石川臨太郎の「生涯パートナー銘柄の研究」駒井ハルテック(5915) 2017/11/28

※企業情報や数字等は当時のものです。またリンク先の変更によりリンク切れの場合があります。あらかじめご了承の上お読みください。

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　　　　　　　　石川臨太郎の「生涯パートナー銘柄の研究」
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　　　　　　　　　　　　◆Ｃｏｎｔｅｎｔｓ◆

　◇研究銘柄　駒井ハルテック（５９１５）
　◇コラム　運用成績が好調なら、無理をせず来年の投資作戦を練るべき時

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◇研究銘柄　駒井ハルテック（５９１５）

　本日は、１８３３年（明治１６年）創業の駒井鉄工と、１９２１年（大正１０年）創業のハルテックが、２０１０年（平成２２年）に企業統合して設立された駒井ハルテックを研究銘柄として取り上げます。

　駒井ハルテックは、永年にわたり橋梁・鉄骨など鋼構造物の製造・建設に携わり、安全で高品質な製品を供給するメーカーとしての地位を築いて成長してきました。

　関東と関西に保有する主力工場で『橋梁』『鉄骨』『環境』の３部門の製品を製造して、社会基盤整備を担うメーカーとして評価されています。

　橋梁事業では、長大橋から人々の生活の中に活きる身近な橋まで、道路橋・鉄道橋をはじめあらゆる鋼橋の分野で高品質な製品を数多く作り続けています。

　近年においては鋼橋分野だけでなく、鋼・コンクリート複合橋梁や、橋梁の耐震補強、長寿命化を図るための予防保全、維持補修工事に対しても積極的に取り組んでいます。

　さらに幅広い鋼構造物への展開を図るとともに、海外の橋梁工事への参加を視野に入れた取り組みも進めています。

　鉄骨事業では、大都市圏の都市再開発事業での超高層オフィスビルをはじめとして、官公庁庁舎、教育・文化施設、大規模生産施設など多くの著名建築物に駒井ハルテックの製品が納められています。

　その技術力は高い評価を得ており、近年では、上海環球金融中心（上海森ビル）や六本木ヒルズ、東京スカイツリーなどの超高層構造物の建設に参画しました。また既存建築物の耐震補強工事分野などにも積極的に取り組んでいます。

　環境事業では、高所風況調査、風況結果に基づく事業性の検討から各サイトに適したシステム配置、環境影響調査、土木設計や電機設計など全体システムの設計、建設工事はもちろん、建設後の保守点検まで風力発電事業のトータルソリューションを提供しています。

　本日の研究銘柄として駒井ハルテックを選んだ最大の理由は、駒井ハルテックの第２四半期業績の進捗率が、通期予想に対して非常に高いことです。
　業績の上方修正は行わなかったので、株価はあまり上げていないことから安く投資できるチャンスだと考えました。

〇駒井ハルテックの２０１８年３月期の第２四半期の決算短信
https://www.nikkei.com/markets/ir/irftp/data/tdnr/tdnetg3/20171110/apsgds/140120170927479760.pdf

　１株利益で見ると以下のような数字です。

［２０１８年３月期　第２四半期の業績］

　経常利益７．８３億円　純利益７．６７億円　一株利益１６０．８０円

［２０１８年３月期の通期予想］

　経常利益１１．８０億円　純利益８．４０億円　一株利益１７５．９７円

　第２四半期時点の通期予想に対する進捗率は９１．３％です。

〇２０１７年３月末の受注残高３７０．８１億円
〇２０１８年３月期の上期（４月から９月まで）の受注額１６８．６０億円
〇２０１８年３月期の上期（４月から９月まで）の売上高１７１．９１億円
〇２０１７年９月末の受注残高３７０．４０億円

　２０１８年３月期の上期（４月から９月まで）の受注額１６８．６０億円は、前年同期比で１４３．７５％増加しており、下期にも上期並みの利益を計上する可能性が高いと考えました。

　特に注目すべき点は、公共工事関連が多く、利益率も高い橋梁部門の受注額が大きく増えていることです。公共工事は第４四半期（１月から３月）に売上も利益も増加することは、駒井ハルテックのＩＲに確認しています。
（⇔このレポートの最後に駒井ハルテックのＩＲに質問したことと、回答をまとめます。）

　２０１８年３月期の上期（４月から９月）の橋梁事業の受注額は１０５．８６億円（前年同期４４．７９億円　２３６．３％増加）、９月末の受注残高１６４．５０億円（前年同期１２５．２３億円　２３６．３％増加１６４．５億円　１３４．４％増加）です。

　このことが駒井ハルテックを本日の研究銘柄に選んだ一番の理由です。

　駒井ハルテックの株価のチャートです。
https://www.nikkei.com/nkd/company/chart/?type=3month&scode=5915&ba=1&n_cid=DSMMAA13

　つづいて、本日の研究銘柄として駒井ハルテックを選んだその他の理由も具体的に説明します。

１．駒井ハルテックは、投資指標的にも割安な内需主体の企業であること。

　２０１７年１１月２４日の終値　２６１４円。

　２０１８年３月期の一株利益の予想１７５．９７円ではＰＥＲは１４．９倍。

　２０１７年９月末の一株純資産は６０９４．７３円でありＰＢＲは０．４３倍

　自己資本比率は５２．２％。

２．駒井ハルテックは、東日本大震災のあとに一時的に赤字化したことがありますが、着実に業績を回復してきており、黒字を確保している、技術力の高い企業であること。