、2024年下半期よりも活動レベルは上昇すると予想しています。
私が考える理由はこうです。
まず、E&P企業が買収を完了し、新たな開発計画を立てた後、活動レベルが上昇すると予想しています。
次に、合併した資産の一部は、小規模なオペレーターに売却され、活用されるでしょう。
最後に、天然ガスの活動にはある程度の回復が見込まれると思います。
6年前、北米での価値最大化戦略を策定した際、北米での活動が過去18か月で200基以上のリグ減少という今日のような市場でなければ、当社の戦略の利益率回復力と収益力を示すことはできないだろうと思いました。
ハリバートンがこの期間にC&Pマージンを大幅に改善したことを嬉しく思います。
また、当社の戦略が将来的に素晴らしい成果をもたらすものと確信しています。
北米での価値を最大化するという戦略に専心しているのは、それが株主価値をもたらし、この市場にとって正しい戦略だからです。
ハリバートンにとって、私たちは利益に重点を置いています。
優れた利益とマージンをもたらす市場と製品に資本を配分しています。
私たちは市場シェアよりも収益を優先しており、そのため今四半期にはいくつかの車両を引退させました。
北米市場の独特なニーズを解決するために、差別化された技術を開発しました。
そして最後に、これらの技術、サービス品質、実行力を通じて、お客様の効率性を向上させます。
この戦略により、お客様には業界トップクラスのパフォーマンスを提供し、ハリバートンには構造的により強固な北米事業をもたらすものと期待しています。
これを実現するための重要な要素は、技術への戦略的投資です。
私が期待している技術の一つが、ZEUSプラットフォームの重要なコンポーネントであるOctivの最新バージョンです。
現在、Octivは、比類のない精度と一貫性で大型マルチウェルパッドを施工する方法の要となっています。
当社の顧客がますます大規模で強度の高い完了作業を実行する中、Octivが提供する自動化により、シムフラックおよびトリムフラック作業の管理と効率的な実施が可能になります。
第2四半期には、AutoFracと呼ばれるOctivの最新レベルの自動化の実地試験を完了しました。
AutoFracは、ボタンを1回クリックするだけで、開始時のランプアップから終了時のランプダウンまでフラクチャリングの作業全体を実行し、自律フラクチャリングを実現します。
この新しいレベルの自動化により、顧客は人間の介入なしに、フラクチャリング設計を正確に実行できるようになります。
商業試験を経て、AutoFracは拡大する準備が整いました。
この技術がお客様とハリバートンにとってどのような意味を持つのか、私は非常に期待しています。
最後に、当社のiCruise回転式操舵システムの北米での急速な普及についてお話します。
当社は常に顧客の掘削時間を短縮し、大きな価値を生み出しています。
パーミアン盆地では、今年初頭から同システムを導入したリグの数が45%近く増加しました。
今年、北米での掘削面積は3倍になるペースです。
iCruiseの市場での普及にとても期待しています。
北米は世界最大の油田サービス市場です。
北米での価値を最大限に高める方法を明確に理解しています。
この戦略が有効であることは実証済みです。
だからこそ、このサイクルを通じて今後も高い収益性を維持できると確信しているのです。
話を元に戻しますが、ハリバートンの収益とキャッシュフローは堅調であり、今四半期の業績には満足しています。
私は数週間のヨーロッパ・アフリカ出張から戻ったばかりです。
そこで見たものは、世界中に広がるハリバートンの縮図でした。
従業員の質、戦略の明確さ、最先端技術、豊富な事業機会、各事業部門の競争力など、ハリバートンの将来に絶大な自信を与えてくれるものばかりです。
それでは、エリックに話を移し、当社の業績についてもう少し詳しく説明してもらいます。
エリック、どうぞ。
エリック・キャレ
ジェフ、ありがとうございます。
おはようございます。
第2四半期の希薄化後1株当たり利益は0.80ドルでした。
2024年第2四半期の会社全体の売上高は58億ドルで、前期比横ばいでした。
営業利益は10億ドルで、前期比5%増、営業利益率は18%で、前期比69ベーシスポイント増となりました。
完成・生産部門では、第2四半期の売上高は34億ドルで、前期比横ばいでした。
営業利益は7億2,300万ドルで、2024年第1四半期比5%増、営業利益率は21%でした。
これらの業績は、北米での業績が軟調だったものの、国際的な完成・生産の好調な業績が主な要因です。
当社の掘削・評価部門では、第2四半期の売上高は24億ドル、営業利益は4億300万ドルで、いずれも第1四半期から横ばいでした。
