Western Digital(WDC)2025/Q1決算発表(2024/10/24)
１．売上と収益
・EPS 予想 1.713 → 結果 1.78 〇
・売上 予想 4.115B → 結果 4.095B ✖
・次期EPS 予想 1.93 → 新ガイダンス 1.75～2.05 ✖
・次期売上 予想 4.34 → 新ガイダンス 4.20B～4.40B ✖
２．企業情報
Western Digital Corporation（ウェスタンデジタル、WDC）は、データストレージ製品とソリューションを提供する米国のテクノロジー企業です。以下は、企業の基本情報です。
1. 企業概要
設立年: 1970年
本社所在地: アメリカ合衆国カリフォルニア州サンノゼ
ティッカーシンボル: WDC（NASDAQ上場）
業界: データストレージ、コンピューターハードウェア
2. 主な製品と事業分野
Western Digitalは、主に以下の2つの製品カテゴリーで事業を展開しています。
ハードディスクドライブ（HDD）: コンピューターやデータセンター向けの大容量ストレージソリューション。Western DigitalのHDD製品は、特に高容量のエンタープライズ向け製品で定評があります。
フラッシュストレージ（SSD）: SanDiskブランドを通じて、ソリッドステートドライブ（SSD）やメモリーカード、USBドライブなどのフラッシュベースの製品を提供しています。データセンター向けのエンタープライズSSD製品や個人消費者向けのSSD製品が含まれます。
3. 最近の事業戦略
分社化計画: Western DigitalはHDDとフラッシュメモリ（SSD）部門を独立した2つの公開会社に分社化する計画を進めています。この分社化は、両事業がそれぞれの市場に特化して成長するための戦略的な動きとされています。
AIとクラウドストレージ: AIデータサイクルの拡大に伴い、Western Digitalは特にクラウドストレージの需要増加を取り込み、エンタープライズSSDやUltraSMR技術に基づくHDD製品の拡充を進めています。
4. 企業のミッションとビジョン
Western Digitalのミッションは「データの可能性を最大限に引き出すこと」であり、ストレージ技術の進化を通じて、世界中でデータを安全かつ効果的に管理・保存できるようにすることを目指しています。
5. 主要ブランド
Western Digital: 主にHDD製品を中心としたブランド。
SanDisk: フラッシュメモリ、SDカード、USBフラッシュドライブなどのフラッシュストレージ製品。
WD: 個人向けおよび企業向けのハードディスクやSSD製品。
6. サステナビリティへの取り組み
Western Digitalは、気候変動への取り組みとして、科学に基づく目標（Science-Based Targets）に準拠した二酸化炭素排出削減の計画を推進しています。
7. 最近のトピック
最近Western Digitalは、クラウドやエンタープライズ市場における成長を強調しており、特にAIの発展に伴うデータストレージの需要増加を追い風としています。一方で、2024年10月に特許侵害訴訟で3億16百万ドルの賠償を命じられており、今後の法的課題も抱えています。
３．決算概要(FORM8-K)
1. 売上高
2025/Q1の売上高は40億95百万ドルで、前年同期比で49%増加しました（2024/Q1は27億50百万ドル）。
クラウド部門の売上は大幅に増加し、前年同期比で153%の成長を遂げ、40億95百万ドルのうち54%を占めました。
クライアント部門の売上は前年同期比5%増加。
コンシューマ部門は前年同期比7%減少しました。
2. 営業利益
GAAPベースの営業利益は7億42百万ドルで、前年同期の損失（5億96百万ドル）から大幅に回復。
Non-GAAPベースの営業利益は8億84百万ドルで、前年同期の損失（4億43百万ドル）から大幅に改善。
3. 純利益
GAAPベースの純利益は4億81百万ドルで、前年同期の7億ドルの損失から大幅に改善しました。
Non-GAAPベースの純利益は6億34百万ドルでした。
4. マージン
**総利益率（GAAPベース）**は37.9%で、前年同期（3.6%）から34.3ポイント増加。
Non-GAAPベースの総利益率は38.5%で、前年同期の4.1%からも大きく改善しました。
5. キャッシュフロー
営業キャッシュフローは3400万ドルで、前年同期のマイナス6億26百万ドルから大幅に改善。
フリーキャッシュフローはマイナス1400万ドルでしたが、これは設備投資などの影響です。
6. バランスシート
総資産は247億71百万ドルで、前四半期末（241億88百万ドル）から増加しました。
現金および現金同等物は17億5百万ドルでした。
7. セグメント別分析
HDD部門の売上は22億11百万ドルで、前年同期の11億94百万ドルから大幅に増加。
フラッシュ部門の売上は18億84百万ドルで、前年同期の15億56百万ドルから増加しました。
8. 特記すべき事項
特許侵害訴訟において、3億16百万ドルの賠償金が判決されました。この件に関してWestern Digitalは控訴する意向を示しており、最終的には勝訴する可能性があると見込んでいます。このため、今四半期の財務諸表には影響を反映していませんが、次の四半期報告書で影響が出る可能性があります(1ef09da5-bbc9-4deb-827e…)。
まとめ
Western Digitalは、クラウド市場における大幅な成長と製品ポートフォリオの強化により、前年同期から大幅な業績回復を果たしました。特に、AIデータサイクルの普及が今後の成長を後押しすると見込んでおり、次期業績見通しも引き続き堅調です。ただし、特許侵害訴訟の結果が将来的な財務に影響を及ぼす可能性があるため、その動向に注意が必要です。
４．決算発表資料（抜粋）
５．カンファレンスコール要約
決算概要
・売上高41億ドル、非GAAP総利益率38.5%、非GAAP1株利益1.78ドルを達成した。
・品質と信頼性への取り組み、ポートフォリオの最適化により、両事業でリバウンドが続いた。
