MSFT /マイクロソフト 2023年Q2 決算&CCまとめ

決算

⭕️EPS:実際$2.32　予想$2.31
❌売上高:実際$52.7B　予想$53.15B
前年同期比売上高成長率:1.9%

CC(カンファレンスコール)

ハイライト

マイクロソフトクラウドの四半期収益:
270億ドルを超え（日付不明）、22％増、恒常為替レートでは29％増。
顧客の技術支出の価値を高め、長期的なロイヤリティを構築するための支援に取り組んでいる。
GDPに占めるデジタル支出の割合は増加し、AI時代をリードしていくと考えている。

Azure:
顧客がクラウドネイティブ開発の効率性を得ながら、需要の不確実性とエネルギーコストを軽減するための最良の方法。
2年前の時点で、企業は何百万ものコールをAzureに移行し、現在ではその2倍のコールをクラウド上で実行。
Azure Arcはハイブリッドコンピューティングをリードしており、顧客数は1年前の2倍となる12,000社に到達。

顧客は、その包括性、統合性、低コストから、競合他社を差し置いてMicrosoft Intelligent Data Platformを選択し、導入している。
バイエルやASOSなどの企業が同プラットフォームを利用。

同社は、基盤モデルの能力を非線形に向上させ、プラットフォームとして利用できるようにすることで、AIの時代を力強く後押し。

Azure OpenAIサービス:
不明な時点で広く提供されており、すでに200社以上の顧客が利用しており、ChatGPTのサポートも間もなく開始される予定。

Azure AIサービス:
AXA、FedEx、H&R Blockなどの企業が、モデルのデプロイ、管理、ガバナンスに同サービスを選択し、成長を続けている。
Azure MLの収益だけで、5四半期連続で100%以上増加。

アプリケーションのモダナイゼーションは企業経営にとって重要であり、GitHub、Visual Studio、Azure PaaSサービスなど、マイクロソフトは最も包括的なツールポートフォリオを備えている。
GitHubには1億人の開発者がおり、GitHub Copilotは開発者の生産性を一変させ、100万人以上が利用している。
今期の時点で、CopilotはDuolingo、Lemonade、Volkswagen Cariad Software Groupなどの企業から強い関心を寄せられ、早期に採用されている。

Power Platform:
デジタルトランスフォーメーションに不可欠なツールとなりつつあり、ロボティックプロセスオートメーションではマイクロソフトがリードし。
Power Automateの顧客数は45,000社以上、前年比50%以上増加し、AIを活用した新しい機能を導入して反復作業を効率化。

Dynamics 365:
企業のサービス、財務、顧客体験、サプライチェーン機能のデジタル化を支援し、シェアを獲得。
G&J Pepsi-Cola Bottlersは反応型から予測型フィールドサービスに移行し、富士フイルムは業務の最適化を進めている。
インベステックは、会話型インテリジェンスにより、より迅速に取引を成立させています。

インダストリー ソリューション:
マイクロソフトの技術スタック全体のプルスルーを推進。
小売業では、小売業者が日々の業務を管理し、実店舗をデジタル化するための新しいツールが導入。
ポーランドの小売業者Zabkaは、マイクロソフトのテクノロジーを利用して、ヨーロッパ最大の自律型店舗チェーンを構築。
金融サービスでは、ロンドン証券取引所グループとの新たなパートナーシップにより、次世代のデータ分析およびワークスペース・ソリューションを提供。
ヘルスケア分野では、マイクロソフトはAIから真の価値を生み出そうとするプロバイダーにとって、急速に選ばれるパートナーになりつつある。

Microsoft 365、Teams、Viva:
あらゆる組織が新しい仕事の世界に適応するために不可欠なもの。
Microsoft 365はAIファーストのプラットフォームへと急速に進化しており、コンシューマー向け契約者数は前年比12%増の6,300万人に到達。

Teams:
今期、月間アクティブユーザー数が2億8000万人を突破し、コラボレーションからチャット、会議、通話まで、あらゆるカテゴリーでシェアを獲得し続けている。Teamsは一流のプラットフォームとして台頭。
1万人以上のユーザーを持つサードパーティアプリは、前年同期比で40％近く増加。
Teams Roomsのアクティブデバイスは50万台以上で、前年同期比70％増、1,000ルーム以上の顧客数は前年同期比2倍。
ノボ ノルディスク社は、これまでで最大規模の取引として、全世界の5,000室の会議室にTeams Roomsを導入予定。
Teams Phoneはクラウド通話のマーケットリーダーであり、過去12ヶ月で500万以上のPSTNシートを追加。
Teams Premiumで、エンドツーエンドの暗号化やAIによる再録などの高度な機能に対する企業の需要に応え、来月から広く利用できるようになる。