営業利益率は17%で、20ベーシスポイント上昇しました。
これらの結果は、第2四半期に季節的なソフトウェア販売が減少したにもかかわらず、当社のグローバルD&E事業の強さを反映しています。
次に、地域別の業績についてご説明します。
第2四半期の海外売上高は、前期比3%増となりました。
2024年第2四半期のヨーロッパ/アフリカの売上高は7億5700万ドルで、前期比4%増となりました。
この増加は、主にノルウェーにおける坑井掘削活動の活発化と有線活動の改善、西アフリカにおける完成工具の販売増加と刺激活動の活発化によるものです。
2024年第2四半期の中東アジアの収益は15億ドルで、前期比5%増となりました。
この増加は、主に複数の製品ラインにおける中東での活動の活発化とアジアにおける流体サービスの増加によるものです。
2024年第2四半期のラテンアメリカの売上高は11億ドルで、前四半期比横ばいでした。
北米では、売上高は25億ドルで、前四半期比3%減となりました。
この減少は主に、米国本土での圧力ポンプサービスの減少、メキシコ湾での完了ツール販売およびテストサービスの減少によるものです。
その他の項目に移ります。
第2四半期の当社の一般管理費およびその他の費用は6500万ドルでした。
2024年第3四半期の企業費用は、若干増加する見通しです。
SAP導入は予算内で、2025年に完了する予定です。
第2四半期には、SAP S4への移行に2900万ドル、希薄化後1株当たり約0.03ドルを費やしました。
これは業績に含まれています。
第3四半期のSAP費用は、若干増加する見通しです。
当四半期の純支払利息は9200万ドルでした。
2024年第3四半期の純支払利息は、ほぼ横ばいを予想しています。
第2四半期のその他の純費用は2,000万ドルで、為替レートが好転したことにより予想を下回りました。
2024年第3四半期のこの費用は約3,500万ドルとなる見通しです。
第2四半期の実効税率は22.5%で、個別要因により予想を下回りました。
地域別の収益構成予測に基づき、2024年第3四半期の実効税率は約1%上昇すると見込んでいます。
第2四半期の設備投資額は3億4,700万ドルでした。
2024年通年では、設備投資額は売上高の約6%になると予想しています。
第2四半期の営業キャッシュフローは11億ドル、フリーキャッシュフローは7億9,300万ドルでした。
当四半期中に、当社は2億5,000万ドル相当の普通株式を買い戻しました。
2024年通年では、フリーキャッシュフローは2023年比で少なくとも10%増加すると見込んでいます。
それでは、第3四半期の見通しについていくつかコメントさせていただきます。
完成・生産部門では、前期比で1%から3%の減収、75ベーシスポイントから125ベーシスポイントのマージン低下を見込んでいます。
掘削・評価部門では、前期比で2%から4%の増収、25ベーシスポイントから75ベーシスポイントのマージン上昇を見込んでいます。
それでは、ジェフにマイクをお返しします。
ジェフ・ミラー
ありがとうございます、エリック。
本日の説明で、ぜひ覚えておいていただきたい重要なポイントをいくつか挙げます。
第2四半期の利益率18%と約8億ドルのフリーキャッシュフローには満足しています。
今年は10%以上のフリーキャッシュフロー成長を達成できる見込みです。
当社の技術ポートフォリオはかつてないほど充実しており、国際事業には期待しています。
北米での価値を最大限に高めるという当社の戦略はうまくいっており、今後も高い収益を生み出していくと確信しています。
最後に、当社の協調的なアプローチと価値提案は、競合他社との差別化につながっており、顧客が期待する業績向上に直結していると考えています。
それでは、質疑応答に移りましょう。
質疑応答
オペレーター
[オペレーターからの指示] 最初の質問は、バークレイズのデイブ・アンダーソン氏からです。
デイブ・アンダーソン
北米市場は若干軟化していますが、驚くことではありません。
御社の車両の大半は e-fleet と契約していると思いますが、その割合は 40% 程度でしょうか。
また、引き続き機器の展開も進めています。
そこで、それらの再契約について少し気になっているのですが、通常 2～3 年の契約期間があると思います。
おそらく、そのうちの3分の1程度は毎年価格の見直しが行われると思います。
では、契約に関して、現状はどうなっているのでしょうか？
需要が供給を上回っている状況が続いていると推測しています。
ということは、価格設定はさらに上昇する余地があるのでしょうか？それとも、より多くを求める一部の顧客との契約を延長するなどして、価格上昇を緩和しようとしているのでしょうか？