・AIデータサイクルの伸長により、中長期の需要拡大が期待される。フラッシュメモリ事業
・景気後退期の経験と慎重な設備投資で、事業アジリティとマージン体質が強化された。
・エンタープライズSSD売上が好調で、通期ビット出荷の15%超を占めるまで拡大する見込み。
・需給バランスの維持と高収益市場への注力により、市場環境は前向きだと判断。ハードディスク事業
・ultra-SMR技術の本格展開で、過去最高の売上高と総利益率を記録。
・2-6四半期先の需要見通し共有など、業界の構造変化に適応し、収益性を高めている。
・新32TB/26TBモデルの投入で、さらなるマージン改善が期待できる。事業分離計画
・第2四半期の「ソフトスピン」フェーズを経て、第3四半期の分離完了を目指している。
・二つの独立事業体としての執行体制構築に注力。第2四半期業績見通し
・フラッシュ/HDDともに売上高の増加を見込む。
・総利益率は37-39%、シナジー費用を織り込んだ上で営業費用を予想。
・1株利益は1.75-2.05ドルを見込む。
以上、ウェスタンデジタルは、事業最適化と戦略実行を着実に進めており、AIデータサイクルの更なる拡大を見据えて、収益性の高い事業ポートフォリオの構築に尽力していることが確認できます。
６．カンファレンスコール詳細
こんにちは。ありがとうございます。本日のカンファレンスコールにご参加いただき、ありがとうございます。
ウェスタンデジタルの2025年第1四半期決算コンファレンスにようこそ。
現在、全参加者は音声のみモードになっております。
後ほど、質疑応答セッションを行います。その際、質問したい方は、お電話のキーボード上の「スター1」を押してください。
また、この通話は録音されていることをお知らせします。
それでは、ピーター・アンドリューズ 財務企画・投資家リレーションズ担当副社長に発言をお願いします。
どうぞ。
ありがとうございます。皆さん、こんにちは。
本日、ご一緒にいるのは、CEO のデビッド・ゲックラー氏、そして最高財務責任者のワイザム・ジャブリ氏です。
はじめに、本日のディスカッションには将来予想情報が含まれていることをお伝えいたします。経営陣の現時点での想定と期待に基づいたものですので、リスクや不確定要素が含まれます。
これらの将来予想情報には、当社の製品ポートフォリオ、事業計画と業績、フラッシュメモリ事業とハードディスク事業の分離、市場動向の継続、および将来の財務業績などが含まれます。
これらの情報については、更新する義務を負いません。詳細につきましては、直近の10-Kフォーマットの財務報告書や、SECへの提出資料をご覧ください。
また、本日、非GAAP財務指標についても言及します。非GAAPと比較可能なGAAP財務指標との調整表は、プレスリリースおよびウェブサイトの投資家向けセクションに掲載しております。
それでは、デビッドより、冒頭のご挨拶をお願いいたします。
ありがとうございます。皆様、こんにちは。本日の第1四半期業績について、ご参加いただきありがとうございます。
ウェスタンデジタルは、売上高41億ドル、非GAAP総利益率38.5%、非GAAP1株当たり利益1.78ドルを達成しました。
industry-leadingのイノベーションと多様なポートフォリオを通じた、品質と信頼性への取り組みにより、最も収益性の高い市場にビットを投入するよう最適化することができました。その結果、フラッシュメモリ、ハードディスクの両事業で、売上高と利益率の双方で、順次改善を遂げることができました。
これらの成長機会は、AIデータサイクルの急速な普及により、長期的にフラッシュメモリおよびハードディスク市場の需要が大幅に増加することで後押しされています。
フラッシュメモリ事業では、景気後退期の対応策と、慎重な設備投資戦略により、ウェスタンデジタルのビジネスアジリティーと構造的な利益率ポテンシャルが大幅に向上しました。
エンタープライズSSDの開発進展と、ビットアロケーションの柔軟性により、一部の主要市場での逆風を緩和し、フラッシュメモリ売上高と利益率の両方で、順次改善を果たすことができました。
ハードディスク事業では、ポートフォリオの強みはultra-SMR技術にあります。これにより、業界最高水準の大容量ハードディスクを提供し、信頼性、品質、パフォーマンスを確保しています。
ウェスタンデジタルは、ultra-SMRドライブの拡大導入により、ハードディスク総利益率の記録を更新し、11四半期ぶりの最高売上高水準を達成しました。2つのクラウド顧客での採用が進み、第3顧客の本格導入も間もなく始まる見通しです。
ultra-SMRは今後も米国内外で需要が拡大し、長期的にも当社のリーダーシップを強化していく見込みです。
続いて、事業分離計画の進捗について説明します。
フラッシュメモリ事業とハードディスク事業の分離は予定どおり進行しています。
第2四半期開始時点で、ソフトスピンフェーズを完了しました。細部にわたる慎重な計画と プロジェクト管理により、この大規模な取り組みは非常に上手く実行できました。長年にわたる多くのチームの尽力により、両事業は立ち上げ時から好調に稼働しています。
第2四半期においても、ソフトスピンフェーズの実行を続けており、分離に必要な重要な作業に強力に取り組んでいます。
必要な規制当局への申請も大きく進捗しており、第2四半期中の完了を予定しています。
それでは、各事業の状況について説明します。
フラッシュメモリ事業から始めます。売上高は9四半期ぶりの最高水準に達しました。
期間比では、データセンター需要の回復を背景に、エンタープライズSSD売上が76%増加し、2022年第4四半期以降の最高水準を記録したことが主な要因です。
一方で、PCメーカーのインベントリ調整と更新サイクルの遅延により、コンシューマおよびクライアントデータ市場の低調が続きました。
テクノロジー面では、ハイパースケーラーおよびストレージOEM各社での、PCI Gen 5対応データセンター向けエンタープライズSSDや、30TB、60TBの高容量製品の資格取得が大きく進展しました。
また、プレミアムブランドのSanDiskの製品ラインナップ強化と、コア製品の開発パートナーシップの進展にも注力しています。
次期第2四半期のフラッシュメモリ事業見通しは以下の通りです。