Microsoft Viva:
従業員体験と組織の生産性のための新しい市場カテゴリを創出。
U.S. Bank は Viva を使って従業員のコミュニケーションを合理化し、Carlsberg は Viva を使って 29,000 人の従業員のデジタルエクスペリエンスを一元化。Viva Goalsは、日々の仕事の流れの中に、目的と重要な結果を直接もたらす。
Viva Salesは、Microsoft 365の中でも販売者向けのスーパーアプリ。
企業顧客の 80% が 5 つ以上の Microsoft 365 アプリケーションを使用。
EY、IKEA、NTT コミュニケーションズ、Rio Tinto、バージニア州政府など、民間・公共部門を問わず、高度なセキュリティ、コンプライアンス、音声、分析を実現するプレミアム E5 製品を選択する企業が増加中。

Windowsの使用頻度:
PC1台あたりの使用時間が10%近く増加し、流行前よりも高い状態が続いている。
月間アクティブデバイス数は今期、過去最高を記録。
Windows 11の採用は、差別化されたセキュリティと製品価値提案により、引き続き拡大。
クラウド型Windowsの利用率は前年比3分の2以上に上昇し、Fortune 500の60%以上を含む、Campari、Grant Thornton UK、Nutrien、Woolworthsなどあらゆる業界のトップ企業が利用。

セキュリティ事業:
売上は過去12カ月で200億ドルを超え、クラウドとエンドポイントプラットフォームにまたがる顧客のデジタル資産の保護を支援。
サービスを提供するすべての主要なカテゴリーでシェアを獲得。
顧客は、リスク、複雑性、コストを削減するために、当社のセキュリティ・スタックに統合。
4つ以上のワークロードを持つ組織の数は、前年同期比で40%以上増加。
英国の小売業者Fraser Group、Roku、アステラス製薬、Ferrovial、トロント大学などは、当社の統合XDRとSIM機能を理由にMicrosoft Sentinelに切り替えた。

LinkedIn:
9億人の会員のエンゲージメントは、引き続き高い水準。
毎秒3人の会員が登録し、そのうちの80%以上は米国外からの会員。
ニュースレターの作成は前年比10倍増。
スキルは新しい通貨であり、人々は業界における役割の変化に対応するため、スキルアップにますます投資するようになっている。
LinkedInマーケティングソリューションは、B2Bデジタル広告のリーダーとして、企業が安全で信頼できるプラットフォームで、適切なメッセージを適切なオーディエンスに届けるための支援を継続。

広告事業:
Microsoft Edgeは7四半期連続でシェアを拡大し、Bingは米国で引き続きシェアを拡大。
パーソナライズされたコンテンツフィード「Start」の1日の利用者数は、前年同期比で30%以上増加。
小売業者に力を与え、サードパーティの在庫を拡大。
Endeavor、Hudson's Bay、ブラジル最大のテレビ放送局であり、ブラジルでの新しいメディア購入プラットフォームの立ち上げにXandrを選んだGlobalなどの企業向けに、完全なオムニチャネル・メディアプラットフォームを構築。

ゲーム分野:
プレイヤーがいつでもどこでも好きな方法で素晴らしいゲームをプレイできるよう、より多くの選択肢を提供するという野望を追い続ける。
ゲームパスの契約数、ゲームストリーミング時間、月間アクティブ端末数は過去最高を記録し、月間アクティブユーザー数は当四半期中に過去最高の1億2千万人を超える。
Game Passの価値を高めるための投資も継続。
今期は、Riot Gamesと提携し、同社のPCおよびモバイルゲームとプレミアムコンテンツを加入者に提供。
ZeniMaxとXbox Game Studiosのエキサイティングな新作を含むAAAゲームの発売を控えており、明日のショーケースのゲームプレイで詳細をお伝えする予定。