e-fleetsの価格設定について、もう少し詳しく教えてください。
ジェフ・ミラー
ええ、そうですね。
e-fleetsに対する需要は依然として高いです。
つまり、これは明らかに最先端の技術であり、今四半期に2、3台を導入し、さらにいくつかの契約を締結しました。
ですから、今年末から2025年にかけて、それが私たちの展望です。
来年まで契約が切れるものはありません。
そして、それが私たちが取り組んでいるプロセスです。
この電話ではすべてを説明するつもりはありませんが、リピーターのお客様と契約を結んでおり、これは彼らが創造している価値のかなり良い指標です。
ですから、そのプロセスについては自信を持っていますが、電話では詳しく説明したくないのです。
デイブ・アンダーソン
完全に理解しました。
しかし、それらの大半の車両は既存の顧客にとどまると思われますか？
ジェフ・ミラー
はい、そう思います。
はい、自信があります。
つまり、これらの顧客の中には、2台目、あるいはそれ以上の台数を契約する顧客もいます。
ですから、そうならない理由はないと思います。
そして、2024年と2025年も、40%という目標に向かって確実に進んでいきます。
つまり、その軌道は日々明確になっていると思います。
デイブ・アンダーソン
そうですね、それはとても理にかなっています。
そして、国際的な話に移りますが、10%の収益成長の中で、今四半期の5%増の中東を強調していますね。
国際的な話について、その部分についてお話いただけますか？
また、その成長をどう見ていますか？成長はこれから加速し始めるのでしょうか？
そこには、あなたが関わっている大きな型破りな取り組みがありますね。
それに関連した他の契約機会についてお話いただけるかどうかは分かりませんが、中東での成長は加速し始めるべきだと私は思います。
つまり、10%以内、つまり来年も、成長は加速し始めるべきだと私は思います。
ジェフ・ミラー
いいえ、あなたの考えは間違っていません。
中東での事業については非常に自信があります。
契約についてはお話できませんが、サウジアラムコは素晴らしいオペレーターであり、サウジアラビアでは非在来型ガスとガス事業の両方に多くの事業を展開しています。
当社の典型的なサービス、多くの事業、そして創造的な新しい事業もあります。
ですから、中東については非常に楽観的で、強気です。
デイブ・アンダーソン
わかりました。
うれしいです。
ありがとうございます、ジェフ。
ジェフ・ミラー
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、JPMorgan のアルン・ジャヤラム氏からです。
アルン・ジャヤラム
おはようございます。
ジェフ、最初の質問は北米についてです。
今期は前年比6～8%の減収を見込んでいますが、これは活動レベルの低下による影響と、価格設定の影響のどちらによるものとお考えですか？
ジェフ・ミラー
これは主に活動状況によるものです。
第 4 四半期中にいくつかの船団を引退させましたが、これは活動状況によるものであり、年間の活動状況を見ると、ガソリン市場は実際に下落しました。
私は上昇するとは思っていませんでしたが、下落するとも思っていなかったため、横ばいではありませんでした。
M&Aの消化には時間がかかるため、それが全般的な活動に影響し、明らかに効率に影響を与えます。
つまり、素晴らしい技術を手に入れたのです。
私たちは常に効率について話していますが、リグにも追いついています。
その技術の最先端にいることを嬉しく思いますし、そのパフォーマンスがハリバートンをより価値あるものにしていますが、活動の見通しを変えるものではありません。
アラン・ジャヤラム
分かりました、分かりました。
ジェフ、あなたは明らかに海外出張が多いですね。
今年は前年比10%の成長を見込んでいます。
2025年の業界における海外支出の傾向について、また来年の海外成長の見通しについて、定性的な、あるいは定量的な見解をいただけますか？
ジェフ・ミラー
来年の海外市場は好調そうです。
つまり、現在進行中のプロジェクトが妨げられているか、来年に持ち越されているものが多く、場合によっては国際的な動きが活発になるまでにしばらく時間がかかることもあります。
おそらく、動きが活発になる活動は、NOC主導のもので、場合によっては中東のように見えるでしょう。
IOCが関与している他の地域では、多くの交渉や契約延長が必要になります。
私は有意義な仕事を目にしています。
先ほど、ヨーロッパとアフリカへの出張についてお話しましたが、そこでは有意義なステップアップが見られます。