エンタープライズSSD製品の本格立ち上がりに加え、コンシューマ市場の季節変動の強さにより、売上高は増加する見通しです。
クライアント市場では、PCメーカーの需要が落ち着きを取り戻す一方で、ゲームの需要は減少すると見ています。しかし、カレンダー年2025年にかけて、コンシューマおよびクライアント市場の回復が期待されます。
さらに、エンタープライズSSD製品の需要は依然として強く、通期で全社ビット出荷の15%超を占めるまで拡大すると見られ、従来の想定を大きく上回る勢いです。
フラッシュメモリ全般の市場見通しは前向きです。設備投資の抑制と、高収益市場への積極的なビット配分により、需給バランスを維持しつつ、収益性の向上を図ります。
次に、ハードディスク事業について説明します。
第1四半期は、データセンター向けの堅調な需要を背景に、売上高と総利益率が過去最高を記録しました。
現在、製品需要が供給を上回る状況にあります。
このため、主要顧客との2～6四半期先の需要見通しの共有を進めており、計画的な供給管理戦略を支えるようになっています。
この長期的な見通しにより、顧客への供給と、事業の変動性軽減および収益性向上を両立できるようになってきています。
技術面では、ultra-SMR技術の採用が進み、製品性能への高い評価と信頼が示されています。
第2四半期には、32TBのultra-SMRと26TBのCMRドライブを発売しました。これらは業界初の11プラター対応モデルです。
長年培った信頼性の高いEPMRおよびultra-SMR技術を駆使して開発された これらの製品は、今後の顧客への本格展開に向け、資格取得作業が進行中です。
顧客のTCO（総所有コスト）を大幅に改善し、ポートフォリオの収益性向上にも寄与する見込みです。
次期第2四半期のハードディスク事業見通しは以下の通りです。
データセンター向けのニアラインポートフォリオが牽引役となり、引き続き成長が期待できます。
特に、クラウド顧客でのultra-SMR製品の採用が拡大しています。
ハードディスク事業は、確実に構造的な変革を遂げつつあります。
ultra-SMR技術の慎重な商品化アプローチにより、記録的な売上高を達成しつつも、AIの台頭によるさらなる成長機会にも備えられる状況です。
顧客の将来需要への高い見通しと、オペレーションの卓越性、効率的なコスト構造、そして需給バランスの維持に対する強い意欲により、最も収益性の高く革新的なポートフォリオを提供し続け、業界のリーダーシップを確立していく所存です。
それでは、イッサムより、第1四半期の業績と今後の見通しについて説明します。
ありがとうございます。皆様、こんにちは。
第1四半期は、総利益率と1株利益が guidance の中央値を上回る良好な結果を deliveredしました。
売上高は41億ドルで、前期比9%増、前年同期比49%増となりました。
非GAAP1株当たり利益は1.78ドルです。
市場別に見ると、クラウド向けが売上高の54%、22億ドルと、前期比17%増、前年同期比で2倍以上の増加となりました。
これは、ハードディスクの ニアラインへの出荷増加とエンタープライズSSDのデータセンター向け出荷増加が主な要因です。
ビット出荷は売上高の29%、12億ドルで、前期比横ばい、前年同期比5%増です。
前期比では、ゲームや モバイルでのフラッシュビット出荷増加がPCOM の減少に相殺された一方、ハードディスクの売上高は横ばいでした。
前年同期比では、ASP上昇によるフラッシュ増収が、ビット出荷の減少により一部相殺されました。
コンシューマ向けは売上高の17%、7億ドルで、前期比横ばい、前年同期比7%減でした。
前期比では、ハードディスクの微増がフラッシュの減少を補いました。
前年同期比では、両フラッシュ、ハードディスクのビット出荷減少を、価格改善が一部相殺しました。
次に、セグメント別の売上高について説明します。
第1四半期のフラッシュ売上高は19億ドルで、前期比7%増、前年同期比21%増です。
データセンター需要の回復が、エンタープライズSSD製品の大幅な需要増につながりました。
ASPは、同一製品ベースで4%上昇しましたが、製品ミックス変化の影響により、全体では6%の減少となりました。
一方、ビット出荷は前期比14%増、前年同期比12%減でした。
ハードディスクの売上高は22億ドルで、前期比10%増、前年同期比85%増です。
前期比では、ニアラインポートフォリオの好調が、ハードディスクの出荷エクサバイト数を14%増加させました。
前年同期比では、総出荷エクサバイト数が107%増加し、1台あたりの平均価格も46%上昇の164ドルでした。
特にニアラインのビット出荷は、前期比12%増の141エクサバイトと過去最高を記録しました。
損益計算書の主要項目については、特に断りがない限り、非GAAP ベースの数値で説明します。
総利益率は38.5%と、ガイダンス上限付近の水準でした。
前期比220ベーシスポイント改善しており、ミックス改善、価格上昇、コスト削減に
よるものです。
フラッシュ事業の総利益率は38.9%と、前期比240ベーシスポイント改善しました。
エンタープライズSSDビットの比率上昇、同一製品ベースの価格上昇、コスト削減
が寄与しています。
ハードディスク事業でも、ニアラインドライブの強い需要と効率的な生産体制により、
総利益率は38.1%と、前期比200ベーシスポイントの改善となりました。
このように、事業運営の構造的な変革と、強力な製品ポートフォリオにより、
両事業とも長期目標レンジを上回る総利益率を達成はい、続けて説明します。
営業費用は691百万ドルと、前期比減少しており、シナジー効果8百万ドルを含んでいます。
これらの結果は、事業分離計画の実行に注力しつつ、コスト管理に継続的に取り組んでいることを示しています。
営業利益は884百万ドルと、前期比33%増加しました。総利益率の改善と経費抑制が寄与しています。
営業利益率は21.6%と、過去5年で最高水準に達しており、より高い売上高水準でも達成されていた水準です。
法人税費用は124百万ドル、実効税率は16.1%でした。
1株利益は1.78ドルです。