財務

マイクロソフトの第2四半期の費用計上は、売上総利益率に1億5,200万ドル、営業利益に12億ドル、1株当たり利益に0.12ドルのマイナスの影響を与える。
売上高は527億ドルで、2％増、恒常為替レートでは7％増。
この費用の調整後では、売上総利益率は2％、恒常為替レートベースでは8％上昇、営業利益は3％減 少、恒常為替レートベースでは6％増加、1株当り利益は6％減少し、2.32ドル。

消費者関連事業:
PC市場は想定を上回ったものの、サーフェス事業は実行上の課題の影響を受ける。
広告費は予想以上に減少し、検索広告やニュース広告、LinkedInマーケティングソリューションに影響を与えた。
コマーシャルビジネスでは力強い成長が見られたが、顧客が警戒しており、12月は業績が弱含みとなった。
Azureの消費拡大が緩やかになり、Office 365、EMS、Windowsの商用製品単体での新規ビジネスの成長が予想を下回った。

世界の多くの地域で好調な業績が見られたが、米国での業績は予想より低調。
データおよびAI、Dynamics、Teams、Security、Edgeなどの分野でシェアが拡大。
コマーシャルブッキングは7％、恒常通貨ベースでは4％増加、予想を下回る結果。

コマーシャル残存履行義務:
恒常通貨で29%から26%に増加し、1890億ドル。
今後12カ月間に収益として認識されるのはおよそ45％で、前年比24％増。
残りの部分は、今後 12 ヶ月を超えて認識されることになり、32%増加。
年金ミックスは前年同期比で2ポイント増加し、96％。
為替の影響により、会社全体の売上は予想通り5ポイント減少。
セグメント・レベルでは、FXは生産性及びビジネス・プロセスの収益成長を6ポイント減少させ、予想に対して1ポイント有利。

マイクロソフト・クラウド:
売上は271億ドルで、予想を上回る22％、恒常為替レートでは29％の成長。
マイクロソフト・クラウドの売上総利益率は、エネルギーコストの低下により、前年同期比でおよそ2ポイント上昇し、予想を1ポイント上回る72％。
耐用年数に関する会計上の見積りの変更の影響を除くと、マイクロソフト・クラウドの売上総利益率は、主にAzureへの売上構成シフトにより、およそ1ポイント減少。

同社の売上総利益率は67％
会計上の見積りの変更の影響を除くと、売上総利益率は、Windows OEMの売上構成の低下と、ライセンスからクラウドへの売上構成のシフトにより、およそ2ポイント低下。
営業費用は第2四半期の費用を調整すると11％、恒常為替レートベースでは13％増加、予想を約5億ドル下回る。
営業費用の増加は、クラウドエンジニアリング、ニュアンス社の買収、リンクトインへの投資によるもの。
全社レベルでは、12月末の従業員数は前年同月比19%増。
前四半期比の従業員数の伸びは1%未満。
前年同期比の増加には、昨年第3四半期と第4四半期にそれぞれ終了したニュアンスとザンドルの買収による約6ポイントの増加が含まれる。
この費用の調整後では、営業利益率は前年同期比で約2ポイント低下し、41％。
会計上の見積りの変更の影響を除くと、営業利益率は、主に為替の悪影響とOEM収入の構成比の低下により、約 4ポイント低下。

生産性本部およびビジネス・プロセス:
売上170億ドル、前述の為替の影響を除くと、想定どおり7％および13％の増収。Officeの商用売上は7％増、恒常為替レートでは14％増。
E5の勢いが衰えず、健全な更新の実行とARPUの伸びにより、Office 365の商用収益は11％、恒常為替レートでは18％増加し、予想をわずかに上回った。
Office 365商用有償版は、すべてのワークロードと顧客セグメントでインストールベースが拡大し、前年比12%増。

Office Consumer:
売上は2%減、恒常通貨ベースでは3%増。Microsoft 365サブスクリプションの勢いが続き、12%増の6,320万ドルとなったが、トランザクションビジネスの減少で一部相殺。
LinkedInの売上は、タレントソリューションの成長により10%増、恒常通貨ベースでは14%増となりましたが、先に述べた広告トレンドによるマーケティングソリューションの弱さが一部相殺されました。

Dynamics :
売上は、Dynamics 365 が牽引し、恒常為替レートベースで 13％及び 20％の増加。
セグメント売上総利益は、前年同期比8％、恒常為替レートベースでは16％増加し、売上総利益率は前年同期比で約 1ポイント上昇。
会計上の見積りの変更の影響を除くと、売上総利益率は、クラウド製品への売上構成のシフトに より、若干低下。
営業費用は、第2四半期の費用計上による約5ポイントを含め、前年同期比12％、現地通貨試算ベースで 14％増加。
営業利益は、会計上の見積りの変更による3ポイントの好影響が、前述の第2四半期の費用計上による3ポ イントの悪影響を上回ったことにより、6％増加、恒常為替レートベースでは17％。