ラテンアメリカについても、そこで何が可能かについて、私はまだ興奮しています。
ですから、いいえ、私はハリバートンの2025年の見通しと業界の両方について、本当に自信を持っています。
アルン・ジャヤラム
ありがとうございます。
ジェフ・ミラー
こちらこそ、ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、ゴールドマン・サックスのニール・メフタさんからのお電話です。
ニール・メフタ
おはようございます、皆さん。
ジェフ、最初の質問ですが、北米についてですが、活動水準の底を形成する要因は何だと思いますか？
M&Aや天然ガスについて言及していましたが、もう少し詳しく説明していただけますか？
また、顧客との会話の中で、2兆8000億ドルが底値であることを示唆する兆しが見られますか？
ジェフ・ミラー
ええ、そうですね。
多くの場合、顧客は現在2025年に向けた計画に取り組んでいると思います。
少し話を戻して、私が考える発電容量と業界構造についてお話しします。
これはサービスという観点で非常に重要だと思います。
新しい発電設備は建設されていません。
古い設備は老朽化しています。
今四半期、私は発電設備の退役についてお話ししました。
つまり、これは利用可能な容量の縮小のようなもので、ほぼリアルタイムで、あらゆる業界で起こっていると思います。
そして、来年を見据えると、私が申し上げたいのは、新しい計画が策定された企業の活動増加を予想しているということです。
私は、資産が新しいチームの手に渡るだろうと予想しています。
私は決して北米の実業家たちに反対はしません。
それは実現するでしょう。
少なくとも来年は、少なくともここからの下落はないでしょう。
ですから、明らかに私は上昇を期待しています。
そして、物事を強固にするのに多くの活動は必要ないと思います。
これが私が言いたいことです。
ニール・メフタ
ありがとう、ジェフ。
補足ですが、今期はフリーキャッシュフローが非常に好調で、資本還元も2億5,000万ドル前後で安定しています。
ご質問には2つの側面があると思います。
1つは、今期の運転資本についてどう考えるべきか、そして株主への資本還元についてどう考えるべきか、ということです。
エリック・キャレ
はい、ニール、エリックです。
運転資本について申し上げましたが、運転資本は、フリーキャッシュフローが前年比10%以上増加するという当社の全体的なガイダンスと一致する方法で進化していくでしょう。
2023年には運転資本に逆風が吹いていたため、2年間に大きな差が生じました。
組織として、当社は引き続き運転資本全体の効率性に重点を置いています。
キャッシュリターンの面では、第1四半期に2億5,000万ドル、第2四半期に2億5,000万ドルを自社株買いしました。
一般的に言えば、これは2024年の残りの期間に私たちが何をしようとしているかを示す良い指針だと思います。
ニール・メフタ
ありがとうございます、ジェフ。
オペレーター
次の質問は、エバーコアISIのジェームズ・ウェスト氏からです。
ジェームス・ウェスト
ジェフ、来年の北米について考えてみると、私はあまり同じことを繰り返したくはありませんが、来年の北米について考えてみると、私は来年の見通しについてますます強気です。
そして、間違いなく2026年も強気です。
原油価格とガス価格が順調に回復する見込みだからです。
そして、テクノロジー業界から巨大な電力需要の牽引力が生まれています。
そして、私はテクノロジー業界がこれまで以上に石油・ガス業界と完全に歩調を合わせていると思います。
そこで、お客様の会話について興味があります。
彼らはどのように考えているのでしょうか。
このガスを市場に送り出すにはどうすればよいのか、作業員や機器の規模をどう設定し、需要の急増に備えるのか、そして、データセンターやAIの需要を満たすために天然ガス火力発電所などを増設することとどう関連づけるのか、といったことです。
そこでの会話はどのように進化しているのでしょうか？
ジェフ・ミラー
ガスをどうするかについては、多くの議論があります。
データセンターと整合性についてのご指摘ですが、私の考えでは、いずれガスにとって重要な意味を持つようになるでしょう。
データ回線とガスパイプラインを敷設するのは簡単です。
そして、ガスは米国にとって素晴らしい燃料であり資源なので、方向性としては完全に正しいと思います。
時期については、いずれそうなると思います。
まだ、それが発電所にどのような意味を持つのか、その仕組みを完全に理解するには早い段階だと思いますが、ガスがどんどん取り除かれるにつれて、ペルミアン盆地の石油にとってさらに追い風となるでしょう。