営業キャッシュ・フローは34百万ドル、フリー・キャッシュ・フローはマイナス14百万ドルでした。
営業・フリーキャッシュ・フローには、IRS和解金支払いや、418百万ドルの法人税還付金の支払いが含まれています。
設備投資の現金流出は48百万ドルでした。
第1四半期末の棚卸資産は34億ドルと、前期比増加しましたが、日数は121日と5日減少しています。
ハードディスクの在庫減少が、フラッシュの増加を上回りました。
有利子負債残高は75億ドル、現金及び現金同等物は17億ドル、合計流動性は39億ドル(未使用の借入枠22億ドル含む)です。
第1四半期終了後、当社子会社のSanDisk Semiconductor Shanghaiの80%持分をJSATに売却し、SanDisk China-JSAT合弁会社を設立しました。
この売却代金は第2四半期のキャッシュ・フローに反映される予定です。
次に、第2四半期の非GAAP業績見通しについて説明します。
フラッシュ、ハードディスクともに、売上高が前期比で増加する見通しです。
フラッシュでは、エンタープライズSSD製品の立ち上がりとコンシューマ需要の季節要因により、
ビット出荷が単桁% 増加すると見込んでいます。
ハードディスクでは、ニアラインポートフォリオの好調な需要が続くと予想しています。
全体の売上高見通しは、42億ドルから44億ドルの範囲です。
総利益率は37%から39%を見込んでいます。
営業費用は695百万ドルから715百万ドルの範囲で、事業分離計画の進捗に伴うシナジー費用25百万ドルから35百万ドルを含んでいます。
金融費用等は約110百万ドルを見込んでいます。
税率は15%から17%を想定しています。
1株利益は1.75ドルから2.05ドルの範囲と、平均株式数約357百万株を前提としています。
このように、引き続き事業の実行と収益性の向上、コスト管理に取り組むとともに、
事業分離計画の完遂に向けた進捗を遂げる所存です。
それでは、デビッドに返します。
ありがとうございます。
最後に私からまとめさせていただきます。
今四半期の業績は、長期的な事業最適化と、戦略的な取り組みの成果を示すものです。
両事業のプロダクトロードマップに自信を持っており、特にAIデータサイクルの加速により、
今後の大きな機会が広がるものと期待しています。
事業分離計画の完遂に向け、尽力を続けるとともに、株主価値の最大化と、
お客様への最も魅力的で革新的な製品提供に全力で取り組んでまいります。
それでは、質疑応答に移りたいと思います。
ありがとうございます。
これより質疑応答に移らせていただきます。
ご質問がある方は、お電話のキーボードの「スター1」を押してください。
質問を取り下げたい場合は、「スター2」を押してください。
それでは最初の質問をお願いします。
最初の質問は、Canterford Fitzgerald のCJ Museさんからです。
どうぞ。
はい、こんにちは。ご質問ありがとうございます。
まず最初の質問ですが、エンタープライズSSDの構成比が15%まで引き上げられたということは、かなり重要なインフレクションポイントだと思います。
この資格取得の状況について、詳しくお話しいただけますでしょうか。
特に、NVIDIAのGB200 NVL72ラックシステムでの資格取得について、もっと詳しく教えていただけますでしょうか。
また、事業への増分ドルの貢献度合いを定量的にどのように捉えていらっしゃるかもお聞かせください。
CJさん、ありがとうございます。
はい、ポートフォリオの状況については大変良好だと感じています。
この1四半期ほど、当社の計算重視のPCIe Gen5製品について説明してきました。
これがNVIDIAのリファレンスアーキテクチャで資格取得されたものですので、これを使ってお客様向けの製品を開発している企業とも、さらに緊密に対話を進めていくことができます。
また、大手ハイパースケーラーとも、この製品について非常に深い関わりを持っています。
ですので、ご指摘のとおり、ポートフォリオの成長に対する確信度が高まっています。
エンタープライズSSDの需要環境は非常に好調です。
これは特に目新しいニュースではありません。
そうした中で、当社のポートフォリオがうまくマッチしているのは良いことです。
前回の会話の際は、年間ベースの構成比が10%程度と見通していましたが、今は15～20%の範囲になると見ています。
需要は着実に拡大を続けています。
資格取得件数も前期比で倍増しています。
ポートフォリオの浸透は順調に進んでいます。
AIデータサイクルの動向とも良くマッチしており、計算重視のSSDと、大容量データレーク向けの30TB、60TBの製品にも合致しています。
そして従来の製品も、ハイパースケーラー向けに順調に供給できています。
長年取り組んできたこのポートフォリオが、ようやく大きな成果を生み出しつつあると感じています。
景気後退期を経ても、強化された製品ラインナップを手に入れることができました。
社内のチームがアドバーシティーの中で製品開発に集中し、よりよいポートフォリオを構築できたことが功を奏しています。
大変わかりやすい説明をありがとうございます。
続きまして、ハードディスク業界の構造的変革と、2～6四半期先の顧客ビジーについて触れられていましたが、
価格交渉の動きはどのように変化しているのでしょうか。また、ドライブ事業において、1四半期を超える価格予見性は得られているのでしょうか。
はい、そうですね。業界全体として、初めて需給が適正なバランスに落ち着いてきているといえるでしょう。
当社の事業についても、景気後退期の対応策の結果が顕れてきています。
強力なポートフォリオと合わせて、大変良い状況になっています。
スクリプトの中でも説明したように、ultra-SMR技術が大規模に採用される中で、非常に高い評価を得ています。
この技術を導入すれば、1台ごとに10%の追加容量が得られるので、お客様にとっても大変魅力的な理由があります。
先日、3つ目のハイパースケーラーも正式に資格を取得し、これから数四半期でしっかりとした立ち上がりが期待できます。
これらのことから、当社の事業の見通しが格段に良くなってきています。
垂直統合ビジネスにおいては、見通しの向上と予見性の改善は非常に望ましいことです。