インテリジェントクラウド部門:
売上高は215億ドルで、予想通り18％増、恒常為替レートベースでは24％増となりました。サーバー製品およびクラウドサービスの売上高は、恒常為替レートベースで20％および26％増加。

Azureおよびその他のクラウドサービスの売上は、恒常通貨で31％および38％増加。
特に12月に成長が緩やかになり、Azureの恒常通貨での成長率は30％台半ばとなる。

ユーザー単位のビジネスでは、Enterprise Mobility and Securityのインストールベースが、先に述べた新規ビジネスの成長鈍化の影響を受けながら、16%増の2億4100万シート超。

オンプレミスサーバー事業では、ハイブリッド需要の継続がトランザクションライセンス事業の弱さに相殺され、売上高は2%減、恒常通貨ベースでは2%増。
エンタープライズ・サービスの売上は2％増加し、恒常為替レートベースでは7％増加。

セグメント売上総利益率は、ドルで17％、恒常通貨で23％増加し、粗利率は若干低下。
会計上の見積りの変更の影響を除くと、売上総利益率は、Azureへの売上構成シフトとエネルギーコストの上昇により、約 3ポイント低下。

営業費用は、前述の第2四半期の費用計上による影響約13ポイント、ニュアンス社買収による影響約7ポイントを含め、前年同期比34％、恒常為替レートベースで37％増加。

営業利益は、会計上の見積りの変更による約7ポイントの好影響が、第2四半期の費用計上による約7ポイントの悪影響を相殺し、7％および15％（前年同期の為替レートを適用した場合、7％の増加）。

モアパーソナルコンピュティング:
売上は、Surface、Windows Commercial、検索が牽引するが、予想を下回る19%減の142億ドル、恒常為替レートでは16%減。
Windows OEMの売上は、前年同期比39%減で、予想通り。
昨年のWindows 11の延期による影響を除くと、前年比36%減の好調な収益となった。
デバイスの売上は、新製品の発売に関する実行上の課題により、恒常通貨ベースで39%から34%に減少し、予想を下回る。

ウィンドウズ・コマーシャル製品およびクラウドサービスの売上:
主に新規ビジネスおよびスタンドアローン製品の成長が鈍化したことにより、想定を下回る結果となりました。
検索連動型広告およびニュース広告の売上は予想をやや下回り、Xandrの買収がおよそ6ポイント寄与。

ゲーム分野:
収入は想定どおりだが、昨年のファーストパーティコンテンツの好調の影響もあり、Xboxのハードウェアおよびコンテンツ・サービス収入が減少しました
。売上総利益率は、デバイスの売上総利益率の低下及び低収益ビジネスへの売上構成のシフトにより、ドル及びパーセントで低下。
営業費用は、第2四半期の費用計上及びXandr買収の影響により増加。
営業利益は、第2四半期の費用計上による約6ポイントの悪影響を含め、減少。

クラウド需要に対応するための設備投資の68億ドル、
営業キャッシュフローは112億ドルで前年同期比23％減、
フリーキャッシュフローは49億ドルで前年同期比43％減。
その他の収益・費用は予想を下回るマイナス6,000万ドルで、実効税率は約19％だった。
株主は、自社株買いおよび配当を通じて97億ドルを受領。

第3四半期の見通し

為替の影響により、総収入の伸びが約3ポイント、売上原価の伸びが約1ポイント、営業費用の伸びが約2ポイ ント減少する見込み。
生産性及びビジネスプロセス、インテリジェントクラウド、モア・パーソナル・コンピューティングの収益成長率に対するマイナスの影響。

PC市場が大流行前の水準に戻るにつれ、Windows OEMおよびデバイスの減少が続き、また広告市場の支出が慎重なため、LinkedInおよび検索が影響を受ける予想。

第3四半期は、顧客が支出に慎重になっていることから、商用ビジネスのトレンドが継続すると予想しているが、世界的な成長市場における同社の強力なポジションから、実行を改善する機会もあると見ている。