ですから、私は、データセンターとAIが天然ガスの取り除き量という点で、私たちの業界にどのような意味を持つのかについて、皆さんの興奮を共有したいと思います。
私たちは、その状況を見守れるかなり良いポジションにいて、それをとても興味深く、興奮しながら見守っています。
ジェームズ・ウェスト
わかりました。
とても納得できます。
それから、iCruiseについて、導入について言及されていましたね。
国際的に大きな導入実績がありますが、米国でも導入が進んでいるようですね。
iCruiseとテクノロジーについて、どのような展開になっているか、少し説明していただけますか？
ジェフ・ミラー
ありがとうございます。
北米でのテクノロジーには本当に満足しています。
また、そのマーケティング方法も気に入っています。
なぜなら、完全なサービス、つまり自社のサービスで市場に参入しようとしているからです。
また、直販やレンタルも行っています。
このことから、テクノロジーについて3つのことが分かります。
A、需要が高いこと。
B、その方法で販売できるということは、非常に信頼性が高いことを示しています。
C、そして、パフォーマンスを発揮しています。
この製品を採用していただいているお客様に本当に満足しています。
なぜなら、このような採用は、私の考えでは、まさに金本位の基準であり、優れた掘削組織がこのツールを取り上げて、「素晴らしい。
もっと欲しい」と言うようなものです。
先ほど申し上げたように、北米での掘削事業には本当に良い基盤があると思います。
そして、それは長年にわたって行ってきた投資がすべて根幹となっていますが、今日、私たちはそこに到達したと考えています。
ジェームズ・ウェスト
分かりました。
北米はあなた方にとって素晴らしいキャッシュフローの源ですね。
ありがとうございます、ジェフ。
ジェフ・ミラー
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、パイパー・サンダーのルーク・レモイン氏より行います。
ルーク・レモイン
おはようございます。
ジェフ・ミラー
おはようございます、ルーク。
ルーク・レモイン
おはようございます。
今年の国際的な見通しを少し修正したとすると、展開したいくつかのプラス要因とマイナス要因について説明していただけますか。
それとも、これは支出の「25年」への押し込みに過ぎないのでしょうか？
ジェフ・ミラー
さて、今年も半ばを過ぎましたが、年間の収支については非常に明確な見通しを立てています。
そのため、私は上限に達するとは思っていませんでした。
そこで、今後の見通しについて、皆さんにもっと詳しくお伝えしたいと思います。
第 4 四半期は、ソフトウェア販売とツール販売により、これまでで最も高い国際四半期売上高を記録する予定です。
しかし、私たちは日々成長を続けており、利益を伴う成長に重点を置いています。
先ほども少し触れましたが、私の予想では、国際的な成長は今後も続くでしょう。
原油価格も、顧客も、そして私のプロジェクト在庫も、それを示しています。
それを「後押し」と表現するなら、そういう考え方もあります。
しかし、現在の状況から判断して、私たちにできることは分かっていますし、もう少し絞り込むことが有益だと考えました。
ルーク・レモイン
分かりました。
先ほど少し触れられましたが、今後2～3年で展開が見込まれる、さまざまな国際的なビジネスチャンスについて、いくつかご紹介いただけますか？
ジェフ・ミラー
もちろんです。
サウジアラビアとアルゼンチンは、今日において重要な市場であり、実際に影響力があり、実行されています。
そして、中東の他の地域についても、私は非常に期待しています。
中東は、地中海からサウジアラビアまでを考えると、かなり広大な地域です。
しかし、多くの活動について語られています。
そして、私たちはまさにその真っただ中にいると思います。
私たちはまさにその議論の真っ只中にいるのです。
私たちはこれに関して多くの経験を持っています。
そして、今日と以前と異なっているのは、テストのようなものを受け入れる能力のようなものだと思います。
この活動の初期には、国際的に多くの試行錯誤があったと思います。
しかし現在では、初期段階を乗り越え、生産に有意義な貢献をもたらすという、2つの国際市場で実証済みのモデルがあります。
他の場所でも、良質な埋蔵量、良質な岩盤、そして、AからBへ到達するために必要なことを非常に思慮深く、現実的に検討しながら作業を進めているところがあると思います。
私から見れば、世界中で無秩序に、あるいは無計画に動き回るよりも、はるかに良い議論だと思います。