私がこれまでも述べてきたとおり、価格はTCO次第です。より良い製品を提供することが何よりも重要なのです。
当社が開発したR&Dを活かして、お客様のTCOを削減する製品を提供し、その対価を得ることができます。
先ほども述べた26TBのCMR、32TBのultra-SMRドライブを、2025年にかけて本格的に立ち上げていきます。
これによって、価格面でもマージン面でも、より良い動きが期待できます。
どうもありがとうございました。
CJさん、ありがとうございます。
次の質問は、Morgan Stanley のJoe Mooreさんからです。
どうぞ。
ありがとうございます。
実は、事業の分離プロセスについてよく理解できていません。
ソフトスピンの準備ができたと述べられていましたが、12月期の決算では2つの事業セグメントの数値を別々に報告するということですか。
そして、それがうまくいけば、3月期にForm 10を提出できるという理解でよいでしょうか。
この計画の概要と、遅延要因があれば教えていただけますでしょうか。
はい、少し説明が異なっていますので、詳しく説明します。
現在、ウェスタンデジタルとしては1つの会社を運営し続けていますが、その裏では2つのシステムに分離する、いわゆるソフトスピンの段階にあります。
例えば、お客様が注文される場合も、HDDとフラッシュでは別々の注文を出していただくことになります。ベンダーIDも別になるなど、さまざまな違いがあります。
当社の内部チームも、製品の生産や出荷の過程で、別々のシステムにログインして管理する形になっています。
つまり、表面上はウェスタンデジタルとして一体で運営していますが、裏では2つの事業体を分離する準備を進めている状態です。
これがソフトスピンと呼ばれる段階です。
そして、この体制で1四半期分、つまり第2四半期まるごと運営し、四半期決算の一連の業務フローを両事業体で確認し、問題がないことを確認したうえで、本分離を行う予定です。
具体的には、第2四半期末の12月決算はウェスタンデジタル単一の決算として報告し、ガイダンスも1つだけ出します。
ただし、その裏では2つの事業体の体制を整備しているのです。
その後、数ヶ月以内をめどに、Form 10の公開申請を行う予定です。
現在、関係当局との最終調整を進めています。
申請が完了したら、両事業体の資金調達活動を開始し、最終的に決算確定後に、実際の分離を行うというスケジュールです。
つまり、12月の決算発表時期くらいをメドに、この一連の流れが完了する見込みです。
大変わかりやすい説明をありがとうございました。
そして、ジョイントベンチャーのパートナーに関する動きなど、イベント主導の投資家からも多くの質問を受けていると理解しています。
この分離計画に対する取り組み姿勢、障壁となる要因、あるいは裁量の範囲外での中止の可能性などについて、コメントいただけますでしょうか。
はい、ジョーさん、この分離計画への取り組みには非常に注力しています。
ご存知のとおり、昨年10月30日に、この件に関する包括的な戦略レビューの結果を発表し、この道筋をスタートさせました。
これは大きな取り組みであると認識しています。
その結果、株主の皆様にとって最適な解決策であると判断しました。
サイクルのタイミングなどを狙うつもりはありません。
準備が整い次第、着実に進めていく予定です。
2つの独立した企業としての執行能力を構築することが肝心で、それに全力で取り組んでいます。
将来的な出来事を全て予想することはできませんが、可能な限り迅速に完了させるよう努めています。
ありがとうございます。
ジョーさん、ありがとうございます。
次の質問は、BNP Paribasのカール・アッカーマンさんからです。
どうぞ。
はい、ありがとうございます。
2つ質問させていただきます。
1つ目は、既存の設備の中で、ヘッドやメディアの生産能力を拡張する余地はどの程度ありますか。
直近の業績では、ハードディスクの出荷エクサバイトが過去最高を記録しましたが、その背景について教えていただけますでしょうか。
先ほどのお客様の質問ですが、ストレージ容量の拡大については、次のように考えています。
ハードディスクの生産能力については、具体的な数値は共有していませんが、現在の設備で見合う生産量を確保できると考えています。
エクサバイト単位の出荷規模を支えるには、頭数とメディアの生産能力が重要になります。
景気後退期の対応策として、適切な生産能力を確保してきました。
これにより、製品ロードマップに合わせた供給が可能となっています。
また、お客様との2～6四半期先の需要見通しの共有を進めています。
これにより、より予見性の高い生産計画が立てられるようになってきています。
需要変動の大きい過去とは異なり、より安定的な事業運営が可能となっています。
ただし、将来的に、お客様の需要動向に大きな変化があれば、生産能力の検討も必要になるでしょう。
その時点で、ご要望に応えられるよう、柔軟に対応していきたいと考えています。
現時点では、生産能力の増強は必要ないと判断しています。
むしろ、需要予見性の向上と、最適な需給バランスの維持に注力しています。
これにより、変動の大きかった過去のような、余剰設備の問題や、供給不足のリスクを最小限に抑えることができると考えています。
ご質問ありがとうございました。
次の質問は、Wells Fargoのアーロン・レイカーズさんからです。
よろしくお願いします。
はい、ありがとうございます。
私も2つほど質問させていただきます。
まず1点目ですが、10月以降、2つの事業体を別々に運営する体制に移行するということですが、
シナジー効果の扱いについて確認させてください。
12月期の業績見通しにはどの程度織り込まれているのでしょうか。
また、先ほどのカールさんの質問への補足として、ニアラインの出荷が過去ピークの25%上回っているという理解ですが、
新しい生産能力をどのくらいのペースで立ち上げられるのでしょうか。
どのようなリスク要因があるのか、もう少し詳しく教えていただけますでしょうか。
まずは最初の質問からお答えします。
シナジー効果については、第1四半期の実績で約8百万ドルを計上しています。