コマーシャルブッキングの成長率は、期限切れベースの減少や、Azureの大型契約に関して前年に匹敵する好調さにより、前年比では比較的横ばいになると予想。

マイクロソフト・クラウドの売上総利益率は、会計上の見積もり変更に伴い、前年比でおよそ1ポイント上昇する見込み。
その影響を除くと、第3四半期のクラウド売上総利益率は、Azureが牽引して、およそ1ポイント低下する見込み。

生産性・ビジネスプロセス部門では、顧客セグメント全体における座席数の伸びとE5によるARPUの伸びを伴うOffice 365が牽引し、売上高は恒常通貨ベースで11%～13%成長すると見込む。

Office Consumer分野では、Microsoft 365のサブスクリプションが牽引し、1桁台前半の売上成長を見込む。

LinkedInでは、同プラットフォームの好調なエンゲージメントが継続するものの、広告の動向や特にテクノロジー業界における雇用の減速の影響を受け、1桁台半ばの収益成長を見込む。

Dynamics分野では、Dynamics 365の継続的な成長により、売上高は10%台前半から半ばの成長が見込まれ、同分野の売上高は全体の8割を超える。

インテリジェントクラウド分野では、恒常為替レートベースで17%から19%の増収を見込む。

売上は引き続きAzureが牽引し、Azureは主にユーザー単位のビジネスと契約の組み合わせによる期中の収益認識によって四半期ごとに変動する可能性がある。

第3四半期の成長率は、恒常為替レートベースで約4～5ポイント低下すると予想しており、Azureの為替影響はセグメントレベルより約1ポイント大きい。

オンプレミスサーバー事業では、1桁前半の減収、エンタープライズサービスでは、マイクロソフトのコンサルティングサービスが牽引し、1桁前半から半ばの減収となる見込み。

モアパーソナルコンピューティングでは、マイクロソフトは19～16%の減収（恒常為替レートベース）を見込む。
Windows OEMの売上は、PC市場と同様に30％台半ばから後半の減少が見込まれる。
Windowsの商用製品およびクラウドサービスの売上は、比較的横ばいとなる見込み。
TACを除く検索およびニュース広告は、Edgeブラウザのシェア拡大やXandrの搭載により、1桁台の高い成長が見込まれる。
また、ゲーム分野では、一桁台後半の減収を見込んでいます。

ゲーム分野では、ゲーム機の供給増の恩恵を受けた前年度比較で、マイクロソフトは1桁台後半の減収を見込む。
Xbox Game Passのサブスクリプションの伸びが、時間当たりのマネタイズやサードパーティ製およびファーストパーティ製コンテンツの減少によって相殺されるため、Xboxのコンテンツおよびサービスの売上は1桁台前半の減少になると予想。

マイクロソフトは、売上原価は恒常為替レートベースで1％から2％の成長、営業費用は恒常為替レートベースで11％から12％の成長を見込む。
実効税率は19～20％を見込む。

下半期については、マイクロソフトはコマーシャルビジネスにおける収益の伸びの減速と、通年で5億ドルのエネルギーコストの上昇を見込む。

第4四半期の営業費用の伸びは、恒常為替レートベースで1桁台前半となる見込み。

マイクロソフトは、OEM収入の減少やエネルギーコストの上昇という逆風にもかかわらず、通期の営業利益率は恒常為替レートベースでおよそ1ポイント、米ドルベースではおよそ2ポイント低下すると予想。

マイクロソフトは、チームが短期的な課題に対処し、将来に向けて会社を発展させる能力を有していると確信しています。
上半期の収益の70％以上がコマーシャルビジネスから、そのうちの70％以上がマイクロソフトクラウドによるもの。

Q&A

1.
Q.
OpenAIへの投資の拡大について、特に行われている作業の範囲と提供されている情報処理能力の量について、
また、この機能がAzure OpenAIサービスだけにとどまらず、いつ拡大するのか、投資家の視点から、Bing、生産性スイート、あるいはソリューションポートフォリオ全体のどこにポジティブな影響が現れるのかの質問。