これらは長期的な視野を持つ非常に真剣な事業運営者たちです。
ルーク・ルモワン
わかりました。
ありがとう、ジェフ。
ジェフ・ミラー
こちらこそ、ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、バンク・オブ・アメリカのソーラブ・パント氏からです。
ソーラブ・パント
ありがとうございます。
ジェフ、D&Eマージンについて質問を始めたいと思います。
エリックさん、第3四半期の業績は明らかですが、それ以降、第4四半期だけでなく2025年までのマージン拡大の可能性について、どのように考えればよいでしょうか。
これは主に国際的な事業展開によるものですよね。
ネット価格改善やテクノロジー導入による影響については、どのように考えればよいでしょうか。
ランドマークについてお話になったことは知っていますが、D&Eのマージン拡大の可能性について、少しお聞かせください。
エリック・キャレ
そうですね、D&Eのマージンを見るには、前年同期比の推移に注目すべきだと思います。
ソフトウェアの収益は主に第1四半期、第4四半期などに計上されるため、四半期ごとにかなりの違いが生じがちです。
ですから、その観点からは、四半期ごとの前年同期比の推移に注目する必要があります。
D&Eのマージンは引き続き改善しています。
来年も引き続き改善していくと確信しています。
ジェフは北米における方向性掘削事業の進展について話しました。
国際市場でも、新しい掘削技術の進展と普及が続いています。
方向性としては、2025年に向けて、D&Eマージンの成長に引き続き大きな自信を持っています。
ジェフ・ミラー
もう少し詳しく説明します。
当社の掘削事業について考えると、ドリルツールである BHA の iCruise を導入し、その普及率は拡大しました。
iCruise での掘削は、従来のツールよりもはるかに多くなっています。
おそらく、当社のドリル船隊の 60% から 70% が現在 iCruise を使用しています。
しかし、それに続くのは、iStar テクノロジーの効率、性能、そして実際に利益率の向上です。
iStar テクノロジーは、基本的に LWD テクノロジーと組み合わせたものです。
その採用、つまり実際の導入は、20% 程度とかなり少ないと言えます。
ですから、D&E の利益率を構造的に改善する非常に良い軌道に乗っていると言えます。
そして、私はそれを自信の源の一部として捉えています。
つまり、古いものは時期がくれば引退させ、新しいものと入れ替える必要があるということです。
そうすることで、資本効率が構造的に改善されます。
ソーラブ・パント
わかりました。
参考になります。
生産面について一つお聞きしたいのですが、準備されたスピーチの中で、人工的な引き上げについてお話されていましたね。
国際市場全体よりもはるかに速いペースで国際市場が成長しているのは喜ばしいことです。
しかし、生産化学薬品に焦点を当てると、Athlon社を買収し、その事業拡大に時間と資金を投資されていることはご存知ですよね？ジェフ、その点について最新情報を教えていただけますか？生産化学物質はハリバートンにとってどのような機会をもたらすのでしょうか？
ジェフ・ミラー
その事業によると、それは明らかに当社のポートフォリオの一部ですが、当社の事業全体のバランスと比べると、本質的に利益率の低い事業でもあります。
そのため、当社は他の事業と同様に、収益性と投資収益率に重点を置いて事業を展開しています。
サウジアラビアのプラントが順調に稼働していることに満足しています。
この事業は販売サイクルが長いですが、当社は化学製品について多くの知識を持っており、今後もそれを活用していきます。
ソーラブ・パント
わかりました。
素晴らしいですね。
ジェフ、エリック、ありがとうございました。
ジェフ・ミラー
ありがとうございます。
エリック・キャレ
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、シティのスコット・グルーバー氏からです。
スコット・グルーバー
おはようございます。
気になるのですが、ディーゼル価格は少し下がっており、来年は天然ガス価格も回復する見込みです。
ジェフ、気になるのですが、CNGと従来のディーゼル燃料を使用した場合、e-fracの燃料コストの差を埋めるにはどの程度のガス価格が必要でしょうか？ 4ドルや5ドルのガスでは済まないと思います。
その点について確認したいのですが、また、より健全なガス環境においても、e-frac の経済性をどのように説明しますか？
ジェフ・ミラー