今回の業績見通しでは、営業費用の中に25百万ドルから35百万ドルのシナジー効果を織り込んでいます。
つまり、中央値の30百万ドル程度です。
前回説明したとおり、この効果は両事業体で概ね半分ずつ見込んでいます。
一定の水準に落ち着くと、年間で約40百万ドルのシナジーが得られると考えています。
続いて、生産能力についてのご質問ですが、ハードディスク事業においては、収益性の最大化と適切な需給バランスの維持が最優先課題です。
現時点では、お客様からの見通し共有により、製造能力の増強は必要ないと判断しています。
過去に比べ、四半期の出荷変動幅が非常に小さくなっていることから、既存の設備で十分に対応できる状況にあると考えています。
さらに詳しい情報については、デビッドからもコメントがあるかもしれません。
では、デビッド、何か補足いただけることはありますか。
はい、おっしゃるとおりです。
ハードディスクの生産能力については、最近数四半期の出荷実績を見ると、ほとんど変動がないことがわかります。
ピーク時の数百万台規模と比べると、非常に狭い範囲に収まっています。
この業界では、膨大な数の出荷実績がありましたから、この程度の変動幅であれば、問題ないと考えています。
むしろ、1年先の需要見通しをどのように捉えられるかが重要です。
ハードディスクの生産には1年ほどのリードタイムがかかりますから、今後1年間の需要がどうなるかを、お客様とよく共有していく必要があります。
これまでは、お客様も需要予想に苦慮していましたが、最近は状況が改善してきています。
2～6四半期先の見通しが共有できるようになってきたので、その先の生産計画を検討する材料が得られつつあります。
需要見通しの確度が高まれば、生産能力の検討にも着手していきたいと考えています。
ただし現時点では、過剰な設備投資を避けるために、慎重に判断を下していく方針です。
変動の小さい事業運営と収益性の維持が重要ですから、お客様の需要動向をしっかりと見極めていきたいと思います。
大変わかりやすい説明をありがとうございました。
次の質問は、UBSのティモシー・アーチェリーさんからです。
どうぞ。
ありがとうございます。
ハードディスクの受注状況についてお聞きしたいと思います。
価格上昇の動きが見られますが、一方で、一部企業が新規設備投資を控えているとの情報もあります。
そのような中で、お客様が先行的な受注を入れてくる可能性はないでしょうか。
メモリ業界ではよくある対応ですが、こちらのビジネスでは製造リードタイムが大変長いという違いがあります。
2～6四半期の顧客合意サイクルについて、具体的にどのような仕組みなのでしょうか。
例えば、前払いなどの取り決めはあるのでしょうか。
そうですね、業界全体として確実に変化が起きているといえます。
従来は四半期単位の取引が一般的でしたが、お客様にもっと長期的な視点での需要予想をお願いするようになってきています。
特に大手のハイパースケーラーとの関係は、非常に重要かつ大規模なものです。
双方にとって、お互いを無用に引っ張りまわすようなことは避けたいと考えています。
従って、可能な限り需要の見通しを共有し、市場をしっかりとサポートできるようにしたいのです。
現時点では、いわゆる「取り決め付き」の取引ではありません。
ご要望のペースでの供給を確保するための、需要見通しの共有が主な目的です。
今後の設備投資の判断や、適切な供給量の決定に活用させていただきたいと考えています。
お客様にもより詳細な情報提供をお願いしていく中で、双方にとってウィンーウィンの関係が築けると確信しています。
まさに、この業界全体の変革に取り組んでいるところです。
ありがとうございました。
次の質問は、Bank of America のワムシー・モハンさんからです。
どうぞ。
はい、ありがとうございます。
業績見通しでは、総利益率が前期比でわずかに低下する見込みですが、その背景を教えていただけますでしょうか。
また、11プラターの大容量ドライブの発売についても触れられていましたが、この製品投入によって、
2025年度にかけてのマージン改善が期待できるとお考えでしょうか。
はい、おっしゃる通りです。新製品の投入によって、マージンの改善余地はあると考えています。
ただ、この新製品は現在、まだ認証プロセス中ですので、本格的な投入・展開は2、3四半期先になると見ています。
したがって、今期第2四半期のハードディスク事業の総利益率は、前期並みの水準を見込んでいます。
一方、フラッシュ事業では、少しコスト高の影響が出るため、わずかな減少となる見通しです。
通例の年率15%程度のコスト改善に比べて、一時的な上昇が見込まれるためです。
これらの要因を総合的に勘案し、先ほどの業績予想を示させていただきました。
ありかとうございました。
次の質問は、JPモルガンのハーラン・セアーズさんからです。
よろしくお願いいたします。
はい、こんにちは。ありがとうございます。
まず、エンタープライズSSDについてですが、ようやく明確な方向性が見えてきたと感じています。
AI向けのアクセラレーター向けクラスターとの結びつきが強くなってきたと理解しています。
ビットミックスについては説明いただきましたが、私の試算では、6月期はエンタープライズSSDが全フラッシュ売上高の7～8%程度、9月期は12～13%まで拡大したと考えています。
その認識でよろしいでしょうか。
また、64TB、128TBといった大容量エンタープライズSSD製品の最近の仕様について、非常に競争力の高いものになってきていると感じています。
この高性能化の主なドライバーは、どのようなところにあるのでしょうか。
コントローラ技術なのか、ファームウェアなのか、信頼性や品質面なのでしょうか。
詳しい背景をご説明いただけますでしょうか。
まず、エンタープライズSSDの売上構成比についてですが、第1四半期では15%を超えたと考えています。
前回の説明で申し上げたとおり、通期ベースではこの比率が15～20%になると見込んでいます。
続いて、製品の競争力強化の背景については、まさにコントローラ技術の向上が重要なポイントです。
私が着任して以来、この分野に非常に注力してきました。
景気後退期の中でも、コントローラの開発に集中できる体制を維持し、適切な製品を投入できるよう準備してきました。