A.
3年半前に始まった同社とOpenAIのパートナーシップの拡大に言及。
マイクロソフトは次の大きなプラットフォームの波はAIになると考えており、クラウドコンピューティングから生産性ツール、コンシューマーサービスまで、同社のテクノロジースタックのあらゆる側面にAIを統合することにコミットしていると説明。
また、AIアプリケーションのための学習用スーパーコンピュータと推論インフラの両方の構築に注力しており、これがすでにAzureのコアインフラを変革しつつあることにも言及。
さらに、Power PlatformやGitHub Copilotなど、すでにAI機能を取り入れたマイクロソフト製品の具体的な事例について言及。
OpenAIとの商業的なパートナーシップと投資についても言及し、特にAzure上に構築されたChat GPTの成功に言及。
全体として、このパートナーシップの目的は、AIでリードすることによって、マイクロソフトのソリューションにイノベーションと競争上の差別化を図る。

2.
Q.
今期と来期のクラウドとAzureで見られる減速の理由について、この減速は、顧客が既存の購入を最適化したためか、需要に影響を与えるマクロ経済的な要因によるものかの質問

A.
クラウドとAzureのパフォーマンスが低下しているのは、顧客が課金を節約するために現在の購入品とワークロードを最適化していることが主な原因であると回答。
顧客が一部のワークロードを節約して新しいプロジェクトを開始しようとするため、新規プロジェクトの再優先化が進んでいると説明。
また、ユーザー単位のライセンスでは、購入が加速し、Office 365やTeamsの利用が増えるなど、少し異なる傾向が見られることも言及。
最適化とマクロ要因の効果は関連性があるため切り分けることは難しく、同社は顧客の支出を最適化し、最高の投資効果を得られるよう支援することを目標とする。

3.
Q.
2の質問に関する補足質問。
今期は若干の減速があり、来期はクラウドとAzureで減速の見込みで、それがどの程度の減速で、
その内、どの程度が既に購入した製品の最適化であり、どの程度がマクロ要因による需要への影響かの質問。

A.
顧客はガイダンスと同社の製品の助けを借りて、ワークロードと課金を最適化しようとしていると言及。
これらの最適化によって得られた節約分を、新しいプロジェクトに適用しようと考えていることにも言及。
ユーザー単位のライセンス購入が加速し、
Office 365やTeamsなどのサービスの利用が大幅に増加していることを指摘し、今後リリースされるTeams Proに期待。

また、最適化とマクロ経済要因を切り離すことは困難であると主張し、パートナーとしての役割は、顧客が費やした予算ドルに対して最高の投資対効果を得られるよう支援することであると言及。
更新時の更新率やスイートのパフォーマンスは好調だが、新製品の単体販売ではより多くの課題を抱えているという。
しかし、E5スイートの好調なパフォーマンスと更新率、Microsoft 365のパフォーマンスの一貫性は、ARPUの伸びにも表れていると回答。

4.
Q.
最適化のサイクルタイムがどのくらい続くのかについて、2-3四半期なのか、数四半期なのか、それとも数年なのか、
また、世界のGDPに占める技術投資の割合が高まった場合、業界で起きている最適化の期間をどのように見積もるかの質問。

A.
パフォーマンスの最適化サイクルの期間は、最適化するワークロードによって異なるというと回答。
コロナ時には2年かけて既存のワークロードを高速化し、現在は最適化の過程にある。
今年中に最適化プロセスを終了し、その後新しいプロジェクトが始まる予定だが、これらのプロジェクトが始まり、使用量がピークに達するまでには時間がかかる見込み。
つまり、最適化サイクルが終了してから、新しいプロジェクトが開始され、スケーリングされるまでにはタイムラグがあると言及。

５.
Q.
明らかに厳しい環境で、通期の恒常為替レートベースで20%の売上高を達成するのは厳しいと見通しの中で、通期の売上高が10%以上増加するというソフトガイダンスにも当てはまるのかの質問。
また、Azureの4ポイントから5ポイントについて議論する場合、12月に報告された38%から引いた数字で、35%の出口率ではないことの確認質問。

A.
出口率の目安については、4ポイントから5ポイントほど出口率を落としていると回答。
通期の収益については、Windows PCの市場が大流行前の水準に戻るかどうかを注視しているため、言及せず。
しかし、それ以外の点では比較的一貫した傾向があり、
営業利益率に関するガイダンスを見ると、OEMビジネスによる逆風が通年で20億ドル以上あるにもかかわらず、
恒常通貨ベースではわずか1ポイントのマージン減少にとどまるという事実があることを言及。
マージンを重視、優先順位をつけ、リターンが高いと明白なところに投資を行うことに重点を置いたことで、第4四半期にレバレッジを効かせて年を越すという点で、かなりいい位置につけていると回答。