米国のインフレ率が3.2%に上昇、連邦準備理事会の「ラストワンマイル」の課題が浮き彫りに／FTを読む

US inflation rise to 3.2% highlights ‘last mile’ challenge for Federal Reserve
米国のインフレ率が3.2%に上昇、連邦準備理事会の「ラストワンマイル」の課題が浮き彫りに

Unexpected increase set to be scrutinised by central bank as it weighs interest rate cuts
予想外の利上げは利下げを検討する中、中央銀行によって精査される予定

US inflation unexpectedly increased to 3.2 per cent last month, highlighting the challenge faced by the Federal Reserve in the “last mile” of its fight against rising prices.
米国のインフレ率は先月予想外に3.2％に上昇し、物価上昇との戦いの「ラストマイル」で連邦準備理事会が直面する課題を浮き彫りにした。

Economists polled by Bloomberg had expected annual consumer price inflation to remain unchanged from January’s rate of 3.1 per cent.
ブルームバーグがまとめたエコノミストらは年間消費者物価上昇率が1月の3.1％から変わらないと予想していた。

But Tuesday’s rise, largely stoked by services such as motor insurance and health, triggered warnings that the Fed may have to wait longer than previously expected before cutting interest rates from their current 23-year high.
しかし、火曜日の上昇は主に自動車保険や医療などのサービスによって引き起こされ、FRBが現在の23年ぶりの高水準から金利を引き下げるまでにこれまでの予想より長く待たなければならないかもしれないとの警告を引き起こした。

“These inflation numbers presage a rockier period ahead for the Fed,” said Eswar Prasad, a professor at Cornell University.
コーネル大学のエスワル・プラサド教授は、「こうしたインフレ率の数字は、FRBにとって今後のより困難な時期を予感させるものだ」と述べた。

“Although the US economy has held up well so far, there is a risk that persistent inflation and the Fed’s response to it might turn a soft landing scenario into a soft stagflation one.”
「米国経済はこれまでのところ順調に持ちこたえているが、インフレの持続とそれに対するFRBの対応により、軟着陸シナリオがソフトスタグフレーションシナリオに変わってしまうリスクがある。」

Tuesday’s figures will play an important part in the Fed’s thinking when it publishes new projections next week on how many cuts it expects for 2024. The March 20 meeting is also expected to keep rates at between 5.25 and 5.5 per cent.
FRBが来週、2024年の利下げ幅がどの程度になると予想するかについて新たな予測を発表する際、火曜日の数字はFRBの考え方において重要な役割を果たすことになる。3月20日の会合でも金利は5.25〜5.5％の間に維持されると予想されている。

Diane Swonk, chief economist at KPMG US, suggested the inflation data would bolster the resolve of hawks at the central bank who want to keep rates higher for longer to get inflation back to its 2 per cent target.
ＫＰＭＧ ＵＳの首席エコノミスト、ダイアン・スウォンク氏は、今回のインフレ統計は、インフレ率を目標の２％に戻すために金利を長期にわたって高めに維持したいという中銀のタカ派の決意を強めるだろうと示唆した。

“It’s going to be a very heated March meeting,” she said.
「3月の会合は非常に白熱したものになるだろう」と彼女は語った。

At present, the central bank plans to reduce rates three times this year. Markets expect three or four cuts this year, beginning in June or July.
現時点で中銀は今年3回の利下げを計画している。 市場は今年6月か7月から3～4回の利下げを予想している。

“The Fed is probably still on track to cut in June,” said Citi economist Andrew Hollenhorst, who added “the last two months of inflation data show the difficulty in returning inflation to target”.
シティのエコノミスト、アンドリュー・ホレンホースト氏は「ＦＲＢはおそらく６月の利下げに向けてまだ軌道に乗っているだろう」と述べ、「過去２カ月のインフレ統計は、インフレ率を目標に戻すことが困難であることを示している」と付け加えた。

Interest rate and inflation movements are a key concern for President Joe Biden, who is seeking to make his stewardship of the economy a centrepiece of his campaign against Donald Trump, who he is lagging behind in the polls ahead of November’s election.
金利とインフレの動向はジョー・バイデン大統領にとって主要な懸念事項であり、11月の選挙に向けて世論調査で遅れをとっているドナルド・トランプ氏に対抗する選挙戦の目玉に経済の管理を据えようとしている。