また、長年培ってきたNANDテクノロジーの強みも活かせるようになってきています。
VIXロードマップについても、以前から言及してきたとおり、今後も大きな可能性が広がっていきます。
特に2テラビットのチップ開発は、高密度エンタープライズSSDの実現に貢献するでしょう。
まだ完成には至っていませんが、確実に前進しています。
こうした要素を総合的に高めてきたことで、競争力の高い製品を投入できるようになっています。
また、部門制によるリーダーシップ体制の整備や、製品企画力の強化など、さまざまな取り組みを進めてきました。
これらの成果が、ついに大きな成長につながりつつあると感じています。
AIデータサイクルの台頭に合わせて、適切なタイミングでポートフォリオを整備できたことが大きいと考えています。
ありがとうございました。
次の質問は、Evercore のアミット・ドゥルヤナニさんからです。
よろしくお願いします。
ありがとうございます。
デビッド、少し教えていただきたいのですが、163エクサバイトという記録的な出荷規模について、
お客様の実際の需要と整合しているかどうかの見極めはどのようにされているのでしょうか。
内部の指標などで、在庫の蓄積が進んでいないことを確認されているのでしょうか。
また、今後の設備投資計画についても、フラッシュとハードディスクでそれぞれ教えていただけますでしょうか。
はい、大手のお客様においては、在庫の積み上がりは見られません。
依然として、景気後退局面からの回復過程にあると捉えています。
これらの大口顧客とは非常に緊密な関係にあるので、過剰在庫や二重発注などの兆候は感じ取れません。
需要の先行きを見極めながら、適切な供給を行えるよう、丁寧にコミュニケーションを取っています。
設備投資については、先ほど四半期ごとの開示を始めたところですが、第2四半期の設備投資は、直近数四半期の平均水準程度を見込んでいます。
特に大きな変化はないと考えています。
ありがとうございます。
次の質問は、バークレイズのトーマス・オマリーさんからです。
どうぞ。
はい、デビッド、ありがとうございます。
エンタープライズSSDの貢献度について、もう少し定量的な説明をいただけますでしょうか。
全体の構成比が15%から15～20%に上がるというお話でしたが、そのインパクトの大きさについて、
価格面でのメリットなどを含めて、できるだけ具体的にお示しいただければと思います。
はい、エンタープライズSSDは、ポートフォリオに対して良い影響を及ぼしています。
これ以上の詳細な価格情報はお話しできませんが、フラッシュメモリ事業の中でも最も収益性の高い市場の1つだと考えています。
ですので、全体の収益性向上に大きく寄与していると言えるでしょう。
ありがとうございました。
次の質問は、レイモンド・ジェームズのシュヌ・バジュリさんからです。
よろしくお願いします。
はい、ありがとうございます。
デビッド、先ほどの質問に関連して確認させてください。
フラッシュメモリのASPが、同一製品ベースでは4%上昇したにもかかわらず、
全体では6%の減少となったということですが、
エンタープライズSSDの構成比が高まっているにもかかわらず、
ASPの低下につながった理由がよくわかりません。
今後、エンタープライズSSDの比率がさらに高まっていった場合、
全体のASPはどのように推移していくと考えられますでしょうか。
はい、私の先ほどの説明が正確ではありませんでした。
正しくは、同一製品ベースでは4%上昇し、全体では6%の減少となったということです。
これはミックスの変化によるものです。
おっしゃるとおり、エンタープライズSSDの構成比が高まれば、全体のASPにプラスの影響があると考えられます。
しかし、現時点ではまだ立ち上がり段階であり、モバイルなどの低価格領域の比率が高かったことが影響したと理解しています。
今後、エンタープライズSSDの拡大により、全体のASP水準も改善していくものと見通しています。
ありがとうございました。
次の質問は、Loop Capitalのアナンダ・バルアさんからです。
よろしくお願いします。
はい、アナンダさん、こんにちは。
デビッド、少し確認したいのですが、従来のテクノロジーによる aerial densityのロードマップについて、
Hammerに至るまでの見通しを教えていただけますでしょうか。
Hammerについては以前にも触れられていましたが、今後数年間の見通しを知りたいと思います。
はい、これは非常に興味深い話題ですね。
時間とともに、テクノロジーの進化があるので、その道筋は変化していきます。
その良い例が、先ほど紹介した11プラターのドライブです。
以前は10プラターが限界だと考えられていましたが、材料科学の進歩により、より薄いプラターを実現できるようになり、11プラターが実現できたのです。
このように、現行プラットフォームを40TBまで伸ばしていく見通しです。
そして、そこからHammerへとつなげていきたいと考えています。
つまり、現行世代から次の世代への橋渡しの役割を果たすのがHammerだと位置づけています。
今期に投入した新製品に続いて、さらに新しい製品を用意していく計画です。
お客様も、現行製品を十分に理解し、導入も進んでいますので、スムーズな移行が期待できます。
今後も、ハードディスク事業の技術的リードを維持し、AIの台頭を追い風に、収益性の高い製品ポートフォリオを提供していきたいと考えています。
ありがとうございました。
次の質問は、シティグループのアジア・マーチャントさんからです。
よろしくお願いします。
ありがとうございます。
12月期のハードディスク事業については、引き続き良好な動きが期待できるということですが、
通常、3月期はフラッシュメモリ事業でシーズナリティの影響があると理解しています。
ハードディスク事業でも、同様の傾向が見られる可能性はあるのでしょうか。
出荷数とASPの両面で、3月期にはある程度の減速が予想されますでしょうか。
そうですね、3月期の見通しについては、まだ早期ではありますが、ハードディスク事業でも同様の傾向が出る可能性は高いと考えています。
ありがとうございました。
次の質問は、Fox Advisorsのスティーブン・フォックスさんからです。
