ＩＭＦ世界経済見通しを成長率０．１％ポイント下方修正、各国中銀の発表にも注目
国際通貨基金（ＩＭＦ）は２０日に発表した世界経済見通し（ＷＥＯ）で、２０２０年の成長率を３．３％とし、昨年１０月時点の予測から０．１％ポイント下方修正した。
インドを含む新興国の経済が予想より大きく減速すると予測されることが背景。
ただ、米中が通商交渉で「第１段階」の合意に達したことで貿易、および製造業活動が近く底入れする兆しが改めて示されたとした。
主要新興国が軒並み下方修正
１９年の成長率は２．９％になったとし、０．１％ポイント下方修正。２１年は３．４％とし、０．２％ポイント引き下げた。
下方修正はインドを含む多くの主要新興国について経済見通しを再評価したことが背景と説明。
こうした国では、信用収縮のほかノンバンク部門の圧迫により、内需が予想より大きく減退したとしている。
このほか、チリについては政情不安、メキシコについては投資が引き続き弱体化していることを理由に成長率見通しを引き下げた。
一方、米中が今月１５日に貿易交渉を巡る第１段階の合意に署名したことで市場心理が改善したと指摘。「こうした安定化に向けた初期の兆候は根付き、最終的には堅調さが継続している消費支出と改善された企業投資との間の連携の強化につながる可能性がある」とした。ただ「世界的なマクロ経済データでは、転換点の兆しはまだほとんど見られていない」と慎重な見方も示した。
ゲオルギエバ専務理事は世界経済フォーラム（ＷＥＦ）出席のために訪れているダボスで行った記者会見で、「まだ転換点には達していない」とし、「今年は年明け早々、中東で緊張の高まりが見られたほか、豪州やアフリカの一部は気候変動による劇的な衝撃を受けた」と指摘。世界的な経済成長は底入れした可能性があるものの、回復の兆しはまだ見られず、通商問題から気候変動問題に至るまで数多くのリスクが存在していることで見通しの不確実性は高いとの認識を示した。
中国は上方修正も米国は下方修正
国・地域別では、中国の２０年の成長率は６．０％とし、前回見通しから０．２％ポイント上方修正。米国が発動予定だった一部関税措置を取り下げたことなどを理由に挙げた。
ただ米国については、１７年の減税措置の影響が薄れていることに加え、連邦準備理事会（ＦＲＢ）の緩和策を背景に、２０年の成長率は２．０％になるとし、前回見通しから０．１％ポイント下方修正した。
ユーロ圏は１．３％になるとし、前回見通しから０．１％ポイント下方修正。ドイツ製造業の停滞のほか、スペインの内需低迷が重しになるとした。
英国については欧州連合（ＥＵ）離脱が秩序立ったものになるとの見方から、２０年は１．４％、２１年は１．５％で安定化するとの見方を示した。
インドは５．８％とし、前回見通しから１．２％ポイント下方修正した。国内の信用収縮が要因で、今回の世界経済見通しでは新興国としては最大の下方修正となった。２１年には財政刺激策の効果で６．５％に戻すとの見方を示したが、前回見通しからは０．９％ポイントの下方修正となる。
ＩＭＦはチリなど他の新興国も下方修正。メキシコについては１．０％になるとし、前回見通しから０．３％ポイント引き下げた。
ＩＭＦは米中の第１段階の合意でリスクは後退したとしながらも、「米・イラン問題を含む地政学的な緊張の高まりが世界的な原油供給の阻害や心理の悪化につながり、企業投資が弱体化する可能性がある」とし、多くの国で社会不安が高まっていることで経済活動が阻害され、成長率が予想よりも低くなる可能性があると警告した。
中銀の会合に注目
欧州外為市場では、ドルが今年の高値水準に上昇。先週発表された経済指標で米経済の堅調さが確認されたことを受けた。中国人民元も一時、６カ月ぶり高値を付けた。
市場では、２１日の日銀金融政策決定会合、２３日の欧州中央銀行（ＥＣＢ）理事会を注視している。
アジアでは中国が旧正月の休暇が近づいているほか、米国はキング牧師生誕記念日の祝日のため、この日は薄商いだった。
米経済の堅調さはユーロ圏を上回っているが、最近の指標では欧州経済の底打ちや中国の回復が示されている。
ＲＢＣキャピタル・マーケッツのアダム・コール氏は「前回のＥＣＢ理事会以降の経済指標は前向きで、ラガルド総裁が経済見通しについて１２月に示したやや楽観的なトーンと一致した」と述べた。
主要通貨に対するドル指数(.DXY)は０．１％上昇。一時は９７．７２７と、昨年１２月２４日以来の水準に上げた。ユーロは対ドル(EUR=EBS)で０．１％安の１．１０８３ドル。
オフショア人民元(CNH=EBS)は一時、１ドル＝６．８４５８元を付け、６カ月ぶり高値を更新したが、その後は小幅に下落した。
英ポンド(GBP=D3)は１．２９６２ドルと０．３％下げる場面もあったが、その後は１．２９９７ドル。ジャビド英財務相が、欧州連合（ＥＵ）離脱後の通商交渉について、ＥＵのルールに従うつもりはないと明言したことを受けた。
ポンドは対ユーロ(EURGBP=D3)でも０．１％安の１ユーロ＝８５．２７ペンスとなった。
円は対ドル(JPY=EBS)で１１０．１６円と変わらず。
ＭＵＦＧのアナリストは「日銀に一段の金融緩和を求める圧力が低下したことは円の下向きリスクを和らげるだろうが、現在のリスクオン環境では円の下落トレンドを反転させるのに十分ではない」と指摘した。
日銀は今回の決定会合で金融政策の現状維持を決めるとみられているほか、２０年度の成長率見通しを小幅に引き上げる公算が大きい。
総括
市場や各中銀は経済成長について楽観的であるが、IMFは新興国を中心に経済成長は下方気味という見解だ。
立場的に仕方がないのかもしれないが、IMFはこれまで懸念やリスクを主張するばかりで楽観的発言は少ない印象。
但し、ここ最近の市場と経済指数の解離を見ていると、上記見解に同意はできる。
キーワードは原油重要だ。
これが株価と連動すると、実経済との解離がないと言える一つ指標なので、原油指数の行方にも中止したい。
出典
世界成長率見通し、20年3.3％に下方修正 印など新興国低調＝ＩＭＦ
ドル、今年の高値水準に上昇 堅調な米経済が後押し＝欧州市場