On Tuesday the president attacked Republicans for having “no plan to lower costs”, highlighting his own promise to tackle corporate price gouging.
火曜日、大統領は共和党を「コストを下げる計画がない」と攻撃し、企業による価格高騰に対処するという自身の公約を強調した。

Government bond prices fell slightly as investors adjusted their bets on when Fed interest rate cuts would arrive. Two-year Treasury yields, which often track rate expectations and move inversely to prices, rose 0.06 percentage points to 4.59 per cent.
投資家がFRBの利下げ時期についての予想を調整する中、国債価格は若干下落した。 金利予想に追随し、物価と逆に動くことが多い2年米国債利回りは0.06％ポイント上昇し4.59％となった。

The benchmark 10-year yield also added 0.05 percentage points to 4.15 per cent.
指標となる10年債利回りも0.05％ポイント上昇し4.15％となった。

An index tracking the dollar against a basket of six other currencies was up 0.2 per cent on the day.
他の6通貨バスケットに対するドルの指数はこの日0.2％上昇した。

US stocks finished higher on Tuesday, with Wall Street’s S&P 500 climbing 1.1 per cent to a record high close and the technology-heavy Nasdaq Composite gaining 1.5 per cent.
火曜日の米国株は上昇して終了し、ウォール街のS&P500指数は1.1％上昇して終値の最高値を更新し、テクノロジー株の多いナスダック総合指数は1.5％上昇した。

“It’s surprising that we haven’t seen more of a negative reaction,” said Tim Murray at T Rowe Price, an asset manager. “This last mile of inflation — getting from 3 per cent to 2 per cent — is going to be really hard. Much harder than getting from 9 to 3 per cent.”
資産運用会社T・ロウ・プライスのティム・マレー氏は「これまで以上に否定的な反応が見られないのは驚くべきことだ」と述べた。 「インフレ率を3％から2％に引き上げるこの最後のマイルは、非常に困難になるだろう。 9％から3％に上げるよりもはるかに難しいです。」

He added that the market’s hope for interest rate cuts “keeps getting pushed back . . . You have to wonder even how many cuts we’re ultimately going to get.”
同氏は、利下げに対する市場の期待は「後退され続けている」と付け加えた. . .最終的にどれだけの削減が得られるのかさえ疑問に思うはずだ。」

But Wylie Tollette, chief investment officer at Franklin Templeton Investment Solutions, said Tuesday’s inflation reading was “just about perfect for sustaining the market rally, as it’s not too hot [and] not too cold”.
しかし、フランクリン・テンプルトン・インベストメント・ソリューションズの最高投資責任者、ワイリー・トレット氏は、火曜日のインフレ指標は「暑すぎず寒すぎず、市場の上昇を維持するのにほぼ完璧だった」と述べた。

The consumer price index figures from the Bureau of Labor Statistics showed core inflation, which excludes changes in food and energy costs, at 3.8 per cent compared with 3.9 per cent in January. Economists had expected a fall in the metric, which is seen as a better measure of underlying price pressures, to 3.7 per cent.
米労働省労働統計局の消費者物価指数によると、食品とエネルギーコストの変動を除いたコアインフレ率は1月の3.9％から3.8％となった。 エコノミストらは、基調的な物価圧力を測るより適切な指標とされる指標が3.7％に低下すると予想していた。

The month-on-month headline figure rose from 0.3 per cent in January to 0.4 per cent last month.
前月比総合指数は1月の0.3％から先月は0.4％に上昇した。

The Fed targets an alternative measure of inflation — personal consumption expenditures. However, with the February PCE figure not being released until after the March 20 vote, the CPI data is expected to influence rate-setters’ deliberations.
FRBはインフレの代替指標である個人消費支出を目標としている。 しかし、2月のPCE統計は3月20日の投票後まで発表されないため、CPIデータは金利設定者の審議に影響を与えると予想される。

US inflation rise to 3.2% highlights ‘last mile’ challenge for Federal Reserve

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