どうぞ。
はい、こんにちは。
ハードディスク事業の製造効率について、もう少し詳しく教えていただけますでしょうか。
ボトルネックの状況や、製品ミックスの変化によって、ヘッドやプラターの稼働率が改善されていると理解しているのですが、
一般的な傾向としてはどの程度の効率改善が見込めるのでしょうか。
はい、一般的な傾向としては、様々なコスト削減施策の実行や、歩留まりの向上などを通じて、
毎年、中～高単桁%程度の製造効率の改善が見込めると考えています。
ただし、具体的な数値は一概に言えません。
製品の世代交代に伴って、生産体制の最適化を図る際の影響など、状況に応じて変動します。
一定の改善は見込めますが、必ずしも線形的ではないということです。
ありがとうございました。
最後の質問は、みずほ証券のヴィジャイ・ラケシュさんからです。
よろしくお願いします。
はい、ありがとうございます。
32TBのUltraSMRドライブについてお聞きします。
11プラターという高密度化を実現しつつ、既存ポートフォリオのマージン水準を維持できるとお考えでしょうか。
また、フラッシュメモリ事業の来期の設備投資計画についても教えていただければと思います。
今期は0.8倍と低めの水準でしたが、来期はどのような見通しでしょうか。
はい、32TBのUltraSMRドライブは、まさにお客様のTCO低減に貢献する製品だと考えています。
TCOが下がれば、当社の収益性向上につながるわけです。
したがって、この製品の早期の本格展開を期待しています。
マージンの改善に寄与するものと見込んでいます。
フラッシュメモリ事業の設備投資については、先ほども申し上げたとおり、中長期的な数値予想は控えさせていただきます。
ただし、収益性重視の方針については変わりありません。
したがって、直近年度の水準に比べれば、設備投資額は幾分高めになると考えられます。
具体的な数字については、また別の機会にお話しさせていただきたいと思います。
ありがとうございました。
最後の質問は、Wedbushのマット・ブライソンさんからです。
どうぞ。
はい、ありがとうございます。
ハードディスクの価格動向について教えてください。
前期と比べて、ほぼ横ばいだったと理解しましたが、
クラウド向けの出荷増加や、高容量製品への移行などを考えると、
価格上昇の余地があったのではないかと思いました。
また、生産能力の制約についても言及されていましたが、
私の情報では、一部のサプライヤーでは、新規の受注が停滞しているとのことです。
これは、ハードディスク業界全体として、より合理的な生産調整が行われているという兆候なのでしょうか。
はい、ハードディスクの価格動向については、ご指摘のとおりです。
同一製品ベースでは、低単桁%の価格上昇が見られました。
しかし全体としてはほぼ横ばいとなりました。
それでも、総利益率は38.1%と、過去最高水準を更新するなど、収益性は着実に改善しています。
この4四半期で15ポイント以上の向上を達成しています。
生産能力の制約については、当社の戦略的な対応が功を奏してきたと考えています。
先行きの需要を見極めつつ、適切な設備投資を行うことで、変動の小さい、収益性の高い事業運営を実現してきました。
この結果、業界全体としても、よりバランスの取れた供給体制が整いつつあるのだと思います。
当社のポートフォリオの強化と、オペレーショナルな卓越性が、この改善に寄与していると考えています。
今後も、この好循環を持続させていきたいと考えています。
ありがとうございました。
これにて、本日の質疑応答を終了いたします。
最後に、経営陣より、総括のコメントがあります。
最後になりましたが、本日はご参加いただきありがとうございます。
皆様の関心の高さに感謝いたします。
引き続き、良好な関係を維持させていただきますよう、よろしくお願いいたします。
それでは、本日はこれにて終了させていただきます。
ありがとうございました。
７．Earnings Call Proによる分析結果
🔥ポジティブ材料
クラウド需要の大幅成長: クラウド市場での収益は前年同期比で17%増加し、特にデータセンター向けのストレージソリューションが大きな伸びを見せました。クラウド事業は今後も成長が見込まれています
フラッシュメモリ事業の回復: フラッシュメモリ事業は過去数四半期にわたり改善を続けており、出荷量の増加とともに売上が9%上昇しました。この回復はゲームやモバイルデバイス向けの需要増加に支えられています
コスト削減の進展: Western Digitalは製造コストの効率化に成功し、特にBiCS6技術による生産の最適化が進んでいます。これにより利益率の改善が期待されています
🥶ネガティブ材料
HDD事業の低迷: HDDの売上は減少傾向にあり、特に消費者向けHDD市場での需要が低迷しています。これは、クラウドやエンタープライズ市場での強力な成長に対し、個人向け市場での競争が激化していることが要因です
中国市場での回復の遅れ: 中国における市場回復が予想よりも遅れており、HDDの出荷量に悪影響を与えました。これは特に、企業向けソリューションの需要低迷によるものです
特許訴訟による影響: Western Digitalは最近、特許侵害に関する訴訟で約3億ドルの損害賠償を命じられており、これが今後のキャッシュフローに影響を与える可能性があります
🤖AIアナリストの分析と将来予測
Western Digitalの2025年度第1四半期は、クラウドおよびフラッシュメモリ事業の強力な成長に支えられましたが、HDD市場や中国市場での課題が依然として存在します。今後、クラウド需要の継続的な成長と、フラッシュメモリ技術のさらなる進化が同社の収益を支える主要な要因となるでしょう。ただし、HDD市場の回復が遅れれば、全体的な成長に影響を与える可能性があります。また、特許訴訟によるコスト負担は、短期的な財務リスクを高める要素です。
ご注意：このコンテンツは生成AIなどを利用して作成しています。その為、正確でない可能性がありますので必ずご自身で事実確認をお願いいたしいます。
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