ファイナンス：継続法によるターミナルバリュー（TV）の計算式

ー－－
継続法によるターミナルバリュー（TV）の計算式
ー－－
予測可能期間：5年間、g:成長率、r：WACCとした場合、
各テキストによると継続法によるTVとして下記のような式が示されている。

①TV＝FCF×(1＋g)/r-g
②TV＝FCF/r-g

①と②では分子のFCFにgを考慮するかどうかが違う点だが、いまいち違いが理解できていない方も多いのではないだろうか。

よくよくテキスト等を眺めてみると、①のFCFは予測可能期間最終年度のFCF（この場合5年目のFCF）であるのに対し、②は予測可能期間最終年度の翌年のFCF(この場合6年目のFCF）なのである。

つまり、②のFCFは成長率gが考慮済みの為、分子はFCFのみとなる。