石川臨太郎の「生涯パートナー銘柄の研究」東洋機械金属(6210) 2015/05/05

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　　　　　　　　石川臨太郎の「生涯パートナー銘柄の研究」
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◇銘柄研究　◇コラム　業績伸長が確実な企業がSell in Mayで下げたら、安く買うチャンス

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◇銘柄研究　東洋機械金属（６２１０）

　本日は、１９２５年（大正１４）年に創業した、日本国内唯一の成形機専業メーカーである東洋機械金属を研究銘柄として取り上げます。

　東洋機械金属は、射出成形機、光ディスク成形機、ダイカストマシンの３分野において圧倒的なアドバンテージを市場で示しています。

　東洋機械金属が提供する製品は、食品トレーから自動車の内装品、ＤＶＤや携帯電話のパーツ、ノートパソコンの外装まで、幅広い領域のマザーマシンとして不可欠の存在です。

　東洋機械金属は、成形機の分野における日本の代表として、その技術力で幅広い領域の製造産業に製品を提供して、製造メーカーの生産を支えています。

　東洋機械金属では、油圧式の射出成形機が一般的であった１９８０年前後から電動駆動式を開発・採用し、品質管理面でパフォーマンスに優れていることを証明しました。成形機の電動化は省エネ、環境面でもメリットを発揮しました。

　その技術は現在、光ディスク成形機にも応用され、新たに電動式アルミダイカストマシンへと技術革新を遂げています。

　なお、事業所として、いち早くＩＳＯ９００１（品質管理の国際規格）とＩＳＯ１４００１（環境マネジメントの国際規格）の認証を取得しています。

　東洋機械金属は着実に業績を伸ばしている企業です。２０１４年３月期には消費税引き上げ前の特需などで大きく利益が伸びたので、その反動で２０１５年３月期は少し利益が鈍化しましたが、２０１６年３月期は前期比増益に戻ると東洋機械金属では予想しています。

＜東洋機械金属の業績の推移＞

東洋機械金属の経常利益の推移は以下の通りです。

２０１１年３月期　　７５１百万円
２０１２年３月期　　９６２百万円
２０１３年３月期　１２２９百万円
２０１４年３月期　２１６０百万円
２０１５年３月期　１９９７百万円
２０１６年３月期予２０００百万円

純利益（カッコ内は一株利益）を続いて確認します。

２０１１年３月期　　　７０６百万円（一株利益　３４．２８円）
２０１２年３月期　　　９２６百万円（一株利益　４４．２７円）
２０１３年３月期　　　８８５百万円（一株利益　４２．９６円）
２０１４年３月期　　１７６４百万円（一株利益　８５．５８円）
２０１５年３月期　　１６３１百万円（一株利益　７９．１４円）
２０１５年３月期予　１６５０百万円（一株利益　８０．０４円）

　東洋機械金属は常に保守的な業績予想を行う企業で、年初の会社予想より実績の利益は大きくなることが多いです。いままでは年初の会社予想は前期比減益の予想をする傾向がありました。しかし２０１６年３月期の予想は、わずかですが前期比増益の予想になっています。これは東洋機械金属としては業績にかなりの自信を持っているのだと感じます。

　円安の進行により、日本の製造メーカーが日本国内で工場を新設したり、増産のための設備増強を行うという動きが出ています。東洋機械金属の売上の約７０％が海外ですから、海外向けの売上の利益が増加することも期待できます。東洋機械金属が２０１６年３月期の業績に自信を持つ理由は十分に存在します。

　東洋機械金属の主力製品であるメカトロニクス（機械工学×電気・電子工学）の結晶である射出成形機やダイカストマシンの活躍の場は、携帯電話やパソコン製造のＩＴ関連をはじめ、自動車部品、家電、医療品、日用雑貨など多種多様で、全製造業をカバーしているといっても過言ではありません。

　東洋機械金属のブランド（＝ＴＯＹＯブランド）は、世界中の製造業者が高く評価しています。販売先は中国、台湾、韓国、東南アジア諸国、米国などの企業で、世界でＴＯＹＯブランドが認められています。

　東洋機械金属はマレーシア、タイ、中国に現地法人を置いているほか、世界各地に営業・サービス拠点を設置し、さまざまな顧客ニーズに応えています。

http://toyo-mm.co.jp/cor/foreign.html

　現在、代理店を含む海外の販売拠点は、北京や上海、香港など中国の各都市、台湾、韓国、マレーシア、フィリピン、インドネシア、タイ、インド、イスラエルなどのアジア・中東圏はもちろん、北米、中南米、欧州、南アフリカ、オーストラリア、ニュージーランドに拡大中で、近年、イタリアに新たな代理店を獲得したほか、北米にも新規取引先を得、ここを足がかりに南米市場への本格的参入を進めています。

　つねに技術革新に挑戦する東洋機械金属は、基礎研究と新製品開発を両輪に研究開発に力を注いでいます。

　基礎開発とはいわばテクノロジーの先行投資であり、スクリューや成形・鋳造ソフト、金型の研究をすすめています。

　また新製品開発では、多様化する素材の可能性を探りながら、真空鋳造に代表されるような高精度鋳造・成形システムの構築をはじめ、いくつもの新技術領域を開拓中です。

　さらにユニークなシステム開発にスポットを当てています。それは機械・電子機器（ＭＥＣＨＡＮＩＳＭ・ＥＬＥＣＴＲＯＮＩＣＳ）と人間らしさ（ＨＵＭＡＮＩＴＹ）の融合となるテクノロジー（ＨＵＭＡＮＩＣＳ）の研究です。

