石川臨太郎の「生涯パートナー銘柄の研究」エイチワン(5989) 2013/04/30

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　　　　　　　　石川臨太郎の「生涯パートナー銘柄の研究」
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　　　　　　　　　　　　◆Ｃｏｎｔｅｎｔｓ◆

　　◇銘柄研究「エイチワン（５９８９）」
　　◇コラム　運が良くなってきた時には、その流れにのることが大切
　　
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◇銘柄研究　エイチワン（５９８９）

　本日は、１９３９年（昭和１４年）に創立された、主に自動車の車体フレームを製造するエイチワンを研究銘柄として取り上げます。

　自動車の車体フレームを製造する日本企業で、エイチワンは業界第５位のメーカーです。（第１位：フタバ産業、第２位：ユニプレス、第３位：プレス工業、第４位：ジーテクト）

　エイチワンの主要製品は自動車骨格部品です。エイチワンのサイトの次のページで確認できます。

http://www.h1-co.jp/product/index.html

　エイチワンの主力製品である自動車骨格部品は、自動車の安全性能、環境性能、操作性、室内空間の使いやすさ、デザインに大きく関わっています。

　事故の際に乗員と歩行者への衝撃を軽減。低燃費のための軽量化。車を操る楽しさに資する高い剛性。使い勝手の良い広いキャビン。スタイリッシュなデザイン。
　これらは、自動車に当然に求められることではありますが、エイチワンの製品はそこに深く関わっています。エイチワンでは、企画、設計段階から顧客と共同で開発を行い、顧客から、社会から、求められる性能と品質を高いレベルで製品化しています。

　エイチワンの主要販売先は、ホンダグループ（本田技研工業およびその子会社、関連会社）です。

　エイチワンの売上高の約５５％以上（２０１１年３月期５７．２％、２０１２年３月期５６．３％）がホンダ関連企業となっています。

（２０１２年３月期の実績）
ホンダ　２６．５％
ホンダオブアメリカマニュファクチュアリング・インク　１９．７％
広汽本田汽車有限公司　１０．１％

　そして、ホンダに対するフレーム供給シェアは約５０％と、トップを占めています（２０１３年２月８日の個人投資家向け会社説明会資料、９ページで確認しました）。

　ホンダ系列以外の主要販売先は、日本ではダイハツ工業、日産自動車、中国では広汽三菱汽車有限公司、東風日産汽車有限公司、タイではミツビシ・モーターズ（タイランド）カンパニー・リミテッド、いすゞ・モーターズ（タイランド）カンパニー・リミテッド、サイアムモーターズアンドニッサン、インドではＧＭインディア、ヤマハ、マヒンドラ・マヒンドラなどです。

　エイチワンは世界４極（日本、北米・欧州、中国、アジア太平洋）に展開し、２４拠点を有しています。

＜エイチワンの海外拠点＞

http://www.h1-co.jp/aboutcompany/index08.html

　エイチワンの海外売上高の比率は約６５％です。

　まず、本日の研究銘柄としてエイチワンを選んだ理由を説明します。

１．４月２６日に２０１３年３月期の決算短信を発表し、２０１４年３月期の経常利益が前期比大きく増益（５６．２４億円→６３．０億円、１２％の増益予想）になり、低ＰＥＲかつ低ＰＢＲとなること。
（ただし、２０１３年３月期はタイ洪水の損害保険料受取金が２６．１億円と大きく特別利益として計上されている為に、純利益は前期のほうが大きいです）

４月２６日の終値１２８０円。

２０１４年３月期の一株利益予想　１５９．８９円（ＰＥＲ　８．０倍）
一株純資産　１７６６．０３円（ＰＢＲ　０．７２倍）

２．最近の日本の自動車部品メーカーの株価は、急激に見直されて上昇するものが多い中で、エイチワンの株価は出遅れていると考えられること。