2つの理由があります。
まず、それよりもはるかに高いということです。
つまり、Btu を6回、6×4で使用するとして、4ドルだと、ディーゼル価格にはまだ程遠いということです。
もう1つは、ネズミ捕りの効率です。
つまり、当社の e-フリートは、ガソリンとの経済的なトレードオフをはるかに上回る価値を生み出しています。
ガソリンとの経済的なトレードオフの余地がないというわけではありませんが、そのプラットフォーム自体がより優れたオペレーティングマシンであり、顧客に、他の形態では得られない、本当に必要なテクノロジーを提供しています。
それが AutoFrac、Octiv、あるいは当社が取り組んでいるセンシングによる回収状況の把握など、その多くに当てはまります。
そのため、計画通りに正確に供給し、貯蔵タンクに投入した成果を測定することで、問題解決を支援することができます。
これはまったく別の問題ですが、すべて ZEUS プラットフォームと関連しています。
そのため、すべてが連動しています。
電子化による車両群について広く考えると、確かに、常に起こっているガス裁定取引があります。
そして、私が言ったように、ガス裁定取引が現実のものになるには長い道のりがあります。
しかし、それよりも重要なのは、その技術によって顧客のために達成できることです。
スコット・グルーバー
非常に理にかなっています。
そして最終的には、OctivとAutoFracが、お客様のe-fracの究極的な普及を後押しし、最終的に到達するであろうあらゆる飽和点を拡大する手助けをするようです。
数年後に、これらのソフトウェアを開発し、より効率的なオペレーションのためのプラットフォームを開発するにあたり、Halliburtonのフリートにおけるe-fracの割合はどの程度になるとお考えですか？ また、それはいつ頃実現すると思われますか？
ジェフ・ミラー
そうですね、この件についてはお話したと思います。
今年は40%を超えるでしょう。
来年は50%に達すると思います。
そして、私たちは引き続き、両方の分野に投資していきます。
これにより、ポンプ自体や電力システム、そして私が考えるところでは、オペレーターが重視している回収や配置、生産性に長期的に影響を与えるさまざまな問題に対処するソフトウェアといった、ポンプ周辺のテクノロジーの改善や拡張を継続的に行うことができます。
そのため、私たちは日々、そのテクノロジーの「堀」を拡張しているのです。
ですから、将来に向けて私たちが歩みを進めるにつれ、顧客にとってさらに有益なものとなるアイデアや要素が次々と生まれると確信しています。
スコット・グルーバー
ジェフ、その表現に感謝します。
ありがとうございます。
ジェフ・ミラー
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、キャピタル・ワンのダグ・ベッカー氏からです。
ダグ・ベッカー
ハリバートンの北米での収益は、北米における石油掘削リグの稼働数よりも常に上回っています。
今後の業績向上の主な要因をいくつか挙げていただけますか？
また、ハリバートンの北米での収益が来年、石油掘削リグの稼働数よりも上回る可能性について、もう少し詳しく説明していただけますか？
ジェフ・ミラー
その要因の多くは、e-fleetsの契約によるものです。
これは当社の事業の大部分を占めています。
業績は効率性と技術面でトップクラスであり、当社はハリバートンを差別化する技術への投資を続けています。
これが重要なポイントの1つです。
つまり、当社の戦略と一致しているということです。
当社の戦略について少しお話します。
北米での価値を最大化するということは、当社が何をすべきか、何に投資すべきか、どこに資金を投入すべきか、そして差別化につながることを見極めて投資することを意味します。
そして、テクノロジーは明らかにその重要な分野のひとつです。
ただテクノロジーをテクノロジーのために活用するのではなく、自動化、地下の理解と測定、直接測定を解決できるターゲットを絞ったテクノロジーを活用しています。
そして、この重点的な取り組みにより、収益面で優れた業績を上げ、再び価値を最大化することができます。
この戦略はまったく変わっていません。
この戦略により、ハリバートンが市場でどのような位置にあるかという点において、2025年以降についても大きな自信を持っています。
ダグ・ベッカー
北米におけるリグ数の横ばいという環境下で、それを考えるのはあまりにも積極的すぎるでしょうか？
そのような環境下でも、ハリバートンの収益は来年も5%の成長が見込まれています。
ジェフ・ミラー
はい、その可能性はあるかもしれません。