　成形品の精度や安定性の向上を図るべく、加工プロセスにおいて視認する流体可視化の研究や、稼動する機械自体が自己修復する人工知能（ＡＩ）システムなど、『かしこい機械』の研究も盛んです。

　グローバル市場を相手にモノづくりを進める東洋機械金属では、未知の技術領域を開拓し製品に活用するため、積極的に産学共同研究を推進しています。

　流体可視化研究では東京大学と、金属表面処理研究では兵庫県立大学と取り組み、今後ダイカスト分野の需要増が期待できる中国では清華大学と研究センターを設立し、アルミニウムおよびマグネシウム合金の鋳造基礎研究を進めています。

　プラスチックにはさまざまな種類があり、その用途は日々、拡大しています。たとえば、自動車の内装品はすでに大部分がプラスチックですし、目に見えないところにも数多く使用されています。その部品類を生み出すのに、東洋機械金属の射出成形機は不可欠です。

　自動車産業ばかりではなく、射出成形機はプラスチック成形加工の主力装置であり、あらゆる産業で必要とされる産業機械です。

　クルマや家電製品など一般消費者が購入する機械製品は、性能面だけでなくユーザー個々人の好みで選ばれる側面が強いと思います。しかし企業が選ぶ産業機械は合理的な理由のもとにスペックが決定されます。優れた機械が売れるわけです。

　まず、最初に本日の研究銘柄として東洋機械金属を選んだ理由を説明します。

１．東洋機械金属の年度当初（＝４月２７日）に発表した、２０１６年３月期の一株利益予想は前年同期比プラスの予想であったこと。

　最初にも述べたように、東洋機械金属は年度当初に保守的な業績予想を発表する企業です。２０１５年３月期の当初予想を前期と比べマイナス１７．８％という大きな減益予想を出しました。

２０１４年３月期の純利益の予想　１７６４百万円（一株利益８５．５８円）年初の２０１５年３月期の純利益の予想　１４５０百万円（一株利益予想７０．３４円）

　実績は純利益１６３１百万円（一株利益　７９．１４円）と、当初予想を大きく上回りました。

　業績が飛躍的に伸びた２０１４年３月期においても、半期ごとの業績が当初予想を上回っていても、通期予想は必要以上に低く見積もり発表を行いました（＝例えば上期の業績が大きく増加すると、当初に出した下期の利益予想を減額して通期の業績はそれほど伸びない形でＩＲを行いました）、しかし通期の業績は東洋機械金属の業績予想を大きくオーバーしました。

＜２０１３年３月期の決算短信＞
http://www.toyo-mm.co.jp/fia/pdf/kessan130425.pdf

　２０１４年３月期の上期の一株利益予想　１６．０１円。
　通期の一株利益予想　３３．９６円（⇔下期の一株利益予想は１７．９５円）

＜２０１４年３月期の第２四半期の決算短信＞
http://www.toyo-mm.co.jp/fia/pdf/kessan131024.pdf

　２０１４年３月期の上期の一株利益実績　３８．６０円。
　通期の一株利益予想　４８．５１円（⇔下期の当初の一株利益予想は１７．９５円を９．９１円に減額）

＜２０１４年３月期の第３四半期の決算短信＞
http://www.toyo-mm.co.jp/fia/pdf/kessan140129.pdf

＜２０１４年１月２９日発表の業績上方修正のＩＲ＞
http://www.toyo-mm.co.jp/fia/pdf/gyosyu140129.pdf

２０１４年３月期の第３四半期までの一株利益実績　６４．５９円。
通期の一株利益予想　７２．７７円（⇔第４四半期の一株利益を８．１８円に設定。実績は次に見るように２０．９９円と予想の２．５７倍）

＜２０１４年３月期の決算短信＞
http://www.toyo-mm.co.jp/fia/pdf/kessan140424.pdf

２０１４年３月期の一株利益　８５．５８円

　２０１４年３月期は企業ばかりではなく、私たち投資家もアベノミクスに半信半疑の状況でしたから、東洋機械金属が業績に自信が持てなかったのは理解できます。その東洋機械金属が、２０１６年３月期の業績に自信をもって増益予想を出したことは、評価できると考えました。

　２０１４年３月期においては、会社予想を上回るペースで利益が増加しました。東洋機械金属の販売先は海外が約７０％と多いです。

　ドル円相場で更に円安で推移していることから、２０１５年３月期と同じように東洋機械金属の利益は会社予想より伸びることが期待できます。

　しかし多くの投資家は、まだ東洋機械金属の業績を評価しておらず、株価は低い状況で推移しています。しかし上に動き出す初動状態には入っていると感じます。日経平均２２５が５００円以上下げた日にも、東洋機械金属が前日比でプラスで引けたことは評価でます。

東洋機械金属の株価のチャートです。
http://www.nikkei.com/markets/company/chart/chart.aspx?scode=6210&ba=1&type=3month

２．東洋機械金属は低ＰＥＲかつ低ＰＢＲで、自己資本比率が５０％を超えている企業であること。