来年の展開を見守る必要があります。
しかし、もう一度言いますが、当社の市場における業績は、他社を上回るものとなるでしょう。
2015年はまだ始まったばかりですが、当社が顧客に提供する技術とソリューションには自信があります。
それは他に類を見ないものであり、当社が他社よりも優れたポジションに立つことを可能にします。
ダグ・ベッカー
その通りです。
まったく納得できます。
それから、e-fleetsについて少しお聞きしたいのですが、専用fleetsや契約fleetsでもホワイトスペースについて多く語られるようになってきました。
e-fleetsについてもう少し詳しくお聞きしたいのですが、 ホワイトスペースのリスクはありますか？
長期契約であり、利益が見込めることは十分に理解していますが、契約上のホワイトスペースリスクについて考えてみた場合、どうでしょうか。
ジェフ・ミラー
いいえ、そのようなことはありません。
当社の顧客は、長期契約で、これらの電子車両を使用します。
ホワイトスペースがあったとしても、この車両は常に使用されます。
それは、所有コストを低く抑えて、技術を提供し、顧客がそのfleetに専念する場合、その艦隊が常に稼働するということです。
ですから、その点は心配していません。
ダグ・ベッカー
その答えが聞きたかったのです。
ありがとうございます。
ジェフ・ミラー
ありがとうございます。
オペレーター
本日の最後の質問は、TD カウエン のマーク・ビアンキ氏からお願いします。
マーク・ビアンキ
ありがとうございます。
最初に活動の見通しについてお聞きしたいのですが、ジェフさん、2024年の下半期から改善する可能性があると仰いましたが、収益については言及を控えているように聞こえます。
また、ダグの質問に関連して、収益予測が難しい理由についてですが、価格に関する不確実性が主な要因でしょうか。
あるいは、収益と活動に関する不確実性について、最も重要な1～3つの点についてお話しいただけますか。
ジェフ・ミラー
いいえ、私は活動に関する不確実性がここでの推進力になっていると思います。
今年の後半を見ると、私たちには、私たちに追いついてきて、今でも顧客であり、来年も、もしかしたら今年後半にも仕事に戻る予定の顧客が何人かいます。
ですから、それは私の懸念事項ではありません。
繰り返しになりますが、価値を最大化するという観点から、私たちの戦略に立ち返ります。
技術的にはそれを可能にする多くのツールがあります。
そして、それは計画の設定やその他のことなど、物事が起こるペースの問題だと思います。
しかし、2025年は、私の考えでは、2024年下半期よりも明らかに高いでしょう。
マーク・ビアンキ
わかりました。
それから、もうひとつ質問があるのですが、これはエリックさん向けかもしれませんが、C&Pの第3四半期のガイダンスを見ると、収益の減少に対してマージンの減少率がかなり急勾配のように見えます。
このマージンの弱さを引き起こしている要因について、考えられる要因をいくつか教えていただけますか？
エリック・キャレ
はい、つまり、北米についてお話した内容と組み合わせると、第3四半期の国際事業の利益率は第2四半期よりも低くなるということです。
ビジネスには多くの変動要素があるため、これについてあまり多くを読み取ることはできません。
北米だけでなく、複数の製品ラインにも影響があります。
北米だけの問題ではありません。
マーク・ビアンキ
はい、ありがとうございます。
オペレーター
本日の質問は以上です。
ジェフ・ミラー
ありがとうございます。
それでは、電話を終了させていただきます。
皆様、本日はお忙しい中ご参加いただきありがとうございました。
次回の電話の前に、少しお時間をいただくかもしれません。
しかし、今日の電話会議を締めくくるにあたり、少し立ち止まってこのことを思い出すことが重要です。
ハリバートンは、第2四半期に18%のマージンと約8億ドルのフリーキャッシュフローを達成しました。
今年は10%のフリーキャッシュフロー成長を達成できる見込みです。
当社の国際事業と技術ポートフォリオはかつてないほど堅調です。
北米での価値を最大化するという当社の戦略は功を奏しています。
私たちは、市場シェアではなく価値の最大化に専念しており、この戦略が今後も高い収益をもたらしてくれるものと期待しています。
来期も皆様とお話しできることを楽しみにしております。
オペレーター
本日の電話会議は以上です。
ご参加ありがとうございました。
電話を切っていただいて結構です。
お読みいただきありがとうございました!
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